한 개의 장대 양선이 시장 신뢰를 끌어올렸지만, BTC 상승에는 여전히 혁신적인 동력이 부족하다
글: Asher zhang
9월 11일 오전 7시, 필자는 정기적으로 「암호화폐의 강세장은 끝났을까? 지금까지 BTC는 한 번도 끈기 있게 버틴 사람을 실망시키지 않았다」라는 제목의 글을 게재했다. 이 글은 게재 시점보다 며칠 앞서 작성되었으며, 당시 시장은 공포와 하락세에 휩싸인 비관적인 분위기였다. 현재를 보면, 비트코인은 여전히 끈기를 가진 투자자들을 실망시키지 않았다. 이제 연준(Fed)의 기준금리 50bp 인하와 함께 거시시장과 암호화시장 모두 큰 변화를 겪고 있는데, 이러한 새로운 변화가 비트코인에 어떤 영향을 미칠 것인지, 그리고 암호화시장에서는 어떤 조용한 변화들이 일어나고 있는지 살펴보겠다.
비트코인, 하락 추세선 돌파…저항이 중요한 지지로 전환
연준의 금리 인하 등 호재 속에서 최근 비트코인이 크게 상승했다. 최근 며칠간 공포지수는 급등하여 이미 50을 넘어섰고, 시장 심리는 일변했다.
기술적 분석 관점에서 현재 비트코인은 명확하게 하락세를 벗어난 양상을 보이고 있다. 암호화연구기관 10x Research는 X(트위터) 플랫폼을 통해 "비트코인은 여전히 리스크 대비 수익 잠재력 측면에서 가장 매력적인 자산 중 하나"라고 밝혔다. 현재 BTC가 하락 추세선을 돌파한 것은 더욱 강력한 상승 모멘텀을 시사하며, 21주 단순이동평균(SMA, 60,996달러)은 이를 강세장(그 위)인지 약세장(그 아래)인지 판단하는 핵심 지표가 된다. 이 수준을 돌파할 경우 BTC 목표가는 65,000달러로 설정될 수 있으며(이미 닿을 수 있는 수준), 주목할 점은 현재 거래 신호가 다우 포지션을 순매수 포지션의 70%까지 확대한 최초의 사례라는 것이다. 역사적 패턴 분석에 따르면 이러한 전환은 비트코인과 이더리움이 향후 2~3개월 동안 매력적인 매수 기회를 제공할 가능성을 시사한다.
금리 인하 이후 시장의 리스크 선호 증가, 비트코인 금융시장서 각광
19일 새벽, 연준은 기준금리를 50bp 인하해 일시 대출금리 범위를 기존 5.25~5.5%에서 4.75~5%로 조정했다. 이는 4년 만에 처음으로 이루어진 금리 인하 조치이다. 북경시간으로 20일 새벽, 미국 주식시장은 상승 마감했으며, 특히 기술주가 강세를 보였다. 다우지수는 500포인트 이상 상승했고, S&P 500 지수는 사상 처음으로 5,700선을 돌파하며 두 지수 모두 사상 최고치를 기록했다. 비트코인은 그간 하락에는 따라가지만 상승에는 소극적이던 모습을 완전히 바꾸며 매우 두드러진 성과를 나타냈다.
거시시장과 암호화시장이 동시에 강세를 보인 이유는 연준의 예상보다 큰 폭의 50bp 금리 인하와 관련이 있다. 이전까지 시장은 연준이 25bp 인하할 것으로 예상했으나, 50bp라는 예상을 뛰어넘는 인하 폭에 일부 투자자들은 놀랐다. 그러나 시장은 이를 전반적으로 긍정적으로 받아들였다. 연준의 금리 인하에 대해 시장이 이전에 우려했던 두 가지는 다음과 같았다. 첫째, 미국 경제 침체로 인해 연준이 대규모 금리 인하를 할 수밖에 없다는 점, 둘째, 미국 경제가 강세라 느려진 금리 인하를 통해 유동성이 여전히 부족하다는 점이었다. 하지만 현재는 미국 경제가 강세이며, 연준이 대규모 유동성 공급에 나선 상황이라 시장의 낙관론이 고조되고, 리스크 선호도가 높아졌다. 이런 분위기 속에서 비트코인과 같은 리스크 자산 역시 각광받게 되었고, 비트코인 현물 ETF의 순유입 자금도 지속적으로 증가하고 있다.
연준의 50bp 금리 인하에 대해 펜실베이니아대학교 와튼스쿨 명예교수인 제레미 시걸(Jeremy Siegel)은 "이것은 내가 여러 해 동안 연준으로부터 들은 소식 중 최고의 뉴스"라며 "시장과 경제 모두에게 아주 좋은 소식"이라고 말했다.
왜 연준이 50bp 금리 인하를 결정했는가? 연준 의장 파월(Jerome Powell)은 수요일 FOMC 회의 후 "경제 여건이 여전히 견조함에도 불구하고, 중앙은행이 긴축 정책을 역전시키기 위해 대규모 금리 인하를 시작하는 것은 경기 하강 가능성을 줄이는 데 도움이 된다"고 설명했다. 또한 "누구도 이것을 새로운 기조로 간주해서는 안 된다. 우리는 경제 상황의 발전에 따라 정책을 더 중립적인 수준으로 조정하며, 우리가 적절하다고 생각하는 속도로 진행할 것"이라고 덧붙였다.
전반적으로 볼 때, 연준의 50bp 금리 인하는 미국 경제의 '소프트랜딩'에 대한 시장의 자신감을 직접적으로 높였으며, 투자자의 시장 선호도를 끌어올렸다. 이로 인해 비트코인 등 암호화 자산은 부진을 벗어나 시장의 주목을 받으며 지속적인 자금 순유입을 기록하고 있다. 다만 주목해야 할 점은 연준의 정책이 단일·지속적인 금리 인하가 아닌, 탄력적이라는 점이다. 앞으로도 미국의 각종 경제 지표는 암호화시장에 계속 큰 영향을 미칠 것이다.
연준의 영향도 크지만, 비트코인을 움직이는 핵심은 여전히 산업 혁신
본질적으로 비트코인은 기존의 전통적 금융 리스크 자산과 다른 형태의 신생 고위험 자산이다. 예를 들어 거의 어느 나라도 리스크 자산을 국가 법정통화로 채택하지 않지만, 마찬가지로 리스크 자산인 비트코인은 점점 더 많은 소규모 국가에서 법정통화로 채택되고 있다. 이는 비트코인의 탈중앙화, 희소성 등의 금융적 특성과 관련이 있다. 따라서 비트코인을 분석할 때 전통적 금융 자산 분석 방법만을 적용하기는 어렵다. 필자가 항상 주장해온 바이기도 한데, 비트코인은 고위험 자산이지만 그 본질적 동력은 블록체인 기술 혁신과 응용에 있다는 것이다. 전통 금융시장에서 비트코인은 리스크 자산으로 분류될 수 있으나, 암호화산업 또는 Web3 생태계에서는 디지털 골드로 간주되며, 블록체인 산업의 지속적인 발전에 따라 그 기술적 속성에 기반한 지지도 더욱 뚜렷해지고 있다.
현재 일부 전통 금융기관들도 비트코인이 기존 리스크 자산과는 다른 속성을 지닌다는 점을 점차 인식하고 있다. 블랙록(BlackRock)은 리서치 보고서에서 "비트코인은 높은 변동성으로 인해 분명 고위험 자산이지만, 그 리스크와 잠재적 수익의 원천은 전통적 고위험 자산과 근본적으로 다르다"고 언급했다. 또한 "희소하고, 주권이 없으며, 탈중앙화된 글로벌 자산인 비트코인은 일부 시장 공포 상황이나 지정학적 긴장 국면에서 일부 투자자들에게 회피처로 인식된다. 장기적으로 비트코인의 채택 경로는 글로벌 통화 안정성, 지정학적 안정성, 미국 재정 지속 가능성 및 정치적 안정성에 대한 우려 정도에 의해 영향을 받을 수 있다. 이는 전통적 리스크 자산이 일반적으로 이러한 요인에 반응하는 방식과 정반대"라고 설명했다.
전반적으로 볼 때, 연준의 금리 인하 영향 외에도, 최근 BTC의 상승은 생태계 발전으로 인한 체인 상 활동 증가와도 밀접한 관련이 있다.
최근 Fractal Bitcoin(분열 비트코인)이 시장의 주목을 받고 있다. Fractal Bitcoin은 Unisat 팀이 출시한 비트코인 L2 프로젝트로, "현재 유일한 원생 비트코인 확장 솔루션"을 표방하며 비트코인과의 높은 호환성과 보안성 공유를 강조한다. 기존 비트코인 코드를 변경하지 않고도 트랜잭션 처리 속도를 높여 확인 시간을 30초로 단축하며, 기존 비트코인 메인넷의 최소 10분보다 훨씬 빠르며 TPS는 20배 이상 향상된다.
Fractal Bitcoin 외에도, 비트코인 생태계에서 가장 잘 알려진 L2 플랫폼인 Stacks는 8월 28일 나카모토(Nakamoto) 업그레이드를 실시했다. 이번 업그레이드는 Stacks에게 매우 중요한 의미를 지닌다. 주요 내용은 네 가지로 요약된다. 1) Stacks의 발행량이 기존 비트코인 블록당 1,000 STX에서 500 STX로 감소; 2) Stacks의 블록 생성 주기가 비트코인 블록 시간과 분리되어, 기존 10분 이상에서 10초로 단축되며 TPS가 60배 이상 향상; 3) 새로운 합의 알고리즘을 통해 Stacks 체인의 역사 데이터를 비트코인 블록에 기록, 비트코인 블록 데이터를 변경하지 않는 한 Stacks 블록 데이터를 위조할 수 없도록 함; 4) 탈중앙화 앵커 토큰 sBTC 출시.
결론
전반적으로 이번 비트코인 상승의 직접적 계기는 연준의 50bp 금리 인하였으나, 더 깊은 원인은 비트코인 생태계 내 긍정적인 발전이 있었고, 이로 인해 체인 상 활동도 일정 부분 회복된 데 있다. 필자는 전망에 대해 낙관적인 입장이지만, 현재 암호화산업이 직면한 가장 시급한 과제는 응용 분야의 혁신인데, 현실적으로 응용 혁신이 극도로 부족한 상황에서 비트코인의 상승세는 여전히 내재적 추진력을 일부 결여하고 있다고 본다. 또한 연준의 금리 인하 행보는 전반적으로 낙관적이지만, 다양한 경제 지표를 계속 고려할 것이므로, 여전히 신중한 접근이 필요하다.
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