DeFi 부흥의 물결 속에서 왜 Base 생태계의 파생상품 선두주자인 SynFutures를 주목해야 하는가?

2024.11.22

DeFi 부흥의 물결 속에서 왜 Base 생태계의 파생상품 선두주자인 SynFutures를 주목해야 하는가?

비트코인이 사상 최고치를 경신하며 DeFi 시장의 활성화를 견인하는 가운데, SynFutures가 베이스 네트워크 파생상품 분야의 주목을 받고 있다.

2024.11.22 - 01:33:25

SynFuturesBaseDeFi

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

비트코인이 사상 최고치를 경신하며 DeFi 시장의 활성화를 견인하는 가운데, SynFutures가 베이스 네트워크 파생상품 분야의 주목을 받고 있다.

저자: Sha

1. DeFi가 다시 한번 중심에 서다

비트코인은 마침내 11월, 기대하던 신고점을 경신하며 10만 달러 고지까지 눈앞에 두게 되었고, 오랫동안 침체되었던 알트코인 시장도 폭발적인 상승을 맞이했다. 유니스왑(UniSwap), AAVE, 컴파운드(Compound), 메이커다오(MakerDAO) 등 주요 DeFi 프로젝트들이 최근 뛰어난 성과를 거두었다. 2020년의 DeFi 붐 이후 지금까지, 비관적인 전망이 끊이지 않았음에도 불구하고 DeFi 생태계는 꾸준히 안정적으로 성장해 왔으며, 점차 중앙화 거래소의 점유율을 잠식해 나가고 있다. 여전히 혁신과 막대한 잠재력을 지닌 이 분야에는 아직 우리가 발견해야 할 수많은 가능성들이 남아 있다. 오늘은 최근 DeFi 생태계에서 필자가 가장 주목해야 한다고 생각하는 프로젝트 중 하나인 Base의 파생상품 리더 'SynFutures'에 대해 이야기해보고자 한다. 이 프로젝트가 어떻게 자체적인 강점을 활용하여 새로운 DeFi 혁신을 이끌고 있으며, 탈중앙화 파생상품 시장을 어떻게 흔들어놓고 있는지, 그리고 그 이면의 급속한 성장 원인과 미래 성장 가능성을 살펴보겠다.

2. SynFutures의 Base 진출 후 성과: 50% 시장 점유율 달성, 수수료 수익 프로토콜 순위 3위

먼저 SynFutures가 Base 파생상품 분야에서 보여주는 데이터를 살펴보자.

7월 1일 Base에 상장한 후, 단 10일 만에 거래량 1억 달러 돌파
최근인 11월 12일 하루 거래량 9.1억 달러 기록

누적 거래량 약 300억 달러, 일평균 거래량 2.1억 달러

Q3 거래량 기준 Base 네트워크 전체 파생상품 시장 점유율 약 50%

최근 24시간 거래량 기준 Base 네트워크 점유율 무려 72%, 2위 프로젝트보다 약 5배 이상 높은 수치

전체 업계 관점에서도 살펴보면, SynFutures V3는 출시 이후 Hyperliquid, dYdX, Jupiter 등의 프로젝트와 비교해도 결코 뒤지지 않는 성장세를 보이고 있다. DefiLlama 데이터에 따르면, Q2 및 Q3 동안 체인 상 영구계약(Perpetual Contract) 거래량은 총 1조 1857억 달러였으며, 상위 3개 프로젝트가 전체 거래량의 45% 이상을 차지했다. 각각 Hyperliquid (16.94%), dYdX V3 & V4 (14.37%), SynFutures (14.11%) 순이다.

이처럼 뛰어난 성과를 내는 SynFutures의 정체와, 다른 파생상품 플랫폼들과의 차별점이 무엇인지 궁금하지 않을 수 없다.

3. 파생상품 시장의 게임 체인저, SynFutures: 집중 유동성 + 완전 체인상 오더북 모델

지난 몇 년간 파생상품 시장에서 주류를 이루는 모델은 크게 세 가지로 구분할 수 있다.

GMX를 대표로 하는 Vault 모델 — LP가 트레이더의 반대편에 서서 예측기(Oracle)를 통해 가격을 결정한다. 이 모델의 주요 사례로는 GMX와 Jupiter가 있다. GMX는 더 많은 자산을 지원하고, Jupiter는 SOL의 인기에 힘입어 높은 수익률과 TVL을 유지하며 업계 핫프로젝트로 자리매김했다. 그러나 이 모델은 여전히 예측기 리스크라는 근본적인 문제를 안고 있으며, Oracle 기반의 가격 책정으로 인해 가격 발견 장소로서의 역할을 수행하기 어렵고, 중앙화 거래소에 도전하기엔 한계가 있다.
dYdX, Hyperliquid와 같은 파생상품 전용 앱 체인(App Chain) — 고성능과 중앙화 거래소 수준의 사용자 경험을 제공하여 마켓메이커들에게 인기가 많으며 시장에서 확고한 입지를 차지하고 있다. 하지만 오프체인 오더북의 과도한 중심화와 유동성 분절 문제는 트레이더와 프로젝트팀 모두에게 여전히 큰 도전 과제로 남아 있다.
조용하지만 이미 상당한 시장 점유율을 차지한 또 다른 모델은 바로 SynFutures와 같은 체인상 AMM 방식이다. 이 모델은 UniSwap V3의 집중 유동성 개념을 참조하면서, 체인상 오더북을 도입하여 시스템 전체의 자금 매칭 효율을 극대화했다. 앞서 언급한 Q2·Q3 파생상품 거래량 순위를 보면, 지난 반년간 SynFutures는 Vault 모델의 Jupiter보다 거래량이 두 배 이상 많았다. 이 추세는 멈추지 않고 있으며, 최근 데이터를 보면, 곧 기존의 대표 탈중앙화 파생상품 거래소 dYdX의 누적 거래량을 넘어서는 것도 시간문제다.

그렇다면 SynFutures가 대표하는 체인상 AMM 모델은 왜 짧은 시간 안에 이렇게 큰 돌파구를 마련할 수 있었을까? 다른 두 주류 모델과 비교했을 때 어떤 장점이 있을까?

3.1 집중 유동성 — 자금 효율 극대화

SynFutures의 oAMM은 LP가 특정 가격 구간에 유동성을 공급할 수 있도록 함으로써 AMM의 유동성 깊이와 자금 활용 효율을 크게 높였다. 이를 통해 더 크고 다양한 거래를 지원하면서 동시에 LP에게 더 많은 수수료 수익을 창출해 준다. 공식 문서에 따르면, 최대 자금 효율은 기존 대비 무려 26,666.6배까지 향상될 수 있다.

3.2 완전 체인상 오더북 — 효율성과 투명성 동시 확보

oAMM의 유동성은 특정 가격 범위에 분포되어 있으며, 이 가격 범위는 여러 개의 가격 포인트(price points)로 구성된다. 예를 들어, BTC-USDC-PERP 페어에서 LP가 [80,000, 90,000] 구간에 유동성을 공급하면, 이 구간은 다수의 가격 포인트로 나뉘며 각 포인트에 동일한 양의 유동성이 할당된다. 여기서 눈치 빠른 독자라면 이것이 바로 오더북(order book)과 유사하다는 것을 직감할 수 있을 것이다. 맞다!

oAMM은 사용자가 특정 가격 포인트에 유동성을 공급함으로써 체인상 지정가 주문(limit order)을 구현하고, 이를 통해 오더북 형태의 거래 방식을 시뮬레이션하여 자금 효율을 더욱 높인다. 전통적인 AMM 방식과 비교했을 때, 중앙화 거래소의 마켓메이커들은 지정가 주문 방식에 익숙하고 이해도가 높아, oAMM에 적극적으로 참여할 의사가 크다. 따라서 지정가 주문을 지원하는 oAMM은 마켓메이커들의 참여를 유도해 유동성과 거래 효율을 높이며, 중앙화 거래소 수준의 거래 경험을 제공할 수 있다. 또한 dYdX 등의 오프체인 오더북과 달리, oAMM은 블록체인 상 스마트 계약으로 구현되며 모든 데이터가 체인에 저장되고 누구나 검증할 수 있어 완전한 탈중앙화를 실현한다. 사용자는 거래소의 다크풀(dark pool) 운영이나 허위 거래 발생 우려 없이 안심하고 거래할 수 있다. 여러 프로젝트를 비교해보면, SynFutures는 GMX 계열 Vault 모델과 dYdX 계열 앱 체인의 단점을 보완하면서도 높은 효율성과 성능을 유지하고 있음을 알 수 있다. 또한 기본 레이어1 블록체인의 다양한 자산과 자연스럽게 통합되어 전체 DeFi 생태계에 원활하게 융합되는 장점도 갖췄다. 향후 레이어1 블록체인의 기술 발전이 진행됨에 따라 이러한 장점은 더욱 부각될 것이다.

4. Perp Launchpad가 가져올 성장의 선순환 효과

모델 자체의 특징 외에도, SynFutures는 Pump.fun의 방식을 참고하여 업계 최초의 파생상품 영구계약 발행 플랫폼(Perp Launchpad)을 출시했다. 지난 1년간 가장 수익성이 높은 분야는 단연 자산 발행이었다. 룬(Runes)에서 명문(Mingwen), Pump.Fun에서 DAO.FUN에 이르기까지, 지속적인 부의 창출 효과를 통해 더 많은 사용자를 유치하며 업계의 화두가 되었고, 이는 일부 블록체인의 본질적 가치를 믿는 사람들에게는 공허하게 느껴질 수도 있다. 하지만 이것이 현재 이 산업의 현실이다. 자산 발행을 통해 시장의 관심을 끌고 부의 창출 효과를 만들어낸 프로젝트만이 시장의 중심에 설 수 있다. 솔라나(Solana)의 성공이든, Pump.Fun의 수천만 달러 수익이든, 모두 이러한 모델의 성공 사례다. SynFutures가 최근 출시한 Perp Launchpad 역시 이러한 모델 혁신과 새로운 자산 발행 방식을 결합하여, 더 많은 체인상 디젠(Degen) 플레이어들에게 새로운 플레이 방법을 제공하는 혁신적인 제품이라 할 수 있다.

상상해보자. 방금 1억 달러의 시가총액을 달성한 MEME 토큰이 자신의 프로젝트 토큰만으로 유동성을 공급하여 해당 파생상품 시장을 열 수 있다고 하자. 이 토큰이 얼마나 더 재미있어질 것인가? 예를 들어, truth of terminals가 초기부터 $GOAT 토큰을 활용해 직접 파생상품 시장을 개설할 수 있었다면, 더 공격적인 트레이더는 레버리지를 활용해 바닥권 매수나 정상권 매도를 통해 더 높은 수익을 얻을 수 있었을 것이다. 파생상품 시장이 존재하면 거래는 더 복잡해지고 더 많은 거래 기회가 생긴다. 특히 고변동성 시장에서는 현물과 파생상품의 가격 차이를 노리는 차익거래(arbitrage)도 활발해져, 해당 토큰의 인지도와 보유자 수가 더욱 확대될 것이다. 앞선 예시를 계속 들자면, truth of terminals가 실제로 $GOAT로 Perp 마켓을 개설했다면, "AI가 자체 파생상품 시장을 개설했다"는 새로운 스토리텔링도 가능해진다. 이로 인해 $GOAT의 시가총액이 추가로 상승할 가능성도 있다. 어쨌든 이 시장은 도파민, 재미, 자극을 갈망하고 있으며, 파생상품 거래야말로 가장 흥미로운 수단이다.

물론 누가 유동성을 공급하냐는 질문이 제기될 수 있다. 답변은 바로 프로젝트 팀과 커뮤니티 지지자들이다. 그들은 유동성 공급을 통해 더 많은 토큰 보상을 받을 수 있으며, 토큰 보유량이 늘어날수록 프로젝트는 더욱 건강하게 성장할 수 있다. 더 중요한 것은, 왜 중앙화 거래소가 파생상품 상장 여부를 결정하고 대부분의 수익을 독식해야 하는가? 왜 프로젝트팀과 커뮤니티가 자신들의 파생상품 시장을 직접 운영할 수 없어야 하는가? 바로 이 점이 Perp Launchpad가 해결하고자 하는 문제이며, 파생상품 시장의 주도권을 커뮤니티로 돌려주려는 시도다.

지난 몇 년간 우리는 현물 상장 주도권이 이미 커뮤니티로 넘어갔다는 사실을 목격했다. 체인상 유동성 풀이 시작점이 되었으며, 특히 MEME 거래에서는 더욱 뚜렷하다. 앞으로 몇 년간은 파생상품 상장 주도권이 커뮤니티로 넘어가는 시대가 올 것이다. 이는 매우 혁명적으로 들릴 수 있지만, 이미 시작되었으며 그 속도는 점점 더 빨라지고 있다. SynFutures의 최근 발표에 따르면, Perp Launchpad는 출시 첫 주 만에 거래량 1억 달러를 돌파했으며, 계속해서 빠르게 성장 중이다. 앞으로 더 많은 프로젝트들이 현물시장 진출 후, 직접 파생상품 시장을 운영하며 유동성을 확보하고, 그로부터 발생하는 수익을 프로젝트 발전이나 토큰홀더 보상에 활용하는 선순환 구조를 만들게 될 것이다. '담보(Margin)로 거래 가능'이 토큰의 실용성 중 하나가 되고, '수익 배분(Dividend)'이 토큰의 기본 기능이 되는 시대가, SynFutures의 주도 아래 활발히 진행되고 있다.

이러한 불씨가 번지기 시작하면, 현재의 SynFutures에게는 거대한 성장 엔진이 된다. TVL과 거래량의 급속한 증가를 견인하며, 파생상품 시장의 선두주자 자리에 한층 더 가까워질 것이다. 파생상품 시장의 주도권을 체인 위, 커뮤니티 속으로 돌려주는 것은 최소한 10억 달러 규모의 시장이다. Base 네트워크만 예를 들어보더라도, Aerodrome의 현재 TVL은 14억 달러다. 이 중 단 1/10의 자금이 자체 파생상품 시장을 운영한다면, 약 1.5억 달러의 TVL이 추가될 수 있다. 이것은 오직 Base 네트워크 내 단일 프로토콜의 규모에 불과하다. 전체 시장을 놓고 보면, 이 역할을 수행할 수 있는 곳은 현재 오직 SynFutures뿐이며, 전용 파생상품 거래를 위해 설계된 oAMM은 이 추세의 최대 수혜자가 될 것이다.

수익 측면에서도 SynFutures는 향후 AAVE, MakerDAO 같은 선도 프로토콜들과 어깨를 나란히 할 가능성이 있다. 현재 Launchpad 수익을 제외하더라도, 최근 30일간 수수료 수익은 200만 달러를 초과하며, 전체 프로토콜 중 3위를 기록하고 있다(2위는 Base 네트워크의 Sequencer).

이러한 잠재 수익은 SynFutures가 Perp Launchpad 시장에서의 점유율을 빠르게 확대하고, 이 분야의 주도자가 되는 데 도움이 될 것이다. 현재 1기 Grant 프로그램에서 SynFutures는 100만 달러 규모의 지원 계획을 발표하며, 신생 프로젝트의 상장 지원, 행사 지원 등을 통해 체인상 시장에서의 노출과 활성화를 돕고 있다. 더 많은 프로젝트가 참여하면, SynFutures는 해당 프로젝트 커뮤니티의 지지를 받게 되며, 이는 곧 더 많은 사용자와 수익으로 이어진다. 이는 다시 SynFutures의 시장 영향력 확대를 위한 성장 선순환을 만들어낸다. 이 모든 것은 아직 토큰 경제 모델이 생태계에 미칠 인센티브 효과를 고려하지 않은 상태에서의 이야기다. 참고로 SynFutures는 Pantera, Polychain, Dragonfly, Standard Crypto, Framework 등 유명 기관들로부터 총 3800만 달러의 투자를 유치한 프로젝트로, 향후 토큰을 통한 잠재적 인센티브와 성장 선순환 효과는 상상을 초월할 수준에 이를 것이다.

5. SynFutures, 탈중앙화 파생상품 시장의 새로운 혁신을 이끈다

여기까지 읽었다면,笔者가 SynFutures에 대해 얼마나 긍정적인 시각을 가지고 있으며, 그 미래 전망에 대해 얼마나 낙관적인지 느낄 수 있을 것이다. 필자看来, DeFi 파생상품 분야는 오랫동안 새로운 스토리와 방향성을 찾지 못한 채 침체되어 왔다. 우리는 Vault 모델의 예측기 리스크를 알고 있고, 앱 체인의 중심화 문제도 잘 알고 있다. 하지만 그에 대한 해결책은 무엇인가? 이 분야는 오랫동안 침묵 속에 머물러 있었으며, 중앙화 거래소와 경쟁하기 위해서는 새로운 혁신의 물결이 필요하다. 필자看来, SynFutures는 현재 단계에서 가장 혁신적이며 시장 수요와 함께 나아가고 있는 파생상품 프로젝트다. 전용 파생상품 AMM 모델에서부터 최근 출시한 Perp Launchpad에 이르기까지, SynFutures는 새로운 탈중앙화 파생상품 시장의 혁신을 주도하며, 이 분야를 더 나은 방향으로 이끌고 있다. 새로운 DeFi 랠리 속에서, SynFutures는 파생상품 분야의 게임 체인저로서, 전체 시장의 새로운 혁신과 건강한 발전을 이끄는 핵심 역할을 하고 있다!

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작성자

Sha