Messari 암호화 산업 2025 전망 분석: 비트코인은 내년 더 나아질 것이며, 밈 열풍도 계속 이어질 전망

2024.12.23

Messari 암호화 산업 2025 전망 분석: 비트코인은 내년 더 나아질 것이며, 밈 열풍도 계속 이어질 전망

거시 환경이 암호화 자산에 강력한 뒷받침을 제공할 것으로 예상된다.

2024.12.23 - 14:07:00

比特币Meme

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

거시 환경이 암호화 자산에 강력한 뒷받침을 제공할 것으로 예상된다.

저자: Messari

번역: TechFlow

서론

다시 한 해가 마무리되는 시점, 정리와 전망을 할 때다.

암호화폐 업계 최고의 리서치 기관인 Messari는 지난주 『The Crypto Theses 2025』 연례 보고서를 발표하며, 2024년 암호화 산업의 발전과 2025년 트렌드에 대한 포괄적인 분석 및 전망을 제시했다.

보고서에는 내년 BTC가 글로벌 자산으로 성숙할 것으로 예상된다는 점, 밈코인이 투기 수단으로서 지속적으로 사용자를 끌어모을 것이라는 등 주목할 만한 통찰이 담겨 있다.

해당 보고서는 크게 두 부분으로 구성된다. 첫 번째는 "암호화폐 현황"으로, 2024년 암호화 시장 상황을 다룬 짧은 에세이들로 구성되어 있으며, 두 번째는 "세부 분야별 리서치"로 주요 세그먼트의 스토리텔링과 전향적 이론을 되짚는다.

하지만 원본 보고서가 무려 190페이지에 달해 전체를 읽기엔 시간과 노력이 많이 드는 탓에, TechFlow는 원문의 핵심 내용을 추려내어 가장 중요한 관점, 특히 각 섹션의 예측 및 전망 부분을 중심으로 요약하여 제공한다.

거시 환경: 비관론 깨뜨린 강력한 지지 기반 마련

핵심 동향

2024년 경제 흐름은 대부분의 비관적 전망을 깼으며, 미국 경제는 예상을 웃도는 회복력을 보였다. 연준(Fed)은 9월과 11월 각각 50bp, 25bp 금리 인하를 시행하며 비교적 안정적인 정책 전환을 이뤄냈다.

S&P 500 지수는 연간 약 27% 상승하며 역사상 상위 20% 성과를 기록했고, 이는 경제의 부드러운 착륙(soft landing)에 대한 시장 신뢰를 반영한다. 특히 일본 엔 캐리트레이드 unwinding과 지정학적 리스크로 인한 단기 변동성을 제외하면 시장은 전반적으로 안정적인 상승세를 유지했다.

암호화 시장의 독자적 국면

암호화 시장은 2024년 전통 시장의 다양한 위험 요소뿐 아니라, 독자적인 도전 과제도 겪었다. 독일 정부의 대규모 매도 압박, Mt Gox의 코인 배분, Tether 조사 등이 대표적이며, 대선이 돌파구로 작용하기 전까지 시장은 장기간 8개월간 횡보세를 보였다.

2025년 전망

거시환경은 암호자산에 강력한 지지 기반이 될 전망이다. 구체적으로 보면:

연준은 2022년 이후 긴축 정책 완화를 시작했지만, 아직 본격적인 완화 국면에는 들어서지 않았다. 이러한 점진적 조정은 시장에 안정적인 지지를 제공할 가능성이 크다;

선거 후 모든 자산군의 변동성은 눈에 띄게 감소했다. 과거 사례에서 볼 수 있듯, 낮은 변동성은 더 낮은 변동성을 유도하는 경향이 있으며, 이 같은 환경은 비트코인과 이더리움 같은 암호자산에 특히 유리하다;
가장 중요한 것은 규제 환경의 근본적 개선이다. 중립적인 규제 태도조차도 지난 4년간의 엄격한 통제보다 큰 진전을 의미할 것이며, 기관 투자자의 주요 우려를 해소하고 추가적인 자금 유입을 가능하게 할 것이다;
스테이블코인 분야가 돌파구가 될 수 있다. 양당 모두 스테이블코인 규제에 개방적인 태도를 보이며, 2025년 관련 입법 추진에 유리한 여건이 조성되고 있다;

기관 자금: 본격적인 유입

시장 구조의 거대한 변화

2024년 기관 자금의 유입은 더 이상 공상이 아니다. 비트코인과 이더리움 ETF 승인은 암호자산 카테고리에 대한 공식 인정을 의미하며, 기관과 일반 투자자 모두에게 접근 용이성을 제공했다;
블랙록(IBIT)의 기록: 처음 30일 만에 30억 달러 AUM을 달성한 최초의 ETF이며, 약 200일 만에 400억 달러를 돌파했다. 이는 기관이 암호 파생상품에 대해 강한 수요를 가지고 있음을 보여준다;

기관 참여의 다변화

기관의 참여는 ETF 투자에 그치지 않는다. 전통 금융기관들은 자산 발행, 토큰화, 스테이블코인, 연구 등 다양한 영역에서 적극적인 행보를 보이고 있다;
Sky(구 MakerDAO)와 블랙록은 온체인 머니마켓 펀드를 출시했으며, Ondo Finance의 USDY(국채 토큰화 펀드)는 자산 규모 약 4.4억 달러를 기록했다;

핀테크 융합

페이팔(PayPal)은 5월 솔라나(Solana)에 스테이블코인 PYUSD를 발행했으며, Nick Van Eck이 지원하는 Agora도 여러 체인에서 스테이블코인 AUSD를 출시했다. 해당 자산은 Van Eck(자산운용사)이 후원하고 State Street가 커스터디를 맡았다;

2025년 전망

기관의 참여는 깊이와 폭 면에서 더욱 확대될 전망이다. 블랙록이 디지털 자산을 소수 비중의 비상관 자산으로 지속적으로 포지셔닝함에 따라 ETF 자금 유입은 안정적으로 이어질 것으로 보인다. 더 중요하게는, 기관들이 비용 절감, 투명성 증대, 결제 효율성 향상 등을 위한 혁신 기회를 다양한 수직 분야에서 모색하고 있다;
특히 주목할 점은 JP모건, 골드만삭스 등 전통 금융 거물들이 가속화되고 있다는 점이다. 그들은 자체 블록체인 플랫폼을 확장할 뿐 아니라 보다 광범위한 제품 공급을 탐색하고 있다;
이러한 흐름은 기관들이 암호화폐를 단순한 투자 자산을 넘어 금융 인프라로서의 잠재력을 진지하게 고려하고 있음을 나타낸다;

밈코인: 열기는 계속될 전망

2024년 시장 구조

밈코인은 시가총액 기준 상위 300개 암호화폐(스테이블코인 제외) 중 3%에 불과하지만, 거래량은 꾸준히 6~7%를 차지하며 최근엔 11%까지 치솟았다;

1분기 정치 테마 밈코인(Jeo Boden 등)이 상승을 주도한 후, TikTok 밈코인(Moodeng, Chill Guy 등)과 AI 에이전트 개념(GOAT 등 Truth Terminal)이 이 momentum을 이어갔다;

시장 동력

밈코인의 번성은 단순한 유행이나 사용자 친화적 인터페이스 때문만이 아니라 다음 두 가지 핵심 조건 덕분이다:

잉여 자본: 암호화 시장 전반의 가치 상승으로 많은 트레이더가 풍부한 자금을 보유하게 되었으나, 질 좋은 투자 기회는 부족한 실정이다;
충분한 블록 공간: Solana, Base와 같은 고처리량 네트워크는 저비용·고효율 거래 환경을 제공한다;

이는 특히 솔라나에서 두드러진다. 2023년 말부터 2024년 초까지 강세장으로 인해 솔라나 사용자들이 막대한 자본을 축적했다.

거래 인프라의 진화

사용자 친화적인 거래 플랫폼이 밈코인 대중화를 크게 촉진했다. Pump.fun, Moonshot, Telegram 봇 등의 앱은 소매 투자자의 거래 절차를 단순화했다;
특히 Moonshot는 ApplePay, PayPal 또는 Solana 상의 USDC 결제를 지원함으로써 기존 암호화 입금 채널을 우회했으며, 직관적인 인터페이스와 간편한 가입 절차로 많은 새로운 소매 투자자를 유치했다;

2025년 전망

2025년 밈코인은 다음과 같은 핵심 요인 덕분에 지속 성장할 전망이다:

인프라 지원: Solana, Base, Injective, Sei, TON 등 고처리량 체인은 높은 수수료 없이 밈코인 거래를 가능하게 한다;
사용자 경험 최적화: Moonshot, Pump.fun 등은 진입 장벽을 지속해서 낮추며 더 많은 소매 참여자를 유치할 전망이다;
거시 환경과의 일치: 밈코인은 도박과 유사한 투기적 수단으로서 현재 거시 환경 하에서 수익과 오락을 동시에 추구하는 사용자들을 지속적으로 끌어모을 가능성이 있다;

투자 구도: AI가 이끄는 신규 투자 테마

시장 개요

암호화 프로젝트 펀딩은 2023년 대비 증가 추세다. 스타트업 및 프로토콜의 펀딩 총액은 전년 대비 약 20% 감소했으나(2023년 1분기 특이값 영향), 여전히 다수의 대규모 펀딩 사례가 발생했다;

주요 펀딩 사례

Monad Labs: 4월 2.25억 달러 조달. 인프라 및 L1 프로젝트가 VC의 핵심 투자처임을 보여준다;
Story Protocol: a16z 주도 B라운드 8000만 달러 조달. 지식재산권을 프로그래머블 자산으로 전환하는 것을 목표로 한다;
Sentient: Thiel의 Founders Fund 주도 8500만 달러 투자. 오픈형 AGI 개발 플랫폼에 집중;
Farcaster 및 Freechat: 각각 1.5억 달러, 8000만 달러 펀딩. 소셜 분야가 지속해서 자본의 관심을 받고 있음을 나타낸다;

AI와 DePIN의 부상

AI 프로젝트 펀딩 총액은 전년 대비 약 100% 증가했으며, 펀딩 라운드 수는 138% 늘었다;
DePIN 프로젝트 펀딩 총액은 전년 대비 약 300% 증가했으며, 펀딩 라운드 수는 197% 증가했다;

CSX, Beacon 등의 액셀러레이터 프로그램에서 AI 관련 라운드가 특히 인기를 끌고 있으며, 암호화와 AI의 융합 분야에 대한 투자자들의 관심이 높다.

신규 투자 테마

AI와 DePIN 외에도 2024년 주목할 만한 펀딩 트렌드가 있었다:

탈중앙 과학(DeSci) 분야가 관심을 받기 시작했으며, BIO Protocol, AMINOChain 등이 펀딩을 유치했다;
아시아태평양 지역 VC는 특히 TON 블록체인 기반 게임 프로토콜에 투자 선호를 보였다;
NFT 및 메타버스 프로젝트의 펀딩 비중은 2021~2022년 대비 명백히 감소했다;
소셜 분야는 지속적인 실험이 이루어지고 있으며, Farcaster, DeSo, BlueSky 등이 펀딩을 받았지만 과거 성공 사례는 제한적이다;

암호화 사용자: 성장의 새로운 증거

시장 규모 돌파

a16z 보고서에 따르면, 암호화 월간 활성 주소는 2.2억 명으로 사상 최고치를 기록했다. 초기 인터넷 채택률과 유사한 성장 추세다. 다만 이 수치는 중복 계좌를 포함할 수 있으므로(많은 사용자가 여러 지갑 사용), 필터링 후 실제 월간 활성 사용자는 3000만~6000만 명으로 추정된다;

2024년 사용자 성장 핵심 사례

팬텀 지갑의 돌파: 솔라나 생태계에서 가장 인기 있는 지갑이 되었으며, iOS 앱스토어 순위에서 WhatsApp과 Instagram을 제치고 상위 10위에 진입하기도 했다;
신남방시장에서의 스테이블코인 활용: 사하라 이남 아프리카, 라틴아메리카, 동유럽 지역에서 전통 은행 시스템을 우회하고 직접 스테이블코인을 채택하고 있다. Yellow Card, Bitso, Kuna 등 플랫폼은 스테이블코인 교환, 결제 API 등을 통해 채택을 촉진하고 있다;
텔레그램 미니앱의 폭발: Notcoin은 250만 명 이상의 보유자를, Hamster Kombat는 2억 명의 사용자와 3500만 명의 YouTube 구독자를 확보했다;
폴리마켓의 실용성: 대선 기간 동안 급성장해 거의 100만 계좌를 새로 만들었으며, iOS 뉴스 앱 다운로드 순위 2위까지 올랐다;
베이스와 하이퍼라이퀴드가 CEX 사용자들을 체인으로 유도: 베이스 L2는 Coinbase에서 베이스로의 무료 전송 채널을 제공하며, 하이퍼라이퀴드는 영구선물 거래자들에게 CEX 수준의 고성능 거래 경험을 제공했다;

2025년 전망

암호화 생태계는 더 이상 대규모 채택을 준비하는 단계를 넘어, 이미 이를 실현하고 있다;
사용자 성장은 일시적이고 소음이 많은 진입 방식에서 벗어나, 다양한 앱을 통한 자연스러운 발견과 지속적 성장 패턴으로 전환되고 있다. 밈코인, 소비자 앱(예: 팬텀, 텔레그램), 예측시장 플랫폼, 그리고 증가하는 온체인 유용성은 복합적 성장을 계속 이끌 것이다;
다음 핵심 과제는 블록체인 내비게이션을 소매 투자자 친화적으로 만드는 것이며, 체인 추상화(chain abstraction)와 통합 프론트엔드 등 새로운 혁신으로 크게 개선될 전망이다;

비트코인: 올해는 좋았고, 내년엔 더 성숙해질 것

2024년 핵심 동향

가격 및 기관 채택

4만 달러에서 시작해 ETF 승인 후 1분기 7.5만 달러 신고점을 기록했으며, 트럼프 당선 후 10만 달러 고지를 돌파했다;

비트코인 시총 점유율은 약 55%까지 상승했다;
ETF 운용사는 110만 개 이상의 비트코인을 보유하고 있으며, 블랙록과 그레이스케일이 각각 45%, 19%를 차지한다;

ETF 승인 후 4월 한 달을 제외하고는 지속적인 순유입을 기록했으며, 블랙록 IBIT는 가장 큰 순매수처였다. 11월에만 약 80억 달러가 유입됐다;
마이크로스트래티지(MicroStrategy)는 대규모 매수를 계속했으며, 12월 2일부터 8일 사이에 21억 달러어치 비트코인을 추가 매입했다. 현재 보유량은 약 42만 개로, 바이낸스, 나카모토, ETF 운용사를 제외하면 최대 보유자다;
마이클 세일러(Michael Saylor)와 마이크로스트래티지(MSTR)의 지속적 정기 매수는 Marathon Digital Holdings (MARA), Riot Platforms, Semler Scientific 등 다른 상장사들도 BTC를 비축하기 시작하도록 자극했다;
2024년은 비트코인 반감기였으며, 시간이 지남에 따라 자연 매도자 수는 줄어든다;

네트워크 혁신

오디널스와 룬즈의 부상

오디널스(Ordinals)는 비트코인에 NFT 기능을 가져왔으며, 룬즈(Runes)는 이더리움 ERC-20과 유사한 새로운 토큰 표준으로 출시되었다;
일부 룬즈 프로젝트는 아홉 자리 수의 평가를 받으며, 비트코인 생태계 확장을 향한 시장의 수용을 보여줬다;

비트코인 프로그래밍 가능성의 돌파 및 스테이킹 혁신

BitVM의 등장은 비트코인에 임의의 계산을 가능하게 했으며, 40개 이상의 Layer-2 프로젝트가 테스트넷 또는 메인넷에 출시되었다;
CORE, Bitlayer, Rootstock, Merlin Chain이 TVL 면에서 선두를 달리고 있다;
Babylon은 비트코인 최초의 스테이킹 프로토콜로 3분기에 출시되었으며, 첫 번째 1000 BTC 스테이킹 물량은 6개 블록 안에 마감됐다;
Lombard의 LBTC 등 유동성 스테이킹 토큰이 등장하기 시작했다;

2025년 전망

비트코인 ETF 자금 유입은 예상을 훨씬 뛰어넘었으며, 시간이 지남에 따라 기관이 일일 BTC 가격 움직임의 주요 동력이 될 가능성이 크다;
ETF는 레버리지를 사용하지 않고 현물 비트코인을 구매할 수 있게 한다. 기관의 현물 자금 유입은 더욱 원활하고 일관되며, 이는 반사적이고 레버리지 기반의 변동성을 줄이고 비트코인을 하나의 자산으로서 성숙시키는 데 기여할 것이다;
비트코인 ETF 승인은 BTC가 세계 최고의 가치 저장 수단으로서 초기 중기 단계에 진입했음을 의미할 수 있다. 11월, 연간 ETF 자금 유입 덕분에 비트코인은 은을 추월해 세계에서 8번째로 가치 있는 자산이 됐다. 연말 추세는 2025년에도 ETF 유입이 계속 증가할 것임을 시사하며, 특히 그레이스케일 GBTC가 순유입 전환을 시작하면서 더욱 강화될 전망이다;
규제 측면에서 트럼프 새 행정부는 암호화폐와 비트코인에 긍정적인 태도를 보였으며, 선거운동 중 비트코인 관련 공약을 제시했다. 비트코인이 트럼프 당선 후 즉각 재평가됐지만, 결국 정부가 공약 일부를 이행해야 한다;
우리가 이 사건의 발생 가능성을 매우 낮다고 예측하긴 하지만, 연방 차원의 전략적 비트코인 비축은 특히 영향력이 클 것이다. 시장은 트럼프 행정부를 조심스럽게 낙관적으로 바라보고 있으며, 대통령이 가능성 높은 몇 가지 조치를 이뤄낸다면 충분한 신뢰를 구축해 비트코인에 대한 낙관론을 유지할 수 있을 것이다;
2024년 대선 이후, 명확하고 긍정적인 암호화폐 개혁의 효과는 모든 정부 부문에서 중요한 이슈가 되었으며, 우리는 암호화폐가 곧 양당 지지를 받게 될 것이라고 믿는다. 이는 중대한 의미를 가지며, 예측 가능한 미래에 비트코인에 대한 규제 불확실성을 해소하는 데 기여할 것이다;
룬즈와 오디널스에 대해서는 이제 대부분의 혼란이 끝났다고 생각하며, 2025년이 되면 기회가 매력적으로 보일 것이다;
매직이든 은 비트코인 UI/UX 개선을 주도할 것이며, 비트코인 생태계가 성장한다면 그들은 명백한 수혜자가 될 전망이다;
비트코인의 프로그래밍 가능성과 BTC 스테이킹은 여전히 초기 단계이며, 초기 TVL 성장만으로는 실제 수요를 입증하기 어렵다. 소비자들은 솔라나, 베이스 등의 네트워크 성능을 선호하고 있는데, 이런 추세가 계속된다면 비트코인 개발자들은 어려운 싸움을 해야 할 것이다;

이더리움: 정체성 위기와 미래 기회

2024년 개요

이더리움은 평범하지 않은 한 해를 보냈다. 암호화 시장의 "막내 형님"으로서, 비트코인과의 하드 머니 서사 경쟁뿐 아니라 솔라나 등 새로운 공공체인 후배들의 도전도 받아야 했다. 주요 동향:

비트코인과 솔라나 대비 주요 암호자산들에 비해 상대적으로 부진한 실적을 기록했다;
Layer-2 생태계는 계속 성장했지만, 메인넷 활동은 뚜렷이 감소했다. ETH는 예상된 디플레이션 대신 처음으로 지속적인 인플레이션을 기록했다;
ETF 승인 후 초기 자금 유입은 제한적이었으며, 최근에야 가속화되기 시작했다;
L2 확장성은 15배 향상되었으며, 누적 처리량은 약 200 TPS에 달했다;
베이스의 급성장으로 "이더리움의 미래는 코인베이스인가?"라는 논의가 나오기도 했으며, L2 생태계의 분산화는 사용자 경험과 개발자 경험 모두를 해쳤다;

2025년 핵심 전망

L2가 L1보다 낫다

Layer-2 설계는 더 유연한 실행 환경을 허용하며, 기본 L1보다 우수하다. 고처리량 L2(예: MegaETH)의 이론적 용량은 빠른 L1을 훨씬 능가한다;
애플리케이션 체인은 거래 우선순위 맞춤화 등 더 나은 트레이드오프를 가능하게 한다;

가치 포획 확대를 위한 2가지 현실적 모델

이더리움은 두 가지 가치 포획 경로에 직면해 있다:

수수료는 중요하지 않다는 노선

현재 수수료는 주로 투기 활동에서 나오며, 지속 가능성에 의문이 제기된다;
토큰 평가는 수수료보다는 "보안 수요(security demand)"를 기준으로 해야 한다. 가장 큰 애플리케이션이 가장 높은 보안 수요를 만들어내며, 이는 원생 자산 가치를 견인한다;

수수료 포획 증대 노선

네이티브 롤업을 기반으로 메인넷의 가치 포획을 높이고 데이터 가용성 수수료를 향상시킬 수 있다;
기본층을 확장해 일반 EVM L2들과 경쟁할 수 있도록 한다;

생태계 전체의 새로운 기회

슈퍼 롤업, 연결된 based-rollup 네트워크, 혹은 높은 수수료 소각이 성공 가능한 경로가 될 수 있다;
암호화 원생 투기 시장 점유율을 다시 회복하면 기관의 관심도 끌 수 있다;
생태계의 탈중앙화 특성 덕분에 어떤 참여자라도 이 변화를 이끌 수 있다;

솔라나: 추격자에서 메인스트림 생태계로

2024년 핵심 성과

솔라나는 'FTX 붕괴 후 회복'에서 확실한 돌파로 전환했다. 주요 성취:

비트코인과 이더리움의 '쌍두마차' 경쟁에서 '삼강 구도'로 진입했다;

네트워크 안정성이 크게 향상되어 연간 단 5시간의 중단만 기록했다. DeFi 총잠금액(TVL)은 15억 달러에서 90억 달러 이상으로 증가했으며, 스테이블코인 발행량은 18억 달러에서 거의 50억 달러로 늘었다;
특히 밈코인 거래를 통해 투기 장소로서의 위치를 확고히 했다. 팬텀 지갑의 원활한 UX와 Pump.fun, Moonshot 등 플랫폼 덕분에 토큰 발행과 거래가 그 어느 때보다 쉬워졌다;
이러한 일련의 온체인 활동은 솔라나의 체인 수수료가 때때로 이더리움을 넘어서기도 하는 등, 네트워크의 가속화된 모멘텀과 소매 투자자들의 매력을 부각시켰다;

2025년 핵심 전망

생태계 확장

투기를 넘어서는 애플리케이션 기대: 메타DAO의 예측시장에 특히 기대를 갖고 있으며, 새로 부상하는 솔라나 L2 생태계가 이더리움의 동급 프로젝트와 효과적으로 경쟁할 수 있을지 주목할 필요가 있다;
AI 트렌드 선도: ai16z는 Github 모든 분야에서 가장 트렌드한 저장소 중 하나가 되었다. 솔라나 생태계는 단순히 AI x Crypto를 수용하는 것을 넘어, 이 트렌드를 주도하고 있다;