바이낸스 리서치 보고서: 리스테이킹(Restaking) 분야 개요
작성: Binance 연구소
서론
2024년에 리스테이킹 시장의 관심도가 상승하며 빠르게 새로운 서사에서 혁신적인 현실로 전환되고 있다. 지금까지 이더리움 기반의 리스테이킹이 주류를 이루고 있는데, 그 이유는 해당 분야를 개척한 EigenLayer가 이더리움 위에서 운영되기 때문이다.
EigenLayer는 리스테이킹 로드맵에서 가장 성숙한 프로젝트이며, 리스테이킹 시장의 전체 잠금 가치(TVL) 대부분을 차지하고 있다.
하지만 다른 프로젝트들도 다수의 체인에서 리스테이킹 또는 관련 서비스를 제공하기 위해 노력하고 있으며, 일부는 이미 출시되었고 또 다른 일부는 곧 출시될 예정이다. 이러한 프로젝트에는 Picasso(Solana 리스테이킹), Babylon(비트코인 스테이킹) 등이 있다. 코스모스 애플리케이션 체인과 EigenLayer의 통합 역시 활발히 논의되는 주제이며, AltLayer는 이를 '검증 서비스로서의 롤업(RaaS)' 프로토콜로 확장하여 리스테이킹 롤업을 포함하고 있다(1). 또한 유동성 스테이킹 토큰(LST)은 2023년에 좋은 성장을 이루었으며, 올해 들어 유동성 리스테이킹 토큰(LRT)이 등장했다.
본 보고서에서는 먼저 리스테이킹의 기초를 간략히 소개한 후, EigenLayer와 그 생태계 발전, 다른 체인상의 리스테이킹, 유동성 리스테이킹 프로토콜 및 LRT에 대해 자세히 살펴본다. 마지막으로 리스테이킹의 미래 전망을 제시한다.
리스테이킹 기초 복습
리스테이킹을 깊이 있게 탐구하기 전에 먼저 ‘스테이킹’이란 무엇인지 되새겨보자
기본적으로 블록체인을 불변의 거래 원장으로 정의할 수 있으며, 유효한 거래들을 시간 순서대로 추적해야 한다. 이를 위해 블록체인('체인')은 네 가지 핵심 기능을 수행해야 한다:
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합의(Consensus): 검증자 또는 마이너들이 거래 순서에 합의함. 예: 지분 증명(PoS), 작업량 증명(PoW) 등.
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데이터 가용성(Data Availability): 거래 데이터가 네트워크 전체에서 확인 가능하도록 보장.
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실행(Execution): 거래를 처리하여 블록체인 상태를 업데이트.
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결제(Settlement): 분쟁 해결, 거래 유효성 검증 및 거래의 '최종 확정' 보장.
합의는 때때로 이러한 기능 중 가장 기본적이며 체인의 불변성에 결정적인 역할을 하는 것으로 간주된다. 본질적으로 지분 증명(PoS) 합의 메커니즘 하에서, 체인은 일련의 검증자들로 구성되며, 이들은 새 블록을 제안하고 검증한 후 블록체인에 추가한다. 검증자가 되기 위해서는 체인의 고유 토큰을 스테이킹해야 한다. 그 대가로 검증자는 신규 토큰과 수수료 형태의 스테이킹 보상을 받는다. 그러나 검증자가 부정행위를 하거나 악의적인 행위에 관여하면 '슬래싱(slash)'을 당하게 되는데, 이는 스테이킹된 일부 토큰이 몰수됨을 의미한다.
슬래싱 메커니즘은 검증자가 네트워크를 올바르게 운영하도록 유도한다. 또한 참여하는 검증자가 많을수록(따라서 스테이킹된 토큰도 많아질수록), 네트워크 공격이 더욱 어려워진다. 예를 들어, 블록체인 네트워크를 공격하는 일반적인 방법 중 하나는 지분 증명 시스템 내에서 대다수(51%)의 스테이킹된 토큰을 장악하여 악의적인 블록을 제안하거나 블록을 재구성하려는 권한을 얻는 것이다. 스테이킹된 토큰이 많거나 그 가치가 높을수록 그러한 공격을 수행하는 비용과 난이도가 커진다. 이것이 바로 스테이킹이 블록체인 보안을 지원하는 근본적인 이유이다.
리스테이킹은 어떻게 작동하는가?
리스테이킹은 사용자가 자신의 원래 블록체인과 다른 프로토콜에서 동일한 자산을 여러 번 스테이킹할 수 있도록 더 나아간다. 예를 들어, EigenLayer는 이더리움 스테이킹 참여자가 이미 스테이킹된 ETH를 활용하여 해당 네트워크 위에서 구축된 다른 애플리케이션들의 보안을 강화할 수 있도록 지원한다. 스테이킹 참여자는 현재 스테이킹된 ETH로 얻고자 하는 추가 서비스를 선택하고, 그에 따른 추가 수익을 창출할 수 있다. 그 대가로, 그들은 EigenLayer가 자신의 스테이킹된 ETH에 대해 이더리움 기본 스테이킹 계약 외에도 추가적인 슬래싱 권한을 갖도록 허용하는 것이다.
본질적으로 리스테이킹 프로토콜은 스테이킹된 토큰이 재사용되어 다시 스테이킹(즉, 리스테이킹)될 수 있도록 지원하는 일련의 스마트 계약을 제공함으로써, 원래 블록체인 외부의 애플리케이션에 보안을 제공한다.
리스테이킹이 해결하고자 하는 문제는 무엇인가?
리스테이킹이 해결하고자 하는 문제는 블록체인 보안의 분산화 문제이다. 근본적으로, 구축자가 탈중앙화된 네트워크를 만들고자 할 때, 그들은 어떤 형태의 암호경제적 보안을 마련해야 한다. 예를 들어, 이더리움 네트워크에서는 ETH 토큰을 스테이킹함으로써 이를 달성한다. 그러나 다른 서비스들이 똑같이 따라 한다면 매우 비효율적일 수 있다. 예를 들어, 이더리움이나 BNB 체인과 같은 새로운 지분 증명(PoS) 네트워크를 구축하려면 막대한 자본 비용이 필요하다.
프로젝트가 이러한 보안 기능을 달성하기 위해 자체 토큰을 발행한다고 가정하자. 그러면 그들은 생태계 참여자들에게 새로 발행된 토큰의 가격 변동 위험뿐 아니라 ETH 스테이킹보다 기회비용이 발생함을 납득시켜야 한다.
또한, 충분한 보안을 확보하는 과정 자체도 매우 오랜 시간이 소요된다. 그리고 설령 확보되더라도 그 보안 수준이 이더리움 자체만큼 강력하지 않을 수도 있다. 이는 종종 자신만의 토큰을 발행할 필요가 없었던 많은 프로젝트들이 자신만의 암호경제적 보안을 어렵고 느리게 만들어내기 위해 토큰을 발행하도록 강요받는 결과를 초래한다. 반면 리스테이킹은 이더리움과 같은 대형 체인의 보안을 집약하여 다른 애플리케이션이 사용할 수 있도록 제공함으로써 이 문제를 해결하려고 시도한다.
중요 프로젝트
EigenLayer
어떻게 작동하는가?
EigenLayer는 스스로를 '이더리움 리스테이킹 허브 플랫폼'이라 칭하며, 탈중앙화된 신뢰 시장을 창조하는 것을 목표로 한다. 이는 리스테이킹 분야의 선구적인 플랫폼이자 해당 분야에서 가장 크고 중요한 프로젝트이다. 우리는 EigenLayer를 '보안을 서비스로 제공하는(Security-as-a-Service)' 혹은 이더리움 보안 '서비스로서의' 플랫폼으로 이해할 수 있다.
EigenLayer는 세 가지 시장 참여자를 포함한다:
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리스테이킹 참여자: 유동성 스테이킹 토큰(LST)을 사용하여 네트워크 내 다른 애플리케이션의 보안을 강화하는 사람들. 그들은 추가 수익을 얻지만, 동시에 추가적인 슬래싱 조건의 영향도 받는다. 사용자는 또한 직접 ETH를 EigenLayer에 스테이킹할 수 있다(이 과정을 '네이티브 리스테이킹'이라고 함).
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노드 운영자(검증자): EigenLayer 소프트웨어를 실행하는 사람들. 많은 리스테이킹 참여자들이 직접 노드를 운영하는 대신 신뢰할 수 있는 노드 운영자에게 위임할 수 있다(스테이킹 참여자가 신뢰할 수 있는 검증자에게 토큰을 위임하는 것과 유사함). 노드 운영자는 위탁된 스테이킹을 모아 이더리움 노드를 시작하고, 이더리움 PoS로부터 수수료를 벌어들일 수 있다. 또한 선택하여 보호하는 프로토콜로부터 추가 수익을 얻을 수 있다. 일부 수수료를 자신이 보유한 후 나머지는 위탁자에게 돌려준다. 만약 운영자가 참여하는 EigenLayer 모듈에서 부정행위를 한다면, 그들의 스테이킹(및 위탁받은 스테이킹)은 슬래싱된다.
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액티브 검증 서비스(AVS): EigenLayer 위에 구축되어 리스테이킹 참여자를 유치하여 보안을 강화하는 서비스들. 이러한 AVS는 모듈이라고도 하며, 새로운 블록체인, 데이터 가용성(DA) 계층, 가상 머신, 오라클 네트워크, 크로스체인 브릿지 등 어떤 프로젝트도 될 수 있다.
EigenLayer는 이러한 시스템을 통해 두 가지 새로운 개념을 도입한다: (1) 리스테이킹을 통한 보안 집약; (2) 자유시장 거버넌스.
1. 리스테이킹을 통한 보안 집약: EigenLayer는 자체 토큰이 아닌 리스테이킹된 ETH를 이용하여 새로운 모듈을 보호함으로써 보안을 집약한다.
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구체적으로, 스테이킹 참여자가 LST 또는 네이티브 ETH를 검증자에게 잠그면, 검증자는 자신이 선택한 임의의 모듈을 보호하기로 결정할 수 있다.
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검증자는 자신의 인출 증서(withdrawal credential)를 EigenLayer 스마트 계약으로 설정하여, 부정행위 시 자동으로 슬래싱될 수 있도록 한다.
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그 대가로, 이러한 모듈들은 검증자와 리스테이킹 참여자에게 보안 및 검증자 서비스 수수료를 지급한다.
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결과적으로 이더리움의 매우 강력한 암호경제적 보안이 그 위에 구축된 다른 프로토콜에까지 확장된다.
2. 자유시장 거버넌스: EigenLayer는 검증자가 위험과 보상 사이에서 스스로 균형을 맞추고 어느 모듈을 보호할지 선택할 수 있도록 하는 오픈 마켓 메커니즘을 제공한다.
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EigenLayer는 이를 벤처 캐피탈이 제공하는 서비스에 비유하며, 혁신에 필수적이지만 이윤에는 위험이(여기서는 슬래싱 위험) 따름을 말한다.
이러한 방식은 검증자가 집약된 보안을 판매하고 프로토콜이 일정 가격에 보안을 구매할 수 있는 개방적이고 경쟁적인 시장을 함께 창출한다. 이는 새로운 보안 모델을 생성하기 위한 막대한 자본 비용을 제거한다. 왜냐하면 프로토콜이 직접 보안을 구매할 수 있기 때문이다. 또한 피드백 효과를 창출하는데, EigenLayer로 보호되는 모듈의 가치가 높아질수록 ETH 스테이킹 참여자의 수익이 높아지고, 이는 다시 ETH 가치를 높이며 이더리움의 보안을 강화시키고, 각 EigenLayer 모듈에 더 나은 보안을 제공하며, 궁극적으로 사용자들이 그 위에 새로운 모듈을 구축하도록 유도한다.
신뢰 집약의 영향
아래에 표시된 바와 같이, EigenLayer가 제공하는 신뢰 집약은 상당히 중요하다. 새로운 AVS는 일반적인 경우보다 훨씬 더 큰 자금 풀로 보호될 수 있으므로, 부패 비용(CoC)이 훨씬 더 높아진다.
예를 들어, 새로운 이더리움 모듈이 보호를 위해 10억 달러의 스테이킹이 필요하지 않고, 더 큰 자금 풀로 보호될 수 있다. 이 메커니즘은 사실상 CoC를 최소 스테이킹 금액에서 총 스테이킹 금액으로 증가시킨다.
타임라인
EigenLayer는 세 단계에 걸친 점진적 출시 방식을 취하고 있다. 이는 EigenLayer 생태계의 다양한 참여자들이 매끄럽게 진입할 수 있도록 하기 위한 목적이다.
1단계는 지난해 6월부터 시작된 스테이킹 참여자 중심의 단계였다. 1단계의 핵심 아이디어는 스테이킹 참여자들이 리스테이킹 프로세스에 익숙해지고 EigenLayer 모듈과 인터페이스를 익히는 것이었다. 처음에는 네이티브 ETH 외에도 세 가지 LST를 리스테이킹에 사용할 수 있었으나, 몇 달간 점차적으로 보완되어 현재는 12가지 LST를 지원하고 있다.
2단계는 운영자 중심이며, 테스트넷은 2023년 11월에 처음 출시되었다. 출시 이후 운영자들은 네트워크에 등록하고 첫 번째 AVS(EigenDA)의 검증을 시작할 수 있었다. 물론 리스테이킹 참여자들도 선택한 운영자에게 위탁하여 공유 보안을 사용할 수 있었다. 롤업 개발자들도 EigenDA를 DA 계층으로 통합하고 테스트넷 환경에서 실험할 수 있었다. 2단계의 메인넷은 2024년 상반기 후반에 출시될 예정이다.
3단계는 EigenDA 외의 AVS 입주 및 결제·슬래싱 기능 추가에 중점을 둘 예정이며, 올해 하반기에 진행될 예정이다. 세 단계 모두 완료되면 EigenLayer 프로토콜이 공식적으로 전면 출시된다.
입금 한도
메인넷으로의 원활한 전환을 보장하기 위해 EigenLayer는 프로토콜 상의 스테이킹 금액을 관리하기 위해 입금 한도를 계속해서 사용해왔다. 1단계 메인넷 출시 당시에는 세 가지 LST 토큰에 대해 9,600개, 네이티브 ETH에 대해서도 9,600개의 한도가 설정되었다. 지난 몇 달 동안 입금 한도와 수용되는 LST의 수가 점차 증가해왔다.
최근 EigenLayer는 입금 한도를 상향 조정했으며, 일시적으로 모든 TVL 한도를 해제했는데, 이는 처음으로 모든 TVL 한도를 해제한 사례이다. 이는 리스테이킹에 대한 자연스러운 수요를 모두 유치하고, 무제한의 관점에서 제품에 대한 관심 정도를 관찰하기 위한 목적이다. 2월 5일부터 9일까지의 일시 중단 기간 동안 EigenLayer의 TVL은 약 20억 달러에서 60억 달러 이상으로 180% 이상 증가하며, 제4의 DeFi DApp이 되었다. 본문 작성 시점 기준, EigenLayer의 TVL은 75억 달러를 넘었으며, 리스테이킹된 ETH는 260만 개를 초과한다.
생태계 프로젝트
주목할 만한 분야 중 하나는 EigenLayer가 생태계에 가져올 프로젝트들이다. EigenLayer는 특히 인프라 측면에서 이더리움의 기능을 변화시키려 하고 있으며, 다양한 모듈들의 참여에 지속적으로 주목할 필요가 있다.
EigenLayer가 실현 가능한 가능성은 매우 광범위하며, 이더리움 사이드체인에서 오라클, 브릿지 계층에 이르는 다양한 프로토콜을 아울러 포함할 수 있다. 그럼에도 불구하고 가장 관련성이 높은 프로토콜은 보안 구축이 가장 어려운 프로토콜들과 적어도 초기 단계에서는 이더리움과 어느 정도의 시너지를 가진 프로토콜들일 것이다.
❖ EigenDA: EigenDA는 자체 보안을 위해 EigenLayer를 사용하는 첫 번째 AVS이며, 이름에서 알 수 있듯이 DA 계층이다.
➢ DA 계층이란 무엇인가? 간단히 말해, DA의 핵심 아이디어는 블록체인 거래 데이터가 네트워크 전체에서 확인 가능하도록 보장하는 것이다. 이는 L2 롤업과 특히 관련이 있는데, L2 롤업은 거래 데이터를 이더리움 L1으로 되돌리며, L2는 자신의 DA 요구를 충족시키기 위해 원래 이더리움 DA 계층을 사용해왔다. 그러나 Celestia, Avail 등의 다른 솔루션이 등장하면서 이러한 상황이 변화하고 있으며, 이들은 점차 그 비전을 실현해가고 있다. EigenDA는 이러한 시장의 또 다른 참가자로서, 다양한 롤업과 협력하여 더 낮은 거래 비용과 더 높은 처리량을 제공하려 한다.
➢ 메커니즘: DA 비용은 일반적으로 롤업 비용에서 상당한 비중을 차지한다. 따라서 전용 DA 계층은 특히 사용자 기반이 증가함에 따라 많은 롤업에게 관련 전략적 움직임이 될 수 있다. 다음 예시는 L2가 EigenDA를 사용하여 EigenLayer 생태계의 일부가 될 수 있는 방식을 보여준다:
i. 이더리움 L2는 이더리움 L1 대신 EigenDA를 자신의 DA 계층으로 선택할 수 있다.
ii. Arbitrum의 예를 들면, EigenDA를 사용할 때마다 $ARB 토큰 일부가 EigenDA 소프트웨어를 실행하고 보안을 유지하는 검증자에게 되돌아간다.
iii. 검증자는 일부 토큰을 보유하고 나머지 토큰은 기본 리스테이킹 참여자에게 되돌려주어, 양측 모두에게 추가 수익을 제공한다.
iv. 검증자가 정직하게 행동하도록 유도하기 위해, 그들이 EigenLayer에 잠근 스테이킹된 ETH는 앞서 언급한 바와 같이 추가적인 슬래싱 조건의 제약을 받는다.
➢ 파트너사: EigenDA는 메인넷 출시가 다가옴에 따라 아직 발표되지 않은 더 많은 협력 프로젝트들과 함께 이미 많은 주요 암호화폐 프로젝트들과 협력을 맺었다. 중요한 프로젝트는 다음과 같다:
i. Arbitrum Orbit: EigenDA는 Arbitrum Orbit 체인을 지원한다고 발표했으며, 개발자들은 EigenDA 기반의 Orbit 롤업을 구축할 수 있게 된다. 이 통합은 롤업 인프라 제공업체 AltLayer와의 협력을 통해 이루어졌다. Arbitrum Orbit에 대한 자세한 정보는 보고서《레이어-2의 진화: 슈퍼체인, L3 등》를 참고하라.
ii. OP Stack: 12월 말, EigenDA는 OP Stack의 포크를 오픈소스로 공개하고 EigenDA 지원을 통합했다. OP Stack은 OP 메인넷과 Base, Zora, Mode 등 다수의 새로운 롤업을 지원하는 소프트웨어이다. 최신 정보는 보고서《OP Stack의 새로운 소식》를 참고하라.
iii. 런칭 파트너 프로그램: EigenDA는 최근 런칭 파트너 프로그램을 발표했으며, 8개의 롤업 인프라 제공업체가 EigenDA를 사용자의 DA 옵션으로 적극적으로 통합하고 있다.
➢ 전망: EigenDA 테스트넷은 처음 2023년 11월에 출시되었다(EigenLayer 로드맵의 2단계). 메인넷은 2024년 상반기 후반에 출시될 예정이다.
❖ 기타 액티브 검증 서비스(AVS): EigenDA는 첫 번째로 출시되는 AVS가 되겠지만, EigenLayer 메인넷 출시를 앞두고 많은 다른 팀들이 모듈을 개발하고 있으며, 곧 그들의 AVS를 출시할 준비를 하고 있다. 주요 팀으로는 Espresso(탈중앙화 정렬기), AltLayer(롤업 인프라), Lagrange(옵티미스틱 롤업을 위한 라이트 클라이언트 구축), Hyperlane(체인 간 통신), Near(전체 이더리움 롤업 생태계의 상호 운용성을 향상시키기 위한 빠른 최종성 계층 구축), Omni(롤업 간 통신) 등이 있다. 자세한 내용은 EigenLayer 웹사이트의 여기를 클릭하여 확인하라.
AltLayer를 활용한 리스테이킹 롤업
AltLayer는 개발자가 롤업을 출시하고 유지관리할 수 있도록 돕는 롤업 인프라 제공업체이다. AltLayer는 초기에는 롤업 서비스로서의 제공업체(RaaS)였으며, 최근에는 제품군을 확장하고 EigenLayer와 중요한 파트너십을 맺으며 비전을 더욱 추진하고 있다. AltLayer는 업계 내 여러 주요 롤업 팀들과 협력 관계를 유지하고 있어, 개발자가 OP Stack, Arbitrum Orbit, ZK Stack, Polygon CDK 등에서 롤업을 출시할 수 있도록 지원한다.
우리는 최근 보고서《롤업 서비스 입문서》에서 AltLayer와 그 RaaS 플랫폼에 대해 자세히 다뤘다. AltLayer 및 그 다양한 제품에 대한 자세한 배경 정보를 얻기 위해 독자들이 해당 보고서를 참고할 것을 권장한다. 본 섹션에서는 그들의 새로운 리스테이킹 롤업에 주로 초점을 맞출 것이며, 모든 제품을 포함하지는 않는다.
❖ 리스테이킹 롤업: AltLayer의 리스테이킹은 필요한 경우 주어진 롤업을 위해 생성될 수 있는 세 가지 수직 통합된 AVS로 구성된다.
➢ VITAL: 유효성 증명 도전 또는 제로 난이도 증명 생성을 통해 롤업 상태의 탈중앙화 검증을 지원한다.
➢ MACH: 빠른 최종성과 롤업 간 상호 운용성을 제공하는 롤업을 지원하며, 롤업 내에서 MEV(최대 추출 가능 가치)를 줄이는 기능도 제공한다.
➢ SQUAD: 롤업의 탈중앙화 정렬을 지원한다. 이러한 기능들은 공동으로 탈중앙화되고 상호 운용 가능하며 효율적인 롤업을 생성하며, EigenLayer의 리스테이킹 메커니즘을 활용하여 보안을 확보한다.
이러한 기능들은 공동으로 탈중앙화되고 상호 운용 가능하며 효율적인 롤업을 생성하며, EigenLayer의 리스테이킹 메커니즘을 활용하여 보안을 확보한다.
❖ 전망: 리스테이킹 롤업 제품은 현재 테스트넷에서 운영 중이며 기존 RaaS 제품은 이미 출시되었다. AltLayer는 또한 특정 앱을 위해 맞춤화된 일회성 롤업인 임시 롤업(temporary rollup)을 제공하는데, NFT 민팅, 게임, 이벤트 티켓팅 등의 용도로 사용된다.
❖ $ALT: AltLayer는 최근 $ALT 토큰을 출시하여 전체 AltLayer 생태계의 경제적 보증, 거버넌스, 프로토콜 인센티브 및 프로토콜 수수료에 사용하고 있다.
고려사항
암호화폐 시장처럼 빠르게 발전하는 분야의 새로운 프리미티브처럼, 특히 EigenLayer와 같은 인프라 프로토콜의 경우 주의해야 할 많은 위험이 존재한다. 독자들은 이것이 포괄적인 목록이 아니며, 새로운 기술의 미래 취약점을 예측하는 것은 거의 불가능하다는 점을 명심해야 한다. 그러나 이것은 EigenLayer를 분석할 때 고려해야 할 요소들이다.
기술적 위험
❖ 검증자들이 동시에 여러 EigenLayer 프로토콜을 공격할 위험이 존재할 수 있다. 이 위험은 검증자가 여러 다른 서비스에 대해 여러 번 리스테이킹을 선택함으로써 발생할 수 있으며, 이론적으로 경제적으로 공격이 가능하게 만들 수 있다. EigenLayer 백서는 이를 더 자세히 논의하며, 검증자의 리스테이킹을 모니터링하고 제한된 수의 프로토콜에만 참여하는 검증자에게 인센티브를 제공할 수 있는 오픈 패널 솔루션을 제안한다.
❖ 의도하지 않은 슬래싱(slashing) 위험도 고려해야 한다. 이러한 위험은 프로그래밍 오류 또는 EigenLayer 위에 구축된 프로토콜의 스마트 계약 보안 문제로 인해 발생할 수 있다. 이를 해결하기 위해 두 가지 솔루션이 제안된다: (1) 보안 감사; (2) 거버넌스 계층이 다중 서명을 통해 슬래싱 결정을 거부할 수 있다(비록 이는 중앙화 문제를 일으킬 수 있음).
구조적 위험
❖ 최근 커뮤니티에서 회자되는 주제 중 하나는 리스테이킹이 레버리지의 한 형태인지 여부이다. 이 질문에 대한 답은 여러 요소에 따라 달라지며, 양측 모두 타당한 논리를 가지고 있다.
➢ 현재 단계에서는 AVS조차 출시되지 않았으며, 사용자들은 단순히 EigenLayer 또는 유동성 리스테이킹 프로토콜에 자금을 입금하는 것뿐이므로 레버리지가 없다는 주장이 있다. 본질적으로 다른 애플리케이션의 암호경제적 보안을 보장하기 위해 보안을 집약하는 것(즉, 리스테이킹)은 수익을 얻기 위해 자금을 빌리는 것(레버리지 사용)과 다르다.
➢ 그러나 모든 '도박사'들이 알고 있듯이, 이것은 미끄러운 경사로 빠질 수 있다. EigenLayer가 출시되면, 일부 사용자들이 자금을 빌려 리스테이킹하고(아마도 유동성 리스테이킹 프로토콜을 사용하여), DeFi에서 담보로 사용하여 이 과정을 계속 반복할 가능성이 있으며, 이는 시스템 내의 레버리지로 간주될 수 있다.
❖ 또한 AVS가 자신만의 독특한 슬래싱 조건을 자유롭게 설정할 수 있다는 점도 주목해야 한다. 만약 AVS가 비교적 사소한 이유로 검증자를 슬래싱하고 ETH를 소각하지 않고 분배한다면 어떻게 될까? 만약 갑자기 슬래싱을 유도하는 인센티브가 생긴다면, 검증자와 리스테이킹 참여자의 시스템 비용은 어떻게 변화할까?
➢ 시스템이 출시될 때, AVS 선택과 슬래싱 분석은 사용자와 검증자에게 핵심적인 요소가 될 것이다.
기타 고려사항
❖ 프로토콜의 지속 가능성도 EigenLayer를 적용하는 데 있어 위험 요소이다. 토큰은 프로토콜에 유용한 통화 인센티브와 수익을 제공할 수 있지만, 현재 모든 가치가 프로토콜 고유 토큰이 아닌 ETH 형식으로 누적된다면, 일부 프로젝트는 장기적으로 번성하기 어려울 수 있다. 그러나 EigenLayer는 실제로 리스테이킹된 ETH와 AVS 고유 토큰으로 구성된 보안을 제공하는 '이중 스테이킹'을 구현할 수 있다는 점에 주목해야 한다. 백서는 이를 더 자세히 설명한다.
❖ 독자들에게 비탈릭 부테린의 블로그 글《이더리움 합의를 "과부하"하지 마세요》와《이더리움 프로토콜은 더 많은 기능을 "포장"해야 합니까?》를 읽어볼 것을 추천한다. 전자는 리스테이킹 위에 복잡한 금융 시스템을 구축하는 잠재적 위험에 대해 논의한다. 이러한 시스템이 통제를 벗어나 막대한 금전적 가치 손실을 초래한다면, 커뮤니티 일부는 이러한 오류를 수정하기 위해 이더리움 하드포크를 기대할 수 있다. 비탈릭은 그러한 기대를 저지해야 하며, 이더리움은 어떤 애플리케이션 레이어의 사고에 책임지지 않아야 한다고 주장한다. 이는 EigenLayer에서 출시될 수 있는 프로토콜의 유형을 제한하고 일부 프로토콜이 다른 플랫폼으로 전환하도록 만들 수 있다. 그럼에도 불구하고, EigenLayer 창립자 Sreeram Kannan은 이전에 건설적인 반응을 보이며 EigenLayer의 기본 아이디어가 비탈릭과 일치한다고 밝혔다.
후자의 글은 새로운 기술 발전을 이더리움 코어 프로토콜 내부로 통합하는 '포장(wrapping)' 개념을 논의한다. 최근 몇 달간 리스테이킹의 부상과 함께, 커뮤니티 일부는 이를 코어 이더리움 프로토콜에 포장하는 것을 논의했다. 비탈릭은 리스테이킹 외에도 많은 다른 기능들을 논의하며, 이더리움의 단순성 뒤에 있는 철학적 추론과 우리가 포장을 어떻게 바라봐야 할지를 이해하는 데 도움이 되는 글이다.
전망
타임라인 섹션에서 언급했듯이, EigenLayer는 2024년 하반기에 세 단계의 메인넷 출시를 모두 완료할 예정이다. 고려해야 할 다른 요소들은 다음과 같다:
❖ EigenLayer의 TVL은 지난 몇 달 동안 지속적으로 상승했으며, 입금 한도가 상향 조정될 때마다
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