재편 중인 FTX의 자산 매각 방식과 시장에 미치는 영향
글: jk, Odaily 스타 데일리
올해 FTX가 파산 관리팀의 관리를 받은 이후로, FTX는 채권자들에게 가능한 많은 자금을 회수하고 사업 운영을 안정화하기 위해 자산 매각 및 재조직 계획 수립 등의 일련의 조치를 통해 파산 재편 절차를 진행하고 있다.
지난 일주일 동안 FTX 거래소는 복잡한 파산 절차에서 두 가지 중요한 진전을 이루었다.
미국 현지 시각 12월 7일, FTX 무담보 채권자 공식 위원회는 12월 4일 FTX 2.0 고객 특별위원회에 보낸 서한에 대한 회신을 공개했다. 이 서한에서 공식 위원회는 현재 제안된 재조직 계획이 이해관계자들 간 경쟁적 이해관계를 적절히 조율하면서 모든 무담보 채권자의 이익을 유지하는 데 있어 균형을 잘 잡고 있다고 지적했다. 수정된 재조직 계획과 정보 공개서는 12월 중순까지 파산 법원에 제출될 예정이며, 추가적인 세부 사항들이 제공될 전망이다.
동시에 공식 위원회는 계획 조건을 개선할 수 있는 합리적인 대안들을 평가하고 있으며, 잠재적 인수, 자본 재구성 또는 기타 거래와 관련된 논의도 진행 중이다. 공식 위원회는 현재 비밀유지 의무로 인해 구체적인 내용을 공개할 수는 없지만, 채무 회수와 관련된 지분 토큰 등 다양한 개념들이 이미 검토되고 있다. 또한 공식 위원회는 앞으로 몇 달 동안 FTX 2.0 고객 특별위원회와 계속 협력하여 이 파산 사건들을 마무리짓기를 기대한다고 밝혔다.
한편, 11월 30일 FTX는 파산 법원으로부터 그레이스케일(Grayscale)이 운용하는 디지털 트러스트 주식 매각을 시작할 수 있는 승인을 받았다. 이는 수십억 달러에 달하는 부채를 상환하기 위한 자금 조달 계획의 일부이다. 법원 문서에 따르면, FTX는 디지털 투자 시장에 최소한의 교란을 주면서 자산 가치를 극대화하는 방식으로 이 자산들을 매각할 계획이다.
FTX가 그레이스케일에 투자한 자산은 다양한 디지털 통화를 포함하며, 매수자는 실제 암호화폐를 직접 소유하는 것이 아니라 그레이스케일이 설립하고 운용하는 트러스트의 지분을 취득하게 된다. FTX가 법원 문서에서 밝힌 바에 따르면, FTX가 보유한 트러스트 지분의 지난달 가치는 약 7억 4400만 달러 정도였다.
그렇다면 FTX는 정확히 어떻게 이 자산을 처리하고 있을까? 그레이스케일의 지분이 어떻게 채권자의 권익으로 전환되는 것일까? 즉, FTX는 과연 어떤 방식으로 자산을 현금화해 채무를 상환하고 있는 것일까? Odaily 스타 데일리는 법원 문서를 통해 이러한 절차의 자세한 단계를 확인했다.
법원 문서에 공개된 절차
제출된 법원 문서에 따르면, FTX Trading Ltd. 및 관련 채무자들과 채권자들은 자신들이 보유한 트러스트 자산을 매각하거나 양도하기 위한 일련의 절차를 시행하고 있다. 이 절차의 목적은 트러스트 자산에 대한 효율적인 관리를 유지하면서 자산 가치를 극대화하고, 그 수익금을 채권자들에게 공정하고 적절한 방식으로 배분하는 것이다.
법원 문서에는 "채무자는 다음의 판매 절차에 따라 트러스트 자산의 매각을 실행할 수 있도록 권한이 부여되나, 반드시 이를 지시받는 것은 아니며, 합리적인 상업적 판단에 따라 이를 수행할 수 있다"고 명시되어 있다.
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투자 자문사 선정: FTX는 법원 승인을 받은 투자 자문사를 통해 트러스트 자산을 시장에 내놓고 매각한다. 즉, FTX는 해당 자문사와 투자 서비스 계약을 체결하며, 자문사는 트러스트 자산 매각과 관련된 모든 업무를 담당하게 된다.
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가격 결정 위원회 구성: FTX는 자체 대표자, 위원회 대표자, 특별위원회 대표자로 구성된 가격 결정 위원회를 설립한다. 이 위원회는 투자 자문사와 협의하여 자산의 가격 책정 및 매각 전략을 검토하고 결정한다.
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가격 제한 조건: 일부 트러스트 자산의 매각은 가격 및 매각에 대한 제한 조건을 받게 된다. 이러한 제한 조건은 투자 서비스 계약에 구체적으로 명시되며, FTX, 투자 자문사, 위원회 및 특별위원회가 사전에 서면으로 합의해야 한다. 즉, 자산이 부당하게 평가되는 것을 방지하여 시장 가치와 실제 거래 가격의 괴리를 최소화한다는 의미이다.
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매각 방식: FTX는 투자 자문사를 통해 장외(OTC) 거래 방식 또는 거래소를 통해 트러스트 자산을 매각할 수 있다.
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보고 의무: 모든 트러스트 자산의 매각 내역은 기록되어 매월 FTX, 위원회 및 특별위원회에 제출되는 보고서에 포함된다.
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관계자 거래 금지: 투자 자문사는 트러스트 자산 거래의 거래 상대방으로 자사 또는 자회사를 선택할 수 없다.
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입찰 요건: 장외 거래의 경우, 투자 자문사는 해당 매각을 실행하기 전에 서로 다른 거래 상대방으로부터 최소 두 건 이상의 견적을 받아야 한다.
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매각 실행: FTX는 투자 자문사를 통해 하나 이상의 거래를 통해 하나 이상의 매수자에게 트러스트 자산을 매각할 수 있다.
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브로커리지 거래 실행: 모든 트러스트 자산의 매각은 등록된 증권 브로커리지 거래소를 통해 또는 등록 면제를 받은 자와 함께 수행되어야 한다.
관련 당사자들은 누구일까?
코인데스크(Coindesk)가 올해 8월 보도한 기사에 따르면, 이 '투자 자문사', 즉 전통 금융권에서 투자은행(IB)이 맡는 역할은 이번 사건에서 갤럭시(Galaxy)일 가능성이 있다.
8월의 한 법원 문서에서는 "갤럭시 애셋 매니지먼트(Galaxy Asset Management)는 제안된 거래 유형 및 투자 목표와 관련된 경험을 포함해 디지털 자산 관리 및 거래 분야에서 풍부한 경험을 보유하고 있다"고 언급했다. 여기서 말하는 것은 마이크 노보그라츠(Mike Novogratz)가 설립한 갤럭시의 자산 운용 부문으로, 미국 증권거래위원회(SEC)로부터 승인받은 투자 자문사이다.
보다 널리 알려진 갤럭시 디지털(Galaxy Digital)은 회사의 또 다른 부문으로, FTX 파산 당시 FTX와 연루되어 수천만 달러의 손실을 입었다고 발표한 바 있다. 해당 문서는 자산 운용인이 FTX의 최선의 이익을 위해 행동하도록 보장하는 이해상충 방지 절차를 상세히 설명하고 있다. 만약 갤럭시가 실제로 이번 그레이스케일 자산 매각의 투자 자문사라면, 위의 절차 조건에 따라 갤럭시 디지털은 그레이스케일 자산 매각의 거래 상대방으로 참여할 수 없게 된다.
자산 매각 과정에 대한 새로운 동향들도 일부 드러나고 있다. 예를 들어, "FTX/알라메다 관련 주소가 280만 달러 상당의 GMT를 윈터뮤트(Wintermute)로 이체했다"거나 "FTX/알라메다 주소가 1.71만 개의 SOL을 윈터뮤트로 이체했다"는 보도가 있었다. 이러한 거래들은 윈터뮤트와 같은 시장 메이커들이 FTX의 자산 매각 과정에서 거래 상대방 또는 브로커리지 거래업체로서 역할을 하고 있을 가능성을 시사한다.
이처럼 문서에 제시된 매각 절차는 매우 전문적임을 알 수 있다. 투자 자문사와 비강제적 지침 설정을 통해 시장 상황과 자산 특성에 따라 채권자에게 가장 유리한 결정을 내릴 수 있게 된다. 이러한 접근은 의사결정 과정을 가속화하고 매각 효율성을 높이며, 동시에 투명성과 추적 가능성을 보장한다.
하지만 이는 리스크 관리 측면에서 도전 과제도 제기한다. 이해상충 가능성 존재하며, 여러 위원회의 결정이 채권자와 기타 이해관계자의 최선의 이익에 부합하도록 하기 위해 추가적인 감독 및 통제 장치가 필요하다.
전반적으로 이 방법은 유연성과 효율성을 제공하는 동시에, 전체 매각 과정의 공정성과 효율성을 유지하기 위한 적절한 규제 및 투명성 장치가 요구된다.
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