Q3 8대 핫이슈 회고: 시장 조정, 산업 진전 및 새로운 애플리케이션 하이라이트
저자: SUSS NiFT 연구원 @Jesse_meta
3분기 시장은 다소 침체된 분위기였다. 낮은 변동성 기간을 거친 후 시장은 단기적으로 조정을 받았으며, 이는 과거에도 반복된 경향으로 예상 가능한 흐름이었다. 오직 깊은 정리 과정을 통해만 믿음을 가진 다이아몬드 핸드들에게 코인이 집중될 수 있다. 금융시장이 위축된 상황에서도 우리는 여전히 흥미로운 산업 발전과 새로운 애플리케이션들을 목격했다. 지금부터 Q3의 8대 주요 이슈를 함께 되짚어보자.
Ripple — 암호화폐 시장의 단기적 승리
7월 13일, 미국 뉴욕남부연방지방법원은 SEC가 제기한 Ripple에 대한 소송에서 XRP라는 디지털 토큰 자체가 하위 판례(Howey test)에서 요구하는 ‘계약, 거래 또는 계획’에 해당하지 않는다고 판결했다. 즉, XRP는 증권이 아니라는 것이다. XRP를 통한 투자, 보조금 지급, 임원진에게의 송금, 거래소 내 호가 등록 판매 행위는 모두 증권으로 간주되지 않는다. 다만 기관 대상 판매, OTC, ICO, IEO 방식의 판매는 증권으로 분류된다.
비교적 중앙화된 구조의 XRP가 증권이 아니라면, 더욱 탈중앙화된 다른 암호화폐들은 더더욱 증권이 아닐 것이다. 이 소식 이후 XRP는 90% 급등했고, BTC와 ETH도 동반 상승했으며, 이전에 SEC로부터 증권으로 지목되었던 SOL, MATIC 등의 가격도 크게 올랐다. 이후 코인베이스는 XRP를 재상장했다. 이는 최근 몇 년간 강력한 규제를 펼쳐온 SEC에 맞선 암호화폐 업계의 중요한 승리로 평가되며, 일시적으로 시장의 불확실성을 해소하고, 암호화폐 거래소가 토큰 거래 서비스를 제공하는 것의 법적 근거를 간접적으로 지지하는 결과를 낳았다. (이전 SEC는 바이낸스와 코인베이스를 상대로 등록되지 않은 증권 거래를 제공했다며 소송을 제기한 바 있음.)
SEC는 이후 판결에 대해 항소를 신청했으며, SEC와 Ripple의 대결은 아직 끝나지 않았다. 규제 정책의 불확실성은 여전히 암호화 시장에 어두운 그림자를 드리우고 있다. 시장은 혼란을 줄이기 위해 명확한 규제 체계를 절실히 필요로 한다. 오직 명확한 입법만이 투자자 보호를 제대로 할 수 있으며, 업계 종사자들도 적극적으로 규제 당국과 소통하며 시장을 잘 이해하도록 돕고, 상생할 수 있는 방안을 모색해야 한다.
Layer 2 — ETH 토큰이 부족하다!
이더리움 레이어 2(L2) 네트워크의 열기는 식을 줄 모르며, 다양한 L2들이 연이어 출시되고 있고, 일부 경쟁 L1 체인들조차도 이더리움 L2 진영으로 전향하고 있다. 에어드랍 사냥꾼들은 너무나 많은 L2 프로젝트들 앞에서 점점 자신의 ETH 토큰이 부족하다고 토로하고 있다.
L2Beat 데이터에 따르면, 현재 총 31개의 L2가 집계되어 있으며, TVL이 1천만 달러를 초과하는 곳은 18곳이다. 현재 Arbitrum은 50억 달러의 TVL로 54.31%의 시장 점유율을 차지하며 선두를 달리고 있으며, Optimism의 24.2억 달러 TVL(25.31%)을 크게 앞서고 있다. ZK Rollup 기반의 ZkSync Era는 4.28억 달러로 3위를 기록했지만, 시장 점유율은 4.47%에 그쳤다. OP Rollup이 선점 효과를 확실히 누리고 있음을 보여준다. 그러나 이는 OP Rollup이 장기적으로 더 유망하거나 ZK Rollup과 별개로 발전한다는 의미는 아니다. Polymer 같은 프로젝트들은 ZK와 OP의 장점을 결합하는 새로운 솔루션을 시도하고 있으며, 현재 OP Rollup을 사용하는 L2들도 미래에는 ZK Rollup으로 전환할 가능성이 있다.
폴리곤 공동창업자 샌딥 네일워(Sandeep Nailwal)는 TOKEN 2049 행사에서 오늘날의 이더리움은 사용자-체인 모델에서 벗어나 체인-체인 모델로 전환하고 있다고 언급했다. 앞으로 2~4년 내에 이더리움은 기초 결제 계층으로 자리 잡아, 보안성과 결제 보증 및 안전 기능을 여러 체인에 제공하게 될 것이라고 전망했다.
Worldcoin — 인공지능 시대의 구세주인가?
7월 24일, Worldcoin은 OpenAI 공동창업자 샘 알트먼(Sam Altman)이 서명한 공개 서한을 발표하며 WLD 토큰의 공식 출시를 알렸고, 주요 거래소들은 즉각 상장했다.
Worldcoin은 모든 사람이 공동으로 소유하는 새로운 신원 시스템과 금융 네트워크를 구축하는 것을 목표로 한다. 인공지능(AI) 시대에 인간과 AI를 구분할 수 있는 솔루션을 제공함으로써 새로운 경제적 기회를 창출하고, 검증된 고유한 인간 신원을 가진 지갑 주소에 토큰을 지급함으로써 AI 자금 지원 하의 글로벌 기본소득을 실현할 수 있는 가능성을 탐색하고 있다.
AI 시대에는 생산성 향상으로 인해 다수의 노동자가 실직할 것이며, 동시에 AI 기업들은 막대한 수익을 얻게 될 것으로 예상된다. Worldcoin은 이러한 AI 수익을 재분배하여, 검증된 고유한 인간 개인 각자가 기본소득을 받을 수 있도록 하고자 한다.
Worldcoin의 이상을 실현하기 위해서는 먼저 각 개인의 유일성(디플레이션 방지)을 검증해야 한다. 정부 ID, 웹 트러스트 등 다양한 방식을 고려한 끝에, Worldcoin은 홍채 스캔 기반 생체 인식 기술을 선택했다. 전용 장치 'Orb'를 이용해 사용자가 실제 인간인지 확인하며, 한 사람이 Worldcoin에 단 하나의 신원만 등록할 수 있도록 보장한다. Orb은 특수 설계된 카메라와 알고리즘을 통해 홍채 특징 정보를 추출하며, 모든 처리는 로컬 장치에서 이루어지고 사용자 이미지는 저장하지 않으며, 서명된 홍채 코드만 출력한다. 제로지식 증명(ZKP)을 활용해 사용자 지갑과 신원 정보를 분리함으로써 개인정보 유출을 방지한다. 9월 15일 기준, Worldcoin에 인증된 인원은 229.8만 명에 달한다.
이는 매우 도전적이며 선구적인 프로젝트로 커뮤니티의 큰 관심을 받고 있지만, 비판적인 시각도 존재한다. 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)은 이 프로젝트의 프라이버시, 중앙화, 보안성 및 접근성 문제를 지적했다. 또한 일부 경제적으로 낙후된 국가의 주민들이 저렴한 가격에 자신의 홍채 정보를 팔아 원래 의도와 반대되는 결과를 초래하기도 했다. 8월, Worldcoin이 처음으로 서비스를 시작한 국가 중 하나인 케냐는 보안, 프라이버시 및 금융 관련 문제로 인해 현지 등록을 중단했다.
텔레그램 봇 — 암호화 거래의 혁신과 투기
Unibot은 텔레그램 기반의 거래 봇으로, 7월 7일 약 3000만 달러였던 시가총액이 8월 10일에는 20억 달러까지 급등하며 암호화 시장 참여자들의 주목을 받았다.
Unibot은 사용자가 봇과 상호작용하며 유동성 풀을 모니터링하고, 새롭게 발행된 토큰의 알림을 수신하며, 토큰 거래 및 따라하기 거래(copilot trading)를 수행할 수 있게 해준다. Unibot의 거래 실행 속도는 유니스왑보다 6배 빠르며, 토큰 보유자들은 거래 수수료의 40%와 전체 $UNIBOT 거래량의 1%를 배당금으로 받을 수 있다. 빠른 실행 속도, 혁신적인 기능, 안정적인 수익 분배 모델 덕분에 Unibot은 경쟁사들 사이에서 두각을 나타냈다. 특히 새로운 기술 혁신이 없고 메인 시장이 침체된 상황에서, 일부 암호화 사용자들이 알트코인이나 머지코인(meme coin) 거래를 통해 높은 수익을 추구하는 가운데, Unibot은 이들에게 마치 중심화된 거래소와 유사한 서비스를 제공해주었다.
이러한 봇들은 degens(고위험 감수 투자자)들의 수요를 충족시키는 동시에, Unibot의 성공으로 인해 LootBot, Bridge Bot, MEVFree 봇 등 다양한 유형의 거래 봇들이 등장하며 암호화 서비스를 다양화하고 있다. 하지만 사용자가 자신의 개인키를 봇에 입력하면 자산이 도난당할 위험이 있어 보안 리스크는 무시할 수 없다.
CoinGecko 데이터에 따르면, Unibot의 토큰 $UNIBOT는 최고 27배까지 급등했지만, 고점에서 불과 27일 만에 70.47% 폭락했다. 다시 한번 암호화 시장이 기술 혁신을 추구하는 동시에 금융적 투기성이 뚜렷하다는 사실을 입증한 사례다.
Friend.tech — Web3 소셜의 재구성
Friend.tech는 8월 10일 Base 체인에 출시된 새로운 소셜 앱으로, 사용자는 트위터 상의 KOL들의 토큰화된 주식을 구매함으로써 해당 인물들과의 전용 프라이빗 그룹 채팅에 접근할 수 있다.
출시 첫 주 만에 Friend.tech의 거래량은 7,000 ETH를 돌파하며 강력한 시장 매력을 보여줬다. 9월 12일 기준, 플랫폼에는 21만 명 이상의 사용자가 가입해 총 373.4만 건의 거래를 완료했다. 이러한 빠른 성장은 암호화 트위터(KOL)들과의 긴밀한 협력뿐 아니라, 설치 없이 브라우저에서 바로 사용 가능한 점진적 웹 앱(PWA) 형태 덕분이다. 이는 암호화폐에 익숙하지 않은 초보자들도 쉽게 사용할 수 있게 해준다.
Friend.tech의 혁신은 토큰을 통해 암호화 커뮤니티 구성원과의 상호작용 권한을 소유할 수 있게 했다는 점이다. 특정 토큰을 보유하는 것은 마치 특정 회사의 주식을 소유하는 것과 같다. Friend.tech에서는 특정 토큰 보유자가 늘어날수록 토큰 가격이 상승한다. 거래 시 10%의 수수료가 발생하며, 그 중 5%는 프로토콜에, 나머지 5%는 창작자에게 돌아간다. 출시 일주일 만에 창작자들의 총 수입은 1,325만 달러에 달했다. 8월 19일, Friend.tech는 Paradigm으로부터 1억 달러의 독점 투자를 유치했으며, 사용자 참여를 유도하기 위한 포인트 시스템을 도입한다고 발표했다.
현재 사용자 증가세는 둔화되고 있지만, Friend.tech는 여전히 베타 테스트 단계이며, 새로운 기능 출시가 추가적인 사용자 성장을 자극할 수 있다. 또한 구독 기반 콘텐츠 플랫폼은 이미 상업적 가치를 입증한 바 있으며, 팬들이 창작자 경제에 직접 참여할 수 있는 기회를 제공한다. 그러나 팬 토큰의 지속 가능성은 개별 사례에 따라 달라질 수 있다.
8월 21일, Friend.tech의 API가 사용자의 지갑 정보와 트위터 정보를 직접 조회할 수 있다는 사실이 드러나며 10만 명 이상의 사용자 데이터 유출 사태가 발생했다. 프라이버시 문제는 여전히 해결해야 할 과제다. 또한 토큰화된 주식은 SEC의 조사를 받을 가능성도 있다.
PYUSD — Web2 금융 결제 기업의 스테이블코인 진출
스테이블코인은 암호화 투자자들에게 중요한 가치 보존 수단이자 DeFi 생태계의 핵심 요소다. 법정화폐를 담보로 하며 초기 우위를 점한 테더(Tether)와 서클(Circle) 외에도, MakerDAO, Aave, Curve 등 DeFi 원생 프로토콜들은 암호화 자산을 초과 담보로 하여 탈중앙화 스테이블코인을 발행하며 시장 점유율을 확보하고 있다. 바이낸스는 BUSD 철회 후, 홍콩의 트러스트 회사가 발행하는 스테이블코인 FDUSD를 지원하기 시작했다.
스테이블코인을 발행하는 기업과 프로토콜은 담보 자산 또는 발행 과정에서 발생하는 이자 수익을 얻을 수 있다. 현재 무위험 단기 미국 국채 수익률은 5%에 달하며, 이를 바탕으로 페이팔(PayPal)은 8월 7일 스테이블코인 발행에 진출한다고 발표하며 미국 내에서 자체 스테이블코인을 발행하는 첫 번째 주요 금융 기관이 되었다.
페이팔은 Paxos를 발행사로 선정했으며, 담보 자산은 완전히 달러 예금, 단기 미국 국채 및 현금성 자산으로 구성된다. 따라서 PYUSD는 USDT, USDC과 유사한 중심화된 달러 스테이블코인으로 볼 수 있다. 다만 USDT가 미국 내에서 서비스를 제공하지 않는 것과 달리, PayPal은 미국 사용자를 대상으로 오픈했다.
Web2의 전통적인 전자결제 기업인 페이팔은 Web3 기업들이 따라올 수 없는 광범위한 유통 채널을 보유하고 있다. 초기 체인 상에서의 사용 사례가 제한적일지라도, 결제 분야에서의 좋은 평판을 바탕으로 기존의 방대한 사용자층에게 PYUSD 사용을 유도하거나, 상인들에게 수수료 인하 혜택을 제공해 PYUSD 결제를 장려한다면, PYUSD는 단기간 내에 기존 스테이블코인 선도자들보다 더 많은 사용자를 확보할 가능성이 있다. 9월 12일, 페이팔은 미국 사용자들을 대상으로 암호화폐를 달러로 교환하는 서비스를 출시하며, 암호화 이용자들에게 안전한 출금 수단을 제공했다. 따라서 페이팔이 암호화폐의 대중화를 촉진하고, 스테이블코인이 일상적인 결제 수단이 되는 데 기여할 수 있을 것으로 보인다.
최근 미국 정부가 DeFi 정책에 대해 강경한 태도를 유지하고 있으며, 스테이블코인에 대한 규제 불확실성이 존재하는 점을 고려하면, PYUSD의 발전은 여전히 주목할 필요가 있다.
FTX 청산 — 시장이抛壓을 감당할 수 있을까?
9월 14일, CoinDesk 보도에 따르면, 법원이 FTX가 채권자들에게 보상을 위해 보유한 암호화폐를 매각, 담보 설정, 헷징하는 것을 허가했다. 현재 FTX는 약 34억 달러 규모의 유동성이 높은 A등급 암호화 자산을 보유하고 있으며, 이 중 약 12억 달러는 SOL, 5.6억 달러는 BTC, 1.92억 달러는 ETH이다. 그 밖의 SRM, MAPS 등 B등급 자산은 유동성이 낮아 현실화가 어렵다.
암호화폐 외에도 FTX는 약 45억 달러 규모의 벤처 투자 포트폴리오를 보유하고 있다. 지분 투자에는 AI 스타트업 Anthropic에 5억 달러, 주요 비트코인 채굴업체 Genesis에 11억 달러 투자한 것이 포함된다. 지분 투자 외에도 FTX는 여러 펀드와 자산관리 협력을 맺고 있으며 핀테크 기업에 대출을 제공했다. FTX의 일부 투자 프로젝트는 기본적 펀더멘털이 양호하여 미래에 높은 평가를 받을 가능성도 있다.
Messari가 9월 11일 집계한 바에 따르면, FTX와 알라메다(Alameda)가 보유한 BTC와 ETH는 주간 거래량의 약 1% 수준으로, 전체 시장에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 예상된다. 그러나 FTX가 보유한 SOL과 APT는 각각 주간 거래량의 81%, 74%를 차지하며, 아직 언락 기간 중이므로 장기적으로는 꾸준한 매도 압력이 존재할 수 있다. 또한 TRX, DOGE, MATIC에도 어느 정도 영향을 미칠 수 있으며, FTX의 보유량은 주간 거래량의 6~12% 수준이다. 일부 소식통에 따르면 FTX의 주간 청산 한도는 1억 달러이며, 단일 코인을 일주일 안에 모두 청산할 가능성은 낮으며, 실제로 청산이 시장에 미치는 영향은 어느 정도 이미 반영된 상태다.
FTX의 자산 청산 과정을 통해 우리는 다시 한번 투자자들에게 유동성의 중요성을 일깨워준다. 알트코인은 비트코인 같은 메인 자산보다 상승기에는 더 높은 수익을 낼 수 있지만, 유동성을 면밀히 살펴야 한다. 그렇지 않으면 종이 위의 부(紙面財富)에 불과할 수 있다. 탈중앙화는 Web3의 핵심 가치이며, 충분한 탈중앙화가 진정한 보안을 가져온다.
Snaps — MetaMask의 자기 혁신
암호화 이용자라면 거의 필수로 사용하는 MetaMask 지갑은 이더리움 생태계에서 핵심적인 위치를 차지하며, 사용자들이 RPC를 통해 EVM 호환 체인에 접속할 수 있도록 해준다. 그러나 코스모스(Cosmos), 솔라나(Solana), 스위(Sui), 스타크넷(Starknet) 등 고유의 기술적 장점과 생태 애플리케이션을 가진 비EVM 체인들은 사용자가 각각 전용 지갑을 필요로 하기 때문에 상호작용 경험에 큰 단점이 있었다.
이 문제를 해결하기 위해 MetaMask는 Snaps API 표준을 출시하며, 비EVM 체인 지갑을 통합해 사용자가 기존 지갑에서 비EVM 체인을 경험할 수 있도록 하여 새로운 멀티체인 세계를 열었다.
비EVM 체인과의 상호운용성 외에도, Snaps는 사용자가 거래 전에 잠재적인 보안 리스크를 미리 인지할 수 있도록 명확한 거래 인사이트를 제공한다. 이는 자가 관리(self-custody) 시 피싱 공격을 받을 가능성을 크게 줄일 수 있다. 또한 지갑 내에서 필요한 특정 정보를 조회하거나 커뮤니케이션 기능을 추가할 수도 있다.
Snaps는 MetaMask의 자기 혁신으로, 다양한 지갑을 통합함으로써 단순한 EVM 지갑의 지위를 넘어 전 체인 지갑 및 탈중앙화 애플리케이션의 트래픽 게이트웨이로 진화하고 있다. 개발자들은 MetaMask 위에서 자유롭게 기능을 확장하며 사용자에게 새로운 Web3 경험을 창조할 수 있다.
MetaMask는 자체 감사 및 외부 감사를 실시했지만, 여전히 Web3 고유의 잠재적 코드 리스크는 존재한다. 다만 현재 Snaps는 샌드박스 테스트 환경에서만 작동하며, MetaMask 계정 정보에 접근할 수 없고 기존 자산과도 격리되어 있다.
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