패러디 노트｜《머니 심리학》 베스트셀러 저자와의 대화: 암호화 투자자를 위한 10가지 조언

2023.11.21

패러디 노트｜《머니 심리학》 베스트셀러 저자와의 대화: 암호화 투자자를 위한 10가지 조언

비록 당신이 여러 차례의 약세장을 경험했다 하더라도, 다음 번의 약세장은 완전히 다를 수 있다.

2023.11.21 - 09:23:20

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

비록 당신이 여러 차례의 약세장을 경험했다 하더라도, 다음 번의 약세장은 완전히 다를 수 있다.

정리 및 번역: TechFlow

모건 하우젤(Morgan Housel)은 Collaborative Fund의 파트너이며, 과거 월스트리트저널(WSJ)의 칼럼니스트이기도 했다. 그는 미국 비즈니스 편집자 및 기자 협회로부터 두 차례 최고의 비즈니스 저널리즘 상을 수상했으며, 로브(Robb) 뛰어난 비즈니스 및 금융 보도상에도 두 차례 노미네이트되었고, 전 세계적으로 베스트셀러가 된 『The Psychology of Money』(한국어 제목: 『돈의 심리학』)의 저자이기도 하다.

이 인터뷰에서 모건 하우젤은 암호화폐 투자자들을 위한 10가지 핵심 조언을 제공한다. 이 조언들은 구체적인 투자 전략에 대한 통찰을 포함하며, 암호화폐 시장뿐 아니라 더 넓은 투자 영역에도 적용할 수 있어 모든 수준의 투자자에게 매우 가치 있는 자료가 된다.

진행자: David & Ryan, Bankless 팟캐스트

게스트: 모건 하우젤(Morgan Housel), 작가

원제: 『10 Lessons for Crypto Investors With Morgan Housel』

역사는 반복된다, 피할 수 없는 일

모건 하우젤은 100년 후든 200년 후든 시장 거품은 여전히 존재할 것이라고 단언한다. 1999년의 IT 버블이나 부동산 버블처럼 말이다. 그는 역사 속의 거품 사건들이 100년 전이든 200년 전이든 놀라울 정도로 유사하다고 지적한다.
모건은 역사가 반복되는 이유를 인간이 탐욕, 공포, 위험, 불확실성에 반응하는 방식이 항상 동일하기 때문이라고 설명한다. 금융, 의학, 군사, 물리학 등 어느 분야를 막론하고 인간이 이러한 주제에 대해 반응하는 방식에는 놀랄 만큼 일관성이 있다.
그는 경제학자 하이먼 민스키(Hyman Minsky)의 "금융 불안정 가설"을 언급하며, 시장이 한 번도 침체를 겪지 않았다면 사람들이 지나치게 낙관적이 되어 많은 부채를 축적하게 되고, 결국 침체로 이어진다고 설명한다. 즉, 안정성 자체가 불안정성을 초래하며, 과도한 안정이 시스템을 불안정으로 몰아간다는 것이다.
모건은 매번 시장 붕괴나 침체 후 사람들은 책임자를 찾기 바쁘지만, 사실 이 모든 것은 자본주의 사회의 정상적인 작동 일부라고 말한다. 시장 사이클을 없애려는 시도는 오히려 상황을 더 악화시킬 뿐이라고 그는 강조한다.
모건은 전체 사회나 산업 차원에서는 이러한 사이클을 깨뜨리는 것이 거의 불가능하다고 보지만, 개인 차원에서는 희망이 있다고 말한다. 개인은 이러한 반복되는 패턴을 인식하고 자신의 투자와 결정에서 같은 실수를 반복하지 않음으로써 일정 부분 이 순환을 벗어날 수 있다는 것이다.
그는 만약 어떤 투자가 1년 만에 5배 상승할 수 있다면, 동시에 1년 만에 80% 손실을 입을 수도 있다고 강조한다. 암호화 시장에서는 더욱 극단적이다. 1년 만에 10배 오르는가 하면, 사소한 뉴스 하나로 1년 새 80~90% 폭락하기도 하고, 일부 '잡코인'은 완전히 제로로 떨어질 수도 있다.
많은 사람들은 상승장 중반에 처음으로 암호화 시장에 진입하면서, 상승장이 아직 오래갈 것이라 착각한다. 그러나 곧 그들은 자신이 시장 사이클의 다른 끝, 즉 하락장에 들어섰음을 깨닫고 하락장의 전 과정을 경험하게 된다. 이 과정에서 절반 이상의 사람들이 시장을 떠난다.
모건은 금융 문제에서 "나는 XX 투자자다"라는 문장을 완성한다면, 거의 자신의 정체성을 투자 방식과 연결짓고 있다고 말한다. 상승장에서는 자신이 똑똑하거나 부유하다고 생각하겠지만, 하락장에서는 "나는 실패자다", "나는 가난하다"는 생각으로 바뀔 수 있으며, 정체성과 시장 변동이 밀접하게 연결된 것은 개인에게 해를 끼칠 수 있다.
그는 해리 트루먼(Harry Truman)의 말을 인용해, 다음 세대가 이전 세대에게 배우는 것은 거의 없다고 말한다. 직접 경험하지 않는 한 말이다. 금융 문제에서, 당신이 50% 낙폭을 실제로 겪어보지 않았다면 그 경험을 진정으로 이해할 수 없다. 그리고 각각의 하락장은 독특하며, 여러 차례 하락장을 겪었다 하더라도 다음 하락장은 완전히 다를 수 있다.

수익 과장의 심리적 영향

모건은 시장이 집단 기억을 가지고 있다고 말한다. 시장은 참여자들의 집합적 인식으로 구성되어 있으며, 연령과 경험에 따라 동일한 사건에 대해 서로 다른 반응을 보인다. 각 세대는 자신만의 방식으로 위험을 이해한다. 예를 들어 대공황 시기에 어른으로 살아본 사람은 평생 금융시장에 대해 경계심을 갖게 되지만, 어릴 때 부모에게서 들은 이야기만 있는 사람들은 그 체험이 다르다.
15세에서 30세 사이에 겪는 경험이 인생 전반에 깊은 영향을 미친다고 강조한다. 이 시기에 뇌는 여전히 가소성이 있으며, 동시에 사회적 책임을 시작하기 때문에, 이 시기의 경험은 세계관을 깊이 형성한다. 세대 간 금융에 대한 이해도 차이가 존재한다.
상승장에서는 타인의 성공을 보며 부러움을 느껴 자신의 수익에 만족하지 못하는 경향이 있다. 그는 이러한 부러움이 상승장을 통제 불능 상태로 만드는 주요 원인 중 하나라고 본다. 또한 소셜미디어에서는 자신의 성공을 과장하거나 완전히 허구로 꾸며내는 경우도 많아, 타인에게 비현실적인 기대감과 부러움을 유발할 수 있다.
소셜미디어의 영향으로 인해 시장 사이클이 더욱 빨라졌다고 모건은 생각한다. 특히 암호화 시장에서 이 현상이 두드러지며, 시장의 상승과 하락이 매우 짧은 시간 안에 발생할 수 있다.

돈, 행복, 개인 가치

상승장, 특히 암호화폐 시장에서 사람들은 종종 자신의 부를 과시하곤 한다. 소셜미디어에서 이런 경향이 특히 두드러진다. 그러한 행동은 자신의 성취에 집중하기보다 타인을 부러워하게 만들기 쉽다고 그는 지적한다.
돈은 어느 정도의 행복을 줄 수 있지만, 그것은 오직 돈 관련 문제만 해결한다고 모건은 본다. 진정한 행복은 건강한 인간관계, 좋은 정신 상태, 만족스러운 삶의 방식을 포함한다.
성공한 사람들의 스케줄에는 대량의 비구조적 자유 시간이 포함되어 있다고 그는 말한다. 표면상 비효율적으로 보이는 이 배치는 창의적 사고와 문제 해결을 위한 공간을 제공한다. 반대로 매 분마다 일정을 가득 채운 사람들은 창의적 사고를 할 시간이 없다.
음악 프로듀서 릭 루빈(Rick Rubin)의 말을 인용해, 꿈을 이루고 나서도 내면이 이전과 별반 다르지 않음을 깨닫는 순간, 실의에 빠질 수 있다고 말한다. 돈은 사람의 삶에 대한 느낌을 완전히 바꾸지는 못한다고 강조한다. 많은 사람이 진정으로 원하는 것은 단순하고 독립적인 삶이지만, 잘못된 방향으로 지위 추구에 열중한다는 것이다. 지위란 결코 이길 수 없는 게임이다. 언제나 당신보다 더 부유하고, 더 아름답고, 더 행복한 사람이 있기 때문이다.
많은 사람이 자산상 억만장자지만, 그 자산을 넘어서는 '사회적 부채'를 지고 있다고 모건은 말한다. 이 부채는 타인의 인상에 대한 욕구와 정체성과 가치를 드러내고자 하는 열망에서 비롯되며, 그는 이를 일종의 짐으로 표현한다.
돈은 두 가지 방식으로 사용될 수 있다고 그는 말한다. 하나는 개인의 행복을 높이기 위한 도구로서, 다른 하나는 타인이 자신을 평가하는 기준으로서다. 많은 사람이 후자, 즉 타인의 성공 점수판으로 돈을 사용하는 실수를 한다. 이런 욕구를 줄일 수 있다면, 돈을 자신의 행복 증진에 더 잘 활용할 수 있게 된다.
진행자는 돈을 자유를 높여주는 도구로 볼 때, 돈과 가장 건강한 관계를 맺는 것이라고 말한다. 지위 추구는 끝없는 피로한 게임이지만, 돈을 도구로 여기면 더 나은 삶을 살 수 있게 된다.
자동차나 주택 같은 소비재의 가치는 종종 오해받는다고 모건은 말한다. 예를 들어 고급 토요타 자동차는 입문형 BMW보다 실제로 더 나을 수 있다. 단지 과시 수단이 아닌 운전의 편안함을 제공하기 때문이다. 거대한 금전적 유인이 있을 때, 본질적으로 선량한 사람도 잘못된 결정을 내릴 수 있다.
금전적 유인은 부정적 행동을 유도할 수 있을 뿐 아니라, 긍정적 변화를 촉진하기도 한다. 예를 들어 전쟁이나 경제 침체기에는 절박한 필요성 때문에 기술 혁신이 가속화되곤 한다.

투자 전략: 장기 vs 단기의 균형

자신의 투자 전략은 장기적이고 정기적인 투자라고 모건은 말한다. 시장이 호황이든 불황이든 동일한 금액을 동일한 자산에 정기적으로 투자하며, 50년간 보유할 계획이다. 이 전략은 감정이 투자 행동에 미치는 영향을 줄여준다고 강조한다.
장기 투자라고 해서 단기 시장 동향을 무시해야 한다는 의미는 아니라고 본다. 장기는 단기의 누적일 뿐이며, 투자자는 이러한 단기 동향을 겪고 이해해야 한다. 비록 시장의 어떤 행동이 터무니없다고 판단하더라도 말이다.
암호화 분야에서 NFT나 다양한 신생 자산의 등장은 콘텐츠 제작자와 투자자 모두에게 무시할 수 없는 부분이다. 이러한 새로운 현상의 등장과 소멸은 암호화 생태계의 스토리와 진화의 일부다. 투자자는 다양한 전략을 취할 수 있다. 일부는 대형 블루칩 주식이나 암호자산에 정기적으로 투자할 수 있고, 다른 이들은 거래와 새로운 기회 탐색을 선호할 수 있다. 그는 두 전략 모두 건강한 투자 방식이 될 수 있다고 본다.
많은 주식 투자자들이 대부분의 자금을 장기 안정 투자에 배치하면서, 소액을 거래와 새로운 투자 기회 탐색에 사용한다고 말한다. 이 전략은 투자에 대한 지적 욕구를 충족시키며 동시에 즐거움을 제공한다.

행복의 열쇠: 불완전함 받아들이기

투자 세계에서 노력은 결과와 항상 비례하지 않는다. 많은 투자자들이 자신이 통제할 수 있는 것을 오해하고, 자신의 행동 중요성을 간과한다고 본다. 그는상승장에서는 아무것도 하지 않는 것이 최선일 수 있으며, 하락장에서도 마찬가지다.
투자에서 완벽함을 추구하는 것(예: 시장의 정점과 바닥을 완벽히 예측하는 것)은 비현실적이라고 본다. 시장은 본질적으로 불확실하고 예측 불가능하며, 투자자가 자신의 결정이 불완전할 수 있음을 인식하면, 분산 투자처럼 개별 결정의 잠재적 부정적 영향을 줄이는 보수적 전략을 선택할 가능성이 높아진다. 늘 완벽하고 효율적이기를 시도한다면 위기 시기에 큰 타격을 입을 수 있다.
불완전함을 받아들인다는 것은 장기적 관점을 가지는 것을 의미한다. 장기적으로 보면 시장 변동과 개별 투자 결정의 불완전함이 전체 투자 성과에 미치는 영향은 줄어든다. 불완전함을 받아들이는 것은 시장의 단기 변동에 과도하게 반응하는 것을 막는 데도 도움이 된다. 불완전함을 받아들이는 것은 심리적 회복력의 일부이기도 하다. 손실이나 실수에 직면했을 때도 냉정과 객관성을 유지하는 것이 투자에서 매우 중요하다.
실수로부터 배우는 것은 투자 과정의 중요한 부분이다. 불완전함을 받아들이고 교훈을 얻는 것은 미래에 더 나은 결정을 내리는 데 도움이 된다. 불완전함을 받아들인다는 것은 유연성을 갖는 것도 의미한다. 시장 환경이나 개인 상황의 변화는 투자자의 전략을 조정하도록 요구할 수 있으며, 이미 오래되었거나 더 이상 적절하지 않은 완벽한 계획을 고집해서는 안 된다.

자신과의 경쟁

모건은 비즈니스, 투자, 스포츠 등 여러 분야에서 낙관과 비관을 동시에 지니는 것이 장기적 성공의 핵심이라고 강조한다. 암호화 시장 사이클을 처음부터 끝까지 완전히 경험하는 투자자라면, 완전히 낙관적으로 암호화폐에 투자하고 싶어할 수 있다고 말한다.
암호화 투자자들은 자신만의 '덤벨 전략(Dumbbell Strategy)'을 찾을 수 있다고 말한다. 전통 자산(현금 또는 국채)과 암호자산 사이의 균형뿐만 아니라, 부동산 등 다른 실물 자산에 투자하는 것도 포함될 수 있으며, 암호화폐 시장 하락 시 일정한 안전망을 제공할 수 있다.
마이크로소프트를 예로 들어 성공한 기업가의 특징을 설명한다. 기술적으로는 극도로 낙관적이면서도 재무적으로는 극도로 보수적이라는 점이다. 빌 게이츠(Bill Gates)는 마이크로소프트를 설립한 날부터 은행에 무수입 상태에서도 1년 치 임금을 지급할 수 있을 만큼의 현금을 확보하고 싶었다고 말했다.
단기적으로는 많은 도전과 어려움이 있을 수 있지만, 끝까지 버틴다면 장기적으로 엄청난 진전을 이룰 수 있다. 그는 자신의 투자 경험에서도 끊임없이 문제에 직면했지만, 장기적으로 시장은 눈에 띄게 성장했다고 말한다.
시장 사이클 속에서 이러한 교훈을 적용하는 것이 중요하다고 강조한다. 시장 사이클을 처음으로 완전히 경험하는 사람들에게는 특히 소중한 교훈이라고 본다. 수입이 증가함에 따라 기대치도 함께 증가한다면, 결코 자신의 재정 상태에 만족할 수 없다. 지속적으로 증가하는 순자산과 수입을 가진 운 좋은 사람들도 기대치를 통제하지 않으면 결코 행복할 수 없다.
현재 가진 것에 감사하는 법을 배워야 하며, 타인과 현재를 비교하기보다 자신과 과거를 비교하라고 권장한다. 예를 들어 5년 전의 자신과 비교하면 대부분 지금은 크게 개선되었을 것이다. 소셜미디어를 스크롤하다 보면 타인보다 못하다고 느낄 수 있지만 말이다.

유인의 힘

유인(Incentive)은 사람들의 행동을 좌우하는 중요한 동력이며, 암호화 분야든 다른 분야든 개인이나 조직의 유인 요소를 이해하는 것은 그들의 행동과 결정을 예측하는 데 필수적이라고 모건은 말한다.
단기적 유인은 시장 행동을 촉진할 수 있지만, 장기적으로는 진정한 가치와 기본적 요소가 시장의 성과를 결정한다고 말한다. 시장 역학은 참가자들의 다양한 유인에 의해 움직이며, 이는 빠른 수익 추구, 손실 회피, 장기 투자 등을 포함할 수 있다.
유인을 이해하면 투자자가 리스크를 더 잘 평가할 수 있다고 말한다. 예를 들어 시장을 주도하는 투자자들이 단기 수익을 추구한다면, 시장은 더 변동적이고 불안정할 가능성이 크다.
투자자는 자신의 유인 요소(재정 목표, 위험 감수 능력, 투자 기간 등)를 되돌아보고, 더 적합한 투자 전략을 수립하라고 권장한다. 자본 보존이 주된 유인이라면, 더 보수적인 투자 전략을 선택할 수 있다.
시장은 단기적으로 다양한 유인의 영향을 받을 수 있지만, 장기적으로는 견고한 원칙과 이해를 기반으로 한 투자 전략을 고수하는 것이 일반적으로 더 성공적이라고 강조한다.

리스크 관리를 잘하고, 과도하게 노력하지 마라

투자자들은 종종 투자 전략을 과도하게 최적화하려 한다. 예를 들어 시장의 정점과 바닥을 정확히 예측하려는 것이다. 하지만 이러한 과도한 노력은 보통 불필요하며, 오히려 해로울 수 있다고 모건은 강조한다. 불완전함을 받아들이고 실수를 허용하는 것은 투자에서 매우 중요하다. 불확실성이 가득한 세상에서 완벽함을 추구한다는 것은 오류에 대한 여지를 포기하는 것이며, 위기 시기에 심각한 결과를 초래할 수 있다.
장기적 관점이 단기적으로 시장 동향을 정확히 파악하려는 것보다 훨씬 중요하다고 본다. 장기 투자와 보유 전략을 옹호하며, 빈번한 거래와 단기 시장 흐름 예측을 반대한다. 투자자는 시장의 단기 변동에 과도하게 반응하지 말아야 한다. 시장 변동은 정상적인 현상이며, 과도한 반응은 불필요한 거래와 추가 비용으로 이어질 수 있다.
투자에서 의사결정 과정을 단순화하면 실수와 스트레스를 줄일 수 있다고 말한다. 예를 들어 정기적으로 동일한 금액을 투자(예: 매월 동일 금액 투자)하는 것은 최적의 타이밍에 매수 또는 매도하려는 부담을 피할 수 있다. 투자자는 시장의 예측 불가능성과 변동성에 대처하기 위해 인내심과 스트레스 관리 능력을 기르는 것이 중요하다.
성공적인 투자는 시간이 필요하며, 빈번한 거래는 일반적으로 더 높은 비용과 낮은 총 수익으로 이어진다고 강조한다. 투자자는 전략의 일관성을 유지하고, 시장의 단기 변동 때문에 투자 포트폴리오를 자주 조정하지 말아야 한다.
기본적인 경제 원리, 시장 역학, 금융 도구에 대한 이해는 투자자가 더 현명한 결정을 내리는 데 도움이 된다. 투자자는 장기 목표와 전체 그림에 집중해야 한다. 시장 환경과 개인 상황의 변화에 따라 투자 전략을 적절히 조정하는 것이 필요하다. 시장은 자연스럽게 상승과 하락의 사이클을 반복하며, 이러한 사이클을 이해하는 것은 투자자가 자신의 전략을 더 잘 설정하는 데 도움이 된다.

낙관과 비관

투자에서 장기적 성공을 위해서는 낙관과 비관의 마음을 동시에 가져야 한다고 모건은 생각한다. 낙관주의자는 장기적으로 좋은 수익을 믿지만, 비관주의자는 단기의 어려움에 대비한다. 그는 비관주의자처럼 검소하게 살고, 낙관주의자처럼 투자하라고 조언한다.
그가 좋아하는 자산 배분 전략 중 하나는 "덤벨 전략(Dumbbell Strategy)"이다. 즉, 한쪽 끝에서는 높은 유동성과 낮은 부채를 유지(비관적인 단기 전략), 다른 끝에서는 장기적으로 주식에 투자(낙관적인 장기 전략)하는 것이다. 단기적으로는 다양한 도전과 예기치 못한 일이 있을 수 있지만, 끝까지 버틴다면 장기적으로는 막대한 수익이 가능하다. 따라서 단기적으로는 신중하게, 장기적으로는 낙관적으로 접근하라고 조언한다.
낙관과 비관을 균형 있게 결합하는 것은 매우 중요하다. 과도한 낙관은 위험을 간과하게 만들고, 과도한 비관은 기회를 놓치게 만든다. 낙관은 투자와 혁신을 추진하는 중요한 동력이다. 낙관주의자는 장기적 성장 가능성과 기회를 보는 경향이 있으며, 투자에서는 소중한 시각이다.
또한 모건은 비관의 가치도 강조한다. 비관은 리스크 관리 도구로 작용하여 잠재적 문제와 도전을 식별하게 도와주고, 더 신중한 결정을 내리도록 한다. 역사상 많은 주요 발전은 낙관주의자들에 의해 이루어졌지만, 동시에 비관주의자들의 경고와 균형이 있었다.
시장 사이클은 투자자의 낙관과 비관 감정에 영향을 미친다고 말한다. 시장이 상승할 때는 낙관이 우세하지만, 하락할 때는 비관이 더 퍼진다. 개인 투자자는 자신의 낙관과 비관 경향을 고려해 투자 전략을 세우는 것이 좋다고 조언한다. 자신의 감정 경향을 이해하면 더 균형 잡히고 자신에게 맞는 전략을 만들 수 있다.

좋은 일은 천천히, 나쁜 일은 빠르게 일어난다

좋은 일은 일반적으로복리에서 비롯되며, 복리는 본질적으로 느린 과정이다. 반면 피해는 단일한 고장 지점에서 비롯되며, 이러한 고장 지점은 즉각적으로 재앙적인 영향을 미친다.
좋은 투자 수익은 시간이 걸려 쌓이지만, 시장 하락이나 위기는 아주 짧은 시간 안에 발생할 수 있다. 투자자는 부를 쌓는 것이 장기적 과정임을 이해하고, 빠르게 눈에 띄는 수익을 기대해서는 안 된다.
부정적 사건은 빠르게 발생할 수 있으므로, 투자자는 이러한 리스크를 완화하기 위한 전략이 필요하다. 예를 들어 분산 투자나 일정 현금 보유 같은 방법이 있다. 시장의 심리적 요소도 이 현상에서 중요한 역할을 한다. 시장이 공포에 휩싸이면 투자자들은 빠르게 반응해 가격이 급락한다. 모건은 투자자들에게 역사에서 배우고, 시장의 사이클성과 변동성을 이해하라고 당부한다.
투자자의 경험 여하를 막론하고, 겸손을 유지하고 새로운 정보에 열린 태도를 가져야 한다고 강조한다. 시장은 복잡하고 예측 불가능하며, 항상 배울 새로운 것이 있다. 투자 결정은 언제나 불완전한 정보를 기반으로 이루어지므로, 이러한 불확실성을 이해하고 받아들이는 것이 성공적인 투자의 핵심 요소다.