CoinGecko 보고서: RWA 물결이 일어나며, 토큰화된 미국 국채가 작년에 6배 이상 증가
출처: CoinGecko
번역: 1912212.eth, Foresight News
RWA는 현실 세계와 블록체인, 발행자와 투자자 사이의 교차점에 위치한다. 이 사거리에서 효과적인 중개자 역할을 할 수 있는지 여부가 성패를 좌우할 것이다. 오라클, 보관 기관, 신용 평가 기관 등과 같은 제3자에 불가피하게 의존하게 되지만, 이러한 제3자를 어떻게 효과적으로 활용하고 관리하는지는 지속 가능한 운영을 위해 여전히 매우 중요하다.
2021년과 2022년에는 Maple, Goldfinch, Clearpool 등의 담보 없는 대출 플랫폼을 통해 개인 신용 시장이 등장하여 대규모 기관이 자체 신용도에 따라 자금을 차입할 수 있게 되었다. 그러나 이들 프로토콜은 루나(Luna), Three Arrows Capital, FTX 붕괴의 영향을 받아 심각한 디폴트를 겪었다. 2023년에는 DeFi 수익률이 크게 하락하면서 사용자들이 급등하는 미국 국채 금리로 몰리게 되었고, 이에 따라 토큰화된 국채가 폭발적인 성장을 이뤘다. 토큰화된 국채의 총 잠긴 가치(TVL)는 2023년 1월 1.14억 달러에서 연말 8.45억 달러로 급증했으며, Ondo Finance, Franklin Templeton, OpenEden 등의 공급업체들은 대규모 자금 유입을 경험했다.
2024년 RWA 발전 보고서의 주요 내용은 다음과 같이 네 가지이다:
1. 대부분의 RWA는 달러에 고정된 스테이블코인
상위 3개의 달러 스테이블코인만 해도 전체 시장의 95%를 차지하고 있다. USDT가 961억 달러, USDC가 268억 달러, DAI가 49억 달러이며, USDT는 여전히 71.4%의 시장 점유율로 압도적인 지배력을 유지하고 있다. 한편, USDC는 2023년 3월 미국 은행 위기 당시 일시적으로 디페깅된 이후 시장 점유율이 크게 하락했으며 아직 회복하지 못하고 있다.
달러에 고정된 스테이블코인 외의 안정 자산은 시장의 1%에 불과하다. 여기에는 유로 테더(EURT), CNH 테더(CNHT), 멕시코 페소 테더(MXNT), EURC(EURC), 스타시스 유로(EURS), 비리라(TRYB) 등 기타 법정통화가 포함된다.
안정 자산의 시가총액은 2020년 초 52억 달러에서 2022년 3월 1501억 달러의 정점을 찍은 후, 장기 약세장 동안 서서히 감소했다. 그러나 2024년 들어 시가총액은 연초 1282억 달러에서 2월 1일 기준 1346억 달러로 4.9% 증가할 전망이다.
2. 상품 지원 토큰의 시가총액 10.1억 달러, 금이 여전히 가장 인기 있는 상품
테더 골드(XAUT)와 팩스 골드(PAXG) 등의 귀금속 토큰화 자산은 상품 지원 토큰 시가총액의 83%를 차지한다. XAUT와 PAXG는 1온스 실물 금으로 뒷받침되며, Kinesis Gold(KAU)와 VeraOne(VRO)은 1그램 금으로 뒷받침된다.
귀금속 토큰화 자산이 주도권을 잡고 있지만, 다른 상품들을 기반으로 한 토큰들도 출시되고 있다. 예를 들어 Uranium308 프로젝트는 1파운드 U3O8 우라늄 화합물 가격에 연동되는 토큰화 우라늄을 발행했다. 이 토큰은 엄격한 컴플라이언스 절차를 거친 후 상환도 가능하다.
상품 지원 토큰의 시가총액이 11억 달러까지 도달했지만, 법정통화 기반 스테이블코인 시가총액의 0.8%에 불과하다.
3. 토큰화된 미국 국채 제품, 2023년 641% 성장해 현재 8.61억 달러 이상 가치
약세장 기간 동안 토큰화된 미국 국채의 인기가 급증했으며, 2023년 시가총액은 1.14억 달러에서 8.45억 달러로 641% 증가했다. 그러나 이 추세는 2024년 들어 정체되고 있으며, 1월에는 1.9% 성장해 시가총액 8.61억 달러를 기록했다.
프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)은 현재 가장 큰 토큰화 미국 국채 발행기관으로, 체인 상의 미국 정부 머니마켓 펀드를 통해 3.32억 달러 규모의 토큰을 발행했다. 이는 시장 점유율이 약 38.6%를 약간 웃도는 수준이다.
마운틴 프로토콜(Mountain Protocol)과 온도 파이낸스(Ondo Finance)와 같은 수익형 스테이블코인 발행사들도 인기를 끌고 있다. 2023년 9월 설립 이후 2024년 2월 기준 마운틴 프로토콜은 1.54억 달러 규모의 USDM 토큰을 발행했으며, 온도 파이낸스의 수익형 스테이블코인 USDY는 시가총액 1.324억 달러를 기록했다.
대부분의 토큰화 금고는 이더리움 기반으로, 시장 점유율의 57.5%를 차지하고 있다. 그러나 프랭클린 템플턴과 위즈덤트리 프라임(Wisdomtree Prime) 등 일부 기업은 스텔라(Stellar)에서 발행을 선택했으며, 현재 스텔라 내에서 39%의 점유율을 차지하며 선도하고 있다.
4. 사모 신용 수요, 자동차 산업에 집중… 전체 대출의 42%
사모 신용 프로토콜이 제공한 미상환 대출 4.703억 달러 중 42%(1.96억 달러)가 자동차 대출에 사용되었다. 반면 핀테크 및 부동산 분야의 부채는 각각 19%, 9%에 불과하다.
2023년 자동차 대출은 크게 증가해 60건의 대출로 1.68억 달러 이상이 지급되었다.
부동산 및 암호화폐 거래 분야에는 총 840건의 대출이 이루어졌으나 현재 활성 상태인 것은 10%에 불과하다. 나머지는 상환되었거나 일부는 디폴트 상태다. 특히 테라(Terra)와 Three Arrows Capital 붕괴 이후 암호화폐 거래 분야에서 13건의 대출 디폴트가 발생했다.
차입인 통계 데이터에 따르면, 대부분의 기업은 아프리카, 동남아시아, 중미 및 남미 등 신흥 시장 출신이다. 전체 대출 중 42건(40.8%)이 아프리카에서 발생했다.
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