코어다오 핵심 개발자와의 대화: 비트코인의 슈퍼 사이클이 귀하의 투자 포트폴리오에 어떤 의미를 가지는가?

2024.08.01

코어다오 핵심 개발자와의 대화: 비트코인의 슈퍼 사이클이 귀하의 투자 포트폴리오에 어떤 의미를 가지는가?

앞으로 10년 동안 비트코인은 가치 저장 수단으로 계속 기능할 것이며, 채택률도 증가할 것이다.

2024.08.01 - 08:57:39

CoreDAO比特币

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

앞으로 10년 동안 비트코인은 가치 저장 수단으로 계속 기능할 것이며, 채택률도 증가할 것이다.

정리 및 번역: TechFlow

게스트: Alex Kruger, Asgard 창립자, 경제학자; Rich Rines, @AutoReachHQ 창립자 겸 CEO

진행: Jedi Blockmates

출처: A blocmates Orange

원제: Alex Kruger | The Bitcoin Supercycle & What It Means for Your Crypto Portfolio

방송일: 2024년 7월 23일

배경 정보

이번 팟캐스트에서는 진행자와 게스트들이 비트코인 슈퍼사이클과 암호화폐 포트폴리오에 미치는 영향에 대해 심도 있게 논의했습니다. 주요 게스트로는 25년 간의 상품 시장 경험을 보유하고 있으며 암호화폐 분야에서 거의 11년 동안 활동해온 경제학자이자 포트폴리오 매니저인 Alex Kruger가 참여했으며, Core의 창립 멤버 Rich와 또 다른 게스트 Jedi도 함께했습니다.

Alex는 암호화 시장에서 슈퍼사이클 개념을 설명하며 기관들의 참여가 어떻게 시장 역학을 재편하고 있는지 설명했습니다. Rich는 비트코인이 대규모 기관 투자를 끌어들이는 잠재력과 생태계 내에서 공생적 솔루션을 구축하는 중요성에 대해 강조했습니다. 이들은 커뮤니티 반응, 비트코인의 '무위험 금리' 개념, 그리고 Core 기술을 활용한 새로운 DeFi 제품의 가능성까지 깊이 다뤘습니다.

이후 대화는 비트코인이 현실 세계 자산(RWA)에서의 역할, L2 솔루션과 사이드체인의 차이점, Lightning Network의 평가와 그 단점을 개선할 수 있는 가능성을 논의했습니다.

업계 개요 - BTC Fi, 비트코인 여정 등

Alex는 암호화폐와 비트코인 전반에 대해 논의하며 현재 우리는 슈퍼사이클 중에 있다고 주장했습니다. 비트코인이 2021년부터 2022년까지 86% 하락했음에도 불구하고, 앞으로의 조정은 덜 깊어질 것이며, 일반적으로 20%에서 60%를 넘지 않을 것으로 예상됩니다. 그는 월스트리트의 참여와 ETF 도입이 시장 구조를 변화시키고 있으며, 점점 더 많은 자산운용사들이 포트폴리오에 비트코인을 포함해야 한다고 말합니다.

비트코인의 수급과 시장 잠재력

Rich는 Alex의 견해에 동의하며 슈퍼사이클이 이미 시작됐다고 언급하고, ETF 출시로 인해 비트코인 변동성이 체계적으로 줄어들 가능성이 있다고 지적했습니다. 그는 특히 비트코인의 희소성(총량 2100만 개)이 점점 더 널리 인식되면서 투자자들의 수요가 증가하고 있다고 말했습니다. Rich는 비트코인에 대한 수요가 수천억 달러의 자금 유입을 가져올 수 있으며, 이는 비트코인 탈중앙금융(DeFi) 발전을 촉진할 것이라고 언급했습니다.

비트코인의 다차원성과 시장 기회

Jedi는 비트코인이 단순한 하나의 자산이 아니라 다양한 가치를 파생시킬 수 있다는 점에서 그 다차원성을 추가로 논의했습니다.
Alex는 시장이 비트코인에 대한 수요와 이해가 변화하고 있으며, 이는 비트코인의 가치가 단순히 디지털 골드를 넘어 다른 가치의 기반이 될 수 있음을 의미한다고 강조했습니다. 그는 시장의 수요와 인식이 비트코인의 미래 방향을 결정할 것이라고 말했습니다.

시장 심리와 기회

Alex는 시장 심리를 이해하는 것이 매우 중요하다고 말했습니다. 일부 사람들은 비트코인에 회의적이지만, 전체적인 수요와 트렌드는 무시할 수 없다고 언급했습니다. 그는 투자자로서 개인의 감정이나 의견에 의존하기보다 시장이 관심을 갖는 내용에 주목해야 한다고 강조합니다.

비트코인의 담보 메커니즘

비트코인 탈중앙금융(DeFi)의 중요성

Alex는 비트코인이 탈중앙금융(DeFi)에서 가질 수 있는 잠재적 가치에 대해 논의했습니다. 일부는 비트코인 위에 복잡한 애플리케이션을 구축하는 것을 선호하지 않을 수 있지만, 시장에서 비트코인 DeFi에 대한 수요는 명백하다고 지적했습니다. DeFi는 더 높은 위험-수익 노출을 제공하며, 많은 투자자들이 이를 통해 수익을 얻기를 원합니다. 반면, 단순히 비트코인을 보유하는 것은 수익이 제한적일 수 있습니다.

고위험, 고수익 자산

Alex는 고위험 자산에 투자하는 것이 복잡하고 리스크가 크지만, 바로 그곳에서 가치가 창출된다고 강조했습니다. 그는 핵심 기술, Ordinals, Runes, BRC-20, L2 및 사이드체인과 같은 비트코인 주변의 혁신들이 비트코인 생태계에 새로운 활력을 불어넣고 있다고 언급했습니다. 이러한 혁신들은 채굴자들에게 추가 수익원을 제공할 뿐 아니라 거래 수수료와 네트워크 트래픽 증가를 통해 간접적으로 비트코인 생태계를 지원합니다.

장기 인센티브와 거래 수수료

Alex는 비트코인이 4년마다 반감기(halving)를 맞이함에 따라 블록 보상이 점차 줄어든다고 언급했습니다. 따라서 채굴자들이 계속해서 해시파워를 제공하여 비트코인의 보안을 강화할 수 있도록 안정적인 거래 수수료를 유지하는 것이 중요해질 것입니다. 그는 지속적인 거래 수수료가 비트코인 미래 발전의 핵심 요소 중 하나라고 생각합니다.

BTC 반감기의 실용성과 L2/사이드체인에 미치는 영향

비트코인의 제한된 공급과 네트워크 보안

Jedi는 비트코인의 총 공급량이 2100만 개이며, 반감기 일정이 한정되어 있다고 지적했습니다. 비트코인 블록 보상이 점점 줄어들면서 네트워크 보안을 유지하기 위한 새로운 해결책이 필요하다고 말했습니다. L2 사이드체인을 만드는 것은 채굴자가 네트워크 보안 유지에 참여하도록 유도하는 중요한 방법 중 하나입니다.

채굴자의 역할과 인센티브 메커니즘

Rich는 채굴자가 비트코인 네트워크에서 수행하는 역할을 설명했습니다. 그는 채굴자들이 자유롭게 네트워크에 가입하거나 탈퇴할 수 있으며, 핵심 블록 보상을 통해 네트워크 보안을 강화한다고 말했습니다. 앞으로 다가오는 반감기에 따라 채굴자들은 더 큰 도전에 직면할 수 있으며, 특히 약 8년 후의 다음 반감기 주기에는 더욱 그러할 수 있습니다. 역사적으로 비트코인 가격 상승이 이를 상쇄해왔지만, 시장에는 여전히 불확실성이 존재합니다.

네트워크 보안 문제 해결을 위한 다양한 방안

Rich는 비트코인 총 공급량 변경 또는 지분증명(PoS) 방식으로 전환과 같은 일부 가능한 해결책을 언급했으며, 이러한 방안들은 모두 큰 논란을 일으킬 수 있다고 말했습니다. 그는 비트코인 네트워크가 자체 운영을 위해 충분한 거래 수수료가 필요하다고 생각하지만, 현재 채굴자의 경제적 이익을 지탱할 만큼 지속적으로 높은 거래 수수료는 존재하지 않는다고 언급했습니다.

ETF의 잠재적 영향

Rich는 ETF의 등장으로 인해 대규모 자본이 비트코인 채굴 시장에 진입할 수 있다는 다소 극단적인 견해를 제시했습니다. 만약 이러한 ETF 발행사들이 최대 규모의 채굴자 중 하나가 된다면, 시장의 경쟁력이 약화될 수 있으며, 막대한 투자를 보호하기 위해 손해를 보면서도 운영할 가능성도 있습니다.

비트코인 생태계의 수요와 참여

Rich는 L2 및 사이드체인이 비트코인과의 공생 관계가 매우 중요하다고 강조했습니다. 만약 이러한 신기술들이 비트코인에 가치를 제공하는 것이 아니라 기생만 한다면, 비트코인 보유자들을 도울 수 없습니다. Alex는 보유자들의 수요가 다양하다고 보완하며, 일부 보유자들은 DeFi나 스테이킹에 참여하기보다는 비트코인을 디지털 골드로만 여기기를 원한다고 말했습니다.

미래의 자본 흐름과 시장 스토리

Rich는 사람들이 비트코인의 복잡성을 탐색하기 시작함에 따라 더 많은 자본이 비트코인 생태계로 유입될 것이라고 믿습니다. 현재 이미 3억 개 이상의 비트코인이 다양한 생태계에 스테이킹되어 있으며, 이는 향후 사이클에서 중요한 시장 스토리가 될 것입니다.

가치 저장에서 실용성과 부의 창출로

인간 본성과 자산 가치 극대화

Alex는 인간이 자산에서 가능한 최대한의 가치를 추출하려는 기본 욕구를 강조했습니다. 그는 비트코인 보유자들이 '타임락(time-lock)'이라는 방식을 통해 제어권을 포기하지 않고도 수익을 얻을 수 있다고 말했습니다. 이를 통해 보유자는 자산의 안전성을 유지하면서도 추가 수익을 얻을 수 있습니다.

비트코인 수익 확보의 다른 방법

Alex는 비트코인을 이더리움 네트워크로 이식하여 DeFi에 참여하는 등의 다른 수익 확보 방법도 논의했습니다. 그러나 이 방법은 비트코인 제어권을 트러스티(trustee)에게 넘겨줘야 하므로 신용 리스크가 발생합니다. 그는 현재 트러스티에 문제가 있을 것으로 예상되지 않지만, 팬데믹과 같은 예측 불가능한 사건이 리스크를 초래할 수 있다고 말했습니다.

Stacks 네트워크의 수익 방식

그는 또한 Stacks 네트워크는 특정 주소로 비트코인을 보내는 방식으로 수익을 얻을 수 있지만, 이 역시 제어권을 포기해야 한다고 언급했습니다. 반면, Core는 제어권을 포기하지 않고도 수익을 제공하는 유일한 프로젝트라며 이는 중요한 장점이라고 말했습니다.

비트코인 커뮤니티에 미치는 영향

Jedi는 이에 동의하며, 특히 보수적인 비트코인 보유자('비트코인 극단주의자') 입장에서는 시장 진입의 가장 큰 장벽이 된다고 지적했습니다. 제어권에 대한 중시는 많은 사람들이 다른 형태의 수익에 대해 우려를 갖게 만듭니다.

Core의 타임락 메커니즘

비트코인 제어권의 중요성

Jedi는 장기간 하드웨어 지갑(Ledger 등)에 비트코인을 보관해 온 사람들 입장에서 제어권을 포기하는 것에 대한 우려를 표현했습니다. 만약 수익을 얻기 위해 제어권을 포기해야 한다면 그의 답은 "아니오"라고 말했습니다. 제어권에 대한 중시는 비트코인 보유자들의 보편적인 심리를 반영합니다.

Core 제품의 혁신

Rich는 Core 제품의 작동 원리를 설명하며, 보안성과 수익성 모두를 만족시키도록 설계되었음을 강조했습니다. 그는 2013년부터 비트코인에 접해왔으며, BlockFi나 Celsius와 같은 중앙화된 솔루션을 피해왔는데, 이러한 솔루션은 신용 리스크로 인해 비트코인을 되찾을 수 없게 만들 수 있기 때문이라고 말했습니다.

타임락 메커니즘의 구현

Rich는 Core가 비트코인의 타임락 기능을 활용해 자금의 안전성을 보장하고 이를 Core의 합의 메커니즘에 통합한다고 소개했습니다. 이 혁신으로 인해 비트코인 보유자는 제어권을 포기하지 않고도 수익을 얻을 수 있게 됩니다.

비트코인 수익의 투명성

그는 과거 비트코인 수익 구조가 종종 불투명했지만, Core의 메커니즘은 전례 없는 투명성을 제공한다고 말했습니다. 현재 이미 3억 개 이상의 비트코인이 Core에 타임락되어 있으며, 이는 일종의 '무위험 금리' 개념을 형성하고 있습니다.

새로운 금융 상품과 시장 역학

Rich는 새로운 금융 상품의 출현으로 시장이 더욱 복잡해지고, 사용자들이 자신의 위험 감내 능력에 따라 다양한 투자 전략을 선택할 수 있을 것이라고 예측했습니다. 그는 향후 Core 수익을 기반으로 한 더 많은 혁신 상품이 등장해 비트코인 금융 생태계를 발전시킬 것이라고 말했습니다.

Core 제품의 인과관계

Jedi는 대형 기관('큰손')의 참여를 언급하며, 이러한 기관들이 Core와 그것이 개발한 수익 상품을 어떻게 바라보고 있는지, 그리고 비트코인이 현실 세계 자산(RWA)에서 어떤 역할을 할 수 있는지 궁금해했습니다. 그는 이번 '슈퍼사이클'에서 비트코인의 전망에 대해 호기심을 드러냈습니다.

RWA 스토리텔링과 인프라

Alex는 암호화폐에서 RWA(Real World Assets, 현실 세계 자산)의 스토리텔링이 주로 인프라 개발에 초점을 맞추고 있으며, 개인이나 법인이 스테이블코인에서 수익을 얻도록 하는 것을 목표로 하고 있다고 설명했습니다. 그는 RWA라는 용어가 은행권에서 다른 의미를 가지므로 암호화폐 분야에서 사용할 때 혼란을 초래할 수 있다고 언급했습니다.

비트코인과 RWA의 관계

그는 현재 비트코인을 RWA 스토리의 일부로 보기엔 아직 이르며, 이 둘은 본질적으로 다르다고 말했습니다. 투자자들이 RWA에 접근하고 싶다면 특정 자산에 집중하는 것이 좋으며, 비트코인을 RWA와 혼동해서는 안 된다고 조언했습니다.

타임락에 대한 인식 부족

Alex는 타임락 기능이 2015년부터 비트코인에 존재했지만, 장기 보유자들 중 많은 이들이 이를 모르고 있다고 강조했습니다. 그는 타임락이 상대적으로 '무위험' 수익을 제공할 수 있는 독특한 메커니즘이라고 말했지만, 타임락 기간 동안 자산을 매각할 수 없다는 유동성 리스크도 존재한다고 지적했습니다.

리스크 유형 분류

그는 리스크를 신용 리스크, 가격 리스크, 유동성 리스크로 나누며, 암호화폐 분야에서 타임락이 상대적으로 안전한 수익을 제공할 수 있는 유일한 방식이라고 말했습니다.

비트코인의 수익 가능성

Jedi는 이론적으로 비트코인 투자자는 자산을 매각할 계획이 없기 때문에 유동성 리스크가 주요 리스크라고 지적했습니다. 그는 비트코인 제어권을 포기하는 것이 큰 문제이지만, 적절한 메커니즘을 통해 제어권을 유지하면서도 수익을 얻을 수 있다고 강조했습니다.

비트코인을 수익 자산으로 보는 데 대한 논란

그는 많은 비트코인 보유자들이 비트코인을 수익 자산으로 보는 개념에 회의적이며, 이를 사기라고까지 간주한다고 말했습니다. 이에 대해 화자 1은 비트코인에서 수익을 창출한다는 아이디어를 들었을 때 많은 이들이 분노하며 이것이 비트코인의 본질을 모독한다고 생각한다고 덧붙였습니다.

관점의 진화

Rich는 2023년 초까지도 비트코인 수익에 대한 부정적 견해가 널리 퍼져 있었다고 말했습니다. 그는 Casey Rodarmor와 같은 초기 선구자들이 비트코인 위에서 혁신을 이루며 사람들의 비트코인 잠재력에 대한 인식을 재조명했다고 언급했습니다. 시간이 지남에 따라 점점 더 많은 '비트코인 극단주의자'들이 비트코인을 수익 자산으로 받아들이기 시작했습니다.

비트코인 시장의 거대한 잠재력

Rich는 비트코인이 자산으로서 거대한 시장 잠재력(TAM)을 가지고 있으며, 향후 5년 내 10배 성장을 이룰 수 있다고 강조했습니다. 그는 시장의 매력이 점점 더 많은 사람들을 끌어들일 것이며, 특히 사회관계망에서 열린 태도를 가진 사람들에게 더욱 그렇다고 말했습니다.

교육의 중요성

그는 현재 Core와 같은 프로젝트들과 기타 확장 솔루션들이 주로 교육을 목표로 하고 있으며, 사람들에게 비트코인의 다양한 기회를 보여주는 데 중점을 두고 있다고 정리했습니다. 이 과정은 느릴 수 있지만, 더 많은 사람들이 정보에 접하게 되면 결국 비트코인 수용도가 높아질 것이라고 말했습니다.

타임락 메커니즘의 Degen(투기꾼) 솔루션

Jedi는 투기꾼 관점에서 타임락 메커니즘을 논의하며, 현재의비즈니스 모델에서 타임락 기간 동안 정산이 가능한 고위험 투자 전략의 기회를 찾을 수 있는지 묻고 있습니다. 그런 가능성이 존재하는지 알고 싶어합니다.

시장 형성

Rich는 비트코인이 자체적으로 이런 메커니즘을 지원하지는 않지만, 이러한 신제품 주변에 시장이 형성될 것이라고 말했습니다. 그는 다양한 타임락 기간이 각각 다른 가치를 가지며, 리스크를 감수하려는 투자자들이 관심을 가질 것이라고 언급했습니다.

비트코인 수익 설계

그는 비트코인 스테이킹 메커니즘이 확고한 비트코인 지지자들을 대상으로 설계된 무위험 방식이라고 강조했습니다. 그럼에도 불구하고 미래에는 유동성에 초점을 맞춘 다양한 제품이 등장할 것이며, 이들은 일정한 리스크를 동반할 것이라고 말했습니다.

비트코인 LST의 잠재력

Rich는 비트코인 LST(유동성 스테이킹 토큰)가 비트코인 탈중앙금융(DeFi)에서 중요한 누락된 요소가 될 것이라고 말했습니다. 투자자들이 리스크를 감수한다면 수익을 DeFi 상품과 결합해 더 많은 기회를 열 수 있다고 생각합니다.

Taproot와 Ordinals의 영향

Alex는 Taproot 업그레이드가 가져온 변화를 논의하며, 이로 인해 NFT를 비트코인에 생성하는 것과 같은 더 복잡한 스크립트와 기능을 지원할 수 있게 되었다고 강조했습니다. 일부 비트코인 커뮤니티 구성원들은 반대했지만, Ordinals에 대한 시장 수요는 매우 높았으며 새로운 기회와 수수료 수익을 창출했습니다.

비트코인의 장기 전망

그는 비트코인 생태계가 확장됨에 따라 투자자들이 비트코인의 장기적 가치를 단순한 가치 저장 수단을 넘어 다양한 각도에서 바라볼 수 있게 될 것이라고 말했습니다.

혁신과 시장 기회

Jedi는 이 견해에 동의하며, 비트코인이 지금 더 많은 기회와 잠재력을 가지고 있다고 말했습니다. 그는 구체적으로 언급하지 않았지만, 몇 가지 혁신 제안을 언급하며 향후 비트코인 거래 방식을 바꿀 수 있다고 말했습니다.

룬과 명문은 단순한 투기인가?

Jedi는 룬과 명문 개념이 단순한 창의적 기회인지, 아니면 장래에 더 깊은 의미를 가질 수 있는지 묻고 있습니다.

비트코인과 NFT 비교

Rich는 비트코인이 NFT 구현 측면에서 이더리움보다 더 잘할 수 있다고 말했습니다. 비트코인의 희소성과 독창성은 룬 이론에 큰 매력을 부여합니다. 그는 이러한 희소성이 많은 확고한 비트코인 지지자들을 끌어들이며, 비트코인이 특정 분야에서 가지는 장점을 보여준다고 생각합니다.

오픈 민팅 플랫폼의 잠재력

Rich는 비트코인이 오픈 민팅 플랫폼으로서 글로벌 참여를 장려한다고도 언급했습니다. 이러한 평등한 참여 기회는 사람들에게 흥분을 주며, 향후에도 지속될 가능성이 높습니다.

룬의 정의와 기능

Alex는 룬의 구체적 의미를 설명하며, 룬이 비트코인 위에서 NFT(고유 디지털 자산)를 생성하고 이전할 수 있도록 해주는 프로토콜이라고 말했습니다. 이는 각 satoshi(비트코인의 최소 단위)에 고유 식별자를 할당해 블록체인에서 해당 satoshi를 추적하고 고유 일련번호를 형성함으로써 이루어집니다.

NFT의 순환성과 시장 회복

Alex는 현재 NFT 시장이 침체 상태에 있지만, 다시 부활할 것이라고 생각합니다. 그는 시장의 순환성을 강조하며, 유동성이 개선되고 사람들의 부가 증가함에 따라 소매 투자자들이 다시 시장에 진입할 것이라고 말했습니다.

룬이 비트코인에 미치는 영향

Rich는 최근 처음으로 룬에 특화된 헤지펀드 'Unbroken'를 알게 되었으며, 이들은 비트코인과 그 위의 NFT가 더 높은 변동성을 보일 수 있다고 말했다고 덧붙였습니다. 그는 시장이 회복됨에 따라 더 많은 자금이 NFT 분야로 유입될 것이라고 생각합니다.