모나드 랩스 CEO와의 대화: 전통에서 미래로, 기존 점프 트레이딩 팀이 공용 블록체인의 체인 상 금융 역할을 탐구하다
인터뷰 및 편집: Sunny and David
Monad Labs: Keone Hon
"현재 DeFi의 비효율성은 매일 수십억 건의 주문을 처리하는 전통 금융과 효과적으로 경쟁하기에 충분하지 않다."
--- Keone Hon, Monad Labs CEO
서론
"전통 금융에서 S&P 500 미니 선물 계약은 높은 거래량을 기록하는 거래 도구로, 각 계약의 명목 가치는 25만 달러이다. 이 계약은 하루에 200만~400만 건이 거래되어 최대 1조 달러의 명목 거래량을 기록한다.
반면 유니스왑(Uniswap)과 같은 DeFi 플랫폼은 지금까지 총 누적 거래량으로 1조 달러에 도달했다. 또한 DeFi 내 거래 규모도 훨씬 작다."
Keone는 Monad Labs의 창립자이자 최고경영자(CEO)이다. Monad Labs 설립 이전, Keone은 알고리즘 및 고빈도 거래 전략에 집중하는 선도적인 프로프라이어터리 전통 및 암호화 자산 거래사인 Jump Trading에서 8년간 근무했다. 그곳에서 Keone은 다양한 거래소로부터 대규모의 비정형 시장 데이터를 관리하며 혼란스러운 정보를 유용한 형태로 전환하는 고빈도 트레이더 및 엔지니어 팀을 이끌었다.
Jump Trading에서 Keone은 공동 창업자 James Hunsaker를 만났으며, 두 사람은 현재 상황에 대한 문제의식을 공유했다. 즉 "이더리움은 효율적으로 작동할 수 없다"는 것이며, 이는 미래의 체인상 금융 거래 시장 규모와 사용자 경험을 지탱하기 위한 것이다. 따라서 그들은 이더리움 가상 머신(EVM)과 호환되는 1층 스마트 계약 플랫폼을 재구축하려 한다.
정통 금융 공학 분야에서 오랜 경험을 바탕으로 Keone은 DeFi 내 자본의 비효율성 문제에 대해 귀중한 통찰을 제공할 수 있었으며, 동시에 기술적으로 실현 가능한 해결책에 대한 민감한 이해를 갖추고 있다.
최근 TechFlow는 Monad Labs의 창립자 Keone를 초청하여, 그가 DeFi 인프라 분야에서 관찰한 내용을 공유받았다. 이러한 관찰은 EVM 1층 아키텍처를 과감히 재고하고 보다 최적화된 솔루션을 제시하도록 동기를 부여했다.
Monad Labs는 올해 3월 1900만 달러 규모의 시드 펀딩 라운드를 성공적으로 마쳤으며, 이 펀딩은 Dragonfly Capital이 주도했다. Keone은 "우리는 공동 창립자와 함께 초기 스타트업 팀을 매우 중요하게 생각한다"며, 이번 시드 펀딩은 주로 팀 확장을 위해 사용될 것이라고 밝혔다. 이를 통해 더 효율적인 EVM 1층 개발에 집중하고, 새로운 자산들의 블록체인 연동을 위한 준비를 철저히 할 예정이다.
Monad Labs는 올해 말 테스트넷을 출시할 예정이며, 2024년 초에 메인넷을 론칭할 계획이다. 전체 팀은 개선 작업을 완료하고 테스트넷을 시작하기 위해 노력 중이다. 2024년에는 다양한 지역의 개발자들과 협력하여 그들이 구축 중인 애플리케이션을 지원할 수 있을 것으로 기대된다.
아래에서는 Keone의 시각을 따라 이번 인터뷰의 주제로 들어가보자.
시작점: 전통 금융, 중심화 거래소 및 탈중앙화 거래소의 규모 차이
TechFlow: 과거 인터뷰에서 Monad 공동 창립자들이 전통 금융과 암호화 금융 사이의 큰 격차를 발견한 것이 이 프로젝트의 출발점이라고 언급하셨습니다. 이 격차에 대해 좀 더 구체적으로 설명해주실 수 있나요?
Keone:
저희 창립진은 고빈도 양적 거래 배경을 가지고 있습니다. 전통 금융에서 양적 거래는 극도로 치열한 경쟁 환경입니다. 거래소는 정보를 데이터 패킷 형태로 여러 경쟁자에게 동시에 전송합니다. 이후 기계가 이를 다시 계산하고 주문을 회신할지 결정합니다. 이런 환경에서 속도는 거래 성패를 좌우하는 결정적 요소입니다. 이러한 경쟁은 혁신과 시스템 성능을 극대화하기 위한 낮은 수준의 디테일에 대한 관심을 촉진합니다.
암호화폐 분야는 변동성이 더 크고, 다수의 거래소가 존재하며 기술적으로 아직 성숙하지 못했습니다.
성숙도 면에서 보면, 전통 금융이 가장 앞서 있으며, 그 다음이 중심화된 암호화 금융이고, 마지막이 탈중앙화 금융(DeFi)입니다.
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거래소 관점에서 본다면
전통 금융과 비교했을 때, 암호화 세계는 여전히 성숙의 길을 걷고 있습니다. 주요 암호화폐 거래소들은 2017~2018년경부터 두드러진 거래량과 사용량을 확보했기 때문에 비교적 최근에 등장한 것입니다. 반면 전통 거래소들은 오랜 시간에 걸쳐 진화해왔으며, 신기술 도입 역시 수년간의 노력 결과입니다.
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인프라 결정 요소 관점에서 본다면
많은 탈중앙화 암호화 거래소들은 실제로 AWS(아마존 클라우드 서비스) 위에서 운영되고 있습니다. 이러한 배포 방식은 네트워크 지연이나 서버 응답 시간 등 시스템 성능의 변화를 더 많이 유발할 수 있으며, 이는 AWS의 운용 상태에 영향을 받을 수 있습니다.
이러한 거래소들이 클라우드 서비스 위에서 운영되므로, 참가자들은 전통 금융 거래소처럼 매칭 엔진 서버(매수 및 매도 주문을 처리하는 서버) 근처에 자신의 서버를 두는 것이 불가능합니다. 전통 금융 시장에서는 일부 고빈도 거래 회사들이 거래소 서버와 가능한 한 가까운 위치에 서버를 배치함으로써 네트워크 전송 시간을 줄이고, 마이크로초 단위에서 거래 우위를 확보합니다. 그러나 암호화 거래소들이 클라우드 서버 위에서 운영되기 때문에, 참가자들은 이러한 전략을 시행할 수 없으며, 결과적으로 거래 결과가 더욱 예측 불가능해질 수 있습니다.
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사용자 경험(UX) 관점에서 본다면
DeFi에서는 사용자가 종종 상당한 슬리피지를 경험합니다. 때로는 1%에 달하기도 합니다. 이러한 비효율성은 사용자에게 더 높은 비용을 부과하며, 이는 가스비(Gas Fee)뿐만 아니라 실제 거래 실행 비용에도 해당됩니다. 이러한 비효율성은 특히 전통 금융에서 소액 거래로 간주되는 거래에서 두드러집니다.
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규모 관점에서 본다면
전통 금융에서 S&P 500 미니 선물 계약은 높은 거래량을 기록하는 거래 도구로, 각 계약의 명목 가치는 25만 달러입니다. 하루에 200만~400만 건이 거래되어 최대 1조 달러의 명목 거래량을 기록합니다.
반면 유니스왑과 같은 DeFi 플랫폼은 지금까지 총 누적 거래량으로 1조 달러에 도달했습니다. DeFi 내 거래 규모도 훨씬 작으며, DeFi에서 10만 달러 규모의 거래를 해도 상당한 슬리피지를 경험할 수 있습니다.
중심화된 암호화 금융 또는 전통 시장과 비교했을 때,DeFi의 비효율성은 명백합니다. DeFi 플랫폼 사용자는 종종 1% 또는 2%의 슬리피지를 경험하지만, 이는 전통 금융에서는 드문 현상입니다.
Monad Labs의 목표는 이러한 실행 격차를 해소하고, DeFi를 전통 시장에서 볼 수 있는 효율성 수준으로 끌어올리는 것입니다.
높은 가스비가 효율적인 EVM에 대한 DeFi의 요구를 노출하다
TechFlow: 현재 우리는 Uniswap과 dYdX가 DEX 프로토콜 차원에서 혁신을 이루어내고 있는 것을 확인할 수 있습니다. 현재의 DEX는 어떻게 CEX와의 격차를 줄이고 있나요?
Keone:
전문 트레이더, 일반적으로 고빈도 트레이더들이 전통 시장에 대부분의 유동성을 제공합니다. 이 회사들은 서로 다른 자산 및 거래 장소 간 리스크를 관리하며, 매일 수억 또는 수십억 건의 주문을 실행하여 시장의 유동성과 경쟁력을 유지합니다. 이들은 또한 스프레드를 최소화하기 위해 경쟁하며, 특정 수량 기준으로 가능한 한 작게 만들려고 합니다.
전통 금융에서 제한가 주문서(Limit Order Book)는 마켓메이커들이 스프레드를 줄이기 위해 경쟁하도록 유도하여 사용자 경험을 향상시킵니다. 반면 DeFi 플랫폼은 제한가 주문서를 거의 사용하지 않습니다.dYdX와 같은 두드러진 예외는 독립적인 레이어 2 솔루션 위에서 운영되며, 이는 다른 DeFi 애플리케이션과의 구성 가능성(Composability)을 제한합니다.
중심화 금융, 전통 금융 및 DeFi 사이의 격차를 메우기 위해서는,전문 마켓메이커들이 스프레드를 최소화하기 위해 효율적으로 호가를 갱신할 수 있는 환경을 조성하는 것이 필요합니다(스프레드 = 최고 매수호가 - 최저 매도호가). 이를 실현하기 위해 체인상 거래는 비용 효율적이어야 합니다. 왜냐하면 마켓메이커들은 호가 갱신마다 가스비를 지불해야 하는데, 현재 체인상의 높은 갱신 비용은 마켓메이커들이 자주 호가를 변경하여 스프레드를 줄이도록 유도하기에 부족하기 때문입니다.
이것이 바로 Monad의 비전으로 이어집니다. Jump Trading, 특히 Jump Crypto에서 근무하면서, 저는 공동 창립자 James와 함께 효율적인 이더리움 가상 머신(EVM) 실행의 필요성을 확인했습니다.현재의 EVM 환경은 거래 처리 및 낮은 가스비 제공 능력이 제한되어 있습니다.
사용자와 개발자 모두에게 현재 최선의 선택지는 초당 100~200건의 거래 또는 하루에 1000만~2000만 건의 거래만 제공합니다.
이는DeFi가 매일 수십억 건의 주문을 처리하는 전통 금융과 효과적으로 경쟁하기에 충분하지 않습니다.
DeFi와 전통 금융 사이에는 실행 품질 측면에서 큰 격차가 존재합니다. 이는 주로기반 블록체인 사용 비용이 매우 높기 때문입니다.
궁극적으로, 유니스왑의 설계 선택은 이더리움 네트워크의 가스(거래 수수료)가 매우 비싸다는 사실에 기반합니다.
유니스왑과 같은 플랫폼에서 유동성 제공자(즉, 거래 풀에 자본을 제공하여 거래를 가능하게 하는 사용자)는 가격을 설정하고 그에 따른 자본을 제공할 수 있습니다. 이후 그들의 자본은 시장 상황에 따라 해당 가격 근처에서 매수 및 매도가 이루어집니다. 만약 매번 시장 가격이 변할 때마다 유동성 제공자가 자신의 호가를 갱신해야 한다면, 높은 가스비로 인해 이러한 접근이 비현실적이게 됩니다.
따라서 유니스왑의 설계는 유동성 제공자가 한 번만 호가를 설정하고 이후 방치하는 방식으로, 가스비를 절약할 수 있도록 했습니다. 하지만 이 설계에는 부작용도 있는데, 바로 자본의 비효율성입니다. 유동성 제공자의 자본은 광범위한 자동 마켓 메이킹(AMM) 곡선에 걸쳐 분포되며, 즉 자본이 넓은 가격 범위에 걸쳐 거래됩니다.
이로 인해 시장 공정 가치에 근접한 가격대에 충분한 자본이 없을 수 있으며, 사용자가 해당 가격에서 거래를 원할 경우所谓 '슬리피지'를 경험하게 되는데, 이는 실제 거래 가격과 예상 거래 가격 사이의 차이를 의미합니다. 이 현상은 거래량이 많거나 시장 변동성이 높은 상황에서 특히 두드러집니다.
근본적인 문제, 즉 가스비가 비싼 문제를 해결한다면, 이러한 모든 문제들도 해결될 수 있습니다.
Monad, EVM에 처음으로 병렬 처리 도입
TechFlow: Monad는 블록체인이 비싸고, 따라서 가스비가 높은 근본적인 문제를 어떻게 해결하나요?
Keone:
Monad는 이더리움 생태계 발전을 위해 다음과 같은 네 가지 중요한 개선을 이루었습니다:
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거래의 병렬 실행,
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합의에 대한 지연 실행,
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고성능 상태 접근,
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추가 연구 개선이 적용된 HotStuff 기반의 효율적 합의 메커니즘.
이러한 최적화는 분산 네트워크에서 이더리움 거래를 재시뮬레이션할 때 관찰되는 다양한 병목 현상을 해결합니다.
Monad는 EVM 바이트코드와 완전히 호환되는 1층(Layer 1) 플랫폼으로, 초당 1만 건의 거래를 처리할 수 있습니다. 이 TPS는 단순한 송금뿐 아니라 이더리움 역사상 평균 거래량을 기준으로 산정되었습니다. 기술적으로 하루에 10억 건의 거래를 처리할 수 있으며, 많은 일일 활성 사용자를 가진 애플리케이션을 지원할 수 있습니다. 이는 이더리움의 하루 100만 건 거래 및 기타 EVM 호환 플랫폼들(하루 약 천만 건 거래 가능)과 비교할 때 현저한 향상입니다.
개발자는 수정 없이 이더리움 기반 애플리케이션을 Monad로 쉽게 이전할 수 있으며, 바이트코드 및 RPC 호환성을 유지할 수 있습니다. 이는 MetaMask 및 Etherscan과 같은 도구들도 원활하게 배포될 수 있음을 보장합니다.
Monad의 핵심 혁신 중 하나는병렬 실행입니다. 거래는 여전히 선형적으로 순서가 정해지지만, 실행 중 시스템이 작업을 병렬화합니다. 예를 들어, 1번째와 4번째 거래가 동일한 상태에 영향을 주기 때문에 상호 의존적이라면, 시스템은 1, 2, 3번 거래를 병렬로 실행하지만, 4번 거래는 1번 거래 후에 순서를 맞춥니다.
사용자 입장에서 유일한 변화는 TPS 증가뿐입니다. 거래 간 간섭 위험이 없습니다. 시스템은 낙관적 병렬 실행(Optimistic Parallel Execution) 기반으로, 병렬로 제출된 거래가 원래 순서와 일치하도록 보장합니다. 예상치 못한 공유 의존성이 발생하면, 후속 거래는 롤백되고 재예약됩니다.
Monad는 이더리움 가상 머신(EVM)에 병렬 처리를 도입한 최초의 플랫폼입니다. 솔라나(Solana)와 같은 다른 블록체인들이 이미 병렬성을 구현하고 있지만, 이들은 다른 가정과 기준 하에 운영되고 있습니다.
주요 도전 과제는 적절한 스케줄링 또는 '파이프라이닝'과 관련이 있는데, 이는 현대 CPU가 명령어 세트를 파이프라인화하고 병렬로 실행하여 속도와 용량을 높이는 방식과 유사합니다. 우리는 이러한 접근법이 효율적인 실행에 필수적이며, 현재 대부분 단일 스레드 실행 모델을 사용하는 다른 블록체인들이 장기적으로 채택할 가능성이 있다고 믿습니다.
*낙관적 병렬 실행: 처리 속도와 시스템 성능을 향상시키기 위한 컴퓨팅 모델 또는 실행 전략입니다. 낙관적 병렬 실행에서는 시스템이 최종적으로 모두 실행되지 않을 수도 있는 여러 작업을 미리 수행합니다. 이 방법은 병렬로 작업을 실행하면 오류나 불일치를 유발하지 않고 효율성이 향상될 것이라는 '낙관적' 가정에 기반합니다.
이 전략은멀티코어 프로세서, 분산 컴퓨팅 시스템, 블록체인 등 다양한 분야에서 활용됩니다. 예를 들어, 이더리움과 같은 블록체인 플랫폼에서 낙관적 병렬 실행은 거래 처리 속도와 전체 네트워크 성능을 향상시키는 데 사용될 수 있습니다.
Monad의 근본 동력:DeFi 시장 수요
TechFlow: 우리는 어떻게 Monad가 EVM의 현상 유지를 도전하는 내재적 상업 동기를 이해할 수 있을까요?
Keone:
제 생각에 현재 DeFi에는 몇 가지 주요 비즈니스 모델이 있습니다.
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그 중 하나는거래소로, 사람들이 리스크를 이전할 수 있게 합니다. 이는 분명히 가치 있는 서비스이며, 사람들은 이를 위해 비용을 지불할 의사가 있습니다.
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또 다른 것은실질적인 이자입니다. 달러 금리는 상대적으로 높으며, MakerDAO와 같은 비즈니스 모델이 프로토콜을 통해 다이(Dai) 형태로 합성 달러를 창출합니다. MakerDAO 덕분에 합성 달러(synthetic dollar)를 생성할 수 있게 되었고, 이는 이자를 벌 수 있는 대출을 제공할 수 있어 현실 가능하고 강건한 비즈니스 모델이 되었습니다.
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ETH 스테이킹. 이더리움 프로토콜은 매년 수십억 달러의 수수료를 생성합니다.
이러한 다양한 비즈니스 모델을 이해하고 실제 사용자 수요를 식별하는 것은 DeFi가 제공할 수 있는 다른 가치 있는 서비스를 예측하는 데 도움이 됩니다. 유동성 채굴과 같은 단기 인센티브가 일시적으로 사용자를 유치할 수는 있지만, 가장 중요한 것은 장기적으로 지속 가능한 비즈니스 모델입니다.
저는 현재 주목받는 많은 탈중앙화 애플리케이션이 주로 DeFi 애플리케이션임을 느낍니다.
머신러닝, 비금융 dApp 발전을 위한 핵심 도구?
TechFlow: 최근 우리는 DeFi 외의 비금융 애플리케이션들이 두각을 나타내고 있음을 보고 있습니다. 이러한 비금융 애플리케이션과 사용자 경험 향상을 위해 필요한머신러닝 기술에 대해 어떻게 생각하시나요?
Keone:
저의 머신러닝 경험에서 알 수 있듯이, 이는 소비자 중심 애플리케이션에서 정확한 예측을 통해 사용자 경험을 향상시킬 수 있는 거대한 잠재력을 지닌 강력한 도구입니다. 예를 들어, 트위터의 피드 알고리즘과 틴더의 매칭 알고리즘이 좋은 사례입니다. 그러나 현재 체인상 컴퓨팅 능력은 거의 0에 가깝습니다.
암호화폐 분야에서, 탈중앙화 금융(DeFi)이 주요 초점이긴 하지만, 머신러닝은 그 응용 범위를 확장할 수 있으며 궁극적으로 사용자 경험을 향상시키는 것이 목표입니다. Monad 팀은 머신러닝 기반 애플리케이션을 체인상에서 구동할 수 있는 방법을 적극적으로 탐색 중입니다.핵심 도전 과제는 머신러닝의 출력을 블록체인에 통합하는 방법입니다. 이더리움 생태계에서는 저장보다 계산이 상대적으로 저렴하지만, 이러한 통합을 실현하려면 여전히 몇 가지 난제를 극복해야 합니다.
맺음말: 아시아 시장의 독특한 장점
TechFlow: TechFlow는 아시아 시장을 대상으로 하는 암호화 미디어입니다. 아시아 DeFi 시장 상황에 대해 어떻게 생각하시나요?
Keone:
블록체인 채택에 영향을 미치는 주요 요인은 각국의 제도적 노력, 개인 재정 측면의 사용자 수요, 그리고 활발한 개발자 커뮤니티입니다. 일부 개발도상국에서는 사람들이 개인 재정 관리를 위해 암호화폐를 사용하고 있으며, 이는 인프라 및 결제 채널 구축의 중요한 촉매제가 되고 있습니다. 특히 높은 인플레이션률을 겪고 USDC와 같은 안정자산을 추구하는 국가에서 이 점이 두드러집니다.
흥미로운 관찰은 일부 아시아 국가들이 이러한 요소들에서 동시에 뛰어난 성과를 보이고 있다는 점입니다. 예를 들어, 홍콩은 암호화폐를 다양한 정부 서비스에 통합하기 위한 일관된 노력을 기울이고 있으며, 제도적 채택 측면에서 강력한 모습을 보이고 있습니다.
아시아, 특히 동남아시아의 개발자 커뮤니티는 매우 강건하며, 다수의 Web3 개발자를 보유하고 있습니다. 국가별 사용자 행동은 다르지만, 탈중앙화 금융이 전통 금융보다 더 나은 옵션을 제공하는 곳에서는 강력한 성장 촉매제로 작용합니다.
추가 참고:
Monad 기술 소개: https://docs.monad.xyz/
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