RWA 대 NWA: 새로운 시대의 비즈니스 가치 비교
작성자: mattigags, Zee Prime Capital
번역: TechFlow
RWA는 암호화 커뮤니티에서 익숙한 개념으로, 현실 세계 자산(Real World Assets)을 의미한다.
그러나 Zee Prime Capital의 연구원인 mattigags는 이 개념에 의문을 제기한다. 과연 무엇이 ‘현실’이며, 무엇이 ‘비현실’인가?
이에 저자는 새로운 개념인 NWA(Networks with Attitude, 태도 있는 네트워크)를 제안한다. 이는 브랜드 효과를 창출하는 네트워크를 의미하지만, 실물 자산과 같은 물리적 지지를 받지 않는다. 예를 들어 비트코인, 이더리움, 다양한 DeFi, 메모코인(Meme), 소비자용 애플리케이션 등이 여기에 해당된다.
그렇다면 RWA와 대조되는 이러한 NWA들이 실물 지지를 받지 않는다고 해서 가치가 없는 것일까? 진정성과 비진정성, 과연 어떤 것이 가치의 본질을 결정하는가?
아래 원문의 통찰을 함께 살펴보자.
인터넷이 처음 등장했을 때 사람들은 그것을 현실로 받아들이지 못했다. 1990년대부터 2000년대 초반까지 많은 일화들이 있다. 데이비드 레터맨(David Letterman)이 빌 게이츠에게 “라디오/카세트/잡지를 기억하느냐?”고 묻거나, 유명한 칼럼 “왜 인터넷은 부활하지 못할 것인가” 등이 그 예다.
풍부한 상상력 없이는 디지털 기술의 돌파구를 이해하기 어렵다. 특히 가격 상승세를 회의론자들이 이용할 때, 우리는 무의식적으로 ‘무엇이 진짜이고 아닌지’를 논하는 함정에 빠진다.
‘진짜’라고 여겨지는 것은 보통 우리가 익숙한 것들이다. 우리가 이전에 본 적 있는 것, 예측 가능한 것 등 말이다. 불확실한 시대에는 우리의 두뇌가 인식 가능한 패턴을 찾아 ‘기본적 가치(baselines)’를 고정시키려 한다. 그래서 결국 우리는 ‘현실 세계 자산(RWA)’과 ‘비현실 자산’이라는 잘못된 이분법에 도달하게 된다.
‘현실’이란 정확히 무엇을 의미하는가? 예측 가능함인가? 유형적인가? 현금 흐름을 말하는가? 아니면 체인 상에 존재하는 기존 자산을 의미하는가? 내 생각에 그것은 단지 이전 번 돈주머니의 파멸 속에서 오래된 모델을 새로운 기술 패러다임 안에 집어넣는 행위일 뿐이다. 우리는 더 열심히 노력하는 것을 두려워하기 때문에, 익숙한 구식 모델 뒤에 숨는다.
1990년대 후반, 사람들이 “인터넷에는 1000개가 넘는 TV 채널이 생길 것”이라고 말했던 일화를 기억한다. 그러나 지금은 수백만 개의 채널이 존재하며, 각 사용자가 잠재적인 ‘미디어 기업’이 될 수 있다. 이로 인해 완전히 새로운 콘텐츠 크리에이터 산업이 탄생했고, 현재 이 산업의 가치는 250억 달러를 넘으며, 글로벌 온라인 엔터테인먼트 시장 규모는 3670억 달러에 달하고, 2028년까지 1조 달러를 돌파할 전망이다.
기존 정보 유통 경로는 더 이상 수요를 충족시킬 수 없다. 이를 예견한 사람은 거의 없었다. 암호화폐의 등장은 전통적인 금융 궤도뿐만 아니라 (소비) 제품의 정의마저 분할시켰다. 새로운 사용자 역할이 계속해서 등장하는 이 새로운 세상에서, 구식 모델은 더 이상 통하지 않는다.
제품-문화 적합성(Product-Culture Fit)
런던의 사빌 로우(Savile Row)를 걷다가, 19세기 중반에 맞춤복(made-to-measure) 대신 양복이 등장했을 때 어떻게 거부와 회의에 직면했는지 생각해보게 되었다. 당시 옷을 얻는 전통적인 방법은 맞춤 제작이었기 때문에, 사람들은 “많은 사람들에게 잘 맞는 사이즈”라는 개념을 이해할 수 없었다.
양복업자들은 새로운 트렌드를 위협으로 간주했다(그 판단은 정확했다). 사람들은 갑작스럽게 대량 생산될 수 있는 패션의 품질, 기술 후퇴, 혁신 부족에 대해 회의적이었다. 또한 값싼 양복이 신분 상실을 의미할지도 모른다는 우려도 있었다.
그러나 양복은 저렴했고 산업화 생산이 가능하다는 점에서 거대한 문화적 변화를 일으켰다. 도시 생활이 더욱 바쁘고 빠르게 변하면서 양복의 편리함은 점점 매력적으로 다가왔고, 대중 마케팅의 출현과 함께 신분 역시 시장화의 길을 찾았다.
오늘날 당연하게 여겨지는 것이 과거에는 기이하게 여겨졌고, 오늘날 실용적인 것으로 여겨지는 것이 과거에는 비현실적으로 여겨졌다. 하지만 모든 기이한 것이 정상이 되는 것도 아니며, 모든 비현실적인 것이 실용이 되는 것도 아니다. 다만 소비재의 경우 적절한 조건이 주어지면 문화가 빠르게 변화할 수 있다는 것을 보여준다.
양복 개념은 확장성을 가져왔고, 글로벌 패션 브랜드의 출현을 가능하게 했다. 새로운 문화가 형성되면서 대규모 소비 이동이 발생했다.
2020년대에는 어떤 것이든 소비재가 될 수 있다. 사람들은 터무니없는 소비, 일시적 유행, 결코 쓰지 않을 물건에도 돈을 기꺼이 쓴다. 생산비가 최대 100달러인 운동화에 수천 달러를 붙이기도 한다. 이 얇은 허상의 포장이 어떻게 상품을 럭셔리로 바꾸는가?
전체 마케팅 산업은 환상을 만드는 데 기반을 두고 있다. 사람들은 서로 다른 브랜드가 동일한 제품을 판매한다는 사실을 모른다. 사람들이 알지 못하는 것은, 서로 다른 브랜드의 옷이 같은 공장에서 생산되고, 출고될 때만 다른 라벨이 붙는다는 것이다. 브랜드의 발명은 대중의 환상을 재창조한 것이다. 그럼에도 불구하고 누구도 브랜드가 ‘진짜’인지 질문하지 않는다.
브랜드는 실제로 현금 흐름을 가진다. 그러나 그것의 존재는 기본적인 물리 법칙에 기반한 것이 아니라, 유행어와 서사에 의해 만들어진 소비자 인식 위에 세워진 사회적 구성물이다. 이 브랜드들은 제품을 소비할 때 어떤 느낌을 받거나, 어떤 모습이나 사람이 될 수 있다는 기대를 판매한다.
그렇다면 영향력 있는 토큰이나 보링 에이프(Bored Ape) 이미지가 이런 브랜드 상품과 근본적으로 무엇이 다른가? 둘 다 어떤 기대감을 파는 것이다. 왜 하나의 프리미엄이 다른 것보다 더 ‘진짜’인가? 디지털과 실물의 이분법 때문인가? 아니면 단지 새로운 제품 형태이기 때문인가?
토큰은 19세기 양복 시대처럼 대규모 문화 전환을 실현하고 있는 새로운 형태의 소비재가 아닐까?
브랜드 디지털 네트워크로서 N.W.A.(Networks With Attitude, 태도 있는 네트워크)가 부상하고 있으며, 참여자들은 충성도 높은 소비자가 된다. 가장 중요한 점은, 소비자가 동시에 수혜자가 될 수 있다는 것이다. 소비자가 이해관계자가 되는 것은 다음 세대 비즈니스에서 매우 매력적인 주장이다.
그러나 어떻게 네트워크를 중심으로 브랜드를 만들 수 있을까? 이제 이야기해보자.
N.W.A. (태도 있는 네트워크)
비트코인은 종종 종교에 비유된다. 핵심은 코드가 실행되어 제품을 생성하고, 이를 구입하고 홍보하려는 조직이 존재한다는 점이다. 비트코인의 설계와 기본 속성은 복제되거나 포크될 수 있지만, 그 제품과 조직은 복제될 수 없다. 비트코인의 방어선은 '디지털 골드'라는 브랜드에 의존한다.
골드의 기본적 특성은 무엇인가? 희소성이기에 표준화된 브랜드—문제를 해결하는 실용적인 대중적 환상이 된 것이다. 비트코인도 마찬가지다. 또한 더 나은 사용자 경험을 제공한다. 접근, 추적, 저장, 거래 등이 훨씬 쉽다.
비트코인이 궁극적으로 골드보다 더 큰 브랜드가 되지 않을 것이라고 상상하기는 어렵다. 필요한 것은 끊임없이 유행어를 만들고, 서사를 재포장하며, 시간을 들이는 것이다. 현재 비트코인은 이미 730억 달러 규모의 글로벌 슈퍼브랜드지만, 골드의 시가총액 하한선(현재 약 13조 달러)에 비하면 아직 멀었다.
비트코인이 골드보다 덜 ‘진짜’한가? 오히려 비트코인은 1과 0의 세계에만 존재하기 때문에 더 ‘진짜’라고 할 수 있다. 누구나 그 전체 모습을 볼 수 있어, 주변 사람들을 조정하기가 더 쉬워진다. 이것이 바로 유용한 대중적 환상—사회가 조율할 수 있는 앵커 포인트다.
왜 디지털 논리 세계(디지털 세계 = 논리 세계)에서 원초적으로 가치 있는 위치를 차지하는 것을, 물리 세계의 한 물건에 연결한 후 다시 디지털 세계에서 추적해야 하는가? 골드는 여분의 단계가 많아 사용자 경험(UX)이 매우 나쁘다. 근본적으로 비트코인이 이 마케팅 전쟁에서 승리할 가능성이 더 크다.
이러한 NWA는 여럿 존재한다. 예를 들어 이더리움을 보자. 일반적인 견해와 달리 장기적으로 이더리움은 비트코인과 반드시 경쟁하지 않는다. 이더리움도 가치 저장 수단으로 볼 수 있지만, 더 큰 가능성은 ‘세계 컴퓨터의 연료’라는 점이다. 이더리움은 새로운 인터넷이며, 여기서 당신은 직접 무언가를 소유할 수 있다.
이더리움을 소유한다는 것은 베블런 상품(Veblen good)인 블록 공간의 명시적 소비에 베팅하는 것이다. 누구나 이더리움 위에서 자신만의 NWA를 출시할 수 있다(역주: 자산을 발행하고 문화·신념 기반 네트워크를 형성하는 것). 이러한 NWA는 DeFi 제품, 메모코인, 혹은 궁극적으로는 소비자용 애플리케이션이 될 수 있다.
다시 강조하자. NWAs의 이점은 사용자가 이해관계자가 될 수 있다는 점이다. 누군가는 이를 비현실적이라 말하지만, 이는 사람들이 양복에 대해 가졌던 시각을 떠올리게 한다. 토큰은 점점 더 비트 세계의 문화적 실용 지렛대가 되고 있다. 이는 좋은 제품-문화 적합성을 제공하며, 새로운 시장의 출현을 가능하게 한다.
토큰이 곧 제품이다
어떤 자산이 ‘현실’이 되게 하는 것은 무엇인가? 금융 관점에서 유일한 근본은 자금의 흐름뿐이다. 사람들이 건강에 대부분 부정적인 당수(설탕물)를 사는 것을 기꺼이 하기 때문에, 당수를 파는 회사의 주식과 가치는 ‘현실’이다.
혹은 그것이 현실인 이유는 누군가 액체를 목구멍에 주입하기 때문인가? 에너지(칼로리)를 캔에 담은 공급원이기 때문인가? 그것 없이 인간이 할 수 있는 일이란 무엇인가? 이 모든 질문에는 타당성이 있지만, 중요한 것은 단지 사람들이 그에 돈을 쓰려는 의지뿐이다. 이것이야말로 그것을 유지하거나 경제적으로 현실로 만드는 유일한 요소다.
소프트 머니( fiat currency, 법정화폐) 자체는 ‘현실’이 아니다—그저 소비자의 신뢰에 기반할 뿐이다. 어쨌든 우리는 법정화폐로 사는 것이 현실을 만든다는 합의에 도달했지만, ‘현실’이란 단지 상징적 수단으로 구입한 또 다른 상징에 불과하다는 사실을 간과한다.
현실은, 중요한 것은 소비—상품과 서비스—이며, 거래 수단이 아니라는 점이다. 법정화폐 경제에서의 소비는 물물교환 경제의 소비만큼이나 현실이다. 토큰 경제에서의 소비도 법정화폐 경제에서의 소비만큼이나 현실이다. 이 의미에서 암호화폐는 오래된 개념을 새 트렌드로 재포장한 것과 같다.
Dogecoin 같은 무작위 토큰을 예로 들어보자. 거래 이외에는 거의 아무것도 하지 않는다. 그러나 거래하고 소유하는 것 자체가 하나의 소비 방식이다. Dogecoin은 설탕물과 같으며, 보유자가 그 변동성을 경험하는 점에서 건강에 순손실일 수 있지만, 누군가 그것을 소비한다면 설탕물과 근본적으로 무엇이 다른가?
사실상 코카콜라가 Dogecoin보다 더 ‘현실’인 것은 그 메모(memo, 시장 인식)가 얼마나 강력한가에 달려 있다. 코카콜라는 더 오랜 전통을 갖고 있으며, 그 로고는 어디에나 존재한다. 일부 사람들은 왜 콜라를 주문하는지조차 모른다. 그러나 콜라가 없다면 다른 것을 마실 것이고, 삶은 크게 달라지지 않을 것이다.
인터넷에서는 사용자들이 ‘TV 채널’이 된다. 암호화폐를 통해 ‘콜라 회사 주식’과 설탕물이 하나의 제품이 된다.
세계의 디지털화는 초과 화폐화(super-monetization)와 초과 금융화(super-financialization)를 낳았다. 우리는 대중의 망상에 실시간 중계를 하며, 세계를 리얼리티 쇼로 바꾸었다. 이것이 진정한 메타버스다. 인간의 고통—전쟁, GDP, 인플레이션—이 오락거리가 되는 24시간 운영 카지노.
진지한 정치 문제는 오락이 되고, 오락은 정치화된다. 정보 전달 비용이 제로에 가까워지고, 사람들의 화면에서 도파민을 뽑아내는 능력이 화폐화의 전제가 될 때 발생하는 일이다. 잡음(noise)이 신호(signal)로 가격이 매겨진다. 왜냐하면 잡음 자체가 제품이 되었기 때문이다.
암호화폐를 통해 우리는 더욱 박차를 가한다. 마찬가지로, 누구나 미디어 채널이 될 수 있고, 특정 제품의 이해관계자가 될 수 있다. 디지털 숫자의 상승과 하락을 보는 즐거움이 제품이 되고, 새로운 중독이 된다. 토큰화는 더 많은 도파민을 얻는 데 있어 저항이 가장 적은 경로다.
디지털 세계의 숫자는 그것이 나타내는 실물보다 더 중요해진다. 이는 비트코인과 골드의 비교와 유사하다. 비트코인이 우월한 이유는 디지털 세계의 토박이이기 때문이다. 도파민의 생산, 분배, 소비 비용이 비트 세계에서 훨씬 더 낮다.
이는 “문화가 제품이고, 나머지는 보조”라는 이론에도 부합한다. N.W.A.는 토큰화된 문화이며, 소비자 선호가 끊임없이 뒤바뀌는 수단이다. 어쩌면 언젠가는 현금 흐름도 발생할 것이다.
앞서 Dogecoin을 예로 들었는데, 이는 토큰의 기능을 보여주는 원시적인 토큰일 뿐, 최고의 토큰은 아니다. 제품과 마찬가지로 대부분은 일시적 유행이며 소비자에게 실제 가치를 제공하지 않는다. 그러나 근본적으로 가치는 전적으로 소비자의 시각에 달려 있다.
유틸리티는 헛수고, 유동성이 미래다
정보가 풍부한 세상에서 신뢰성(credibility)이 가장 희귀한 자원이다. 블록체인 덕분에 토큰은 우리의 신뢰 기계가 될 것이다. 토큰은 출처와 진정성의 원천이 되고, 소속감의 원천이 되며, 새로운 브랜드와 유행어를 창출하는 플랫폼이 될 것이다. 신뢰할 수 있는 진정성이 없다면 브랜드도 없다.
문화는 토큰을 중심으로 재편성될 것이다. 왜냐하면 토큰은 가치 생성, 이전, 신호 전달에 더 적합한 수단이기 때문이다. 대부분의 정보 전달이 디지털 세계에서 이루어지는 세상에 있어서 이는 더 나은 기준이다. 토큰은 직접적이고 진정한 문화적 소유권을 실현한다. 단순히 오락을 위한 죽음이 아니다.
사람들은 토큰을 기반으로 새로운 팬덤과 충성도 모델을 실험하고 있다. 궁극적으로 UGC(사용자 생성 콘텐츠)에서 UGP(사용자 생성 제품)로의 전환을 말하는 것이다. VitaDAO와 HairDAO의 사례는 토큰이 이끄는 목표 지향적 커뮤니티를 보여주며, 앞으로 더 많은 사례가 나타날 것이다.
세계의 토큰화는 상향식(top-down)이 아니라 하향식(bottom-up)으로 진행될 것이다. 국고나 부동산의 토큰화로 시작되지 않는다. 문화적 전환에서 시작되며, 사람들이 토큰을 통해 상업과 금융 활동을 하고, 자신의 온라인 부족을 통해 생산, 마케팅, 소비를 수행하는 과정에서 이루어진다.
이제 데이비드 레터맨이 “당신은 유한책임회사(Limited Liability Company)를 기억하느냐?”고 묻는 상상을 해보자.
물론 기억한다. 그러나 빠르게 디지털화되는 사회에서 미시경제 단위를 만들기 위한 더 나은 방법이 불가능하다는 뜻인가? 구식 모델이 여전히 의미가 있는가? 이제 디지털 네이티브 방식으로 무결성을 갖춘 네트워크를 구축할 수 있다면, 왜 그렇게 하지 말아야 하는가? 이것이 더 나은 방법이 아닐까? 왜 토큰을 사용하지 말아야 하는가?
레터맨이 다시 묻는다. “달러를 기억하느냐?”
물론 기억한다. 그러나 스테이블코인을 사용하면 더 많은 것을 할 수 있다. 스테이블코인의 폭발적 증가는 정부가 체인 상에서 달러를 찍어내는 것이 아니라, 소비자의 선호에 의해 추진되고 있다.
인터넷의 사물들은 자유롭게 움직이기를 원하지만, 자연스럽고 토큰화된 경계도 갖는다. 토큰은 문화에 시장을 열어줄 것이다. 토큰은 전에 없던 곳에 유동성을 가져오고, 원활한 네트워크 경험을 실현하여 새로운 사용자 역할을 창출한다. 유동성 유도 풀(liquidity bootstrapping pools)이 문화 유도 풀(culture bootstrapping pools)이 된다.
토큰은 ‘네트워크의 태도(Networks With Attitude)’의 산물이다. 새로운 세계 자산, 디지털 브랜드, 새로운 비즈니스 형태다. 현실 세계 자산은 우리가 현재 생각하는 만큼 중요하지 않으며, 스테이블코인은 현실 세계에서 새로운 세계로 넘어가는 디딤돌이라는 점에서 이를 증명한다.
자신을 ‘진짜’라고 부를수록 점점 더 부질없어진다. 토큰은 하향식 금융 개혁이 아니라, 하향식 상업 혁명이다.
long_solitude, Shaun, Xen, Mable, Luffistotle에게 유익한 피드백을 준 것에 감사드립니다.
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