JZ INVEST 리포트: 전쟁으로 인해 전체 암호화폐 시장이 붕괴, BTC가 안전자산이라는 생각은 망상일까?

2024.05.03

JZ INVEST 리포트: 전쟁으로 인해 전체 암호화폐 시장이 붕괴, BTC가 안전자산이라는 생각은 망상일까?

만약 투자와 가치 상승 효과를 동시에 기대하면서 더 높은 가격 변동성도 감수할 수 있다면, 위험 자산과 헤지 자산의 특성을 모두 갖춘 비트코인이 더 나은 선택이 될 수 있다.

2024.05.03 - 06:05:10

BTC

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

작성자: JZ

4월 중순, 이란이 이스라엘에 공격을 가하며 양국 간 충돌이 촉발되었다. '디지털 황금'이라 불리는 비트코인(BTC)은 이틀 만에 가격이 15% 폭락했고, 일시적으로 6만 달러 선까지 추락했다.

전쟁 발발 당시 BTC 가격은 러시아-우크라이나 전쟁 때와 같은 상승 흐름을 보이지 않았으며, 오히려 국제적 갈등으로 인해 전체 암호화폐 시장이 붕괴되는 모습을 보였다. 이는 과연 비트코인이 안전자산의 특성을 갖추고 있지 않다는 의미일까?

실제로 최근 세 차례의 국제 분쟁에서 BTC 가격에 영향을 미친 요인은 단순히 '안전자산 역할 가능 여부'라는 하나의 변수만이 아니다. 해당 국가의 암호화폐 보급률, 경제 제재 여부, 현지 주민들의 암호화폐 기부 활동 여부 등도 시장 심리나 실제 활용 사례를 통해 가격 움직임에 영향을 줄 수 있다.

본문에서는 지난 2년간 발생한 세 차례 지역 분쟁 이후 비트코인의 가격 흐름을 되짚어보고, 각각의 충돌 상황에서 암호화폐 시세에 영향을 준 요인들을 비교함으로써, 비트코인이 진정한 의미의 안전자산인지 여부를 분석한다.

글 개요

일, 러·우크라이나 전쟁

이, 이스라엘·하마스 갈등

결론

일, 러시아-우크라이나 전쟁

전쟁 핵심 시점

비트코인, 금, S&P500 가격 흐름

비트코인: 전쟁 당일 큰 폭의 변동을 보였으며, 4일 후 4만 달러를 돌파하며 상승하기 시작했으나, 이후 4월부터 7월까지 지속 하락
금: 상승세를 보이며 3월에는 최고 2,068달러까지 도달. 충돌 후 두 달간 1,900달러 이상 유지되었지만, 4월부터 7월까지 BTC와 마찬가지로 하락세
S&P500: 전쟁 발발 직후 일시적인 상승세를 보였으나, 4월부터 6월 중순까지 지속 하락

(아래 그래프에서 빨간선은 충돌 발생 시점)

2022년, 연준(Fed)의 긴축 정책과 글로벌 유동성 위축 영향으로 비트코인은 이전 2년간의 강세장을 마감하고 약세장으로 전환하였다. 비트코인과 금은 전쟁 초기 상승세를 보였지만, 2개월 후 다시 하락세로 돌아섰다.

하지만 '위험자산'으로 분류되는 S&P500의 흐름 역시 비트코인과 금과 매우 유사하게 나타났기 때문에, BTC가 안전자산인지 혹은 위험자산인지 판단하기는 어렵다.

현지 암호화폐 보급률

자료 출처: Triple A

암호화폐 모금

블록체인 분석 업체 엘립틱(Elliptic)의 통계에 따르면, 전쟁 시작 후 2주도 채 지나지 않아 우크라이나 정부는 암호화폐 기부 3만5천 건 이상을 받아들였으며, 총 3,500만 달러 이상을 조달했다.

이는 BTC 가격에 직접적인 영향을 미치지는 못했지만, 시장 내 암호화폐에 대한 관심을 높였으며, 전쟁 및 기타 극단적 사건에서 암호화폐의 효용성에 대한 논의를 촉발했다.

경제 제재

전쟁 발발은 일반적으로 해당국의 법정통화 가치 급락을 초래한다. 현지 은행에 예치된 법정통화 자산 또한 경제 제재나 정부의 금융 통제로 인해 국외로 송금되지 못할 수 있다. 이러한 비상 상황에서 사람들은 자산 보호를 위해 법정통화를 다른 자산으로 이전하거나 교환하려는 경향을 보인다.

러시아는 우크라이나 침공 이후 미국, 영국, EU뿐 아니라 호주, 캐나다, 일본 등에서 부과한 16,500건 이상의 제재를 받았다. EU는 러시아 은행 자산의 70%가 동결되었으며, 외환보유액의 거의 절반이 즉 약 3,500억 달러 규모가 묶였다고 밝혔다. 일부 은행은 SWIFT 국제 결제망에서도 배제되었다.

반면 우크라이나의 경우, 정부가 계엄령을 선포하면서 중앙은행이 외환 거래를 제한하여 국민들이 달러나 유로화로 자산을 피신하는 것이 어려워졌다. 자금 이전도 제한되었다.

체인얼라이시스(Chainalysis)는 2021년 7월부터 2022년 8월까지 바이낸스와 로컬비트코인스(LocalBitcoins) 등의 현지 법정통화 거래 데이터를 분석했다. 그 결과 3월 들어 우크라이나 그리브나(UAH) 거래량은 전월 대비 121% 증가했으며, 러시아 루블(RUB) 거래량도 35% 늘었다.

또한 체인얼라이시스는 2021년 7월부터 2022년 6월 사이 동유럽 각국의 월별 암호화폐 이전 금액을 집계했다.

전쟁 발발부터 2022년 6월까지 우크라이나의 암호화폐 이전 금액은 지속적으로 증가했다.

반면 러시아의 거래량은 3월에 일시적으로 증가한 후 좁은 범위 내에서 유지되었다. 이는 다수의 암호화폐 기관 및 거래소들이 러시아 지역 사용자에게 제한을 두기 시작했기 때문일 수 있다.

거래량과 자금 이전량 증가의 배경은 러시아가 경제 제재를 받았고, 우크라이나 중앙은행이 외환 거래와 자금 이전을 제한함에 따라 현지 주민과 기업들이 자산을 해외로 옮기거나 리스크 회피를 위해 법정통화를 암호화폐로 전환했기 때문일 수 있다.

이, 이스라엘-하마스 갈등

전쟁 핵심 시점

비트코인, 금, S&P500 가격 흐름

비트코인: 일시적으로 하락했으나, 10월 중순부터 7개월 연속 상승
금: 전쟁 이후 지속적인 상승세를 보였지만, BTC만큼 강력한 상승폭은 아니었다
S&P500: 전쟁 발발 직후 하락했으나, 10월 말 반등 후 현재까지 상승세 유지

(아래 그래프에서 빨간선은 충돌 발생 시점)

전쟁 발발 후 비트코인과 S&P500은 단기 하락했지만, 금은 상승세를 보였다. 그러나 10월 중순 이후 두 지표 모두 상승세로 전환되었으며, 상승폭은 서로 달랐다.

비트코인 가격 측면에서 보면, 2023년 중순부터 비트코인 ETF 승인에 대한 낙관적 기대감이 시장을 견인하며 가격을 밀어올렸다. 따라서 단기 조정 후 7개월간의 장기 상승장이 시작되었다.

현지 암호화폐 보급률

자료 출처: Triple A, Gemini

암호화폐 모금

갈등 발발 후 팔레스타인과 이스라엘 양측 모두 군사비 및 구호활동을 위해 암호화폐를 통한 자금 모금을 시도했다. 이스라엘의 암호화폐 커뮤니티는 'Crypto Aid Israel'을 설립했으며, 팔레스타인 측도 암호화폐를 통해 자금을 조달했다.

암호화폐 연구기관 BitOK의 보고서에 따르면, 2021년 8월부터 올해 6월까지 하마스 관련 지갑은 약 4,100만 달러를 수령했다.

경제 제재

러·우 전쟁 사례에서 볼 수 있듯, 암호화폐는 경제 제재를 우회하는 수단으로 사용될 수 있다. 그러나 이스라엘은 하마스의 자금원을 차단하기 위해 지속적으로 노력하고 있으며, 암호화폐 자금 흐름에도 조치를 취하고 있다.

이스라엘 타임스(The Times of Israel) 보도에 따르면, 이스라엘 경찰은 바이낸스와 협력해 하마스 관련 계좌 약 200개를 동결했다. 또한 테더(Tether)는 전쟁 발발 일주일 만에 테러 및 전쟁과 관련된 32개 주소를 신속히 동결했으며, 이들 주소에는 873,118.34 USDT가 보유되어 있었다.