Vader Protocol：究極の融合、DeFi 1.0および2.0の流動性プロトコルを統合
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Vader Protocol：究極の融合、DeFi 1.0および2.0の流動性プロトコルを統合
Vaderは、アルゴリズム的担保ステーブルコインと合成資産によって強化された流動性プールを組み合わせた流動性プロトコルを提供することで、DeFiの視野を広げることを目指しています。
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執筆：Everything Blockchain
翻訳：TechFlow
CryptoverseにおけるVaderプロトコルは、DeFiの革新の最前線に立つ多くの革命的なアイデアを統合することを約束しています。
しかし、そもそもVaderとは何でしょうか？そして、その革命的なアイデアとは何でしょうか？
本記事では、Vaderの概要、その独自の機能、および目指す方向性について説明します。
Vaderプロトコル――分散型流動性の父
Vaderプロトコルは、DeFi分野で最も革命的かつ成功した3つのアイデアを融合させたものです。このプロトコルは以下の要素を基盤としています：
1）Terra Moneyの燃焼・鋳造方式によるLUNA/UST、
2）ThorchainのAMM設計による連続的流動性プール（CLP）と無常損失保護（ILP）、
3）Olympus Proのボンド販売メカニズム（プロトコルが保有する流動性）。
原則として、Vaderはアルゴリズム的担保付きステーブルコインと、合成資産によって強化された流動性プールを組み合わせる流動性プロトコルを通じて、DeFiの可能性を広げようとしています。上記各プロジェクトの成功を踏まえると、Vaderはユーザーにとって最高のDeFi体験を提供する有望な統合プロトコルと見なされています。それでは、これらのアイデアから生まれたVaderの主要な特徴を見てみましょう。
ステーブルコインはVADER<>USDV間の燃焼・鋳造によって安定化される
なぜこのような仕組みが必要なのか、またどのように実現されるのか。Terraが価格を安定させる方法をご存じない方は、関連リンクの動画をご覧ください。基本的に、Teraのアルゴリズム市場モジュールは、LUNAの鋳造と燃焼にインセンティブを与えることで裁定取引機会を生み出しています。
Vaderの場合、ユーザーはVADERを燃やしてUSDVを鋳造し、USDVを燃やしてVADERを鋳造します。
このシステムはTWAP機能を使用してVADERのドル価格を感知し、USDVステーブルコインの燃焼または鋳造を可能にします。
VADERとTWAP機能は、VADERの「アンカー」価格を米ドルで伝達します。これにより、誰でも1:1のTWAP価格でVADERを燃やしてUSDVを鋳造できます。
したがって、USDVのペッグを維持するために、プロトコルはVADER供給の拡大または縮小の影響を受けます。USDVの価値が1ドルを超えた場合（需要が高い）、プロトコルはユーザーがVADERを燃やしてUSDVを鋳造するよう促し、USDVの供給を増加させて価格を安定させます。同様に、USDVの価値が1ドルを下回った場合（供給過多）、プロトコルはユーザーがUSDVを燃やしてVADERを鋳造するよう促し、USDVの供給を減らして価格を安定させます。
無常損失保護（ILP）、継続的流動性プール（CLP）、スリップベースの手数料、およびシンセサイズ
Thorchainから着想を得てプロトコルに統合されたVaderは、無常損失保護（ILP）に加え、担保として合成資産を作成・預入して利子を得たり、借入目的に使用したりする能力も備えています。
DeFiプロトコル上で流動性を提供する際の主な欠点の一つが無常損失です。CLPを展開することで無常損失問題を解決し、Vaderは長期的（100日以上）な流動性提供を促進するための無常損失保護を提供しています。
外部価格オラクルへの依存を排除することで、VaderはCLPおよびAMMがオラクルの報告と一致する価格を提供することを保証しています。Vader上の流動性プールはUSDVを決済トークンとして使用しており、これによりシステムはプールの価格を正確に算出し、資産の購買力を認識できます。さらに、すべてのプールで共通の決済資産としてUSDVを使用することで、ユーザーが特定のリスク資産を保有する必要がなくなり、摩擦が解消されます。すべてのVader流動性プールは自社ステーブルコイン（USDV）にアンカーされているため、無常損失の計算が非常に容易になります。
手数料はAMMにおいて最も重要な構成要素の一つであり、流動性提供者（LP）への報酬に使われます。しかし、固定レートの手数料は取引規模に依存し、提供された流動性の価値を適切に反映できないという問題があります。これを解決するため、Vaderプロトコルでは流動性に応じたスリップベースの手数料メカニズムを採用しています。つまり、スリップベースの手数料はプール内の流動性量に応じて変動し、資金規模が小さいプールほどLPに高い手数料を提供し、逆もまた然りです。この仕組みにより、Vaderプロトコル上で三明治攻撃を行うことが非常に高コストになります。
スリップベースの手数料のもう一つの利点は、価格変動率と同じ利率でLPに支払いを行うことで無常損失保護に貢献できる点です。これは、手数料がプールの規模に比例するためです。
Vader上で合成資産を作成することで、無常損失を回避することも可能です。合成資産はプールに提供された資産の価値を複製しますが、LPがプール内の他の資産の価格リスクにさらされることはありません。Vaderプロトコル上のシンセサイズの一例がxVADERです。
合成資産は常に1:1の購買力を保つため、無常損失も利益も発生しません。実際には、損失や利益は他の受動的なLPによって吸収されます。
合成資産は実物資産で50%、USDVで50%担保されているため、合成資産の広範な採用は流動性プールを深め、システムが自然に膨張（または収縮）することを可能にします。
本質的に、Vaderは以下のような理由から流動性提供者にとって最適なAMMと位置づけられています：
1）連続的流動性プール（「CLP」）はスリップベースの手数料により、LPが得られる手数料を最大化
2）無常損失保護（「ILP」）は100日以上の長期LPを保護
3）シンセサイズ保有者は片面LPであり、無常損失（「IL」）のリスクに直面しない
Olympus Proのボンド販売メカニズム（プロトコルが保有する流動性）
ボンド販売を通じて、USDVおよびプロトコルが保有する流動性（「POL」）に対する需要を引き出すインセンティブを提供します。これは、プロトコルの金庫により多くの準備金を築くことで、ステーブルコインの裏付けと購買力をサポートします。
ここまで来れば、Vaderの各機能がDeFiに存在する問題を解消するために設計されていることがご理解いただけるでしょう。この機能も例外ではありません。流動性を「借りる」プロトコルは、常に最高の報酬を提供するプロトコルにユーザーが流出してしまうため、流動性が一時的になりやすく、AMMは持続不可能なリターンを提供せざるを得なくなります。しかし、POL（プロトコルが保有する流動性）の導入により、プロトコルのユーザーに対して永続的な流動性を提供できます。
Vaderは、POLを統合した最初のAMMであり、プロトコル内での流動性をより永続的かつ持続可能にします。ボンド販売によるPOLにより、プロトコルはVADERトークン保有者が管理する長期的流動性を所有できます。Olympusが考案したボンド販売とは、ユーザーが既得の流動性プールトークンと引き換えに割引されたプロトコルトークンを取得できる仕組みです。
なぜAMMが流動性を保有することが重要なのか？
VaderのAMMにおけるすべての通貨ペアはUSDV（自社ステーブルコイン）にアンカーされており、AMMはステーブルコインに紐づいています。AMMのTVL（ロックされた総価値）の50％がUSDVに対して恒久的な需要を生み出します。
さらに前述のように、ボンド販売はプロトコル内での永続的・恒久的流動性を強化し、金庫が準備金を他のリスク資産に分散させることを可能にし、Vaderトークンの価値を高めます。流動性が継続的に増加することは、取引量の上昇にもつながります。なぜなら、上記のプロセスがより良い執行をもたらし、流動性ブラックホールを形成してさらに多くのPOL、取引量、収益を引き寄せるからです。
AMM上の流動性ポジションから発生するすべての手数料は、xVADERステーキング保有者へのリバウンドまたは分配の対象となります。xVADERで代表されるVADERステーカーは、金庫内の資産に対して完全なガバナンス権を持ち、ユーザーがトークンを保有してその価値を高めるインセンティブを提供します。これは逆にUSDVのペッグ維持にも貢献します。
結論
Vaderプロトコルは複雑に見えるかもしれませんが、その機能を詳しく調べると、その設計思想とユーザーの注目を集める理由が理解できるでしょう。
私の理解では、Vaderは既存の問題を解決しつつ、永久的かつ持続可能な流動性を持つAMMを構築し、流動性提供者を惹きつけることを目的としています。透明性とスリップベースの手数料、そしてVADERトークンの価値を高めるプロトコル設計は、上述の目標を達成するための完璧な戦略に思えます。
Vaderは現在、USDVのリリースを進めています。ユーザーはVaderを燃やしてUSDVを鋳造できます。
原文リンク：
https://everythingblockchain.medium.com/vader-protocol-bringing-together-defi-1-0-2-0-1728a651a581
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