ゴールドマン・サックス・レポート解説：電力網拡張に 8 年、データセンターは待っていられない、エネルギー貯蔵が受注を開始
TechFlow厳選深潮セレクト
ゴールドマン・サックス・レポート解説：電力網拡張に 8 年、データセンターは待っていられない、エネルギー貯蔵が受注を開始
CATL からテスラまで、FLNC から Energy Vault まで、エネルギー貯蔵企業は AI インフラの影の軍需業者になりつつある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Rita
TechFlow ガイド
データセンターは今、電力危機に見舞われています。GPU の負荷が 0% から 100% に達するのに数ミリ秒しかかからず、電力網はこの変動に耐えられません。ゴールドマン・サックスは 7 月 16 日、蓄エネルギーに関するレポートを発表し、結論は明確でした。従来の電力網の拡張には 4 から 8 年かかるのに対し、蓄エネルギーなら 12 から 18 ヶ月で済むため、データセンターにとって最も速い「優先処理」方案となります。
ゴールドマン・サックスの公益事業チームは米国の電力需要成長率を 2.6% から 3.2% に引き上げましたが、その最大の変動要因はデータセンターです。そのうち 0.5 ポイントは、データセンター自身が発電し蓄電する「需要家側（Behind-the-meter）」モードによるもので、2030 年までに年間約 3GW の直流電力需要に相当します。
ゴールドマン・サックスの試算によると、米国市場だけでも、需要家側蓄エネルギーは 2030 年までに約 50GWh 増加します。世界の蓄エネルギー市場は 2040 年までに年間設置量 2100GWh に達すると予測されています。CATL から Tesla、FLNC から Energy Vault まで、蓄エネルギー企業は AI インフラの影の軍需業者になりつつあります。
電力網は GPU の速度に追いつけない
データセンターの電力消費のロジックは変わりました。以前は 5 から 10 メガワットでしたが、現在は 100 から 200 メガワット、大規模パークではギガワット級に達します。ラック密度は 5 から 10 キロワットから 50 から 100 キロワット以上に急増しました。さらに致命的なのは、GPU 負荷が数ミリ秒以内に 0% から 100% に急上昇することで、この変動は電力網に大きな衝撃を与えます。
ガスタービンはこの用途向けではありません。業界からのフィードバックによると、ガスタービンは 1 日に 2 回しか起動停止できず、頻繁な切り替えは摩耗を加速させます。ケースによっては、負荷の頻繁な変動により、一部の新型コンバインドサイクルガスタービンが 7 ヶ月で軸が折れたことも示されています。
蓄エネルギーはこの問題を解決できます。応答時間はミリ秒級で、導入期間は 12 から 18 ヶ月であり、電力網の拡張よりもはるかに速いです。混雑した系統接続の待ち行列を回避することが、蓄エネルギーの最大の競争優位性です。ゴールドマン・サックスはこれを単なる予備電源の概念ではなく、独立したビジネスモデルとして定義しつつあります。
50GWh の増加はどこから来るのか
ゴールドマン・サックスのアジア電池チームの試算によると、2030 年までに米国の需要家側蓄エネルギーの機会により約 50GWh の増加が見込まれ、800V 直流データセンターの 11GWh を加えると、米国の蓄エネルギー総導入量は 172GWh に達します。この数字は以前の 112GWh から大幅に上方修正されました。
ゴールドマン・サックスの公益事業チームは米国の電力需要成長率を 2.6% から 3.2% に引き上げました。そのうち 0.5 ポイントは需要家側モードによるもので、2030 年までに年間約 3GW の直流電力需要に相当します。これは構造的な変化であり、限界変化ではありません。
グローバルに見ると、ゴールドマン・サックスは 2040 年までに世界の蓄エネルギー年間設置量が約 2100GWh に達すると予測しています。データセンターの蓄エネルギー需要は、この成長曲線における重要な変数になりつつあります。EMEA 地域の予測は 83GWh から 142GWh に上方修正され、ドイツ、スペイン、ポルトガルが主な牽引力です。オーストラリアの住宅用蓄エネルギーも倍増しています。
蓄エネルギー企業は AI インフラの軍需業者になりつつある
ゴールドマン・サックスはレポート内で、蓄エネルギーサプライチェーン上で注目すべき企業を詳細に整理しました。
FLNC（買い、目標株価 22 ドル）は、NVIDIA の DSX Vera Rubin 参照アーキテクチャの独占電池パートナー資格を取得しました。すでに 2 社のハイパースケール顧客と主供給契約を締結し、12GWh の注文を入札中です。2026 年第 2 四半期までで、データセンターのパイプラインプロジェクトは 12GW に達し、前期比 30% 増加しました。ゴールドマン・サックスは、この事業が 2028 年の収益に約 8% から 14% 貢献すると推定しています。
CATL（買い）は世界の蓄エネルギー電池市場で約 30% のシェアを占め、データセンターを核心的な応用シーンとして明確に位置付けています。TENER 6.25MWh システムはすでに上海の SenseTime AI データセンターで採用されており、電気代を 7% 削減したとされています。ナトリウムイオン蓄エネルギーは 2026 年末から納入開始予定です。
Tesla（ニュートラル）は 2025 年の蓄エネルギー導入量が記録的な 46.7GWh に達し、2026 年はさらに高くなると予測されています。Megapack と Megablock は、ハイパースケールデータセンターにおける重要な電力網安定化インフラになりつつあります。ゴールドマン・サックスは、Tesla のエネルギー事業の 2028 年収益が 290 億ドルになり、会社総収益の約 21% を占めると予測しています。
Energy Vault（ニュートラル、目標株価 2.5 ドル）は、蓄エネルギーシステムサプライヤーからエネルギーインフラプラットフォームへと転身しつつあります。ゴールドマン・サックスは評価額に Asset Vault 事業を初めて含め、6 倍の EV/EBITDA 倍率を与えました。2028 年にこの事業の EBITDA 利益率は約 64% になると予測されています。
LGES（買い）は北米の 5 つの生産基地を ESS 専用ラインに転換しており、2026 年末までに北米の生産能力が 50GWh に達すると予測されています。蓄エネルギー収益比率は 2025 年の約 14% から 2026 年の約 31% に上昇します。子会社の Vertex を通じて電池 plus ソフトウェアの「ワンストップ」ソリューションを提供し、グループ独自の液冷およびデータセンター設計サービスもバンドルしています。
その他注目すべき銘柄：Canadian Solar（売り、子会社の e-STORAGE が 81GWh のプロジェクトパイプラインを保有）、Ford（ニュートラル、Ford Energy は 2028 年に 30 億ドルの収益貢献と予測）、Samsung SDI（ニュートラル、ESS 電池収益比率が約 26% に上昇）、Shoals（買い、BESS 製品は 2026 年に 3000 万から 3500 万ドルの収益と予測）、Sungrow（ニュートラル、蓄エネルギーが収益の約 42% を貢献）。
TechFlow の視点
ゴールドマン・サックスのこのレポートの最も重要な貢献は、「データセンター蓄エネルギー」を概念から定量化可能な市場へと変えたことです。50GWh の需要家側蓄エネルギーの増加は、蓄エネルギーが「再生可能エネルギーの付帯設備」から「AI インフラの必須要件」へと変化しつつあることを意味します。
このアイデンティティの転換は、業界全体のバリュエーションロジックを変えます。蓄エネルギー企業はもはや太陽光や風力発電のリズムだけに従うのではなく、AI 資本支出の拡大から直接恩恵を受けます。ゴールドマン・サックスが FLNC の目標株価を 20 ドルから 22 ドルに引き上げた論理は、データセンター注文の可視性が高まっていることです。
しかし、このレポートは逆に読む必要もあります。ゴールドマン・サックスがレポートで言及した銘柄には、買い、ニュートラル、売りが含まれており、投資家は本当に注文に支えられているものと、単にテーマにかこつけているものを区別する必要があります。FLNC には NVIDIA との独占契約があり、CATL には実際の出荷があり、Tesla には導入データがあります。これらと、「関連製品を開発中」の会社との間には、現実的な差があります。
免責事項
本文は TechFlow リサーチが第三者の証券会社調査レポート（ゴールドマン・サックス、2026 年 7 月 16 日）を整理・解釈したものです。文中で引用された格付け、目標株価、収益予測および関連判断は、すべて該証券会社アナリストの觀點であり、所属機関の立場を代表するものであり、TechFlow リサーチの觀點を代表するものではなく、いかなる投資助言も構成しません。
市場にはリスクがあり、決定は独立して行う必要があります。本文はいかなる証券の売買の根拠としてすべきではありません。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
