Restaking 산업의 현재 상황과 향후 가능성에 대한 변혁 분석

2024.05.10

Restaking 산업의 현재 상황과 향후 가능성에 대한 변혁 분석

Eigenlayer의 토큰 출시 기대감이 현실화되면, 포인트 경쟁과 같은 FOMO 분위기가 뚜렷하게 식을 것이다.

2024.05.10 - 11:37:36

Restaking

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

Eigenlayer의 토큰 출시 기대감이 현실화되면, 포인트 경쟁과 같은 FOMO 분위기가 뚜렷하게 식을 것이다.

글: Haotian

최근 @eigenlayer의 에어드랍 기대감이 현실화되고, @RenzoProtocol 출시 후 성과가 기대에 못 미치며, 다른 리스테이킹(Restaking) 프로젝트들에 대한 FOMO 감정도 약해지는 등 여러 요인이 복합적으로 작용하면서, Restaking 시장의 열기가 확연히 식어들고 있다. 현재 Restaking 산업의 상황은 어떻게 보아야 하며, 앞으로 어떤 변화 가능성이 있을까? 간단히 몇 가지 관점을 공유하고자 한다.

1) Restaking 분야는 오랫동안 비이성적인 호황기를 겪어왔다. 포인트 적립 경쟁에서부터 ETHFI, Renzo, Puffer, Swell 등에 대한 과도한 시장 기대까지, 이 분야는 원생 ETH와 LST 자산을 얼마나 많이 묶어두느냐에 따라 가치가 결정되는 일종의 ‘유동성 잠금’ 데이터 쇼로 변질되어 왔다. 마치 더 많은 자산을 묶어두는 플레이어가 미래에 더 큰 가치를 창출할 수 있는 것처럼 보이며, 그 결과 높은 밸류에이션으로 시장에 진입할 수 있다고 여겨졌다.

하지만 내 생각에는 이런 가치 평가 기준은 말도 안 된다. 중요한 본질을 간과하고 있는데, 바로 LST 증명서 같은 자산을 묶는 행위 자체가 새로운 부가가치를 창출하지 못한다는 점이다. 실제로 AVS 네트워크 시장이 열리고, 진정한 수익 창출이 이루어져야 비로소 가치 실현이 시작되는 것이다. 그런데 비이성적인 열기 속에서 시장의 관심과 기대는 AVS의 실제 적용 사례보다는 유입되는 트래픽과 자산 규모에 치우쳐 있었으며, 이러한 고기대는 실질적인 뒷받침 없이 지속되기 어렵다.

2) EigenLayer가 서둘러 토큰을 발행하며 도입한 intersubjective(상호 주관적) 혁신 모델은, 사실상 ‘시장 냉각’을 위한 소방수 역할이라고 볼 수 있다. 만약 Restaking 포인트 레이스가 더욱 광기 어린 양상으로 치달았다면, EigenLayer 역시 엄청난 부담을 떠안게 되었을 것이며, EigenLayer의 작은 움직임조차도 전반적인 리스테이킹 생태계에 연쇄 위기로 번졌을 수 있기 때문이다.

따라서 EigenLayer의 토큰 발행은 포인트 수집 중심의 FOMO 열풍을 효과적으로 가라앉히고, 시장의 초점을 다시 리스테이킹의 핵심인 AVS 네트워크 효과 확대라는 본질로 돌려놓는 계기가 될 것이다.

3) AVS(Active Validation Service, 능동형 검증 서비스)란, 이더리움의 수만 개 노드 운영자 중 일부를 선별하여, 해당 노드들의 소프트웨어 및 하드웨어, 기술 서비스 역량을 강화함으로써, 기존 이더리움 컨센서스 유지 외에도 다른 롤업(Rollup) 등의 보안을 담보하는 서비스를 추가로 수행하게 하고, 그에 따른 추가 수익을 얻도록 하는 구조이다. (즉, 다수의 '채굴자' 중에서 일부 '채굴풀'을 추출하여 새로운 사업을 확장하는 것과 유사하다.)

AVS 네트워크는 이더리움 인프라 계층 내에서 일종의 '미들웨어' 서비스를 강화한다고 이해할 수 있다. 일부 노드들이 연합하여 탈중앙화된 Sequencer, 탈중앙화 Oracle 등 다양한 서비스 기능을 패키징하고, 이를 상품화하여 제공하는 것이다. 이론적으로 AVS 소속 노드의 역량 범위가 충분히 넓어지고, 이더리움의 거대한 컨센서스 프레임워크 내에서 동작한다면, 가능한 응용 시나리오는 매우 다양하고 잠재력이 크다.

좀 더 쉽게 말하면, 과거에는 이러한 미들웨어 네트워크가 외부 컨센서스를 구성해야 했다면, 이제는 이더리움의 기본 인프라 자체가 그러한 서비스를 제공할 수 있게 되었고, 동시에 이더리움의 보안 컨센서스를 일정 부분 대표할 수 있게 된 것이다. 따라서 AVS 노드의 역량 강화는 이더리움의 비즈니스 확장 가능성이라는 측면에서 중요한 방향성을 제시한다. 하지만 핵심은 어디까지나 노드의 서비스 역량 강화와 AVS 네트워크의 실제 서비스 제공 및 수익 전환에 있으며, 단순히 AVS 연계 리스테이킹이나 포인트 수집 경쟁 같은 부수적 기대감이 아니다.

4) 실제로 AVS 노드 역량 강화 패러다임은 이더리움 네트워크 바깥에서도 이미 나타나고 있다. 예를 들어, @MarlinProtocol은 분산형 노드를 통해 AI 모델 훈련을 필요로 하는 기업에 컴퓨팅 파워를 임대하는 서비스를 제공한다. 또 @FlareNetworks는 오프체인 분산형 오라클 노드의 역량을 강화함으로써, 오라클 노드가 EVM 네트워크 및 체인 생태계와 직접 통합되도록 하여 '오라클 애즈 어 서비스(Oracle as a Service)'라는 새로운 스토리텔링 방향을 열었다. (추후 시간 나면 자세히 분석 예정)

이처럼 과거에는 뒷전에서 묵묵히 운영되던 하위 레이어의 노드 운영자들이 역량을 강화받음으로써, 원본 체인에 더 광범위한 비즈니스 성장 가능성을 제공하게 된 것이다.

결국 돌아와서 보면, 원래 EigenLayer는 최초의 AVS인 EigenDA에 기초 보안을 제공하기 위해 리스테이킹을 도입했을 뿐인데, 그 결과 의도치 않게 리스테이킹의 '판도라의 상자'를 열게 되었다. 부정적인 측면에서는, 방치하거나 통제되지 않을 경우 리스테이킹의 허구적 번영이 이더리움 네트워크의 잠재적 유동성 위기를 더욱 확대시킬 수 있다. 긍정적인 측면에서는, AVS 노드의 역량 강화라는 관점에서 보면, 리스테이킹은 블록체인 생태계에 새로운 스토리텔링과 상상력을 불어넣는 존재가 될 수 있다.

이것이야말로 리스테이킹 분야의 진정한 미래라고 생각한다. 다른 것은 필요 없다.