잠재력 있는 유동성 스테이킹 파생상품 둘러보기: EigenLayer, Obol, Alluvial 및 Ion Protocol
작성: Bridget Harris, Pantera Capital
번역: TechFlow
유동성 스테이킹 파생상품은 사용자가 유동성을 유지하고 자본 효율성을 높이는 동시에 스테이킹한 암호화폐에서 보상을 받을 수 있게 해줍니다.
Lido, Rocket Pool, Frax와 같은 인기 있는 유동성 스테이킹 서비스가 점점 더 많은 시장 점유율을 확보해 나가고 있는 가운데, 이들 기술의 기반과 암호화폐 분야에 미치는 영향을 이해하는 것은 점점 더 흥미로운 일이 되고 있습니다. 이러한 프로토콜에서는 사용자가 스테이킹한 토큰이 검증자 그룹에 위임되며, 이를 통해 전체 프로토콜의 보안이 더욱 강화됩니다. 대가로 사용자는 자신의 스테이킹 지분을 나타내는 유동성 스테이킹 파생 토큰을 받게 되며, 이 토큰은 해당 토큰을 지원하는 탈중앙화 애플리케이션(dapp) 간에 거래할 수 있습니다. 예를 들어 Lido에서 사용자가 ETH를 예치하면 stETH를 받게 되며, 이는 지원되는 dapp에서 거래하거나 담보로 사용할 수 있습니다. 또한 사용자는 스테이킹된 ETH로부터 보상도 계속 획득하게 됩니다.
유동성 스테이킹 산업은 빠르게 채택되고 있습니다. 2023년 4월 초 기준으로 ETH 유동성 스테이킹 잔액은 730만 ETH에 달했으며, 이는 2022년 4월 초의 330만 ETH에서 크게 증가한 수치입니다. 이러한 급속한 성장과 함께 유동성 스테이킹 파생상품 주변에서는 완전히 새로운 산업이 형성되고 있으며, 아래에는 이 분야를 재편하고 있는 흥미로운 새로운 기본 요소들이 소개되어 있습니다.
EigenLayer
EigenLayer은 최근 주목받고 있는 범주 중 하나로, 리스테이킹(re-staking) 메커니즘을 도입하여 여러 프로젝트 간에 보안을 공유할 수 있도록 합니다. EigenLayer은 이더리움 상의 기존 스테이킹 자본을 활용해 새로운 보안 네트워크에 다시 스테이킹함으로써, 보안 제공의 효율성을 극대화합니다.
이 기술을 통해 EVM(이더리움 가상 머신) 외부의 새로운 프로젝트들은 자체 검증자 집합을 구축하지 않고도 보안을 확보할 수 있습니다. 탈중앙화 애플리케이션, 롤업, 미들웨어 등 다양한 프로젝트가 EigenLayer의 리스테이킹 보안 메커니즘을 활용해 유연성과 확장성을 향상시킬 수 있습니다.
현재의 생태계에서는 다음과 같은 문제가 존재합니다:EVM 상에 배포되지 않은 모듈은 이더리움의 강력한 검증 기능을 활용할 수 없습니다.이러한 모듈의 예로는 이더리움과 다른 합의 알고리즘을 사용하는 사이드체인, 데이터 가용성(DA) 계층, 가상머신, 가디언, 오라클, 크로스체인 브릿지, 임계값 암호 방식 등이 있습니다(EigenLayer 백서). 각각의 모듈은 혁신적인 측면에서 매우 중요하지만, 보안 복잡성으로 인해 해당 카테고리 내에서 개발하기 어렵습니다.
블록체인 분야가 기술적 복잡성 측면에서 계속 진화함에 따라, 이더리움 외부에서 구축하는 것은 큰 제약이 됩니다. 개발자들은 종종 혁신과 검증자 집합을 활용할 수 없는 것 사이에서 선택하거나, EVM 위에서 구축하되 위에서 언급한 제약들을 받아들여야 하는 상황에 직면합니다. 백서에서 설명하듯이, 이러한 프로젝트는 적절한 검증을 위해 '활성 검증 서비스(AVS)'가 필요합니다. 그러나 AVS를 구축하는 것은 중대한 제약을 동반합니다.
EigenLayer 백서에서 언급된 네 가지 핵심 문제는 다음과 같습니다:
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새로운 AVS를 위한 완전히 새로운 신뢰 네트워크를 구축해야 한다,
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가치 누출(이더리움에서 발생): 사용자가 두 개의 네트워크를 모두 보호하기 위해 두 가지 비용을 지불해야 하기 때문,
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자본 비용 부담(EigenLayer은 기회비용/가격 리스크를 언급),
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낮은 신뢰 모델(검증자가 충분히 강력하지 않을 수 있기 때문).
EigenLayer은 이더리움 검증자 집합이 제공하는 보안을 적용함으로써 이러한 문제들을 해결합니다. 즉, 리스테이킹과 자유시장 거버넌스를 통해 안전성을 통합하는 것입니다.
리스테이킹을 통한 통합 보안은 앞서 논의된 모듈들이 분산된 이더리움의 보안을 활용해 스스로 정상적으로 작동하도록 보장할 수 있게 해줍니다. 검증자들은 특정 모듈을 보호하기 위해 자발적으로 참여할 수 있으며, 모듈 네트워크를 보호함으로써 추가 수수료 보상을 받을 수 있습니다.
반대로, 이러한 모듈들은 규칙을 준수하지 않는 검증자의 스테이킹된 ETH를 슬래싱(slash)할 수 있습니다. 이 전체 과정을 "리스테이킹(re-staking)"이라고 부르며, 기존 스테이킹 자산을 이용해 새로운 네트워크를 보호하는 것을 의미합니다.
리스테이킹 메커니즘은 이더리움의 강력한 보안을 최대한 활용하여, 이전에는 크고 비교적 안정적인 네트워크의 보안 혜택을 받지 못했던 모듈들에도 보안을 제공할 수 있습니다.
또한 stETH, rETH, cbETH, LsETH와 같은 유동성 스테이킹 토큰들도 리스테이킹될 수 있어, Web3 플랫폼 전반에 걸쳐 조합성과 암호경제적 보안성이 향상됩니다.
EigenLayer은 두 가지 리스테이킹 방식을 제공합니다:
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스테이킹된 ETH를 EigenLayer 스마트 계약으로 지정하는 방법,
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유동성 스테이킹 파생상품을 EigenLayer 스마트 계약으로 전송하여 리스테이킹하는 방법.
EigenLayer은 또한 AVS가 위험 선호도에 따라 참여 여부를 결정할 수 있도록 하는 자유시장 거버넌스(free market governance)라는 메커니즘을 구축했습니다. 이는 새로운 모듈과 검증자 모두에게 이익이 됩니다. 검증자는 새로운 모듈을 보호함으로써 수익을 얻고, 새로운 모듈은 더 빠르게 성장할 수 있으며 보안 우려도 줄일 수 있습니다. 이 메커니즘을 통해 마스터 노드 스테이커들은 여러 프로젝트를 보호함으로써 수익을 중첩할 수도 있습니다. 다만 리스테이킹의 리스크는, 특정 조건이 충족되지 않을 경우 검증자의 스테이크가 슬래싱될 수 있다는 점입니다.
요약하자면, EigenLayer은 통합 보안 메커니즘과 자유시장 거버넌스를 제공함으로써 EVM 외부 모듈들에게 보다 안전하고 효율적인 검증 방식을 제공합니다. 이 혁신적인 솔루션은 블록체인 및 암호화폐 분야의 발전을 촉진합니다.
EigenLayer은 AVS가 "이더리움 검증자들이 제공하는 통합 보안을 임대"할 수 있는 시장 모델을 이미 개발했습니다. 이제 보안은 더 이상 네트워크 고유 토큰에만 의존하지 않으며, 리스테이킹된 ETH를 활용할 수 있습니다. 이 시장 모델은 개발자와 검증자 간의 더 나은 협업 기회를 제공하며, 통합 보안 메커니즘의 보급과 채택을 촉진합니다.
EigenLayer의 솔루션에서 비롯된 논의와 영향은 앞으로 더욱 흥미로울 전망입니다.
다른 프로토콜들도 스테이킹 인센티브를 활용해 블록체인 산업의 혁신을 추진하는 방식을 설계하고 있습니다. 이더리움 확장을 따른 검증자 집중화 리스크를 완화하기 위해, 탈중앙화를 효과적으로 보호하는 검증 설계를 만드는 것이 중요합니다. 지속적인 협력과 혁신을 통해 블록체인 생태계의 장기적인 성장과 발전을 뒷받침할 수 있는 더욱 강력하고 탄력적인 검증 메커니즘을 만들 수 있을 것입니다.
Obol
Obol은 이더리움 분산형 검증기를 구축하기 위한 새로운 기술을 개발하고 있습니다. 이 기술은 검증기를 단일 노드에서 실행하는 대신, 계산 작업을 여러 노드 클러스터에 위임함으로써 가용성과 보안성을 높입니다.
Obol은 분산형 검증기 키(DVK)를 사용하는데, 이는 일련의 BLS 개인키로 구성되며 PoS 합의에 임계값 키로서 공동으로 참여합니다. 이 접근법은 검증기의 보안성과 탈중앙화 정도를 향상시키며, 분산 시스템의 회복력과 확장성을 더욱 강화합니다.
이러한 분산형 검증 기술(DVT)을 활용해 Obol은 컨센서스 레이어 위에 위치하는 네트워크를 구축하고, 분산형 검증기(DV)에 대한 접근을 제공합니다. 만약 성공한다면 Obol의 플러그앤플레이 가능한 레이어는 광범위하게 사용되는 핵심 구성 요소가 되어, 이를 통합한 블록체인의 보안성, 회복력, 탈중앙화를 보장하는 데 기여할 것입니다. 이는 블록체인 기술의 발전을 한층 더 촉진하고 미래의 혁신을 위한 견고한 기반을 마련할 것입니다.
Alluvial Finance
Alluvial Finance는 기관 참가자들을 스테이킹 생태계에 유치함으로써 PoS 블록체인의 보안을 강화하고 스테이킹 토큰의 유동성을 개선하는 데 초점을 맞추고 있습니다. Alluvial이 개발 중인 유동성 스테이킹 표준인 "Liquid Collective"는 Coinbase Cloud, Kiln, Kraken, Staked 등의 업계 주요 참여자들이 관리하는 체인 상의 프로토콜입니다.
이 솔루션은 규모에 맞춰 컴플라이언스와 보안을 우선시하는 기업 수준의 인프라를 제공합니다. 또한 "Liquid Collective"는 여러 프로토콜에 걸쳐 운영되며, 업계 파트너를 통해 유동성에 중점을 둡니다. 왜냐하면 서로 다른 프로토콜이 유동성 스테이킹 토큰(LST)에 대해 서로 다른 수준의 유동성을 제공할 수 있기 때문입니다. 이 프로토콜은 네트워크 다운타임 및 노드 운영자 장애와 같은 문제를 포함한 포괄적인 슬래싱 보호도 참가자들에게 제공합니다.
Ion Protocol
Ion Protocol은 유동성 스테이킹 토큰(LST)을 위한 유동성 제품군과 토큰 표준을 개발하고 있습니다. Ion은 유동성 단편화와 복잡한 토큰 모델이라는 두 가지 핵심 문제가 스테이킹 생태계에 불필요한 복잡성을 추가한다고 주장합니다.
또한 거버넌스 마찰이 혼란을 가중시킨다고 말합니다. 유동성 토큰 표준에 관한 논의가 다양한 플랫폼에 흩어져 있기 때문입니다. Ion은 Lido의 재조정 메커니즘과 Frax의 듀얼 토큰 모델처럼 서로 다른 LST가 가치를 축적하는 방식도 다르다는 점을 지적하며, 이는 사용자에게 혼란을 주고 추적을 어렵게 할 수 있다고 덧붙입니다. 이러한 프로세스를 단순화하고 통합된 토큰 표준을 도입함으로써 Ion은 LST 생태계 내에서 효율성과 유동성을 향상시킬 것입니다.
스테이킹 산업이 발전함에 따라 새로운 기본 구성 요소들이 지속적으로 이 분야에 혁신을 가져올 것입니다. 스테이킹의 중심화, 제도적 인프라 부족, 유동성 문제 등을 해결함으로써 이러한 메커니즘들은 생태계의 성장을 촉진하고 개인이 스테이킹 프로토콜과 상호작용하는 방식을 재정의할 것입니다.
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