다음 번 상승장에서 공용 블록체인은 여전히 주요한 서사의 중심이 될 것인가?
작성: Rektdiomedes
번역: TechFlow 인턴
이전 번牛市는 확실히 L1과 'L1 섹터 로테이션'이 주도했지만, 앞으로도 그럴까?
우리는 모두 2021년에 무슨 일이 있었는지 기억하고 있다... 모든 L1들이 상승률 순위를 완전히 장악했고, 시가총액은 수백억 달러 이상 성장했다...
내가 잘못 기억한 게 아니라면, 당시 ETH, BNB, LUNA, SOL, ADA, DOT, AVAX 등이 모두 시가총액 상위 10위 안에 들었고, MATIC과 NEAR이 바로 뒤를 따랐다. (불쌍한 팬텀)
그렇다면 왜 이 토큰들은 그렇게 높은 평가를 받을 수 있었을까? 내 생각에는 다음과 같은 이유 때문이다:
1) $ETH가 입증한 ‘모델’에서 비롯됨
2) 누구나 L1 경쟁의 ‘승자’를 선택함
3) 기관 자본이 선호하는 디지털 자산 유형
4) 3AC (아니꼬운 말이 아님)
L1(그리고 L2)의 시즌이 끝난 후 우리는 다음과 같은 L1들을 보게 되었다:
BNB > 폴리곤 > 팬텀 > 아바고 > 루나 > 메티스 > ......
이 프로토콜들의 기반 역시 TVL을 유치하기 위해 막대한 달러를 투입했는데, 이것이 반드시 잘못된 선택은 아니지만 중요한 변수임에는 틀림없다.
또한 위에서 언급한 비교적 높은 시가평가를 받는 암호화폐 대부분은 기본 계층 토큰이었다. 왜냐하면 그 위에는 진정한 의미의 '프로토콜'이 존재하지 않았기 때문이다. 하지만 이런 상황이 계속될 것인가?
물론 L1은 분명 중요할 것이다. 왜냐하면 그들은 디지털 경제의 상품(블록 공간)을 제공하기 때문이다. 문제는 이 상품이 얼마나 '희소한가' 하는 점이다.
내 생각에는 현재로서는 그리 희소하지 않다. 왜냐하면 지금 다양한 L1들이 앞다퉈 이를 제공하고 있기 때문이다. 어느 정도는 낮은 거래 수수료와 경제적 인센티브를 통해 '누가 더 나쁜가' 게임이 되어버렸는데, 마치 미국에서 대마초가 합법화되었을 때 벌어진 일과 같다. 나는 대마초를 가장 먼저 합법화한 주 중 하나에 살고 있는데, 그때 각 동네마다 다른 약국이 생기고, 모두 대마초 애호가들이 부자가 될 기회라고 생각하며 시작했던 것을 기억한다.
그러나 곧이어 이 사람들은 서로 경쟁하기 위해 가격을 지속적으로 낮출 수밖에 없었고, 이는 수익성을 떨어뜨렸다. 사람들은 기본적으로 대마초 산업의 '월마트화'를 목격했고, L1/L2 세계도 거의 비슷할 가능성이 높아 보인다. (기술적으로는 여전히 매우 중요하고 매력적인 주제이긴 하다—특히 확장 솔루션 측면에서)
그래서… 내가 틀릴 수도 있지만, 내 눈에는 다음 번牛市는 프로토콜에 의해 정의될 가능성이 더 높으며, 아마도 체인 무관할 것이다. 어떻게 될까? 이미 몇 가지 방향에서 그 조짐을 엿볼 수 있다고 본다…
1) Aave와 Curve에서 보듯, 일부 대형 프로토콜들이 여러 체인에 걸쳐 나타날 것이다
2) L1들은 가치 있는 프로토콜을 유치하기 위해 극심한 경쟁을 벌일 것이다
3) 더 많은 크로스체인 상호운용성
4) 프로토콜들이 자체적인 '체인'을 다른 형태로 구축하게 될 것이다
5) $BIFI, $GMX, $GNS, NFT 마켓플레이스 등 체인 서비스에 의존하지 않고 정당화 가능한 현금 흐름을 갖춘 프로토콜들이 계속해서 발전할 것이다
6) 체인 무관한 스테이블코인이 암호화폐 내에서 시장 점유율을 계속 늘릴 가능성이 있으며, 이는 지금까지 가장 강력한 '사용 사례'처럼 보이며, 번牛市가 돌아와도 상위 10위 안에 들 가능성이 있다
요약하자면, 체인 무관한 미래를 생각하는 데 있어 가장 큰 우려는 모든 크로스체인 브릿지 재앙들, 예를 들어 Harmony에서 발생한 사건 같은 것들이다. 그러나 명백히 막대한 거래 비용을 피하기 위해 확장 솔루션이 필요하다는 점에서, 이 문제는 어쨌든 해결될 것으로 보인다.
GameFi/NFT/X2E/모바일 등 새로운 수직 영역들도 암호화폐의 점점 더 큰 부분을 차지하게 될 가능성이 높으며, 이는 L1이 해당 분야 자본의 주요 수혜자로서의 위치를 더욱 대체할 것이다.
어쨌든, 내가 완전히 틀릴 수도 있고, 나는 $ETH를 많이 갖고 있으며 $FTM과 $AVAX도 소량 보유하고 있으므로, 물론 L1의 평가가 제로가 되길 바라지는 않는다. 하지만 다음 번牛市에서는 상위 10위권이 지금과 매우 다르게 구성될 가능성이 있어 보인다.
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