리플, 천억 달러 시가총액의 승부수: 코인 판매로 생계를 꾸리며, 결제·ETF·정치적 호기를 노리다
글: Nancy, PANews
탈중앙화는 암호화 세계의 핵심 이념으로 여겨지지만, 오래된 퍼블릭 블록체인 리플(Ripple)의 이야기는 극적이고 대비되는 면이 강하다. 탄생 초기부터 리플은 고도로 집중된 토큰 배분 방식으로 논란을 일으켰으며, 암호화 정신에 어긋난다는 비판을 받아왔다. 심지어 창립자조차 회사가 "토큰 판매로 생계를 유지한다"고 인정할 정도였다. 동시에 이 천억 달러 규모의 암호화 프로젝트는 기술 혁신이 미미하고 수익 실적이 평범하다는 지적을 받았으며, 포브스는 리플을 서슴없이 '좀비 기업'이라 부르기도 했다.
그럼에도 불구하고 시장과 현실은 또 다른 이야기를 들려주고 있다. 리플은 금융기관들의 신뢰를 얻었으며, 시가총액은 종종 급등하는 모습을 보이며 전통적인 거대 기업들과 어깨를 나란히 하기도 한다. 최근에는 ETF 승인 기대감 상승, 미국 정치권력의 지원, 결제 사업 확장, 스테이블코인 본격적인 진출 등 여러 요인이 맞물리며 다시금 리플이 주목받고 있다.
결제를 중심으로 다각적 사업 확장 중인 리플
올해 리플은 사업 다각화를 계속해서 추진하고 있다. 누구나 아는 바와 같이 국경 간 송금 및 결제 서비스는 리플의 핵심 사업 분야이며, 올해도 지속적으로 글로벌 영향력을 확대하고 있다. 예를 들어 리플은 Chipper Cash와 협력하여 아프리카 시장 진출을 꾀했으며, 포르투갈 최고(最古)의 환전 업체 Unicâmbio와 함께 브라질-포르투갈 간 즉시 결제를 추진했다. 또한 SBI 신생은행이 리플의 DLT 기술을 활용해 국제 송금 서비스를 제공하기 시작했다.
사업의 지속 가능한 합법성과 규제 준수를 보장하기 위해 리플은 전 세계 라이선스 취득에 박차를 가하고 있다. 2025년 4월 기준, 리플은 미국 33개 주와 두바이 등을 포함한 지역에서 총 55개 이상의 송금 라이선스(MTL)를 획득했다. 최근 몇 개월 사이에만 해도 뉴욕주와 텍사스주의 송금 라이선스를 추가로 취득했으며, 두바이 금융서비스청(DFSA)의 결제 라이선스를 획득한 최초의 블록체인 결제 공급업체가 되었다. 이를 통해 아랍에미리트(UAE) 내에서 규제를 받는 암호화폐 결제 서비스를 제공할 수 있게 되었다.
또한 리플은 자체 스테이블코인 RLUSD를 통해 결제 분야에서의 영향력을 더욱 확대하고 있다. 작년 12월 출시 이후 RLUSD의 시가총액은 이미 2.9억 달러를 돌파했다. 올해 들어서는 RLUSD의 활용 범위를 더욱 넓히기 위한 노력을 가속화하고 있다. 예를 들어 리플은 체인링크(Chainlink)와 협력해 DeFi 분야에서의 RLUSD 활용성을 제고했으며, Revolut 및 Zero Hash와 파트너십을 맺어 시장 점유율을 늘렸다. 최근에는 거래소 크라켄(Kraken)에 RLUSD가 상장되었고, 리플 산하의 결제 솔루션인 Ripple Payments에도 통합되어 BKK Forex 및 iSend 고객의 국경 간 결제 과정에 사용되고 있다. 향후 리플은 더 많은 결제 플랫폼에 RLUSD 사용 권한을 개방할 계획이다.
최근에는 리플이 친암호화 친화적인 메인 브로커 Hidden Road를 12.5억 달러에 인수한다고 발표했는데, 이는 암호화 산업 역사상 가장 큰 규모의 인수합병 사례 중 하나다. Hidden Road는 주요 브로커리지 및 신용 네트워크로서 300곳 이상의 기관 고객을 보유하고 있으며, 기존 결제 채널을 통해 100억 달러 이상의 금액을 정산했고, 5천만 건 이상의 거래를 처리한 경험이 있다. 이번 인수 완료 후 Hidden Road는 주요 브로커리지 제품의 담보 자산으로 RLUSD를 도입하고, 거래 후 처리 활동을 XRPLedger 블록체인으로 이전할 예정이다. 이는 RLUSD에 더 많은 유동성과 사용처를 제공할 뿐 아니라, 리플이 현실 세계 자산(RWA) 분야에서 한층 더 강력하게 성장하는 데도 기여할 것이다.
또한 리플은 암호화 자산 보관 및 월렛 사업도 확장하고 있다. 올해 3월 중순, 리플 랩스(Ripple Labs)는 '리플 커스터디(Ripple Custody)' 상표 출원을 진행했다. 출원서에 따르면 이 상표는 금융 관리 수요를 충족시키기 위한 암호화 자산의 저장 및 관리 등의 금융 서비스를 포함한다. 이는 지난 2024년 10월 리플이 보관 서비스를 출시한 데 이어, 결제 정산 외 새로운 수익원을 모색하고 있음을 시사한다. 해당 출원서는 또한 '다운로드 가능한 암호화폐, 법정화폐, 가상화폐 및 디지털화폐의 보관, 전송 및 저장 소프트웨어'를 언급하며, 리플이 공식 암호화폐 월렛 출시를 검토하고 있음을 암시한다. 이러한 제품이 실제로 출시된다면 거래 수수료를 통해 새로운 수익 성장 동력을 창출할 수 있을 것이다.
주목할 만한 점은 리플 CEO 브래드 갈링하우스(Brad Garlinghouse)가 최근 인터뷰에서, 리플이 미래에 결제, 부동산, 증권 거래 등 다양한 금융 분야로 진출할 계획이라고 밝힌 점이다.
SEC 소송 취하로 4년간 분쟁 마무리, 트럼프와의 ‘밀접한 관계’
트럼프 행정부 출범 이후 미국의 암호화폐 규제 환경이 크게 완화되면서, 오랜 시간 동안 곡절을 겪던 리플도 '중대한 승리'를 거두게 되었다. 올해 3월, 리플은 미국 증권거래위원회(SEC)가 4년간 진행된 소송을 공식 철회하고 잠정적인 합의에 도달했다고 발표했다. SEC는 법원이 작년에 판결한 1.25억 달러 벌금 중 7500만 달러를 반환하기로 했으며, 5000만 달러만 남기고 사건을 종결했다. 그 대가로 리플은 반소(Counterclaim)를 철회하기로 했다.
갈링하우스는 당시 소셜미디어를 통해 “드디어 이 순간이 왔다. 우리가 오랫동안 기다려온 순간이다. SEC가 항소를 포기한다는 것은 리플의 완전한 승리이며, 어떤 시각에서 보더라도 암호화폐 업계 전체의 승리다. 앞으로의 전망은 밝다. 함께 만들어가자”라고 밝혔다.
이에 앞서, 미국 SEC와의 장기적인 ‘증권 논란’으로 인해 리플은 미국 시장에서의 확장이 심각하게 제약당한 바 있다. 갈링하우스는 폭스 비즈니스(Fox Business)와의 인터뷰에서, SEC의 소송으로 인해 리플이 고객 기반의 95%를 해외 시장으로 옮길 수밖에 없었다고 밝힌 바 있다. 이러한 위기를 해결하기 위해 리플은 적극적으로 미국 정치 로비 활동에 나섰으며, 2024년 미국 대선 기간 동안 정치 행동 위원회(PAC)인 Fairshake에 막대한 자금을 기부하며 암호화 산업 내에서 가장 관대한 대기업 기부자 중 하나가 되었다.
또한 리플과 트럼프 사이의 '긴밀한 관계'는 리플의 미국 내 확장 가능성에 대한 기대감을 불러일으키고 있다. 올해 1월 초, 갈링하우스는 X(트위터)에 트럼프와 함께 플로리다 해마너션 클럽(Trump's Mar-a-Lago)에서 저녁 식사를 하는 사진을 게시하며 큰 관심을 받았다. 얼마 지나지 않아 트럼프 관련 밈코인 TRUMP가 발행될 당시, 리플과 갤럭시 디지털(Galaxy Digital)은 암호화 결제 기업 문페이(MoonPay)에 1.6억 달러의 긴급 대출을 제공해 초기 고거래량 수요를 감당할 수 있도록 지원했다. 이 지원은 TRUMP 토큰의 초기 급성장에 중요한 역할을 했다는 평가를 받는다.
2월 중순, 트럼프는 본인의 소셜 미디어 플랫폼 Truth Social에서 XRP 관련 기사를 공유했으며, 그 기사에서는 갈링하우스가 "지난해 11월 트럼프가 대선에서 승리한 이후 회사의 미국 내 사업 거래와 인력 채용이 눈에 띄게 증가했다"고 언급한 내용을 인용했다. 이 조치는 시장 심리를 즉각 자극했고, XRP 거래량이 급등하는 결과를 낳았다. 지난달에는 트럼프가 더 나아가 XRP를 포함한 암호화폐를 미국 국가 전략 비축자산(Strategic Reserve)에 포함시키겠다고 선언하며 시장의 열띤 반응을 이끌어냈다.
XRP ETF 글로벌 확장 가속화, CEO “하반기 출시 가능”
미국의 암호화폐 규제 환경이 빠르게 변화하고 있는 가운데, ETF 승인에 대한 기대감은 리플에게도 강력한 추진력을 제공하고 있다.
올해 들어 XRP 기반 ETF 관련 소식이 잇따르고 있다. 예를 들어 자산운용사 Purpose Investments는 캐나다 증권 당국에 최초의 리플 ETF에 대한 예비 증권신고서를 제출했다. 2월에는 브라질이 세계 최초의 현물 XRP ETF를 승인했으며, 해당 펀드는 브라질 B3 거래소에 상장되었다. 3월에는 Hashdex가 미국 증권거래위원회(SEC)에 수정안을 제출하며, 기존 ETF 제품에 XRP 등 암호화폐를 포함하겠다고 밝혔다. 최근에는 Teucrium 투자자문사가 미국 최초의 XRP 연계 레버리지 ETF를 출시했는데, 이는 XRP 토큰의 일일 수익률을 2배 제공하는 것을 목표로 하고 있다.
한편 Bitwise, Grayscale, WisdomTree, Franklin Templeton 등 다수의 유명 기관들도 현물 XRP ETF 신청서를 제출했지만, 아직까지 SEC의 승인을 받지는 못했다. 그러나 ETF Store의 사장 네이트 제라치(Nate Geraci)는 리플과 SEC 간의 소송 종료가 "현물 XRP ETF 승인은 이제 시간 문제임을 의미한다"고 말했다. 블룸버그 애널리스트 제임스 세이퍼트(James Seyffart) 역시 비슷한 견해를 나타내며, XRP ETF가 향후 몇 개월 안에 출시될 수 있으며, 아마도 먼저 XRP 선물 기반 ETF가 등장할 것이라고 예측했다.
갈링하우스는 블룸버그TV 인터뷰에서 XRP ETF가 2025년 하반기에 출시될 수 있다고 언급하며, 현재 약 11건의 서로 다른 회사가 제출한 XRP ETF 신청서가 SEC의 승인을 기다리고 있다고 밝혔다. 또한 그는 리플 랩스의 기업공개(IPO) 가능성도 배제하지 않았다고 덧붙였다.
가격 사상 최고치 경신, 토큰 모델은 여전히 논란
다양한 호재 요인들에 힘입어 XRP 가격은 눈에 띄게 상승했다. CoinGecko 데이터에 따르면 올해 초 이후 XRP는 최고 3.3달러까지 상승하며 70.62%의 상승률을 기록했고, 2018년 1월 이후 최고가를 갱신했다.
갈링하우스는 "XRP 가격 상승과 리플 블록체인 솔루션에 대한 수요 증가로 인해, 기존의 110억 달러 기업 가치 평가는 이미 '매우 구시대적'이 되었다"고 단언했다.
스탠다드차타드 은행은 최근 보고서에서 트럼프 당선 이후 6개월 동안 XRP 가격이 6배 상승했다고 밝혔다. 이 같은 상승세는 지속 가능하다는 분석이다. 그 이유로는 SEC 지도부의 변화와 함께, XRP가 디지털 자산 중에서도 가장 성장 가능성이 높은 분야인 국경 간·통화 간 결제의 핵심 위치에 있다는 점이 꼽힌다. 또한 XRP 레저(XRPL)는 테더(Tether) 등 스테이블코인의 주요 활용 사례와 매우 잘 맞으며, 블록체인 기술을 통해 전통 금융기관(TradFi)의 금융 거래를 지원하는 데 적합하다. 향후 4년 내 스테이블코인 거래량이 10배 성장할 것으로 예상되는 가운데, 리플은 XRPL을 토큰화 자산 분야로 확장할 계획이다. 이러한 긍정적인 요소들로 인해 XRP는 최대 경쟁자인 비트코인의 상승세를 따라잡을 수 있을 것으로 전망된다. 이 기관은 트럼프 대통령의 임기 종료 전까지 XRP가 12.5달러까지 오를 것으로 예측했다. 다만 스탠다드차타드는 XRPL이 직면한 두 가지 단점으로 개발자 수가 적고, 가치 포집(Value capture) 능력이 제한적이라는 점을 지적했다.
하지만 리플의 토큰 모델은 여전히 논란의 중심에 있다. Riot Platforms의 연구 부사장 피에르 로샤르(Pierre Rochard)는 "투자자들은 리플 회사를 투자한 것이 아니라, 공중에서 만들어진 토큰을 사들였을 뿐"이라며 "XRP는 증권이 아니다. 왜냐하면 리플은 당신에게 아무런 '유틸리티'도, 그 밖의 어떤 것도 빚지고 있지 않기 때문이다"라고 경고했다. 이에 대해 리플의 CTO 데이비드 조엘카츠 슈와르츠(David JoelKatz Schwartz)는 "리플은, 그리고 반드시, 자사의 이익을 우선시해야 한다. 투자자들은 회사와 주주들에게 해를 끼치는 방식으로 투자자들을 위해 이익을 추구할 것을 리플에 기대해서는 안 된다"고 답변했다. 이 발언은 리플이 운영 자금을 조달하기 위해 XRP 토큰을 판매할 권리가 있음을 시사하며, 투자자들의 우려를 자극했다. 실제로 갈링하우스도 "우리의 XRP 자산을 팔지 않는다면 우리는 수익을 내거나 양의 현금흐름을 창출할 수 없다"고 솔직히 밝힌 바 있다.
공개된 정보에 따르면 XRP의 발행량은 총 1000억 개이며, 이 중 200억 개는 공동 창립자 크리스 라슨(Chris Larsen), 제드 맥칼렙(Jed McCaleb), 아서 브리토(Arthur Britto)가 보유하고 있고, 나머지 800억 개는 리플 랩스(Ripple Labs)에 할당되었다.
다만 XRP 공급량에 대한 시장의 우려를 완화하기 위해 리플은 2017년부터 XRP 레저 기반의 에스크로 계정에 총 550억 개의 XRP(전체의 55%)를 잠금 처리했다. 이 에스크로 계정은 스마트 계약으로 관리되며 매월 10억 개의 XRP를 자동으로 해제하는데, 2020년 이후에는 매월 4.5억 개로 조정되었다. 하지만 매번 해제된 토큰이 모두 시장에 유입되는 것은 아니며, 리플은 일반적으로 일부 해제된 토큰만 사용한다(예: 시장 판매용으로 20~25% 사용). 나머지 부분은 다시 에스크로에 재잠금되어 향후 월별로 점진적으로 방출된다.
참고로 리플 창립자들은 여전히 대량의 XRP를 보유하고 있다. 암호화 탐정 자크XBXT(ZachXBT)가 3월에 공개한 바에 따르면, 리플 공동 창립자 크리스 라슨이 활성화한 XRP 주소는 여전히 27억 개 이상의 XRP(약 71.8억 달러)를 보유하고 있다. 이러한 라슨과 관련된 주소들은 2025년 1월에 거래소로 1.09억 달러 이상의 XRP를 이체한 것으로 알려졌다.
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