EigenLayer 스테이킹: 잠재적 부의 열쇠일까, 숨겨진 리스크일까?
저자: Biteye 핵심 기여자 Fishery
편집: Biteye 핵심 기여자 Crush
*전체 글자 수 약 4000자, 예상 독서 시간 8분
최근 EigenLayer이 첫 번째 단계인 Eigen 에어드랍 활동을 시작하며 시장의 뜨거운 관심을 받고 있으며, 이번 상승장에서 리스테이킹(재질권) 트랙의 선두주자로 평가받고 있습니다.
현재 Eigen은 질권 기능만 제공하고 있어 아직 송금이나 거래가 불가능하므로, Eigen을 질권하는 것이 과연 타당한지 여부는 시장에서 매우 뜨거운 논의 주제입니다.
독자들이 이해를 돕기 위해 본문에서는 EigenLayer의 질권 메커니즘과 질권으로 얻을 수 있는 보상, 잠재적 위험 요소들을 명확히 정리할 것이며, 마지막에는 필자가 EIGEN 토큰 질권에 대해 개인적인 견해도 언급하겠습니다.
우선 명확히 해야 할 점은, EigenLayer의 질권 메커니즘은 이더리움 메인넷의 PoS 질권 메커니즘과 크게 다르며, 코스모스(Cosmos) 커뮤니티의 질권 로직과 더 유사하다는 것입니다. 질권 인터페이스 구조부터 노드 에어드랍 마케팅까지, 전형적인 코스모스 스타일이 반영되어 있으므로 어느 정도는 코스모스의 전략을 참고할 수 있습니다.
01 EigenLayer : 이더리움 재질권
리스테이킹(restaking)이란 이미 이더리움 메인넷에 질권된 ETH를 다시 활용하여 다른 프로젝트의 보안을 지원하는 것을 말합니다. 이를 통해 사용자는 기존 질권으로부터 보상을 받는 것 외에도, 다양한 프로젝트를 지원함으로써 추가적인 잠재 보상을 얻을 수 있습니다.
EigenLayer은 2021년에 설립되었으며, 재질권 개념의 선구자로서 이더리움 메인넷과 애플리케이션 사이에 위치한 미들웨어 플랫폼입니다. 이 플랫폼은 메인넷 스마트 계약을 배포하여, 사용자가 자신의 ETH 및 ETH 질권 파생 토큰(LST)을 EigenLayer에 다시 질권할 수 있도록 합니다.
2023년 6월 출시 이후, EigenLayer은 급속도로 성장하였으며, 질권 총액이 100억 달러를 초과하며 시장 내 가장 큰 블록체인 프로토콜 중 하나가 되었습니다. 이는 Aave, Rocket Pool, Uniswap 같은 주요 탈중앙화 금융(DeFi) 플랫폼들의 규모를 넘어서는 수치입니다.
이중 질권(Dual Staking)
현재 $Eigen 토큰이 등장하면서, EigenLayer이 수용하는 질권 자산은 ETH와 ETH LST의 재질권 서비스에 국한되지 않고, $Eigen과 앞으로 각 AVS(Actively Validated Services)가 발행할 네이티브 토큰의 질권 서비스까지 포함하게 되었습니다.
이는 EigenLayer이 제안한 혁신적인 이중 질권(Dual Staking) 개념인데, ETH 계열 토큰의 "재질권"과 Eigen 계열 토큰의 "질권"이 결합되어 EigenLayer의 보안 유지에 공동으로 기여하는 구조입니다.
이중 질권을 이해하기 위해서는 먼저 Quorum(정족수) 개념을 알아야 합니다.
EigenLayer 맥락에서 Quorum은 일련의 자산(재질권/질권된 자산)으로 구성된 집단을 의미하며, AVS가 공유 보안을 위해 도입하는 기준이 됩니다.
노드 운영자(Operator)는 자신에게 질권된 자산 구성과 AVS 설계에 따라 하나 이상의 토큰 Quorum에 가입할 수 있습니다.
공식 설명에 따르면, AVS 팀은 Quorum 내 수치 설정 및 자산 구성 방식을 결정할 수 있으며, 이 설정은 고정된 것이 아니라 AVS 출시 후에도 시장 환경에 맞춰 변경 가능합니다.
이중 질권은 안정적인 외부 자산을 보안 담보로 도입함으로써, 기존 지분 증명(PoS) 네트워크에서 발생하는 네이티브 토큰 대량 발행으로 인한 보안 취약 문제를 효과적으로 완화합니다. 특히 이더리움과 같이 시장 변동성이 적은 자산을 통합함으로써 지속 가능한 경제적 뒷받침을 제공하여 PoS 네트워크의 전체적인 안정성과 보안성을 유지합니다.
네트워크가 안정적으로 운영되면, 두 종류의 토큰 간 질권 비율 조정도 고려할 수 있는데, 네이티브 토큰의 비중을 늘려 네트워크의 자율성과 독립성을 강화할 수 있습니다.
이중 질권은 네트워크의 리스크 저항력을 높이고 프로젝트팀에게 보다 풍부한 경제 도구를 제공하지만, 동시에 새로운 도전과 위험도 동반합니다.
첫째, 이러한 메커니즘은 일정 부분 프로젝트 토큰의 주권을 부정하며, 기존 네이티브 토큰의 가치와 용도를 약화시킬 수 있습니다. 따라서 이로 인한 부정적 영향을 상쇄하기 위해 추가적인 유틸리티 부여가 필요합니다.
둘째, 이러한 유연한 질권 메커니즘은 중심화 위험도 유발합니다. 특히 Quorum 수정 결정이 반드시 투명하거나 커뮤니티의 광범위한 참여를 통해 이루어진다는 보장이 없기 때문에 중심화 의사결정 가능성이 존재합니다.
또한 EigenLayer 자체도 동일한 이중 질권 시나리오 하에서, 네이티브 토큰 Eigen과 ETH 계열 토큰 간 해지 기간이 차등 적용됩니다.
EigenLayer 메인넷 스마트계약은 LST 토큰과 ETH 재질권에 대해 7일의 지연 인출 기간을 설정했지만, EIGEN 토큰은 24일의 인출 대기 기간을 두고 있습니다.
팀은 인출 기간 차등화 이유로, 향후 EIGEN에 더 많은 특수 기능을 부여할 예정이며(따라서 더 긴 잠금 기간 필요), 그러나 어떤 기능이 EIGEN의 잠금 시간을 ETH 계열보다 3배 이상 길게 만드는지는 아직 알려지지 않았습니다.
메커니즘이 투명하지 않은 상태에서 지나치게 긴 잠금 기간을 설정하는 것은 EIGEN 질권자들에게 분명 큰 위험을 초래합니다.
요약하면, 경제적 측면에서 뛰어난 유연성과 확장성을 제공하지만, 일반 사용자들은 실제 운영 시 신중하게 리스크를 평가해야 하며, 특히 중요한 프로토콜 매개변수 설정 및 잠금 해제 메커니즘 변화에 주목하여 중심화 리스크를 경계해야 합니다.
02 EigenDA
EigenDA는 EigenLabs가 개발하여 EigenLayer 플랫폼 위에 구축된 데이터 가용성(Data Availability) 저장 솔루션입니다. 이 시스템은 2024년 2분기부터 메인넷에 온체인되었습니다.
EigenLayer의 문서는 AVS 질권 매개변수에 대해 구체적이지 않습니다. 하지만 EigenDA는 최초의 AVS이므로, 이를 통해 EigenLayer AVS의 질권 매개변수 설정 방향을 엿볼 수 있습니다.
EigenDA의 메인넷 및 Holesky 테스트넷에서 활성 운영자 노드는 200명으로 제한됩니다. 문서에 따르면, 이 제한은 EigenDA의 가용성 증명을 이더리움 L1으로 연결하는 비용 때문이며, 기술 발전에 따라 이 비용이 낮아져 향후 운영자 수 제한이 완화될 것으로 기대됩니다.
문서상 노드의 최소 질권 자산 요건은 다음과 같습니다:
이더리움(ETH) 그룹에 가입하는 운영자는 최소 96 ETH를 질권해야 하며, EIGEN 그룹에 가입하는 운영자는 최소 1 EIGEN을 질권해야 합니다.
현재 새로 출시되는 PoS 퍼블릭 체인들과 비교하면, EigenDA의 노드 수는 많지 않으며 코스모스 계열과 비슷한 수준이며, 노드 수에 상한선을 두고 있습니다.
반면, 다른 유명한 PoS 퍼블릭 체인들은 노드 수에 제한을 두지 않고, 대신 질권 자산 하한선을 설정합니다. 예를 들어 Solana와 Avalanche는 각각 1700개 이상의 노드를 보유하고 있으며, 이더리움은 100만 개 이상의 검증 노드를 가지고 있습니다.
EigenDA는 자산과 수량이라는 두 가지 차원에서 노드 그룹을 제한하고 있으며, 이렇게 엄격한 조건 하에서 AVS가 설정한 200명 상한선을 충족할 만큼의 자산을 가진 노드가 부족할 가능성이 큽니다. 실제로 현재 EigenDA의 활성 노드는 147개에 불과합니다.
물론 노드 수와 네트워크 보안성은 완전히 비례하지 않으므로, 참고 및 수평 비교용으로만 제공합니다.
운영자 수가 상한선(200명)에 도달하면, 신규 운영자는 현재 가중치가 가장 낮은 운영자의 1.1배 이상의 그룹 가중치를 가져야 기존 운영자를 대체할 수 있습니다.
여기에는 또 다른 큰 난제가 숨어 있으며, 이는 리스테이킹이 해결해야 하는 핵심 문제 중 하나입니다:
일반 PoS 체인은 노드 내 네이티브 자산 상태를 쉽게 검증하고 규칙에 따라 유효 노드 집합을 자동으로 업데이트할 수 있지만, EigenLayer은 다릅니다. 재질권된 자산이 이더리움 메인넷에 존재하기 때문에 EL 노드는 이더리움 메인넷의 실시간 동향을 직접 알 수 없습니다.
따라서 상위 노드가 요구 사항을 충족하는지를 안전하고 탈중앙화된 방식으로 증명할 수단이 필요합니다.
이 과정이 탈중앙화되지 못한다면, 악의적인 행위자가 정상 노드를 무단으로 대체하여 EL 컨센서스를 공격할 가능성도 생깁니다.
문제는 스마트 계약으로 이를 해결하는 것이 현실적으로 어렵다는 점입니다. 체인 상에서 우선순위 큐를 정렬하거나 유지하는 것은 계산 비용과 복잡성이 매우 높기 때문입니다.
이 문제를 해결하기 위해 EigenLayer은 차선책으로 오프체인의 인사 승인자(Churn Approver)와 온체인 스마트 계약 검사를 결합하는 방식을 도입했습니다.
네트워크가 운영자 상한에 도달했을 때, 신규 운영자가 가입을 원하면, 해당 운영자는 '인사 승인자'에게 서명을 요청합니다. 승인자는 신규 운영자가 자금 요건을 충족하는지 확인한 후 서명을 제공하며, 이후 이 서명과 운영자 변경 정보가 메인넷의 EigenDA 스마트 계약에 입력됩니다.
이러한 오프체인 서명 메커니즘은 운영상 편의성과 유연성을 제공하지만, 동시에 중심화 리스크도 유발합니다.
오프체인 서명 과정은 승인자의 부적절한 운영이나 시스템 보안 취약점으로 인해 영향을 받을 수 있으며, 이는 전체 네트워크의 탈중앙화와 보안 보장을 약화시킬 수 있습니다.
또한 문서에는 명시되지 않았지만, 인사 승인자가 오프라인 상태가 될 경우의 리스크도 존재합니다. 만약 오프체인 승인자가 신규 노드의 온보딩 요청에 응답하지 못하면, EigenDA 검증자는 규정에 따라 교체되지 못하며, 제외되어야 할 검증자가 계속 검증에 참여하는 위험한 상황이 발생할 수 있습니다.
따라서 오프체인 메커니즘이 도입된 모든 단계는 사용자들이 특히 주의 깊게 살펴봐야 합니다.
03 사라진 슬래싱(Slashing) 및 보상(Reward) 메커니즘과 질권 전략
벌칙과 보상(Slashing & Reward) 메커니즘은 모든 PoS 네트워크의 핵심입니다. 그러나 EigenLayer이 다소 서둘러 출시되면서 현재는 아직 보상 및 벌칙 기능이 준비되지 않았습니다.
보상 부분은 대부분 알고 있듯이 APR 생성과 함께 에어드랍 기대치를 포함합니다. 반면 벌칙(Slashing)은 보다 복잡합니다. 운영자가 의무를 다하지 못할 경우, 예를 들어 노드 다운 또는 장기간 오프라인 상태, 또는 이중 서명 등의 경우, 해당 노드에 위임한 사용자의 자금 일부가 일정 비율만큼 감소되며, 노드의 APR 발행도 정지될 수 있습니다.
주의할 점은, EigenLayer이 아직 세부 사항을 공개하지 않았으며, 위의 보상 및 벌칙 메커니즘 설명은 다른 PoS 프로젝트들을 참고하여 정리한 내용이라는 점입니다.
필자의 관점에서 보면, 이는 다소 납득하기 어려운 절차입니다. 사용자가 재질권에 참여할 당시 이러한 규칙이 존재하지 않았기 때문에, 대부분의 사용자는 Slashing의 존재를 알지 못합니다. 미래에 위임한 노드가 악의적 행위를 하거나 오작동할 경우, 사용자는 몰 unaware한 상태에서 자금을 손실할 수 있습니다.
재질권 사용자가 자금 보안을 우선 고려한다면, 다양한 운영자 사이에 자금을 분산하여 질권하는 것이 바람직합니다. 이를 통해 리스크를 분산시키고, Slashing이 발생하더라도 일부 자금만 손실되도록 할 수 있습니다.
반면, EigenLayer 생태계의 마케팅 보상 방향을 따르면, 가장 유명하고 포인트 에어드랍 계획이 있는 노드에 재질권하는 것이 가장 높은 기대 수익을 얻을 수 있습니다. 그러나 이러한 인센티브는 오히려 탈중앙화 유지라는 초기 목적과 상충됩니다.
04 맺음말
리스테이킹(restaking)은 새로운 기술로서 산업 전반의 광범위한 관심을 받고 있습니다. 특히 3월 15일 보도에 따르면, 가장 큰 이더리움 메인넷 질권 프로토콜인 Lido의 공동 창립자와 Paradigm이 재질권 분야에 진출하는 새로운 프로젝트 Symbiotic을 비밀리에 후원하고 있다고 알려져 있으며, 이는 업계의 흐름을 입증하는 사례입니다.
그러나 리스테이킹 시장이 거대한 잠재력을 지닌다고 해도, 본문에서 논의한 EigenLayer이 직면한 기술적 도전은 무시할 수 없습니다. 특히 이더리움 메인넷이 리스테이킹을 EIP에 포함시키지 않았다는 점이 문제입니다.
현재 메인넷이 EigenLayer에서 검증자 탈퇴를 어떻게 처리할지에 대한 제안은 아직 최종 결정되지 않아 일정한 불확실성이 존재합니다. 기술적 미비로 인해 재질권 참여 리스크가 증가하며, 특히 자산이 Slashing될 가능성 하에서는 더욱 그렇습니다.
현재로선 EigenLayer의 설계는 기술보다는 경제적 효율성에 더 중점을 두고 있습니다. 만약 기술적 문제가 해결된다면, 경제적 효율성에 특화된 프로젝트는 분명 눈에 띄는 수익을 가져올 것입니다.
종합적으로 보면, EigenLayer은 리스테이킹 열풍 속에서 거대한 시장 잠재력과 성장 가능성을 보여주고 있습니다. 현재 기술적·표준화 측면에서의 도전이 존재하지만, 이는 성장 과정에서 피할 수 없는 디딤돌일 뿐입니다.
이러한 문제들이 점차 해결됨에 따라, 우리는 EigenLayer가 혁신을 가속화하면서 장기적인 경제 목표를 달성할 수 있을 것이라 믿어 의심치 않습니다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
@BiteyeCN
