아서 하이스 신규 글: 최근 몇 년간 내 거시경제 전망 정확도는 단지 25%에 불과했지만, 암호화 투자에서는 여전히 수익을 내고 있다
저자: 아서 헤이스
번역: TechFlow
(본문에서 표현된 모든 견해는 저자의 개인적인 의견이며, 투자 결정의 근거로 삼아서는 안 되며, 투자 거래를 권장하거나 조언하는 것으로 간주되어서도 안 됩니다.)
지난 일주는 정말 충격적이었다. 싱가포르에서 열린 Token2049 회의에 참석하지 못했다면 진심으로 안타깝다. 2만 명이 넘는 열광적인 참가자들이 다양한 방식으로 그들의 열정을 표출했다. 나는 싱가포르 야간 F1 레이스가 시작된 이래 거의 모든 경기를 참관했지만, 이 도시가 이렇게 생동감 넘치는 모습을 본 적은 처음이다.
Token2049 참가 인원은 작년 대비 두 배로 증가했다. 알려진 바에 따르면, 일부 잘 알려지지 않은 프로젝트들은 소규모 무대에서 연설하기 위해 무려 65만 달러를 지불했다고 한다.
파티 현장은 사람들로 북새통을 이루었다. Marquee는 수천 명을 수용할 수 있는 클럽이다. 입장하려는 줄이 세 시간 이상 늘어서는 광경을 상상해보라. 매일 밤 다른 암호화폐 프로젝트나 기업이 이 클럽을 예약한다. Marquee 예약 비용은 음료는 별도로 하고 20만 달러다.
다양한 형태의 행사가 진행됐다. Iggy Azalea는 로스앤젤레스에서 탈의무희 그룹을 초청해 일회성 '체험' 이벤트를 만들었다. 누가 알았겠는가, 탈의무희들조차 변동성이 큰 시장에서 어떻게 움직여야 하는지를 알고 있을 줄이야?
'암호화폐계의 랜달(Randall)'이라 불리는 수 주(Su Zhu)조차 돈을 날리고 싶어 했다. 랜달, 이 영상 속에서 왜 그렇게 불편해 보이는가? 돈을 잃는 건 네 특기 아닌가? 마침내 버진 아일랜드 파산 법원에 자산을 제출하고 소송을 해결하게 되면, 매직시티에서 너를 접대하며 방법을 가르쳐주겠다.
다음 파티 후원사로 Branson Cognac과 Le Chemin du Roi를 고려 중인데, 50 Cent 이 말했듯이:
모든 호텔이 만실이고, 중급 레스토랑조차 마찬가지였다. 2024년 데이터가 나올 때쯤 우리는 암호화폐 커뮤니티가 항공사, 호텔, 레스토랑, 컨퍼런스 장소, 나이트클럽에 제공한 수익이 싱가포르 역사상 어떤 행사보다 크다는 사실을 발견하게 될 것이다.
다행히 싱가포르는 가능한 한 지정학적으로 중립을 유지한다. 즉, 사토시 나카모토를 믿기만 한다면 기본적으로 형제자매들과 함께 자유롭게 즐길 수 있다는 의미다.
암호화폐 참여자들의 활력과 열정은 전통 금융 회의 참가자들의 무기력하고 지루한 모습과 극명한 대조를 이룬다. 밀켄 연구소(Milken Institute)도 같은 주에 회의를 개최한다. 회의 장소인 포시즌스 호텔(Four Seasons) 주변을 걸어보면, 남녀 모두 단조로운 비즈니스 캐주얼이나 정장 차림을 하고 있는 것을 볼 수 있다. 전통 금융의 의복과 행동 양식은 고의로 평온하고 변화 없이 유지된다. 그들은 대중에게 "여기 볼 게 아무것도 없다"는 인상을 주고 싶어 한다. 그러나 실제로는 인플레이션을 통해 인간의 존엄성을 착취하고 있다. 변동성은 그들에게 적이다. 왜냐하면 일이 요동칠 때 일반인들이 거울 너머로 그들의 주인들이 얼마나 타락했는지를 볼 수 있기 때문이다.
오늘 우리는 암호화폐의 변동성과 전통 금융에서의 변동성 부족 문제에 대해 논의할 것이다. 엘리트들이 통화를 발행해 평탄한 경제 환경을 조성하는 방식을 살펴보고자 한다. 동시에, 변동성을 인위적으로 낮은 수준으로 억누르기 위해 발행되는 법정화폐를 해소하는 역할을 하는 비트코인에 대해서도 설명하고자 한다. 하지만 먼저, 2023년 11월부터 현재까지 내 예측 기록을 돌아봄으로써 단기 거시경제 예측이 중요하지 않다는 핵심 관점을 보여주고자 한다.
오십오십
많은 독자들과 암호화폐 분야의 키보드 워리어들은 자주 나의 판단 오류를 비판한다. 그렇다면 지난 1년 동안 주요 판단에서 나는 얼마나 정확했는가?
2023년 11월:
나는 Bad Gurl이라는 제목의 글을 썼다. 이 글에서 나는 미국 재무장관 '나쁜 여자(Bad Girl)' 재닛 옐렌(Janet Yellen)이 미 연방준비제도(Fed)의 역환매조건부채권(RRP) 프로그램에서 자금을 끌어내기 위해 국채(T-bills)를 더 많이 발행할 것이라고 예측했다. RRP의 감소는 시장에 유동성을 공급하여 위험자산 상승을 촉진할 것이다. 나는 2024년 3월 은행기금정기대출계획(BTFP)이 종료되면서 시장이 침체될 것이라고 생각했다.
2023년 11월부터 2024년 3월까지 역환매조건부채권(RRP, 하얀색)은 59% 감소했고, 비트코인(노란색)은 77% 상승했으며, S&P 500 지수(녹색)는 21% 상승했고, 금(빨간색)은 5% 상승했다. 각 데이터셋은 기준값 100으로 설정되었다.
성공 +1.
미국 재무부의 분기별 자금조달 공고(QRA)를 꼼꼼히 읽은 후 나는 암호화폐 리스크를 추가하기로 결정했다. 돌이켜보면 이 결정은 매우 옳았다.
2024년 3월:
내 글 Yellen or Talkin에서 나는 BTFP가 연장되지 않을 것이라고 추측했다. 왜냐하면 그것은 명백히 인플레이션적 성격을 가지고 있었기 때문이다. 단순히 은행들이 할인창구(discount window)를 이용할 수 있도록 허용하는 것은 또 다른 '너무 커서 실패할 수 없는(TBTF)' 미국 은행 위기를 피하기에 부족하다고 생각했다.
BTFP의 만료는 시장에 실질적인 영향을 주지 못했다.
실패 +1.
나는 비트코인 풋옵션에서 일부 자금을 잃었다.
2024년 4월:
내 글 Heatwave에서 나는 미국의 세금 신고 시즌이 달러 유동성을 빼앗아 암호화폐 가격 하락을 초래할 것이라고 예측했다. 구체적으로 4월 15일부터 5월 1일 사이에는 추가 암호화폐 리스크를 늘리지 않겠다고 밝혔다.
4월 15일부터 5월 1일까지 역환매조건부채권(RRP, 하얀색)은 33% 상승했고, 비트코인(노란색)은 9% 하락했으며, S&P 500 지수(녹색)는 1% 하락했고, 금(마젠타색)은 3% 하락했다. 각 데이터셋은 기준값 100으로 설정되었다.
성공 +1.
2024년 5월:
북반구 여름 휴가를 떠나기 전에 나는 여러 거시경제 요인을 바탕으로 Mayday라는 글을 발표했다. 다음과 같은 예측을 했다:
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비트코인이 이번 주 초 약 58,600달러에서 지역적 저점에 도달했는가? 네.
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가격 전망은 무엇인가? 비트코인이 60,000달러를 넘어서 상승한 후 8월까지 60,000달러에서 70,000달러 사이에서 등락할 것으로 예상된다.
달러-엔 스펙ulative 캐리트레이드 unwinding으로 인해 비트코인은 8월 5일 약 54,000달러까지 하락했다. 내 예측은 8% 정도 어긋났다.
실패 +1.
이 기간 동안 비트코인 가격은 약 54,000달러에서 71,000달러 사이에서 변동했다.
실패 +1.
여름철 약세장 동안 나는 일부 '알트코인'에 대한 리스크를 늘렸다. 내가 매입한 코인들 중 일부는 현재 내 매입가보다 낮게 거래되고 있고, 일부는 더 높게 거래되고 있다.
2024년 6월 및 7월:
일본의 다섯 번째로 큰 은행이 외화 채권에서 막대한 손실을 인정했을 때 나는 Shikata Ga Nai라는 제목의 글을 쓰며 달러-엔 환율의 중요성에 대해 논의했다. 나는 일본은행(BOJ)이 은행 시스템을 위협할 수 있기 때문에 금리를 인상하지 않을 것이라고 예측했다. 그러나 이 가정은 너무 순진한 것으로 판명됐다. 7월 31일 일본은행은 0.15% 금리를 인상했고, 강력한 달러-엔 캐리트레이드 unwinding이 시작됐다. 이후 나는 Spirited Away라는 글에서 달러-엔 캐리트레이드 unwinding 메커니즘을 분석했다.
달러-엔 환율이 가장 중요한 거시경제 변수였다는 점은 인정하지만, 일본은행(BOJ)에 대한 내 판단은 틀렸다. 정책 반응은 내 예측과 달랐다. 일본은행은 중앙은행 스왑 라인을 통해 달러를 공급하는 대신, 금리 인상이나 통화 발행 정책 조정이 시장 변동성을 더욱 확대시킬 경우 그러한 조치를 취하지 않겠다고 시장에 보장했다.
실패 +1.
2024년 8월:
이번 달 두 가지 주요 사건이 발생했다: 미국 재무부가 2024년 3분기 QRA를 발표했고, 파월이 잭슨홀에서 고용 지표 전환을 선언했다.
나는 옐렌이 국채(T-bills)를 다시 발행함으로써 시장에 달러 유동성을 공급할 것이라고 예측했다. 그러나 파월의 전환이후 그는 9월 금리 인하를 확인했고, 이 두 힘은 서로 상쇄됐다. 초기에는 국채 순발행이 유동성을 증가시킬 것이라고 생각했는데, 이는 역환매조건부채권(RRP)이 제로 수준까지 하락하기 때문이라고 봤다. 하지만 이후 국채 수익률이 RRP 수준 아래로 떨어지자, 나는 RRP가 다시 상승하며 유동성을 흡수할 것이라고 예측했다.
나는 선거 전에 파월이 인플레이션 폭발 위험을 무릅쓰고 금리 인하를 단행할 것이라고 예상하지 못했다.
실패 +1.
잭슨홀 회의 이후 RRP(역환매조건부채권) 잔액은 직접 증가하며 다시 상승 궤도에 들어섰다. 따라서 나는 여전히 국채(T-bill) 수익률이 계속 하락하고 있으며, 시장은 연준이 11월 회의에서 추가 금리 인하를 단행할 것으로 예상하고 있기 때문에 유동성에 약간의 부담을 줄 것이라고 본다.
결과는 아직 확정되지 않았으며, 지금 내가 옳았는지 판단하기는 이르다.
2024년 9월:
내가 파타고니아 산맥을 떠날 때 나는 Boom Times … Delayed라는 글을 썼고, 한국 블록체인 위크와 싱가포르 Token2049 강연에서 연준이 금리 인하를 단행하면 시장이 부정적인 반응을 보일 것이라고 예측했다. 구체적으로, 달러-엔 금리 스프레드 축소는 엔화 추가 강세를 유도하고 캐리트레이드 청산을 재점화시킬 것이라고 지적했다. 이는 암호화폐를 포함한 전 세계 시장을 하락시키며 결국 더 많은 통화 발행을 통해 '햄티 던티(Hammy Dunny)'를 재구성해야 할 필요성을 초래할 것이라고 봤다.
연준은 금리를 인하했고, 일본은행(BOJ)은 금리를 동결해 스프레드는 축소됐다. 그러나 엔화는 달러 대비 약세를 보였고, 리스크 자산 시장은 강세를 나타냈다.
실패 +1.
결과:
2건의 올바른 예측
6건의 잘못된 예측
따라서 타율은 .250이다. 일반인 기준으로는 상당히 나쁘지만, 위대한 행크 애런(Hank Aaron)이 말했듯이: "내 좌우명은 계속 타격하는 것이었다. 부진하든 기분이 안 좋든 혹은 장외에서 문제가 있든, 유일하게 해야 할 일은 계속 타격하는 것이다." 애런의 생애 타율은 .305이며, 최고의 야구선수 중 한 명으로 간주된다.
많은 손실을 겪었음에도 불구하고, 전반적으로 나는 여전히 이익 상태다.
왜일까?
거대한 가정
나는 이러한 거시경제 글을 작성할 때, 타락한 권력자들이 정책 반응을 유도할 특정 사건들을 예측하려고 노력한다. 우리는 1971년 브레튼우드 체제 종료 이후 과도하게 레버리지된 무역 및 금융 시스템 때문에 그들이 어떤 형태의 금융시장 변동성에도 대응할 수 없다는 것을 알고 있다. 우리—즉 전통 금융의 꼭두각시와 사토시의 신봉자들—는 모두 상황이 나빠질 때마다 'Brrrr' 버튼을 누른다는 것을 알고 있다. 이것이 항상 그들의 정책 반응이다.
내가 트리거를 미리 예측할 수 있다면 자존감이 높아지고, 조금 앞서 행동함으로써 추가 수익을 얻을 수도 있다. 하지만 내 포트폴리오가 인간 문명의 자연스러운 변동성을 억누르기 위해 발행되는 법정화폐로부터 이익을 얻을 수 있다면, 개별 사건 기반 예측이 모두 틀렸더라도 정책 반응이 예상대로라면 그건 중요하지 않다.
역사적 최저 수준의 변동성을 억누르는 데 필요한 거대한 법정화폐 규모를 이해하도록 돕기 위해 두 개의 차트를 보여주겠다.
변동성
19세기 말부터 세계 정부를 장악한 엘리트들은 일반 대중과 계약을 맺었다. 만약 일반인들이 점점 더 많은 자유를 포기한다면, 국가를 운영하는 '현명한' 사람들은 엔트로피, 혼돈, 변동성을 억제함으로써 평온한 우주를 창조하겠다는 것이었다. 수십 년이 지나면서 정부는 각 시민의 삶에서 점점 더 중요한 역할을 하게 되었고, 표면상 계속 증가하는 질서를 유지하는 것은 매우 비쌌다. 우리의 우주에 대한 지식이 늘어날수록 세계는 점점 더 복잡해졌기 때문이다.
예전에는 몇몇 작가들의 책이 우주의 운용에 대한 절대 진리의 원천으로 여겨졌다. 그들은 과학을 수행하는 모든 사람을 살해하거나 배척했다. 그러나 조직 종교의 속박에서 벗어나 우리가 사는 우주를 비판적으로 사고하게 되면서, 우리는 우리가 아무것도 모른다는 사실을 깨달았고, 세상은 성경, 토라, 꾸란 등을 읽는 것만으로 믿는 것보다 훨씬 더 복잡하다는 것을 알게 됐다. 따라서 사람들은 정치인들(대부분 남성, 소수 여성)에게 몰렸고, 이들은 신부, 랍비, 이맘(항상 남성)을 대체하여 안전한 삶과 우주 운용에 대한 이해 체계를 제공했다. 그러나 언제나 변동성이 급증할 때마다 반응은 통화 발행이었고, 이는 세계에 존재하는 다양한 문제들을 가리기 위한 것이며, 누구도 미래를 모른다는 사실을 인정하지 않기 위한 것이었다.
물속에 공기주머니를 강제로 눌러 담그는 것과 같다. 공을 물속에 더 깊이 눌러 담글수록 그 위치를 유지하기 위한 에너지가 증가한다. 전 세계적으로 왜곡은 특히 미국 패권 하에서 극단에 이르렀으며, 현상유지를 위한 통화 발행량은 매년 급속히 증가하고 있다. 그래서 나는 자신 있게 말할 수 있다. 지금부터 최종 시스템 리셋까지 필요한 통화 발행량은 1971년 이후 지금까지 발행된 총량을 훨씬 초과할 것이라고. 이것은 단지 수학과 물리의 법칙일 뿐이다.
첫 번째로 보여줄 차트는 미국 채권시장 변동성을 측정하는 MOVE 지수(하얀색)와 연방기금 상한금리(녹색)의 관계다. 여러분도 알다시피 나는 가격보다 수량이 더 중요하다고 생각하지만, 이 경우 가격을 사용하는 것이 매우 명확한 그림을 그려준다.
여러분은 아마 2000년 기술 버블의 상승과 붕괴를 기억할 것이다. 보시다시피 연준은 문제를 일으킬 때까지 금리를 올려 버블을 터뜨렸다. 2000년과 2001년 9·11 테러 이후 채권시장 변동성이 급증했다. 변동성이 일단 상승하자 연준은 금리를 인하했다. 변동성이 감소하자 연준은 금리를 정상화할 수 있다고 판단했지만, 이번에는 서브프라임 부동산 시장을 터뜨려 2008년 글로벌 금융위기(GFC)를 초래했다. 금리는 즉시 제로 수준으로 급락했고, 변동성을 억누르기 위해 거의 7년 동안 유지됐다. 다시 한번 금리 정상화 시기가 도래했고, 그때 코로나가 발생했다. 이는 채권시장 붕괴와 변동성 급등을 초래했다. 연준은 금리를 제로로 낮췄다. 2021년부터 코로나 자극책으로 인한 인플레이션이 채권시장을 자극하며 변동성을 증가시켰다. 연준은 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 올렸지만, 2023년 3월 '너무 커서 실패할 수 없는' 은행 위기로 인해 중단不得不했다. 마지막으로 현재의 연준 완화 사이클은 채권시장 변동성이 심화되는 시기에 발생하고 있다. 2008년에서 2020년을 '정상'으로 본다면, 현재의 채권시장 변동성은 우리가 익숙한 수준의 거의 두 배에 가깝다.
이제 달러 수량 지표를 도입해보자. 빨간 선은 은행 신용총량의 근사치로, 연준이 보유한 초과은행지급준비금과 기타 예금 및 부채(ODL)로 구성되며, 이는 상업은행 대출 성장의 좋은 지표다. 경제학 입문 수업에서 배웠듯이, 은행 시스템이 신용을 제공함으로써 통화를 창출한다는 것을 기억하라. 연준이 양적완화(QE)를 시행하면 초과준비금이 증가하고, 은행이 더 많은 대출을 실행함에 따라 ODL도 증가한다.
보시다시피 2008년은 중요한 전환점이었다. 금융위기는 너무나도 커서 신용통화의 분출 규모가 2000년대 기술버블 붕괴 당시 발생한 것을 압도했다. 그래서 우리 주와 구세주 사토시가 2009년 비트코인을 창조한 것도 당연하다. 그 이후로 은행 신용총량은 완전히 감소한 적이 없다. 이러한 법정화폐 신용은 소멸될 수 없으며, 소멸된다면 시스템 자체의 무게에 의해 붕괴될 것이다. 또한 매번 위기에서 변동성을 억누르기 위해 은행은 점점 더 많은 신용을 창출해야 한다.
나는 미국 달러-위안화(USDCNY), 미국 달러-엔화(USDJPY), 유로-엔화(EURJPY) 등의 외환 변동성과 정부 부채 수준, 중앙은행 대차대조표, 은행 신용 성장 간의 관계를 보여주는 유사한 차트를 제시할 수 있다. 그러나 그것들은 내가 방금 보여준 차트만큼 명확하지 않다. 미국 패권은 채권시장 변동성을 신경 쓴다. 왜냐하면 이것이 글로벌 준비통화인 달러를 뒷받침하는 자산이기 때문이다. 모든 동맹국, 부속국, 적국은 세계와의 무역능력에 영향을 미치기 때문에 자국 통화와 달러 간의 변동성을 주시한다.
반응
이 모든 법정화폐는 어디론가 흘러가야 하며, 비트코인과 암호화폐는 바로 그런 흐름의 배출구다. 변동성을 억누르기 위해 필요한 법정화폐는 암호화폐로 유입될 것이다. 비트코인 블록체인 기술이 신뢰할 수 있다고 가정하면, 비트코인은 엘리트들이 물리 법칙을 계속 위반하려는 시도로부터 항상 이익을 얻을 것이다. 균형 장치는 반드시 존재해야 한다. 무에서 유를 창조할 수는 없다. 이 현대 디지털 세계에서 비트코인은 지배 엘리트의 낭비를 균형 잡는 가장 기술적으로 신뢰할 수 있는 방법이다.
투자자, 트레이더, 투기자로서 당신의 목표는 최소 비용으로 비트코인을 확보하는 것이다. 이는 시간당 노동을 비트코인으로 평가하거나, 여분의 저렴한 에너지를 비트코인 채굴에 사용하거나, 낮은 금리로 법정화폐를 빌려 비트코인을 구매하거나(마이클 세일러에게 전화하라), 일부 법정화폐 저축으로 비트코인을 구매하는 것을 의미할 수 있다. 비트코인과 법정화폐 사이의 변동성은 당신의 자산이다. 장기 보유를 계획하는 비트코인을 살 때 레버리지를 사용해 이를 낭비하지 마라.
리스크는 무엇인가?
단기 가격 변동성에서 수익을 얻는 것은 매우 어렵다. 내 기록에서 보듯이, 내 성공률은 2:6이다. 만약 내가 매번 판단을 내릴 때 전체 포트폴리오를 롱 또는 숏으로 전환했다면, Maelstrom은 이미 파산했을 것이다. 랜달과 카일 데이비스는 맞았다. 엘리트들이 변동성을 억누르는 데는 슈퍼사이클이 존재한다. 그들은 인내심이 없었고, 법정화폐를 빌려 더 많은 비트코인을 샀다가 법정화폐 자금비용의 변화(언젠가는 반드시 발생한다)로 인해 휘둘리며 모든 것을 잃었다. 그러나 모두가 그런 것은 아니다—나는 랜달이 싱가포르의 호화로운 저택에서 사치스러운 파티를 여는 사진을 본 적 있다. 하지만 걱정하지 마라—그것은 파산법원에 압류되지 않도록 아이들의 이름으로 소유하고 있다.
법정화폐 레버리지를 남용하지 않는다고 가정하면, 진짜 리스크는 엘리트들이 더 이상 변동성을 억누를 수 없을 때 변동성이 자연 수준으로 회귀하는 순간이다. 그때 시스템은 리셋될 것이다. 이는 볼셰비키 러시아처럼 부르주아 소유자가 완전히 소멸되는 혁명이 될까, 아니면 더 흔한 경우처럼 부패한 엘리트 집단이 다른 집단에 의해 교체되고 민중의 고통이 새로운 '주의(主義)' 아래 계속되는 것일까? 어쨌든 모든 자산은 하락할 것이며, 비트코인은 최종 자산—에너지 대비 하락폭이 더 작을 것이다. 전반적인 부는 줄어들겠지만, 여전히 다른 사람들보다 성과가 낫다. 미안하지만 우주에는 무리스크(no risk)란 존재하지 않는다. 안전함은 단지 환상일 뿐이며, 선거일에 투표하게 만들고 싶어하는 사기꾼들이 파는 것이다.
거래 전략
미국
연준이 '높은 변동성'에 반응한 역사적 패턴에 따르면, 일단 금리 인하를 시작하면 보통 0%에 가까울 때까지 계속된다는 것을 알고 있다. 또한 은행 신용 성장도 금리 인하와 함께 가속화되어야 한다. 경제가 얼마나 '강력한지', 실업률이 얼마나 낮은지, 인플레이션이 얼마나 높은지는 상관없다. 연준은 계속 금리 인하를 단행할 것이며, 은행 시스템은 더 많은 달러를 방출할 것이다. 누가 미국 대통령 선거에서 승리하든, 정부는 예측 가능한 미래까지 민중의 지지를 얻기 위해 가능한 한 많은 차입을 계속할 것이다.
유럽연합(EU)
EU의 비선거 출신 관료들은 자살적 방식으로 경제를 파괴하고 있다. 값싸고 풍부한 러시아 에너지를 거부하며 '기후 변화', '지구 온난화', 'ESG' 또는 기타 터무니없는 구호를 내세워 에너지 생산 능력을 해체하고 있다. 경제 침체는 유럽중앙은행(ECB)이 유로 금리를 인하함으로써 대응될 것이다. 각국 정부도 지방 기업에 더 많은 대출을 강제함으로써 고용을 제공하고 악화되는 인프라를 재건할 수 있도록 할 것이다.
중국
연준이 금리 인하를 하고 미국 은행들이 더 많은 신용을 제공하면 달러는 가치가 하락할 것이다. 이는 중국 정부가 달러-위안 환율을 안정적으로 유지하면서 신용 성장을 가속화할 수 있게 해준다. 중국 국가주석이 은행 신용 성장 가속화에 있어 주된 우려는 위안화가 달러 대비 하락하는 압력이다. 만약 연준이 돈을 찍어낸다면, 중국인민은행(PBOC)도 돈을 찍어낼 수 있다. 이번 주 중국인민은행은 전체 통화 체계에 걸쳐 일련의 금리 인하 조치를 시행했다. 이것은 시작일 뿐이며, 진정한 '빅건(Big Gun)'은 은행들이 더 많은 신용을 제공할 때 등장할 것이다.
일본
다른 주요 경제권들이 지금 통화 완화에 나서고 있다면 일본은행(BOJ)이 급격히 금리를 인상할 필요성은 줄어든다. 일본은행 총재 가미다 카즈오(Kazuo Ueda)는 금리를 정상화하겠다고 분명히 밝혔다. 그러나 다른 국가들의 금리가 그의 낮은 금리 수준까지 떨어졌기 때문에, 그가 그렇게 빠르게 따라잡을 필요는 없다.
이 이야기의 교훈은, 전 세계 엘리트들이 다시 한번 통화 가격을 낮추고 통화 공급을 늘려 자국 또는 경제 집단의 변동성을 억누르고 있다는 점이다. 이미 암호화폐에 완전히 투자했다면, 그냥 편히 앉아 포트폴리오의 법정화폐 가치가 상승하는 것을 지켜보라. 여분의 법정화폐가 있다면 서둘러 암호화폐에 투자하라. Maelstrom의 경우, 시장 여건이 좋지 않아 토큰 발행을 연기한 프로젝트들을 밀어붙여 조기 진행할 것이다. 우리는 크리스마스 양말 속에 초록색 양초 차트를 보고 싶다. 그리고 펀드 팀원들은 좋은 2024년 보너스를 받고 싶어하니, 도와주기 바란다!
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Arthur Hayes
