체인얼라이시스: 전통 금융 기관은 어떻게 암호화폐를 단계적으로 채택하고 있는가?
글: Chainalysis
번역: Felix, PANews
지난 몇 년간 암호화폐는 주류 자산 범주로 자리 잡았으며, 기관 투자가 글로벌 암호화폐 채택을 이끄는 요인 중 하나였다. 2024년에는 전통 금융(TradFi) 내에서 암호화폐의 입지를 공고히 하는 여러 주목할 만한 발전이 있었다. 블랙록(BlackRock), 피델리티(Fidelity), 그레이스케일(Grayscale)과 같은 기관들은 소매 및 기관 투자자들이 비트코인과 이더리움 ETP에 보다 쉽게 접근할 수 있도록 출시했다. 이러한 금융 상품은 암호화폐와 전통 증권 간의 투자 가치 비교에 대한 관심을 불러일으켰다.
또한 채권 및 부동산과 같은 현실 세계 자산(RWA)의 토큰화도 점점 더 인기를 끌며 금융 시장의 유동성과 접근성을 강화하고 있다. 지멘스(Siemens)가 3억 3천만 달러 규모의 디지털 채권을 발행한 것은 전통 금융기관(FI)이 운영 효율성을 높이기 위해 블록체인 기술을 도입하고 있음을 보여주는 사례다. 많은 유사한 기관들이 이미 암호화 기술을 서비스 포트폴리오에 통합하기 시작했지만, 다른 일부는 여전히 평가 단계에 머물러 있다.
본 문서는 금융기관이 규제 및 준수 요건을 해결하면서 시장 기회를 평가할 수 있도록 암호화 상품 출시 시 고려해야 할 사항들을 개요로 설명한다.
본 문서에서는 금융기관의 암호화폐 채택을 위한 다섯 가지 전형적인 단계를 탐구한다:
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단계 0: 교육, 전략 및 계획
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단계 1: 사업 개시
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단계 2: 합성 암호화 제품
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단계 3: 암호화 예금 활성화
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단계 4: 복잡한 제품, DeFi 등
단계 0: 교육, 전략 및 계획
암호화 분야 진출을 고려할 때 일반적으로 가장 먼저 해야 할 일은 여러 부서에 걸쳐 핵심 이해관계자들과 이를 이끌어갈 책임자를 지정하는 것이다. 해당 책임자는 외부에서 채용될 수도 있으나, 기업이 암호화폐 지원 방안이나 암호화 프로그램 구축 방법을 연구하는 사업 개시 단계까지 외부 채용을 미룰 수도 있다. 일반적으로 지정된 이해관계자들은 다음 두 가지 부류로 나눌 수 있다:
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직접적으로 암호화폐 또는 암호화 기업과 업무를 수행하는 인력; 투자은행가, 상업은행가, 트레이더, 기업 대출 담당자, 웰스 매니저 등
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기업 리스크 전문가; 시장 리스크, KYC, 자금세탁방지/테러자금조달방지(AML/CFT), 제재, 금융범죄 및 사기, 컴플라이언스 전문가 등 어떤 암호화 제품이 실현 가능한지 판단하는 역할을 맡는다.
위 항목들은 전부를 열거한 것은 아니지만, 모든 암호화 제품 출시 시 핵심 참여자들이 될 것이다. 그러나 이러한 제품들이 실제로 출시될 경우 전사적 협조와 지원, 그리고 경영진의 후원과 참여가 필요할 수 있다.
초기 암호화팀 구성 후, 팀을 모아 기관의 리스크 선호도에 맞는 암호화 진입 전략을 수립하고, 암호화 기회 평가 시 발생할 수 있는 학습 격차를 식별하며, 준수 리스크를 포함한 모든 리스크를 정확하게 평가할 수 있도록 하는 것이 중요하다. 여기에는 블록체인 분석 도구 사용법 교육도 포함된다.
0단계에 있는 은행은 현재의 암호화 노출 상태를 파악하고 이로 인해 발생하는 리스크를 측정하는 것으로 시작할 수 있다. 현재 채택 수준을 감안하면, 많은 은행들이 소매 은행 서비스, 다국적 금융 서비스 또는 기업 대출 프로그램을 통해 암호화 산업과 어느 정도 금융적 연계를 맺고 있다. 이 과정에서 은행은 자신 또는 고객이 상호작용하는 특정 암호화 기업을 이해하고, 업계 인텔리전스 도구를 활용하여 이를 선별하는 것을 고려해야 한다.
마지막으로, 암호화 분야에 진출하고자 하는 금융기관이라면 이 산업에 대해 가능한 한 많이 배우는 것부터 시작해야 한다. 이용 가능한 자료는 다양하다.
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교육 콘텐츠: 업계 주도 기업들은 암호화 생태계 내 기회와 리스크를 더 잘 이해하도록 돕는 콘텐츠를 정기적으로 발표한다.
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소셜미디어: 암호화 산업은 소셜미디어에서 가장 활발한 산업 중 하나이며, Crypto X(트위터)가 중심이다. 비탈릭(Vitalik)은 최신 업계 동향에 대한 자신의 견해를 정기적으로 게시하며, 수많은 통찰력 있는 온라인 기자, 논평가, 아마추어 조사자들이 활동하고 있다.
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커뮤니티: 거의 모든 프로젝트마다 사용자들이 모여 대화를 나누는 자체 디스코드(Discord) 또는 텔레그램(Telegram) 채널이 있어 암호화 커뮤니티는 실시간으로 광범위한 대화를 진행할 수 있다. 활성화된 채널에서는 1시간이 수시간의 연구에 해당하는 정보를 제공하기도 하며, 오프라인 모임과 네트워킹 기회도 제공한다.
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개별 컨설팅: 전문가와 상담 예약을 통해 도구 사용법을 더 잘 이해하고 추가적인 산업 정보를 얻을 수 있다.
단계 1: 사업 개시
금융기관이 핵심 이해관계자를 지정하고, 암호화 생태계에 대한 교육을 마치며, 리스크 선호도 및 컴플라이언스 절차를 수립하면 이제 고객을 고려할 수 있다. 첫 번째 단계는 다른 사업과 마찬가지로 암호화 기업과 거래를 시작하고 상호작용하는 것이다.
소매 은행 부문에서는 고객이 기관의 리스크 선호도에 부합하는 암호화 기업과 거래할 수 있도록 허용하는 것을 의미한다. 역사적으로 금융기관은 소매 은행 업무에 대해 정확한 평가를 수행하지 못했다.
표준화된 규제 프레임워크의 부족, 신뢰할 수 있는 데이터 원천의 결핍, 암호화 시장 활동의 투명성 부족으로 인해 고객 및 기타 암호화 거래 상대방에 대한 리스크 노출을 낮추는 것이 어려웠으며, 이는 효과적인 리스크 평가에 도전 과제를 안겼다. 하지만 암호화 준수 솔루션과 같은 도구를 활용함으로써 많은 은행들이 프로세스를 수정하여 개별 암호화 기업의 리스크를 정확하게 평가하고, 안전하고 규제된 방식으로 이 분야에 대한 노출을 확대하는 데 성공했다.
암호화 친화적인 은행들은 암호화 기업을 고객으로 받아들이기 시작할 수도 있다. 미국에서 가장 오래된 은행 중 하나인 BankProv(구 Provident Bank)는 현재 암호화 기업을 위한 전용 서비스를 제공하고 있으며, 달러 기반 계좌와 암호화폐에서 법정통화로의 환전을 포함한다. 앨리뱅크(AllyBank)와 몬조(Monzo) 등의 은행들도 고객이 외부 암호화 거래소와 계좌를 연결할 수 있도록 허용하여 암호화폐와 TradFi 사이의 마찰을 줄이고, 사용자가 암호화 자산과 전통 자산 모두를 쉽게 관리할 수 있게 하고 있다.
은행은 암호화 고객에게 더 많은 서비스를 제공할 수 있다. 예를 들어, 2018년 JP 모건 체이스(JP Morgan Chase)와 골드만삭스(Goldman Sachs)는 코인베이스(Coinbase)의 직접 상장을 제안했다. 최근에는 코인베이스가 파생상품 거래소 FairX 인수를 위해 M&A 전문업체 아키텍트 파트너스(Architect Partners)에 컨설팅을 요청했는데, 이는 아키텍트가 암호화 투자은행 에머전트(Emergent)와 합병한 이후의 일이다. 많은 암호화 기업들이 이미 글로벌 사업으로 성장했으며, 외환(FX) 서비스와 더욱 강력한 글로벌 결제 메커니즘 역시 필요로 하고 있다.
아키텍트의 에머전트 인수는 또 다른 중요한 요구사항을 드러낸다. 즉, 암호화 분야로 진출하기 위해 아키텍트가 필요로 했던 암호화 전문 지식이다. 다행히도 전면적 인수 없이도 목표 지향적인 채용을 통해 이를 달성할 수 있다. 하나 이상의 디지털 자산 팀을 구성한다는 것은 컴플라이언스, 보안, 기업이 제공하고자 하는 기타 특정 서비스 등 핵심 분야의 숙련된 암호화 전문가를 영입하는 것을 의미한다.
단계 2: 합성 암호화 제품
은행이 암호화 기업과 협력하는 데 익숙해지면, 소매 및 기관 고객이 암호화 시장에 접근할 수 있도록 도울 수 있다. 그러나 이는 반드시 암호화 예금을 받거나 고객을 대신해 암호화폐를 보유해야 한다는 의미는 아니다. 대신 금융기관은 고객이 실제 암호화 예금을 받지 않더라도 암호화폐의 가격 상승 잠재력을 일부 누릴 수 있도록 하는 합성 암호화 투자 상품을 제공할 수 있다.
2024년, 비트코인 ETP는 암호화 노출을 제공하는 획기적인 도구가 되었다. 가장 주목받는 ETP 중 하나는 블랙록의 iShares 비트코인 트러스트(IBIT)와 피델리티의 Wise Origin 비트코인 ETP(FBTC)로, 두 상품 모두 비트코인을 보유하고 있다. 마찬가지로 이더리움 ETP도 인기를 얻고 있다. 반엑(VanEck)과 Ark Invest의 이더리움 ETP 등 주요 펀드들이 2024년에 출시되며, 투자자들이 이더리움 네트워크의 토큰인 이더(ETH)를 간접적으로 보유할 수 있게 되었다. 이더리움과 스마트 계약은 DeFi에서 핵심적인 역할을 하므로, 이러한 ETP는 블록체인 발전에 직접 투자하는 방식을 제공한다.
앞으로 솔라나(Solana)와 같은 다른 블록체인에서도 ETP 출현 가능성이 있다. 솔라나 기반 ETP는 아직 승인되지 않았지만, 투자자들은 이미 그레이스케일의 솔라나 트러스트(GSOL)와 같은 제품을 통해 투자할 수 있다. 솔라나 블록체인 생태계가 계속 확장됨에 따라 투자자 수요 증가에 부응해 더 많은 ETP가 등장할 가능성이 크다.
단계 3: 암호화 예금 활성화
단계 3에서는 은행이 고객에게 암호화 시장에 직접 접근할 수 있도록 디지털 자산을 예금할 수 있게 하며, 경우에 따라 고객을 대신해 자산을 보관할 수도 있다. 2024년 현재 소수의 전통 금융기관만이 이러한 조치를 취하고 있지만, 소매 및 기관 고객들의 관심이 증가함에 따라 더 많은 은행들이 암호화 예금을 지원하려는 움직임을 보이고 있다.
뉴욕 은행은 자체적으로 거래 모니터링 도구를 처음부터 구축하는 대신 Chainalysis 소프트웨어를 통합하여 실시간 거래 모니터링을 수행하고, 고객이 상호작용할 수 있는 암호화 기업의 실시간 리스크 정보를 확인하며, 의심스러운 활동을 조사할 수 있게 되었다. 이를 통해 더 빠르게 암호화 솔루션을 출시하면서 초기 자원 투입을 줄일 수 있었으며, 동시에 암호화 네이티브 전문성을 활용할 수 있었다.
다행히도 금융기관들은 이 분야를 홀로 탐색할 필요가 없다. 암호화 네이티브 기업과의 협업을 통해 은행은 디지털 자산 보유의 기술적 복잡성을 외주화할 수 있다. 뱅크 오브 뉴욕 멜론(BNY Mellon)은 2022년 자체 디지털 자산 보관 솔루션을 출시했는데, 전체 플랫폼을 자체 개발하는 대신 디지털 자산 보안 회사 Fireblocks와 협력하여 필요한 인프라를 확보했다.
단계 4: 복잡한 제품, DeFi 등
암호화 채택 측면에서 예금 수취 외에 다른 제품을 제공하는 금융기관은 극소수이지만, 전혀 없는 것은 아니다. 예를 들어, 피델리티(Fidelity)는 기관 고객이 DeFi 기반 대출에서 비트코인을 담보로 스테이킹할 수 있도록 보관 서비스를 확장했으며, SEBA 은행은 DeFi Technologies와 같은 DeFi 네이티브 기업과 계속 협력하고 있다. DeFi는 암호화 분야에서 가장 빠르게 성장하고 가장 흥미로운 분야 중 하나일 수 있다.
결제도 암호화 채택이 진행 중인 또 다른 분야다. 비자(Visa)는 이 분야를 계속 선도하며 최근 USDC를 상점 수취처와의 거래에 활용할 수 있도록 스테이블코인 결제 기능을 확대했다. 마찬가지로 PMC의 IP 코인은 상업 거래 지불을 계속 지원하며, 블록체인을 전통 은행에 더욱 통합하고 있다.
맺음말
암호화폐가 점점 더 주류가 되어감에 따라 은행들은 고객을 도울 수 있는 방법뿐 아니라 수익 창출 및 기존 전략에 통합할 수 있는 방법도 인식하고 있다. 처음에는 위협적으로 보일 수 있지만, 은행들은 구조화되고 점진적인 방식으로 암호화폐를 채택함으로써 각 단계에서 제품을 테스트하고 개선할 수 있다.
핵심은 각 단계에서 구축할 적절한 제품과 서비스 유형을 식별하는 것이다. 암호화폐가 본질적으로 갖는 투명성은 이를 더 쉽게 만들어준다. 적절한 도구를 활용하면 금융기관은 블록체인 기반 거래 데이터를 자체 독점 기록과 연결해 다양한 지갑 및 서비스 간의 자금 흐름을 관찰하고, 이를 비즈니스 의사결정에 활용할 수 있다. 이를 통해 기관은 필요로 하는 고객층에 가장 적합한 암호화 서비스를 결정할 수 있다. 이후에는 적절한 인재를 채용하거나 암호화 네이티브 기업과 협력하여 새로운 암호화 제품을 위한 인프라와 컴플라이언스 도구를 구축하면 된다.
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