자산운용 2.0의 핵심이 ETF라면, 자산운용 3.0은 '토큰화(Tokenization)'가 될까?
작성자: 리샤오윈, 월스트리트 인사이더
투명성과 유연성 덕분에 ETF는 자산운용 업계의 '2.0 버전'으로 널리 여겨지고 있으며, 현재 탈중앙화 플랫폼과 호환되는 토큰이 자산운용을 '3.0 시대'로 이끌 가능성이 있다.
최근 Sherwood News에 실린 칼럼은 암호화폐와 전통 금융이 향후 융합될 것이라고 전망하며, 분석가들의 예측에 따르면 이는 수조 달러 규모의 토큰화 증권 시장을 열어줄 것이라고 밝혔다.
구체적으로, 전통 금융의 '토큰화' 산업 전망은 어떠할까?
칼럼은 모든 주식, 채권, 상품 등 자산들이 토큰(탈중앙화 시스템 내에서 가치나 소유권을 나타내는 디지털 자산)으로 전환되어 통합된 디지털 원장에서 추적되며 자동화된 백오피스 프로세스를 통해 관리될 수 있다고 설명한다. 이 플랫폼은 24시간 운영되며 모든 거래가 실시간으로 완료될 수 있다.
10여 개 이상의 토큰화 펀드를 출시한 금융 혁신 기업 위즈덤트리(WisdomTree)의 디지털 자산 책임자 윌 필크(Will Peck)는 토큰화를 통해 "필요한 순간 정확하게 자금을 확보하고 거래를 확인할 수 있게 된다"고 말했다.
"투자가 지급과 더 긴밀히 연결된다면 어떤 일이 벌어질지 생각해보라. 아니면 자산과 가치를 '더 매끄럽게 이전하는' 개념이 마음에 들지 않는가?"
위즈덤트리의 증권 거래 토큰화 절차를 보면 사용자의 진입 장벽과 조작 난이도는 거의 제로 수준이다. 위즈덤트리 애플리케이션에 등록한 후 사용자는 바로 직불카드로 토큰화 펀드 거래를 할 수 있다.
자산운용 토큰화 전망: 좋고 나쁨이 공존?
실제로 블랙록(BlackRock), 재니헨더슨(Janus Henderson) 등의 유명 헤지펀드들도 이미 '토큰화'를 시도하고 있으며, 암호화폐 플랫폼과 협력해 미국 국채 펀드 토큰 제품을 출시하고 있다. 그러나 업계 전체를 놓고 보면 아직 매우 초기 단계에 머물러 있다.
현재까지 볼 때 자산운용 토큰화의 전망은 좋고 나쁜 면이 함께 존재한다.
토큰화 플랫폼 센트리퓨지(Centrifuge)의 공동 설립자 루카스 포겔상(Lucas Vogelsang)은 자산 토큰화가 일반 투자자들에게 더 많은 금융 상품 접근 기회를 제공함으로써 금융 체계의 공정성을 증진시킬 수 있다고 말했다.
"IPO, 사모 신용, 헤지펀드 등을 생각해보라... 아마도 이것이 금융 체계를 좀 더 공정하게 만들어 줄 수 있을 것이다."
금융안정위원회(FSB) 의장 클라스 녹트(Klaas Knot) 역시 자산 토큰화가 거래 효율성을 높이고 투자자에게 새로운 시장 진입 기회를 제공할 것이라며 긍정적인 견해를 보였지만, 동시에 "기존 금융의 취약성들을 그대로 확대시킬 수도 있다"고 경고했다.
딜로이트(Deloitte)의 한 연구에 따르면 토큰화는 접근성 향상, 결제 속도 증가, 투명성 향상, 운영비용 감소 등의 이점을 가져올 수 있지만, 반면 금융 위기가 더 빠르게 발생하거나 금융 사기 전파 속도가 빨라지며 통화정책 결정의 기회 창이 더욱 좁아질 수 있다고 지적했다.
현재 상황에서 자산운용 토큰화가 직면한 구체적인 어려움 중 하나는 토큰이 일주일 내내 24시간 거래되지만, 기초 자산은 전통 금융 업무와 연동되어 있어 투자자들은 여전히 최소한 T+1일까지 기다려야 거래가 완료된다는 점이다.
또한 일부 암호화폐 업계 관계자들은 토큰화에 대해 회의적인 입장을 보이고 있다.
크루시블(Crucible) 투자사 창립자 멜템 데미르스(Meltem Demirors)는 불량 자산을 토큰화한다고 해서 그것이 더 좋아지는 것은 아니라고 지적하며, 예를 들어 부동산을 토큰화한다고 해서 유동성이나 매력도가 높아지지 않는다고 주장했다.
데미르스는 토큰화가 본질적으로 암호화폐 업계에 실질적인 혁신을 가져다주지 않는다고도 평가했다.
"유통시장에서 500억 달러 상당의 비트코인을 빼내 금융기관에 맡기고, 그 금융기관이 보유 대가로 20~250bp의 수수료를 받는다면, 이것은 암호화폐 혁신이 아니라 자산운용 혁신일 뿐이다."
위즈덤트리의 필크 역시 금융 기관들이 토큰화를 통해 암호화폐를 선전하려는 것이 아니라, 새로운 자산운용 방식과 채널을 모색하고 있다고 말했다.
"나는 여전히 토큰화가 자산운용의 미래라고 믿지만, 다만 그 목표에 도달하는 경로가 우리가 처음 생각했던 것과 다를 수 있다는 것을 인정할 뿐이다."
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