이더리움 스팟 ETF 첫날 데이터 해석과 시장 전망: 刻舟求劍(각주구검)일까, 아니면 조기 진입일까
글: 난즈이, Odaily 스타 데일리
어제 밤, 이더리움 스팟 ETF가 상장 첫날 거래를 시작했으며, 9개 ETF의 첫날 누적 거래량은 10억 달러를 초과해 올해 1월 비트코인 스팟 ETF 상장 첫날 거래액 46억 달러의 약 23%에 달했고, 순유입금은 1.06억 달러였다.
이더리움 스팟 ETF의 구체적인 데이터는 어떠하며, 과연 비트코인 스팟 ETF 흐름을 그대로 따라갈 수 있을지, Odaily는 본문에서 데이터와 시장 관점을 종합해 분석한다.
이더리움 스팟 ETF 데이터
블룸버그 ETF 애널리스트 에릭 발쿠나스(Eric Balchunas)가 발표한 자료에 따르면, 9개 ETF의 첫날 거래액은 10.83억 달러(The Block 공개 자료는 10.19억 달러)이며, 그 중:
거래액이 가장 높은 것은 그레이스케일의 ETHE로, 4.58억 달러에 달해 전체 거래량의 42%를 차지했다. 비교하자면, 그레이스케일의 비트코인 스팟 ETF GBTC는 1월 상장 첫날 거래액이 23억 달러였으며 당시 총량의 50%를 차지했다.
두 번째로 높은 거래액은 블랙록의 ETHA로 2.48억 달러를 기록해 전체 거래량의 22.9%를 차지했다. 비교하자면, 블랙록의 IBIT은 1월 상장 첫날 거래액이 10.3억 달러로 전체의 22.7%를 차지해 거의 유사한 수준이다.
자금 순유입 면에서는 이더리움 스팟 ETF가 첫날 1.06억 달러의 순유입을 기록해 비트코인 스팟 ETF 첫날 6.2억 달러의 17% 수준이다. 그 중:
그레이스케일 ETHE는 첫날 4.84억 달러의 순유출을 기록했으며, 주요 순유입은 블랙록의 ETHA에서 2.66억 달러, Bitwise의 ETHW에서 2.04억 달러 발생했다. 아래 표에서 확인할 수 있듯이 비트코인 스팟 ETF만큼 균형 잡히지는 않았으며, 그레이스케일의 유출세가 더 강하다.
비트코인 스팟 ETF 출시 이후 몇 개월 동안 IBIT의 자금 순유입은 지속적인 그레이스케일 GBTC 매도 압박에 대응하는 핵심 동력이었다. 첫날 데이터를 보면 거래량과 순유입량 모두 두 회사 간 비율이 비슷하지만 초기에는 여전히 그레이스케일이 주도하고 있으며, 이전 흐름을 재현할 가능성이 있다.
회고: 1월 비트코인 흐름
그렇다면 이전 비트코인 스팟 ETF 승인 전후의 흐름은 어땠을까?
-
1월 1일, 비트코인 시초가는 약 42,280 USDT;
-
1월 11일, 비트코인 스팟 ETF 승인 후 단기 정점 도달, 최고 48,960 USDT까지 상승(11일간 상승률 15.7%), 이후 GBTC 매도 압박으로 하락, 익일 하락률 7.6%;
-
1월 23일, 비트코인이 단기 바닥 도달, 최저 38,550 USDT까지 하락(12일간 하락률 21.2%), 이후 73,777 USDT까지 신고가 상승세 시작.
최근 고점은 이틀 전(7월 22일) 이미 나타났으며, 최고 가격과 이더리움 ETF 거래 개시 후 12시간 가격을 기준으로 계산하면 BTC는 4.2% 하락, ETH는 3.7% 하락했다.
시장은 ETH 스팟 ETF 승인 후 흐름을 어떻게 보고 있을까? 과거 사례에 매몰되는 것인지, 아니면 선반매수(提前抢跑)인지?
시장 관점
단기 하방 압력
대부분의 기관들은 ETF 승인 직후 초기 단계에 시장이 그레이스케일 ETHE의 매도 압박으로 인해 횡보 또는 하락할 것으로 판단한다:
-
드래곤플라이(Dragonfly) 매니징 파트너 하세브 큐레시(Haseeb Qureshi)는 "이더리움 스팟 ETF의 장개시 거래량은 매우 견고했지만 ETH 가격은 아직 눈에 띄는 변동이 없는데, 이는 그레이스케일 ETHE가 주로 매도하고 있기 때문으로 추정되며, 이는 첫날 유입된 자금 대부분을 상쇄시키고 있다"고 언급했다.
-
해시키 캐피탈 리퀴드 펀드 파트너 주피터 정(Jupiter Zheng)은 "그레이스케일 이더리움 트러스트 펀드의 자금 유출은 오늘 ETF 출시 후 ETH 가격에 압력을 가할 수 있으며 단기적으로 시장 심리까지 억누를 수 있다. 하지만 비트코인 ETF와 마찬가지로 투자자들은 자금을 수수료가 낮은 ETF로 이전할 가능성이 있다"고 말했다.
-
QCP 캐피탈의 최신 보고서는 "시장이 이더리움 스팟 ETF 출시에 대해 다소 무덤덤한 반응을 보이고 있으며, '뉴스 매수, 호재 매도' 패턴이 나타날지 관찰 중"이라며 "미국 정부와 Mt Gox 관련 소식 영향으로 옵션 시장은 단기적으로 추가 하락을 예상하고 있다. ETH 스팟 ETF가 가격에 즉각적인 영향을 미치지 못할 가능성이 크며, 미국 정부와 Mt Gox의 잠재적 매도 압박으로 현물 가격은 선거 전까지 모멘텀이 쌓일 때까지 침체될 가능성이 있다"고 진단했다.
옵션 데이터: IV 높고, 다소 강세
Greeks.live 거시 연구원 애덤(Adam)은 "현재 ETH 만기 IV가 80%를 초과해 최근 평균 수준(60%)보다 현저히 높다. 성사 분포를 보면, 당일 성사량의 거의 절반을 주도 매수한 콜옵션이 차지하고 있으며 Skew는 약간 강세를 보이고 있어 오늘 옵션 시장은 주로 강세 진영이 주도하고 있고, 강세세가 강하다. 그러나 동시에 비트코인 ETF 상장 당시 대규모 매도로 인한 하락도 있었으므로 오늘의 강세세는 BTC ETF 상장 기간보다 약하다"고 설명했다.
또 다른 흥미로운 점은 오늘 대규모 거래가 주로 BTC에 집중되어 5,000계약 이상의 장외 깊은 아웃오브머니 콜옵션이 성사되었으며, 반면 ETH는 오히려 호가창 중심으로 분포돼 있으며, 마켓 메이커들이 시장 활성화를 활용해 적극적으로 포지션 조정을 하고 있다는 점이다.
BRN: 목표가 2,800달러~3,100달러
디지털 자산 리서치 회사 BRN의 애널리스트 발렌틴 푸르니에(Valentin Fournier)는 이메일에서 "암호화폐 시장의 긍정적 모멘텀에 대한 노출을 유지할 것을 권장하지만, 이더리움보다는 비트코인을 선호한다. 왜냐하면 이더리움의 테마 및 (ETF) 유입이 이미 시장에 선반영됐다고 보기 때문이다. 우리는 이더리움이 2,800달러~3,100달러 수준까지 하락한 후 9월에 다시 4,000달러까지 반등할 것으로 예상한다"고 밝혔다.
10x Research 설립자 마르쿠스 티엘렌(Markus Thielen)도 화요일 뉴스레터에서 유사한 견해를 제시하며 "일단 (이더리움 스팟) ETF가 출시되면 투자자들이 이익 실현에 나설 것"이라고 말했다.
스테이킹 보상 부재로 인해 이더리움 ETF 매력 저조
투자자들은 미국에서 이더리움 ETF 출시 전 태도가 더욱 신중하고 분열되어 있으며, 이는 비트코인 ETF 출시 전 일반적인 열광과 뚜렷한 대비를 이룬다. 투자자들이 주목하는 주요 문제 중 하나는 미국 증권거래위원회(SEC)가 '스테이킹(staking)' 메커니즘을 배제했다는 점이다. 스테이킹은 이더리움 블록체인의 핵심 기능으로, 사용자가 자신의 이더리움을 네트워크 보호를 위해 락업(lock-up)함으로써 보상을 받는 방식이다. 보상 또는 수익은 새로 발행되는 이더리움과 일부 네트워크 거래 수수료 형태로 지급된다. 현재 구조상 SEC는 오직 일반적인 담보 없는 이더리움만을 보유할 수 있는 ETF만 허용하고 있다.
CoinShares 애널리스트 맥루그(McLough)는 "이더리움에 주목하는 기관 투자자들은 스테이킹을 통해 수익을 얻을 수 있다는 것을 알고 있다. 이것은 마치 채권 매니저가 '나는 채권을 사겠지만 이자는 받지 않겠다'고 말하는 것과 같으며, 채권 구매 목적 자체에 역행한다"라며 "투자자들은 계속해서 ETF 외부에서 이더리움을 스테이킹하고 수익을 얻으며, 수수료를 내고 ETF에 보유하는 대신 직접 수익을 추구할 것"이라고 말했다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
Odaily
