GMX와 GNS의 장점과 잠재력을 프로토콜, 채택, 수익성, 잠재력의 네 가지 측면에서 분석해 보겠습니다.
작성: DAOtopia
번역: TechFlow
최근 실질 수익과 DEX 거래에 대한 담론이 큰 관심을 받고 있다.
많은 프로토콜과 포크들이 체인 상에 등장하고 있으며($MVX, $OPX...), 우리는 어떤 것이 가장 혁신적인지, 또 어떤 것이 가장 잠재력을 지녔는지를 어떻게 판단할 수 있을까?
이 시리즈에서는 GMX와 GainsNetwork를 소개했으며, 이제 이 두 주요 제품을 비교해볼 차례이다.
우리는 아래에서 다음 사항들을 중심으로 논의할 것이다:
- 프로토콜;
- 채택;
- 수익성;
- 잠재력;
먼저, $GMX란 무엇인가?
$GMX는 스팟 및 퍼피츄얼(영속) DEX로서, 660억 달러의 거래량을 기록하며 발생한 수수료(8700만 달러)를 토큰 보유자들에게 재분배한다.
그렇다면 $GNS는 무엇인가?
Gains Network는 합성 자산 거래가 가능한 DEX로, 주식, 암호화폐, 외환 등을 최대 1000배 레버리지로 거래할 수 있게 한다.
프로토콜
두 프로토콜의 주요 차이점은 제품 구조에 있다. $GMX는 퍼피튜얼과 스팟 거래에 의존하는 반면, $GNS는 합성 자산 거래에 의존한다. 스팟 및 퍼피튜얼 거래는 유동성 풀을 필요로 하며, 이것이 바로 $GLP가 존재하는 이유이다. (또한 무상 손실에 직면할 수 있음)
하지만 이는 유동성 자금 조달이 필요하기 때문에 거래 가능한 자산의 수를 제한하게 된다.
반면에 $GNS는 유동성 풀이 필요 없는 합성 자산 모델을 선택했다. 이 덕분에 원하는 만큼 많은 종목을 상장할 수 있어 자본 효율성이 향상된다.
합성 자산 및 외환/주식 거래는 토큰화나 유동성 풀, 타사와의 상호작용 없이도 가능하므로 트레이더에게 새로운 기회를 제공한다.
합성 자산의 단점은 가격이 플랫폼 내 호가/수요에 의해 결정되지 않기 때문에 데이터 제공자가 필요하다는 점이다.
$GNS는 강력한 데이터 스트리밍 전략을 통합하여 사기나 가격 조작에도 대응할 수 있다.
몇 주 전 $GMX도 동일한 문제에 직면했지만 이를 해결했다.
채택
이제 두 플랫폼의 채택 현황을 살펴보자.
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$GMX는 현재 가장 높은 사용자 채택률을 보이며 총 14만 명 이상의 사용자를 확보했다고 주장한다.
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반면 GNS는 8000명 이상의 독립 사용자를 보유하고 있으며, 그중 일일 활성 사용자는 약 300명 정도이다.
$GNS에 비해 $GMX는 상당한 우위를 점하고 있는데, 이는 DEX 퍼피튜얼 거래 이야기를 처음 시작한 프로젝트 중 하나였고, 급성장 중인 Arbitrum 상에서 가장 큰 프로젝트이기 때문이다.
수익성
두 프로토콜 모두 TVL, 일일 거래량, 수익률 면에서 기록을 경신하고 있다. 자세히 살펴보자.
$GMX는 무려 660억 달러의 누적 거래량을 기록했으며, 포지션 가치의 0.1%에 해당하는 8700만 달러의 수수료를 수취하여 이 중 30%는 $GMX 보유자, 70%는 $GLP 보유자에게 재분배했다.
$GMX 토큰의 시가총액은 현재 3.28억 달러이며, $GLP 풀에는 3.82억 달러가 들어 있다.
순환 공급 유통 시가총액 대비 연간 수익 기준 PER(주가수익비)은 4배이나, 수수료의 70%가 $GLP로 흘러가기 때문에 $GMX 지분의 실질 PER(지분 시가총액 ÷ 이해관계자 수익)은 11.8배까지 증가한다.
$GNS는 200억 달러의 거래량을 기록하며 포지션 가치의 0.08%인 1400만 달러의 수수료를 수취했으며, 이 중 32.5%는 $GNS 스테이킹 참여자 또는 LP에게 재분배되었다.
GNS의 시가총액은 현재 1.13억 달러이며, PER은 18.1배이다.
두 프로토콜 모두 나쁘지 않은 PER을 가지고 있어 상당히 매력적으로 보인다.
GMX는 트레이더로부터 더 많은 수수료를 징수하지만 이를 보유자들에게 재분배하는 반면, GNS는 수수료는 적게 징수하지만 32%만을 LP 및 스테이킹 참여자에게 배분한다.
잠재력
이제 주요 평가 지표들을 살펴봤으니, 어느 프로젝트가 더 큰 성장 가능성을 지녔는지 판단할 때이다.
두 프로젝트 모두 매우 큰 잠재력을 지녔다. 왜냐하면 둘 다 벤처캐피탈의 자금 지원 없이 운영되며, 진정한 실질 수익을 창출하는 카테고리에 속해 있기 때문에 지속 가능성 또한 매우 뛰어나기 때문이다.
두 플랫폼 모두 KYC나 제3자의 개입 없이 레버리지 거래가 가능한 DEX라는 점이 중요하다. 최근 FTX 사건 이후 중앙화된 기관의 부정행위를 우려하는 사용자들이 많이 몰리고 있다.
$GNS가 다소 더 중심화되어 있지만, 팀의 참여도는 매우 높으며 커뮤니티 중심의 운영 방침을 취하고 있다.
하지만 $GNS는 70개 이상의 거래쌍과 외환, 주식 거래를 지원하며 최대 1000배 레버리지를 제공하는 반면, $GMX는 8개의 거래쌍과 최대 30배 레버리지만을 제공한다.
경쟁을 위해 $GMX는 향후 합성 자산 및 옵션 거래를 오픈할 계획이다.
$GMX는 Arbitrum 기반으로 구축되었지만, $GNS 역시 곧 해당 체인에 진입할 예정이며 시장 점유율 확보에 나서고 있다.
이제 기본적 요소, 재무 상태, 커뮤니케이션 전략 측면에서 어느 프로토콜이 더 큰 잠재력을 지녔는지를 판단하기 위한 모든 핵심 정보를 거의 갖추게 되었다.
하지만 본 글은 재정적 조언을 제공하기 위한 것이 아니며, 두 프로토콜 모두 장단점을 가지고 있으므로 투자 전 반드시 스스로 철저히 조사(DYOR)해야 한다.
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