낸센: 테라, 단지 스테이블코인이 아닌
작성: Martin Lee, Nansen
번역: TechFlow Intern
서론
진정한 탈중앙화된 세상은 탈중앙화된 화폐를 필요로 한다. 현재 탈중앙화 금융(DeFi)은 중심화된 스테이블코인에 의해 뒷받침되고 있다. 이는 단일 장애 지점이며, DeFi를 유동성의 기반으로 사용하는 모든 탈중앙화 애플리케이션 생태계에 연쇄적인 영향을 줄 수 있다.
테라는 중심화된 스테이블코인의 대안을 제공하기 위해 설립되었으며, 해당 프로토콜은 전체 잠긴 가치(TVL) 기준 블록체인 중 2위 규모로 성장했다.
Terra란 무엇인가?
Terra는 단순히 스테이블코인 프로토콜을 넘어서 개발자들이 탈중앙화 앱을 구축할 수 있는 레이어 1 블록체인을 포함하는 다차원적 프로토콜이다. 테라는 2018년 도권과 다니엘 신이 공동 설립한 Terraform Labs 팀에 의해 만들어졌으며, 도권은 현재 Terraform Labs의 CEO다.
Terra 프로토콜
Terra 프로토콜은 탈중앙화된 알고리즘 스테이블코인을 생성하기 위한 공개 블록체인 프로토콜이다. 탈중앙화 알고리즘 스테이블코인은 법정통화와 고정된 가격을 유지하는 토큰으로, 코드 내 설정된 규칙을 통해 가격 안정을 유지하며 실제 자산으로 담보되지 않는다. USDT나 USDC 같은 비알고리즘 스테이블코인은 달러 또는 그에 상응하는 자산으로 1:1로 뒷받침된다.
주요 데이터
현재 Terra는 달러, 파운드, 엔화 등 주요 통화에서 싱가포르 달러, 몽골 투그릭(MNT) 등의 소규모 통화까지 총 22개 국가의 스테이블코인 발행을 지원한다. 사용자는 LUNA 토큰을 동일한 가치의 스테이블코인 UST와 자유롭게 교환할 수 있으며 반대도 가능하다. LUNA를 스테이블코인으로 교환하면 LUNA가 소각되어 공급이 축소되며, UST를 LUNA로 교환할 때도 UST가 소각된다. 예를 들어, 1LUNA = 50달러라면 1LUNA를 교환하면 50UST(TerraUSD)가 생성되고 1LUNA는 소각된다.
UST가 달러와의 고정 평가를 벗어날 때마다 사용자에게 차익거래 기회가 생긴다. 이러한 상황에서 사용자는 차익을 얻기 위해 고정 평가를 회복하는 방향으로 교환하게 된다.
1UST > 1USD일 경우, 사용자는 LUNA를 UST로 교환한 후 UST를 달러로 판매해 차익을 실현한다. 반대로 1UST < 1USD일 경우에는 UST를 LUNA로 교환하여 달러보다 저렴한 가격에 동일량의 LUNA를 사실상 구매하게 된다.
Terra 블록체인
Terra 블록체인은 Cosmos SDK(소프트웨어 개발 키트)를 사용해 구축된 지분 증명(PoS) 기반의 레이어 1 블록체인이다. 텐더민트(Tendermint) 합의 메커니즘을 사용하며, 검증자가 새로운 블록을 제안하면 다른 검증자들이 두 차례 투표를 통해 해당 블록을 수락하거나 거부한다. 블록이 수락되기 위해서는 최소 3분의 2 이상의 "예" 투표가 필요하다. 만약 거부되면 다른 검증자가 새 제안자로 선정되고 과정이 반복된다. 검증자들은 블록 내 트랜잭션에서 발생하는 수수료를 보상으로 받으며, 제안자는 추가 작업에 대해 더 큰 보상을 받는다.
현재 메인넷은 검증자 풀 내 LUNA 토큰 보유량에 따라 순위가 매겨지는 최대 130명의 검증자를 지원한다. 따라서 마지막 순위의 검증자가 네트워크에 참여하기 위한 진입 장벽 역할을 한다. 풀이 클수록 제안자로 선정될 확률이 높아지고 더 많은 보상을 얻는다. LUNA 보유자는 자신의 토큰을 원하는 검증자 풀에 위임하고 지분 비율에 따라 보상을 받을 수 있다. 스테이킹된 LUNA는 거버넌스 투표 및 제안 제출 권한을 부여하며, 언스테이킹 시에는 21일간의 대기 기간이 있으며 이 기간 동안 보상을 받지 못한다. Terra 블록체인은 공개적이며, 다른 프로토콜이 이를 기반으로 앱을 구축할 수 있다. Rust는 테라 생태계에서 사용되는 프로그래밍 언어로, 솔라나(Solana)와 유사하다.
Terra의 일일 활성 주소 수는 꾸준히 증가 추세에 있으며, 3월 9일 최고치 51,000건을 기록했고 현재는 3만~3.5만 사이에서 유지되고 있다. 일일 트랜잭션 수도 유사한 상승세를 보이며 3월 9일 하루 약 69만 건의 역대 최고치를 기록했다.
Terra 블록체인의 장점 (Tx & Gas)
Terra 블록체인은 세 가지 주요 장점을 갖춘다: 속도, 낮은 수수료, 상호 운용성.
속도와 수수료
Cosmos Tendermint 합의 메커니즘을 활용함으로써 Terra는 초당 높은 트랜잭션 처리량(TPS)을 가능하게 하며 비교적 낮은 수수료를 유지한다. 최대 10,000 TPS를 처리할 수 있으며 대부분의 체인상 트랜잭션 수수료가 1달러 미만이라는 전망이 있다. 반면 이더리움은 초당 약 15건의 TPS만 처리 가능하며, 평균 거래 수수료는 약 9달러 수준이다. Terra의 누적 트랜잭션 수는 이더리움의 약 50% 수준을 유지하고 있으나, 지불된 가스 수수료는 이더리움의 0.2%~0.6%에 불과하다.
상호 운용성
보다 광범위한 Cosmos 생태계의 일부로서, Terra 상의 프로젝트들과 Terra 자체는 Cosmos의 블록체인 간 통신 프로토콜(IBC)을 통해 Cosmos 생태계 내 다른 프로젝트들과 상호작용할 수 있다. 현재 Terra는 Osmosis, Juno, Secret Network, Sifchain 등 주요 프로토콜과 직접 연결되어 있다. 미래에는 상호 운용성이 더욱 확대되어 Cosmos 생태계 내 모든 프로토콜과 직접 통신할 수 있게 될 것이다.
Cosmos 생태계 외부에서도 Ethereum, Harmony, Solana와의 브릿지가 존재한다.
참고: 'Future' 스크린샷은 각 체인이 활성화된 상태에서의 현재 모습을 보여주며, 테라의 미래 상호 운용성 확장을 설명하기 위한 것이다.
Terra 생태계
Terra 생태계는 급속도로 성장하고 있으며, 2022년에만 100개 이상의 프로젝트가 출시될 것으로 예상된다. DeFi 애플리케이션에 대한 집중도가 높아 'TeFi(Terra Finance)'라는 용어까지 등장했다. 본문 작성 시점 기준, Terra의 전체 잠긴 가치(TVL)는 224.8억 달러로 2위를 기록했으며, 한 달 전 대비 54% 증가했다. UST의 시가총액은 약 140억 달러로, 한 달 전 대비 약 25% 성장했다. EVM 호환 체인이 기존 이더리움 프로토콜들을 유치하는 방식과 달리, Terra에 출시된 대부분의 프로토콜은 토종(native) 프로토콜이다. 초기 단계임에도 불구하고 다수의 고질적인 프로젝트들이 구축되고 있으며, 막대한 자본을 유치한 점은 생태계의 질적 우수성을 입증한다.
사용자 수와 트랜잭션 수 기준 가장 활발한 상위 3개 프로토콜은 Anchor Protocol, Astroport, TerraSwap이다. 각각의 역할을 간략히 소개하자면 다음과 같다.
Anchor Protocol: 전통적인 은행 예금 계좌와 유사하지만 훨씬 높은 수익률을 제공하며, 스테이블코인 수익률의 기준점 역할을 목표로 한다. UST 기준 연 19~20% 수준의 수익률을 제공한다.
Astroport: Terra 생태계의 핵심 DEX/AMM로서, Terra 내 모든 자산 간 교환을 가능하게 하며, Uniswap과 Curve의 결합 형태를 지향한다.
TerraSwap: 테라 최초의 AMM로, 유니스왑(Uniswap)과 유사하나, 사용자가 자유롭게 토큰을 상장하거나 풀을 생성할 수 없다는 점이 핵심 차이점이다.
Terra는 블록체인 기술을 일반 대중이 인지하지 못하더라도 자연스럽게 사용하도록 하는 것을 목표로 한다. 아시아의 Chai, 유럽의 Kash, 미국의 Alice 같은 결제 앱들은 기존 디지털 결제 서비스(Cash App, PayPal 등)가 차지하고 있는 영역을 대체하려 한다. 이들 프로토콜은 전통적인 디지털 지갑과 유사한 사용자 인터페이스(UI)를 제공하지만 백엔드는 Terra 블록체인 기반으로 구동되며, 사용자는 자신이 블록체인 기반 시스템을 사용 중임을 모를 수 있다. 이 중 Chai가 가장 성숙한 사례로, 2,200곳 이상의 상점에서 누적 60억 달러 이상의 거래를 처리했다.
DeFi 외에도 Terra는 NFT 및 게임 분야에서新兴 생태계를 조성 중이다. Mirror Finance 다음으로 트랜잭션 수가 많은 RandomEarth는 Terra의 주요 NFT 마켓플레이스이며, Galactic Punks는 Terra에서 가장 큰 컬렉션으로, LUNAtics(Terra 팬덤) 사이에서 가장 흔한 프로필 이미지(PFP) 중 하나다.
'서머너즈 워'로 잘 알려진 게임 퍼블리셔 Gamevil은 Terraform Labs와 협력하여 게임 및 NFT 생태계를 구축하고 있다.
모든 블록체인은 사용자가 앱과 상호작용하고 자신의 토큰을 관리할 수 있는 좋은 지갑을 필요로 한다. Terra 생태계에서는 자체 지갑과 Terra Station이라는 대시보드를 개발하여 사용자가 프로토콜의 핵심 기능과 상호작용할 수 있도록 했다. 대시보드는 스테이킹 수익률, 체인 상 거래량 등 LUNA 토큰 및 다양한 스테이블코인의 주요 지표를 제공한다.
Terra의 미래는?
Cosmos 생태계 내 상호 운용성의 확대는 Terra에 긍정적인 파급 효과를 가져올 것이다. 점점 더 많은 프로토콜들이 Cosmos SDK를 사용해 구축되고 IBC를 통해 상호 연결됨에 따라, Terra가 상호작용할 수 있는 프로토콜의 수 또한 증가할 것이다. Wormhole 등의 프로토콜을 통해 다른 블록체인과의 크로스체인 브릿지가 계속 확장되면서 지원되는 체인 수가 늘어나며 서로 연결된 체인들 간의 상호작용도 가능해질 것이다.
전반적인 유동성과 잠재적 사용자 수의 증가는 Terra에 큰 이점을 제공한다. Terra 상의 애플리케이션이 더 자주 사용될 뿐 아니라 UST 같은 Terra 스테이블코인도 더욱 활발히 사용될 것이다. UST를 지원하는 체인과 거래소가 늘어날수록 UST는 암호화폐 세계에서 탈중앙화된 거래 매개체로서 한 걸음 더 가까워진다.
TeFi 생태계는 앞으로 수개월 및 수년에 걸쳐 지속적으로 확장되며 더 많은 앱이 출시될 것이다. 고품질 앱들의 지속적인 유입은 생태계 유동성을 강화하고 TeFi 전체의 견고함을 높일 것이다.
앱들은 기존 문제를 해결하거나 시장의 공백을 메우기 위해 만들어진다. 이는 궁극적으로 사용자에게 더 포괄적인 DeFi 경험을 제공하고, 더 넓은 의미의 Terra 생태계에 대한 신뢰를 높인다. WhiteWhale처럼 UST의 가격 안정을 개인 투자자들도 돕는 프로토콜이나, Anchor Protocol 예금자에게 예금 보험을 제공하는 Nexus Mutual 같은 보험 프로토콜들이 그 예다. Chai 같은 Terra의 결제 프로토콜은 현실 세계에서 Terra 블록체인과 다양한 스테이블코인의 채택과 사용을 계속해서 촉진할 것이다.
Terra 상의 NFT와 게임 분야도 주목해야 할 분야다. Gamevil과의 협력은 향후 수개월 내 게임 및 NFT 생태계가 본격적으로 구축될 것임을 보여주는 징표다.
결론
Terra는 탈중앙화 경제를 강화하기 위해 화폐를 재구성하겠다는 야심 찬 목표 아래 설립되었다. dApp 생태계와 LUNA 토큰은 신생 레이어 1 블록체인 및 탈중앙화 스테이블코인 성장에 투자할 수 있는 흥미로운 기회를 투자자들에게 제공한다.
Terra dApp들의 성장 속도와 탈중앙화 화폐에 대한 근본적인 수요는 UST를 암호화폐 내 탈중앙화 스테이블코인 부문의 리더로 자리매김하게 했다. DeFi, 상호 운용성, 그리고 결제 앱에 대한 강한 집중은 암호화폐 원주민뿐만 아니라 일반 대중에게서 오는 성장을 위한 견고한 기반을 마련했다. 2022년에만 100개 이상의 새로운 앱이 출시될 것으로 예상되는 만큼, 우리는 아직 TeFi의 초창기 단계에 있을 뿐이며, Terra는 반드시 주목해야 할 프로토콜이다.
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Nansen
