안정 속에서도 위험을 생각하라: 비트코인 호황기 하락 사례 정리
번역: 백화블록체인
비트코인의 극심한 변동성은 이미 우리로 하여금 "감내하는 법"을 배우게 했다.
마치 파죽지세로 상승하는 불장에서도 예외 없이 큰 폭의 조정을 겪으며 우리의 기대와 꿈, 지갑 잔고까지 모두 무너뜨리는 일이 당연시되는 듯한 분위기에 우리는 익숙해진 것 같다.
따라서 비트코인이 6자리 수, 혹은 그 이상의 가격으로 치솟는 도중 갑작스럽게 50% 폭락할 수 있다는 생각 역시 충분히 이해할 수 있다.
그런데 이런 전망이 과연 타당할까?
우선 명확히 해야 할 점은, 비트코인이 불장 정점에서 약 80% 정도 폭락하는 것은 일종의 '전통'이라는 사실이다. 2011년 비트코인이 처음으로 급등한 이후 매 사이클마다 거의 예외 없이 반복되어 왔다.
하지만 본 글은 약세장에서의 조정에 대해 논하는 것이 아니다(이 부분은 이전 분석을 참고하길 바란다). 대신 현재 우리가 마주하고 있는 것처럼, 불장 도중 발생하는 조정에 초점을 맞출 것이다.
아래 차트는 주기의 시작점(저점)부터 사상 최고점(피크)까지, 3일에서 3개월까지 다양한 시간 범위(6가지)를 롤링 방식으로 나타낸 비트코인의 가격 흐름을 보여준다.
각 선은 특정 기간을 의미한다. 예를 들어, 진한 자주색 선은 각 일별 저점과 3일 전 시가 간의 백분율 차이를 나타내며, 녹색 선은 3개월 주기를 기준으로 한 동일 유형의 비교를 나타낸다.
차트 하단의 점선은 50% 조정 수준을 나타낸다. 그림에서 볼 수 있듯이, 2015년 8월부터 2017년 12월까지의 불장에서는 이처럼 큰 폭의 조정이 단 한 번도 발생하지 않았다.
이 사이클에서 가장 큰 조정은 2017년 9월 말 무렵에 발생했는데, 2주 동안 40% 하락했다.
반면, 이후 2018년에서 2021년까지의 불장에서는 50%를 넘는 대규모 조정이 세 차례나 있었다.
그중 하나는 2020년 3월 팬데믹으로 인한 시장 붕괴였으며, 당시 증시는 연이은 '검은 월요일'을 경험했다.
비트코인은 거의 모든 시간 범위에서 50% 이상 하락했고, 오직 3개월 주기만이 47%로 50%에 약간 못 미쳤다.
또 다른 두 차례의 대폭 조정은 2021년 5월과 7월에 발생했는데, 이때 비트코인은 6만 달러가 넘는 고점에서 3만 달러 수준으로 떨어졌다. 하지만 이후 4개월 만에 다시 6.9만 달러에 육박하는 새로운 고점까지 급등했다.
이번 조정은 다소 온건한 편이었으며, 불장 내에서 가장 두드러진 조정은 8월 첫째 주에 발생했다.
비트코인은 여러 시간 범위에서 30% 하락하며, 6월의 7만 달러를 넘는 고점에서 4만 9200달러의 저점까지 떨어졌다.
물론 이는 비트코인이 여전히 변동성을 잃지 않았다는 것을 의미한다. 앞으로도 여전히 요동치는 시장이 될 것으로 본다.
특히 주목할 점은, 역사적으로 가장 혹독한 조정은 대부분 불장의 종반부에 발생한다는 사실이다.
따라서 불장이 오래 지속될수록 큰 폭의 조정 없이 진행된다면, 미래의 방향성에 대한 불확실성이 더 커지며 — 바로 이것이 비트코인 투자의 독특한 '자극감'이기도 하다.
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