NFT 옵션 프로토콜 쉽게 이해하기: NFTFi에 더 많은 가능성을 제공
작성자: Keykey@RongbuDAO
BendDAO에서부터 Sudoswap까지, 점점 더 많은 NFT-FI 프로젝트들이 등장하고 있습니다.
이러한 프로젝트들은 모두 NFT 시장의 존재하는 문제들을 해결하려 합니다. 예를 들어:
- Sudoswap 은 AMM 방식을 통해 유동성 제공자가 NFT 거래에 즉각적인 유동성을 공급할 수 있도록 합니다.
- BendDAO 는 풀 기반 대출 방식으로 블루칩 NFT 보유자들에게 신속한 담보 대출을 제공합니다.
본 글에서는 또 다른 분야인 NFT 옵션에 주목하며, NFT 옵션의 기본 개념과 NFT 옵션 프로젝트들의 비교 및 향후 전망을 다룹니다.
참고: 본문은 필자의 개인 견해입니다.
NFT 옵션이란 무엇인가?
NFT 옵션을 이해하기 전에, 전통 금융시장에서의 옵션 정의를 살펴보겠습니다:
옵션(Option)은 특정 기간 내(또는 특정 시점에) 미리 정해진 가격(행사가격, Strike Price)으로 일정 수량의 자산을 매수하거나 매도할 권리입니다. 옵션 매수자는 프리미엄(Premium)을 지불함으로써 이 권리를 취득합니다. 이러한 권리를 옵션(option)이라고 부릅니다.
이 권리를 행사하여 자산을 매수하는 경우를 매수옵션(Call Option, 콜옵션, 혹은 상승옵션)이라 하고, 약칭으로 '매수권'이라 합니다. 반대로 자산을 매도하는 권리는 매도옵션(Put Option, 풋옵션, 혹은 하락옵션)이라 하고, 약칭으로 '매도권'이라 합니다.
이러한 개념을 바탕으로, NFT 옵션은 다음과 같은 기본 요소들로 구성됩니다:
- 기초자산(Underlying Asset): 거래하고자 하는 NFT 자산 (특정 NFT 컬렉션 또는 해당 컬렉션 내 특정 ID의 NFT 포함).
- 만료일(Expiration Date): 옵션 매수자가 권리 행사를 할 수 있는 기한입니다.
- 행사가격(Strike Price): 옵션 계약에서 정한 기초자산의 매매 가격입니다.
- 옵션 프리미엄(Premium):옵션 매도자가 권리 판매로 받는 수수료입니다.
옵션 발행자는 만료일(Expriation Date) 이전에 행사가격(Strike Price)으로 NFT를 매수하거나 매도할 수 있는 권리를 설정하고, 그에 대한 프리미엄(Premium)을 받습니다.
옵션 매수자는 프리미엄(Premium)을 지불함으로써, 만료일(Expriation Date) 이전에 행사가격(Strike Price)으로 NFT를 매수하거나 매도할 수 있는 권리를 얻게 됩니다.
다음 사례를 통해 NFT 옵션의 기본 작동 방식을 설명하겠습니다: 예:
- Alice는 ID가 #1000인 CryptoPunk NFT를 보유하고 있으며, 이 NFT의 매수권(콜옵션 발행)을 생성하기로 결정합니다.
- “2022년 12월 31일 이전에 100ETH로 CryptoPunk#1000을 매수할 수 있는 권리, 권리금은 10ETH”.
- 이 사례에서 기초자산은 CryptoPunk#1000이며, 해당 권리가 매수되면 Alice는 10ETH의 프리미엄을 수익으로 받게 됩니다.
- Bob은 Alice에게 10ETH의 프리미엄을 지불함으로써, 2022년 12월 31일 이전에 100ETH로 이 NFT를 구입할 수 있는 권리를 얻게 됩니다.
- 만약 만료일 이전에 CryptoPunk의 가격이 150ETH에 도달한다면, Bob은 이 권리를 행사하여 100ETH에 NFT를 구입하고 시장에서 150ETH에 팔 수 있습니다.
- 반면 만료일 이전에 CryptoPunk의 가격이 70ETH로 떨어졌다면, Bob은 이 권리를 포기하고 10ETH의 프리미엄만 손실하게 됩니다.
NFT 옵션의 장점
NFT 옵션 제품의 등장은 NFT 시장에서 부족했던 파생상품 도구를 보완하였으며, 명확한 장점을 보여줍니다:
- 레버리지
OpenSea, LooksRare와 같은 스팟 마켓에 비해, NFT 옵션은 NFT 구매자에게 레버리지 효과를 제공할 수 있습니다.
NFT 옵션 구매자는 소정의 프리미엄을 지불함으로써, 일정 기간 동안 NFT의 가격을 고정시킬 수 있습니다.
일반적으로 프리미엄 가격은 NFT의 스팟 가격보다 훨씬 낮으며, 최대 손실액은 프리미엄 자체에 국한됩니다.
- 수익 창출
현재 NFT 시장에서 대부분의 NFT는 예술 작품 및 PFP 자산들로 구성되어 있으며, 수익 창출형 NFT는 적은 편입니다. 따라서 NFT 보유자들은 APE 등의 FT 에어드랍이나 프로젝트 V2 민팅 외에는 추가적인 수익원이 부족한 실정입니다.
반면 NFT 옵션을 활용하면 사용자가 직접 옵션을 생성하여 프리미엄 수익을 얻을 수 있습니다.
NFT 옵션 프로토콜
필자는 다음의 NFT 옵션 프로토콜들을 조사하였습니다(프로젝트 순서는 서비스 출시 시간 기준)
- Nifty Option
- Putty
- Hook
- OpenLand
- Jpex
- Capsid
- Fuku
Nifty Options
웹사이트:https://niftyoptions.org/
트위터:https://twitter.com/NiftyOptionsOrg
Nifty Options는 가장 초기의 NFT 옵션 프로토콜 중 하나로, 2021년 9월에 출시되었으며, 제품 설계가 비교적 단순합니다.
Nifty Options의 제품 설계에서, 주문 생성자는 권리의 보유자이며, 시장 참여자는 프리미엄을 수취하면서 의무 이행 책임을 집니다.
Nifty Options에서 주문 생성자는 자신의 NFT에 대해 기초자산, 프리미엄, 행사가격, 만료일을 입력하여 매도포지션(Long Put) 옵션을 생성할 수 있습니다.
주문 생성자는 설정된 프리미엄을 Nifty Option의 스마트계약에 예치해야 하며, 시장 참여자 B가 구매 시, B는 주문 생성자가 설정한 행사가격에 해당하는 토큰을 Nifty Option 계약에 예치하고 프리미엄을 수령하게 됩니다.
따라서 시장 페이지에서 사용자가 "Purchase Option"을 선택할 때, 실제로는 "옵션을 구매"하는 것이 아니라 프리미엄을 수취하면서 NFT를 매수할 의무를 부담하게 됩니다.
요약: Nifty는 초기의 NFT 옵션 프로토콜로서 NFT 옵션의 활용 가능성을 잘 보여주었으며, 천만 달러 규모의 TVL을 통해 계약 보안을 확보했습니다.
그러나 제품 설계가 너무 단순하여 NFT 보유자만 권리(의무 아님)를 생성할 수 있기 때문에 시장 유동성이 크게 제한됩니다. 또한 Nifty Options가 전적으로 체인 상에서 운영되기 때문에 P2P 시장에서 상대방이 없을 경우 높은 가스비가 발생할 수 있습니다.
Putty
웹사이트: putty.finance
트위터: https://twitter.com/puttyfi
Putty는 2022년 1월에 설립되었으며, 2022년 8월 30일에 현재의 제품을 출시했습니다.
Putty Finance에서는 사용자가 더 다양한 선택지를 가집니다. 사용자는 Put(매도)/Call(매수)를 Long(매수)/Short(매도)와 조합하여 다양한 요구를 충족시킬 수 있습니다.
- 사용자가 Putty에서 “Put - x days - Long”을 생성할 때, 이는 Nifty Options의 설계와 유사합니다. 주문 생성자는 권리의 보유자이며, 옵션 세부사항을 설정하고 프리미엄을 예치해야 합니다. 반면 주문 참여자는 프리미엄을 수취하지만, 행사가격에 해당하는 토큰을 의무 이행 보증으로 예치해야 합니다.
- 사용자가 Putty에서 “Put - x days - Short”을 생성할 때, 주문 생성자는 의무의 보유자가 되며, 옵션 세부사항을 설정하고 행사가격에 해당하는 토큰을 의무 이행 보증으로 예치합니다. 반면 주문 참여자는 프리미엄을 지불하여 지정된 NFT를 미래에 매도할 권리를 얻습니다.
- 사용자가 Putty에서 “Long - x days - Call”을 생성할 때, 주문 생성자는 권리의 보유자이며, 옵션 세부사항을 설정하고 프리미엄을 예치해야 합니다. 반면 주문 참여자는 프리미엄을 수취하지만, 주문 생성자가 요구하는 NFT를 의무 이행 보증으로 예치해야 합니다.
- 사용자가 Putty에서 “Short - x days - Call”을 생성할 때, 주문 생성자는 의무의 보유자이며, 옵션 세부사항을 설정하고 NFT를 의무 이행 보증으로 예치합니다. 반면 주문 참여자는 프리미엄을 지불하여 미래에 지정된 NFT를 매수할 권리를 얻습니다.
요약: Putty는 2022년 8월 30일 출시된 최신 제품에서 P2P NFT 옵션 시장의 기본 기능 외에도 여러 독창적인 기능을 제공합니다.
특정 NFT뿐만 아니라, Putty는 NFT Floor, 번들(Bundle), 그리고 ERC20도 지원합니다.
또한 옵션 가격 계산기를 제공하여 주문 생성자와 참여자가 옵션 가격을 평가할 수 있도록 돕습니다.
그러나 현재 Putty는 10개의 NFT 프로젝트만을 지원하며, 사용자 정의 추가 기능은 제공되지 않습니다. 향후 Putty가 사용자 정의 프로젝트 기능을 개방하기를 기대합니다.
Hook
웹사이트 : hook.xyz
트위터: https://twitter.com/hookprotocol
디스코드:https://discord.com/invite/eFz9MDHZW9
Hook Protocol은 2022년 2월에 설립되었으며, 현재 이더리움 메인넷에서 운영되고 있습니다.
옵션 생성자는 NFT 종류를 선택하여 Call Option을 생성하고, 시스템에서 설정한 만료일, 행사가격, 프리미엄을 선택합니다.
옵션 구매자는 컬렉션 내에서 해당 옵션을 선택하여 구매하며, 프리미엄을 지불한 후 만료일에 행사가격으로 구매할 수 있는 권리를 갖습니다.
요약: Hook의 옵션 생성 페이지에서는 현재 Long Call 옵션만 지원되며, CryptoPunk 및 Good Minds 두 개의 컬렉션만 지원합니다.
또한 행사일 선택은 월별 고정 날짜로 제한되어 있으며, 시스템에서 제시하는 다양한 행사가격에 따른 권장 프리미엄이 제공됩니다(사용자가 조정 가능).
이러한 점에서 Hook은 사전 설정된 조건을 통해 표준화된 NFT 옵션 프로토콜을 만들려는 시도임을 알 수 있습니다.
그러나 현재 프로젝트가 초기 단계이기 때문에 사전 설정된 조건이 시장 진입 장벽을 낮추는 동시에 사용자의 다양화된 요구를 제한할지 여부는 아직 불확실합니다.
OpenLand
웹사이트 : openland.wtf
트위터: https://twitter.com/openlandwtf
디스코드:discord.gg/openland
Openland는 2021년 9월에 설립되었으며, 현재 Goerli 테스트넷에서 운영되고 있습니다.
동종 프로젝트들과 비교했을 때, OpenLand는 제품 설계 면에서 NFT 마켓플레이스와 유사하며, NFT 사용자들의 사용 습관에 더 익숙한 인터페이스를 제공하고, 주문 생성자와 참여자의 권리와 의무를 명확히 구분합니다.
간단히 말해, 주문 생성자는 의무의 당사자이며, 시장에서 구매 가능한 모든 것은 권리입니다.
특히 주목할 점은, 참여자가 OpenLand에서 옵션을 구매한 후에는 이를 나타내는 Option NFT를 받게 되며, 이를 NFT 마켓플레이스에서 양도하여 조기에 옵션의 내재 가치를 실현할 수 있다는 것입니다.
- 주문 생성자가 Openland에서 “Put”을 생성할 때, 이는 생성자가 미래 일정 기간 동안 약정된 가격으로 기초자산을 매수할 의무를 가짐을 의미합니다.
- 주문 생성자가 Openland에서 “Call”을 생성할 때, 이는 생성자가 미래 일정 기간 동안 약정된 가격으로 기초자산을 매도할 의무를 가짐을 의미합니다.
- 주문 참여자가 OpenLand에서 “Put Option”을 구매할 때, 이는 참여자가 미래 일정 기간 동안 약정된 가격으로 기초자산을 매도할 권리가 있음을 의미합니다.
- 주문 참여자가 OpenLand에서 “Call Option”을 구매할 때, 이는 참여자가 미래 일정 기간 동안 약정된 가격으로 기초자산을 매수할 권리가 있음을 의미합니다.
요약: OpenLand는 NFT 사용자들이 친숙한 마켓플레이스 형태를 채택하면서도 옵션을 양도 가능한 NFT 형태로 제공합니다.
또한 P2P 주문 매칭 비용을 체인 외 서명 후 체인 상에서 체결하는 방식으로 사용자 비용을 절감합니다.
그 외에도 OpenLand는 옵션 외에 NFT의 Forward(선도) 계약을 제공하여 사용자들이 NFT 가치에 대한 베팅을 할 수 있게 합니다.
그러나 OpenLand는 프로젝트 로드맵을 공개하지 않았기 때문에 메인넷 출시 시점은 알려져 있지 않습니다.
Jpex
웹사이트: jpex.finance
트위터: twitter.com/jpexfinance
디스코드: 없음
프로젝트는 2022년 5월에 설립되었으며 EthGlobal에 참가하였고, 기관 리포트에서 여러 차례 NFT 옵션 분야의 대표 프로젝트로 언급되었으나, 현재까지 출시되지 않았습니다.
Capsid
웹사이트 : capsid.one
트위터: twitter.com/Capsid_One
디스코드:https://discord.gg/capsid
프로젝트는 2022년 1월에 설립되었으며, 2022년 8월 4일에 시드 라운드에서 300만 달러의 투자를 유치하였으나, 현재 제품은 출시되지 않았습니다.
Fuku
웹사이트 : Fuku.xyz
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