MIIX 캐피탈: Restaking이 ETH 상승장의 활성화를 이끌 것으로 기대
글: MIIX Capital
최근 비트코인 현물 ETF 승인 후 시장 조정 메커니즘이 발동되며 단기적으로 시장이 조정 국면을 보였지만, ETH의 스테이킹 물량은 계속 증가하고 있으며, 리스테이킹(Restaking) 수요 또한 급증하고 있다. 이는 명백히 사람들의 기대감이 ETH를 중심으로 한 새로운 상승 랠리에 있다는 것을 의미한다.
이러한 기대감 속에서 리스테이킹은 점차 주목받기 시작했으며, 특히 ALT가 바이낸스에 상장된 이후 24시간 만에 약 58배 가까이 상승하는 성과를 기록했다. 여기서 언급되는 ALT(AltLayer)는 리스테이킹 참여자들을 대상으로 에어드랍을 진행할 예정인데, 이는 리스테이킹 비즈니스의 잠재력이 얼마나 큰지를 여실히 보여주는 사례다.
ETH ShowTime, 스토리텔링과 기대감이 서로를 부양하다
최근의 상승장이 BTC의 독무대였다면, 다음 무대는 분명히 ETH의 차례다. 이미 BTC 현물 ETF 승인과 그에 따른 시장 반응은 ETH가 이를 계승할 수 있는 충분한 선례를 만들어냈다. 게다가 ETH는 아래와 같은 이유로 차세대 기대 상승장의 핵심 요건을 모두 충족시키고 있다고 볼 수 있다.
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BTC는 곧 다가올 반감기, ETH는 곧 있을 캔쿤 업그레이드를 앞두고 있다;
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BTC 현물 ETF는 이미 승인되었고, ETH 현물 ETF도 승인을 앞두고 있다;
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BTC는 암호화폐 시장 내 최강의 컨센서스이며, ETH는 암호화 산업 내 최강의 애플리케이션 영역이다;
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BTC는 암호화 시장에서 가장 높은 가치 저장 수단이며, ETH는 산업 스토리텔링 측면에서 가장 역동적인 생태계를 갖추고 있다;
스토리텔링과 기대감은 언제나 상호보완적이다. 다만 현재까지의 흐름에서 유일하게 빠진 것은, BTC의 기대 상승장 동안 인스크립션이(Inscriptions) 탄력을 받아 BTC 생태계의 서브 스토리를 개척하며 시장에 새로운 내러티브를 제공했다는 점이다. 반면 ETH 생태계에서는 인스크립션처럼 차세대 기대감을 한층 더 강화하거나 시장을 주도할 수 있는 초점이 아직 등장하지 않았다.
앞으로 ETH 생태계의 주요 흐름은 캔쿤 업그레이드의 직격탄을 맞을 레이어2(Layer2) 분야와 EigenLayer가 이끄는 리스테이킹 생태계가 될 것이다. 그러나 ETH와 가장 밀접하게 연관되어 있다고 할 수 있는 것은 결국 리스테이킹이다. 특히 리스테이킹은 기존 LSD 비즈니스 프레임워크를 그대로 계승·확장할 수 있을 뿐 아니라, 시장 자금의 활성화를 추가로 촉진함으로써 기대 상승장의 실현 가능성을 더욱 현실로 끌어당긴다. 따라서 리스테이킹은 ETH의 ShowTime에서 핵심 내러티브 포인트가 될 가능성이 가장 크다.
점에서 면으로, EigenLayer가 불지른 리스테이킹 열풍
최근 EigenLayer의 인기가 매우 뜨겁다. 불과 한 달 조금 넘는 기간 동안 EigenLayer는 70만 개 이상의 ETH를 유치했으며, TVL(총 예치 가치)은 515,920 ETH(약 18억 달러)에 달해 이더리움 체인 상에서 12위를 기록하는 상위 프로토콜로 자리매김했다. EigenLayer가 LST 스테이킹 한도를 확대함에 따라 ETH 스테이킹이 시장의 중심에 섰고, 리스테이킹 열풍 역시 본격적으로 불붙었다.
최근 EigenLayer 관련 주요 동향을 살펴보면 다음과 같다.
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1월 11일, EigenLayer는 코스모스(Cosmos)에 기술을 도입하여 서브체인들이 리스테이킹 서비스를 통해 이더리움의 보안성을 확보할 수 있도록 발표;
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1월 21일, 이더리움 리스테이킹 프로토콜 EigenLayer의 TVL이 18억 달러를 돌파(DefiLlama 데이터 기준);
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1월 23일, EigenLayer는 DApps에게 「공유 보안(Shared Security)」 모델을 제공할 계획이라고 발표하며, 프로토콜들이 공용 ETH 스테이킹 풀을 활용해 네트워크에 참여할 수 있도록 허용;
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1월 24일, AltLayer는 EigenLayer 참여자들에게 에어드랍을 실시한다고 발표하며, 대상자를 직접 ETH 스테이킹 사용자, LST 리스테이킹 사용자, LRT 스테이킹 사용자로 명시;
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1월 25일, EigenLayer는 sfrxETH, mETH, LsETH를 생태계에 도입하고, LST 개인 스테이킹 한도인 20만 ETH 제한을 해제;
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1월 26일, Polyhedra Network가 이더리움 리스테이킹 프로토콜 EigenLayer와 협력하여 이더리움에서 비트코인 네트워크로 이어지는 크로스체인 프로토콜 구축에 나선다고 발표;
이번 달 초부터 EigenLayer 관련 소식이 줄을 이었는데, 마케팅 목적일 수도 있지만 리스테이킹 비즈니스 자체의 기반을 다지기 위한 움직임일 가능성도 크다. 어쨌든 이러한 움직임들은 모두 리스테이킹이 향후 더 큰 폭발력을 발휘할 수 있도록 기반을 튼튼히 하는 작업이며, 전체 산업 생태계와 사용자 시장을 쉽게 끌어올릴 수 있는 디딤돌 역할을 한다.
리스테이킹의 부상은 수요이자 필연
본질적으로 리스테이킹은 전통 금융에서 흔히 볼 수 있는 방식이다. 이를 암호화 시장에 적용하면, ETH2.0 기반 위에서 재차 스테이킹하는 형태로 나타나며 ETH2.0의 금융화를 한층 더 심화시킨다. 이는 사람들이 ETH의 금융적 특성에 대해 다시 한번 인정하는 것으로 볼 수 있으나, 동시에 강한 시장 수요와도 밀접하게 연결되어 있다.
첫째, 암호화 시장에서 금융적 특성과 특징은 신규 사용자와 자금을 유치하는 핵심 요소이며, 시장 및 산업 활성화를 촉진하는 효과적인 도구다. 사람들이 ETH가 차기 상승장을 이끌 것이라는 기대감을 형성하고 이를 지속적으로 강화할 때, 금융 전략이 우선 고려되게 되는데, 이는 바로 시장 수요가 작동하고 있기 때문이다.
둘째, LSD 분야에서 ETH2.0 기반의 비즈니스는 전통 금융에 비해 여전히 단순하고 얇은 구조를 갖고 있다. 위험 대응 능력이나 시장 수요를 지원하는 측면에서도 미흡하며, 특히 ETH에 대한 기대감을 뒷받침할 수 있는 스토리텔링 능력이 부족하다. 또한 본질적으로 이미 금융화된 상태인 LSD 비즈니스는 이번 기회를 통해 주변 사업 확장과 구조화 금융 체계 구축을 완성하는 것이 필연적인 선택이 되었다.
따라서 사람들이 ETH 시장에 대한 기대감을 계속해서 높여가는 가운데서, 리스테이킹의 부상은 시장의 수요이자 발전의 필연이며, 궁극적으로는 기대감에 의해 자생적 스토리텔링 역량을 보강하려는 노력의 결과다.
리스테이킹에서 시작해 ETH 시장에 긍정적 영향
인스크립션이 BTC 시장의 호기를 이용해 새로운 스토리 라인을 개척한 것처럼, 리스테이킹도 이번 ShowTime에서 핵심적인 역할을 맡게 될 것이다. 지속적인 움직임을 통해 리스테이킹은 이제 매우 높은 투자 효율을 제공하는 선택지가 되었으며, 스테이킹만 참여해도 일석이조 혹은 삼조의 이익을 얻을 수 있게 되었다. 이미 추진력을 얻기 시작한 방향을 보면, 레이어2의 핫 아이템인 AltLayer가 EigenLayer와 긴밀히 연계되어 있으며, EigenLayer가 LST 개인 한도를 해제함으로써 시장과 사용자에게 더 큰 운영 여지를 제공하고 있어, 마치 ETH 중심의 새로운 사이클을 위한 준비를 본격적으로 시작한 듯하다.
시장이 ETH 시장에 대한 기대감을 가지고 있는 상황에서, 기대감과 스토리텔링의 진화 과정 속에서 EigenLayer가 촉발한 리스테이킹 열풍은 필연적인 현상이며, 리스테이킹은 사람들의 기대에 부응하듯 실제로 새로운 상승 사이클을 활성화하고 ETH의 ShowTime을 견인하며, ETH 사이클에 긍정적인 영향을 주고 있다.
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