BTC が昨年 12 万ドルの買い手を救済するには 92% の暴騰が必要、最初の出口は 7.2 万ドル
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BTC が昨年 12 万ドルの買い手を救済するには 92% の暴騰が必要、最初の出口は 7.2 万ドル
短期保有者のコストベースは 7.22 万ドル、リアル市場平均値は 7.66 万ドルにあり、これら 2 つの水準はリバウンド過程における最初のストレステストとなる。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Liam "Akiba" Wright, CryptoSlate
翻訳：TechFlow
TechFlow 編者注：BTC の現在価格は約6.4 万ドル、昨年 7 月に 12 万ドルで購入した買い手はほぼ48%の損失を被っており、元本回収には92.2%の反騰が必要です。Glassnode のオンチェーンデータによると、短期保有者のコストベースは約7.22 万ドル、真の市場平均値は7.66 万ドルに位置しています——これら 2 つの水準は反騰路上的最初の試練となり、一部の保有者は損失が縮小した時点で売却を選ぶ可能性があります。
昨年 12 万ドルで購入した買い手は深い含み損の状態
BTC 価格が約6.4 万ドルである現在、昨年 7 月に BTC が初めて12 万ドルを突破した際に参入した投資家の 1000 ドルの投資は、現在約520 ドルの価値しかありません——損失は47.98%、元本回収には92.2%の反騰が必要です（手数料を除く）。
2025 年 7 月、BTC は初めて 12 万ドルを達成し、123,165 ドルの歴史的高値を記録しました。同年 10 月 6 日には、さらに126,198 ドルという更高い記録まで上昇しました。しかし現時点では、価格はどちらのマイルストーンよりも大幅に下回っています。
元本回収路上的最初の試練
Glassnode の第 27 週調査報告書によると、短期保有者のコストベース（最近の買い手の総合損益分岐点）は約7.22 万ドルに位置しています。真の市場平均値（より広範なアクティブ投資家のコスト基準）は約7.66 万ドルです。BTC はこれら 2 つの指標の下で約5 ヶ月取引されています。
最初の 2 つのコストベースに近い水準では、高値で参入した買い手の損失は縮小し、他の保有者はより早い退出機会を得ることになります。一部の人は利益に戻った後も保有を続けるかもしれませんが、一部の人は長期的な損失の後に保有量を減らす選択をするかもしれません——これらの水準での需要の強さが、潜在的な供給を吸収できるかどうかを決定します。
主要水準の概要：
- 7.22 万ドル（12.7% の上昇が必要）：短期保有者のコストベース、最近の買い手が損益分岐点に戻る際の需要テスト
- 7.66 万ドル（19.6% の上昇が必要）：真の市場平均値、より広範なアクティブ市場が損益分岐点に戻る際の需要テスト
- 10 万ドル（56.1% の上昇が必要）：心理的閾値、回復が最初のコストベースチェックポイントを大幅に超えているかを検証
- 12.3 万ドル（92.2% の上昇が必要）：2025 年 7 月の参入価格、昨年高値で買った買い手が元本回収できるか
底値はまだ確認されていない
Glassnode の 7 月 13 日の更新では、BTC が 6.4 万ドルに向かう過程には広範なコンセンサスが欠けており、現物参加度とオンチェーン活動の両方が弱いと指摘されました。7 月 15 日、Glassnode は長期保有者の降伏（キャピチュレーション）が冷却されつつあり、買い手は 6 月の安値を吸収したが、底値はまだ「進行中の作業」であると述べました。
2 回の更新は漸進的な改善を示唆しています——しかし、最初の 2 つのコストベースを突破するには、より強力な需要が必要です。7.22 万ドルと7.66 万ドルの 2 つの主要水準において、核心的な問題は以下の通りです：どれだけの潜在的な売り圧力が顕在化し、買い手がそれを消化できるかどうか。
Glassnode は同時に下方リスクエクスポージャーを維持しています——7 月 8 日の報告書では、熊市の下限である約5.3 万ドルの実現価格に到達する可能性があると指摘しました。Glassnode は 5.3 万ドルを残存リスクとみなし、底値を未確認と定義し続けています。
BTC はまず 7.22 万ドルと 7.66 万ドルの 2 つのコストベースを奪回しなければ、10 万ドルと 12.3 万ドルは意味を成しません。より強力な回復は、まず需要が 7.22 万ドル付近のリスク放出を吸収できるかどうかにかかり、次に 7.66 万ドルです。2 つのチェックポイントがより広範な参加によって奪回されたことが確認されるまで、昨年高値で買った買い手が対峙するのは、より早く退出できる保有者たちです。
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