웹3 게임에서 토큰이 정말 중요한가?

2023.05.26

웹3 게임에서 토큰이 정말 중요한가?

본문에서 Vader Research는 Web3 게임 내 토큰의 역할과 설계, 그리고 게임 토큰이 주식과 어떻게 다른지에 대해 논의한다.

2023.05.26 - 06:24:39

Web3

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

본문에서 Vader Research는 Web3 게임 내 토큰의 역할과 설계, 그리고 게임 토큰이 주식과 어떻게 다른지에 대해 논의한다.

작성: Vader Research

번역: TechFlow

웹3 게임의 경우 토큰을 통해 창작자는 보다 쉽게 자금을 조달하고 다음 단계를 계획할 수 있다. 그러나 토큰 설계는 여전히 난제이며, 대부분의 창립자들이 토큰 자체에 지나치게 집착하면서 게임의 플레이 가능성은 간과해 결국 프로젝트가 실패하는 경우가 많다. 본문에서는 토큰 이코노미 컨설턴트인 Vader Research가 웹3 게임에서 토큰의 역할과 설계 방식, 그리고 게임 토큰과 주식의 차이점을 다룬다.

왜 게임들은 토큰을 발행하는가?

주된 이유는 다음과 같다:자금 조달,플레이어 인센티브 제공,결제 통화 기능.

자금 조달

토큰 발행은 파산보다 낫고, 호황장에서는 오히려 실용적인 선택이다. 개인 투자자들과 벤처 캐피탈로부터 충분한 FOMO 자금을 유치할 수 있기 때문이다.

플레이어 인센티브 제공

만약 2013년부터 우버(Uber)를 사용할 때마다 10달러 어치의 주식을 받았다면, 나는 자동차를 팔고 우버의 열렬한 지지자가 되었을 것이다. 플레이어에게 토큰을 보상으로 제공하면 사용자 참여도, 유지율, 소비 행동을 높일 수 있다.

가치 포획 문제

그러나 모든 토큰은 같은 문제를 안고 있다. 누군가는 왜 당신의 토큰을 사야 하는가? 보유자들은 왜 팔지 않고 보유해야 하는가? 당신의 토큰 가치를 무엇이 결정하는가?

사람들이 당신의 토큰을 구매하는 이유는 게임이 성공할 것이라는 기대 때문이다. 그 성공이 토큰을 통해 가치를 포획하기를 기대하는 것이다. 마치 주식처럼 말이다. 주식은 배당금 지급이나 자사주 매입을 통해 주주들에게 가치를 분배한다.

게임이 매우 성공하더라도, 그 가치를 어떻게 토큰이 포획하게 할 수 있을까?

매입(리파이낸싱): 수익금으로 토큰을 매입;
스테이킹: 스테이커에게 수익을 분배(즉, 배당);
결제 통화: 플레이어가 토큰으로 결제하도록 강제;
규제 리스크: 매입 및 스테이킹은 귀하의 토큰이 '증권(security)'으로 간주될 위험을 초래할 수 있음;
제품/사용자 경험 리스크: 플레이어가 CEX/DEX를 통해 외부에서 토큰을 구매하도록 강요하면 이탈률이 높아질 수 있음.

토큰과 주식 비교

귀하의 게임이 엄청난 성공을 거두어 액티비전 블리자드와 같은 회사에 인수되기를 원하지만, 토큰 가격은 그 성공을 반영하지 못한다. 토큰 보유자들은 당연히 분노하지만 아무런 권한이 없다. 주주들과 달리, 토큰 보유자들은 주주의 권리를 갖지 않는다.

유틸리티 토큰

유틸리티 토큰의 가장 큰 오류는 "가변 공급량을 가지면서도 저변동성을 추구하는 유틸리티 토큰"이다. 만약 토큰이 가치를 포획하지 못하고 계속해서 발행된다면 무슨 일이 일어날까?

물론 붕괴될 것이다. 끊임없는 인플레이션으로 인해 판매 압력이 발생하기 때문이다.

앞서 언급한 방법들을 통해 유틸리티 토큰에도 일부 가치를 포획시킬 수 있지만, 이는 주요 토큰, NFT 또는 지분 가치를 희석시키는 결과를 낳는다. 이것은 출혈 속도를 늦추는 것일 뿐, 근본적인 치료는 아니다.

반안정화 토큰(Semi-stable Token)

반안정화 토큰 개념은 문제를 내포하고 있다. 먼저 1달러에 고정되는 통화 방식을 살펴보자. 토큰 가격이 1달러를 넘으면 더 많은 토큰을 발행해 달러 준비금을 확보한다. 토큰 가격이 1달러 아래로 떨어지면 달러 준비금을 사용해 토큰을 매입한다.

사람들이 토큰을 팔아 가격이 1달러 아래로 떨어졌을 때, 만약 달러 준비금이 바닥나면 끝장이다. UST가 무너진 것도 LUNA로 뒷받침되었음에도 불구하고 준비금이 고갈되었기 때문이다. 레바논의 통화 탈락도 동일한 이유다. 고정 환율은 사우디아라비아처럼 순수출국일 때만 작동한다.

결제 통화

플레이어가 게임 내 NFT를 거래할 수 있도록 하려면 거래 가능한 결제 수단이 필요하다. 이 통화는 깊은 유동성을 가져야 하고 대부분의 거래소에 상장되어 있으며, 변동성이 낮아야 한다. 달러 기반 스테이블코인이나 L1 네이티브 코인(ETH, AVAX)을 사용하는 것이 이상적인 해결책이다.