「非中央集権化」という名の集団的暗黙の了解
TechFlow厳選深潮セレクト
「非中央集権化」という名の集団的暗黙の了解
私たちは銀行を廃止しようとしていたが、その結果、より優れた銀行を創り出してしまった。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Thejaswini M A
翻訳：Saoirse、Foresight News
私はもともと、この一連の主張をまったく信用していませんでした。私が誰よりも賢いからではなく、むしろ「非中央集権化」を最も声高に叫んでいる人々こそが、あなたの資金を自らのエコシステムへと最も急いで引き込もうとしている人たちだったからです。歴史において、このような組み合わせが好ましい兆候であったことは、一度たりともありません。
しかし、私はそれでもずっと見続けてきました。あなたも見ざるを得ません。なぜなら、これは今まさに展開中の、最も興味深く、最も見応えのあるドラマだからです。業界全体が「信頼を必要としない通貨」という過激な理念に基づいて築かれているにもかかわらず、その中で活動する人々のほとんどは、信頼に値しません。皮肉はいたるところに満ちています。
今や、すべての明白な事実は最終的に誰の目にも明らかになるものであるように、人々はゆっくりと一つの結論に達しつつあります――そして私たちの中には、すでにそのことを心の底から理解していた者もいます。「非中央集権化」は、本来の信念というよりは、むしろ一種のパフォーマンスにすぎなかったのです。「素人投資家（ノブ・マネー）」を収穫することが、真の目的でした。かつて「銀行は敵だ」と口癖のように言っていた連中が、今では、自らのポートフォリオにとって有利であるという理由だけで、この地球上で最も権威主義的な政治勢力と手を取り合っているのです。
私はむしろ怒りさえしません。ただ、この劇が実に面白いので、傍観しているだけです。
2008年10月31日、金融危機の余波がまだ収まっていませんでした。サトシ・ナカモトは9ページのホワイトペーパーを発表しました。そこでは、銀行も政府も、あるいは誰の許可も必要としない電子通貨が提唱されていました。取引は当事者同士が直接行い、仲介者が手数料を搾取することもなく、また中央機関が「あなたが取引する資格があるかどうか」を判断することもありません。
率直に言って、当初のアイデアは非常に魅力的でした。それは、ヘッジファンドと中央銀行が経済全体に過剰なレバレッジをかけており、一般市民の損失から利益を得ていた一方で、問題が起これば政府の救済措置によって尻拭いされる――という世界から直接生まれたものです。その背景にある怒りは、まったく妥当なものでした。こうした、エリート層が莫大な富を築き、そのツケを一般市民が支払うという仕組みに対して怒りを覚えないのなら、いったい何に対して怒ればよいのでしょうか？
サトシ・ナカモトが設計したアーキテクチャが巧みであるのは、そこに人為的な要素が一切排除されているからです。単一の支配ポイントが存在しなければ、攻撃者もその一点を狙って破壊することはできません。代わりに、数千ものノードが互いに平等であり、相互に検証し合う構造になっています。ネットワーク全体を買収することは不可能ですし、電話一本で脅迫することもできません。さらに、ある規制当局の気分次第で、誰かのウォレットを凍結させることもありません。
設計上の「所有者不在」モデルは、美しい構想です。
業界の堕落を、ベンチャーキャピタルの流入やNFTの混乱、あるいはFTXの破綻に帰す人が多いですが、これらはすべて単なる「症状」に過ぎません。真の問題は、はるかに早い段階で生じており、注意深く観察すれば、ほぼ最初からその兆候は見えていたのです。
非中央集権化の問題点は、それが高コスト・低速度であり、数千もの、互いに合意形成の動機を持たない参加者が協調して動作しなければならないことにあります。一方、中央集権化は効率的で迅速であり、しかも利益を生み出します。そのため、現実の資金が市場に入ると、経済の法則が常に通り一遍に作用し始めます。業界は分裂を始めましたが、それを公然と語ろうとする人はほとんどいません。
2017年5月時点で、ビットコインの上位2つのマイニングプールのハッシュレート合計は30％未満、上位6つのプールでも65％に満たなかったため、これはビットコインのマイニング史上最も非中央集権化された時期でした。それから9年が経ち、そのピークはとうに過ぎ去っています。2023年12月には、上位2つのマイニングプールが全ネットワークのハッシュレートの55％以上を掌握し、上位6つで90％に達しています。
現在、Foundry USAは全ネットワークのハッシュレート約30％を、Antpool（アントプール）は約18％をそれぞれ支配しており、両者の合計はすでに50％近くに達しています。そして2026年3月には、これまで抽象的だったリスクがついに現実のものとなりました。Foundryが連続して6つのブロックを採掘し、珍しい「二重チェーン再編成（double-chain reorganization）」を引き起こしました。これにより、AntpoolおよびViaBTCの正当なブロックが上書きされました。小規模なマイナーたちは、自分の有効な作業量が台帳から消去されるのを、ただ黙って見守るしかありませんでした。ビットコインはこれまで一度も51％攻撃を受けておらず、ネットワークの整合性は維持されていますが、ホワイトペーパーが防ごうとした集中化リスクは、もはや理論上の話ではなく、グラフ上で危険な方向へと一貫して進む数字となって現実化しています。
ホワイトペーパーが描いたのは、「いかなる単一主体もこれを実行できない」ようなシステムです。今年で、このシステムは18歳を迎えました。あなた自身で、その意味を噛み締めてください。
私は言葉を慎重に選んで述べたいと思います。なぜなら、安易な批判はすぐに本質から外れてしまうからです。信じてください、私も試してみました。
今日、実際にユーザーを獲得し、実際の取引量と収益を生み出している暗号資産関連製品をすべて見てみると、それらのほとんどが非中央集権化されていないことに気づきます。
しかし、それらが本当に「自分たちは非中央集権化されている」と明言したことがあるでしょうか？この点を混同してしまうと、あなたの批判は鋭さを増すかもしれませんが、標的を外してしまうことになります。
ステーブルコインは、暗号資産業界で唯一、異議のない成功を収めたカテゴリーです。取引や国境を越えた送金、また自国通貨が継続的に価値を喪失している国々における支払い手段として広く使われています。2025年時点で、USDTとUSDCは、ステーブルコインの総時価総額の93％を占め、過去に例を見ない数兆ドル規模の取引量を処理しています。
@visaonchainanalytics
USDCとUSDTはどちらも企業によって発行されており、ウォレットの凍結も可能です。さらに、その準備金はすべて銀行に預けられています――つまり、この業界が本来「代替すべき」対象であったはずの機関です。理想がまだ生きている証としてしばしば引き合いに出される非中央集権型ステーブルコインDAIの市場シェアはわずか3～4％にすぎません。誰もUSDTを「非中央集権化製品」として販売しておらず、その売りはあくまで「効率性」です。
米ドルを数分で国境を越えて送金でき、決済は数秒で完了します。代理銀行も不要、SWIFTコードも不要、3日間の清算期間も不要です。発行者は残したまま、発行者とユーザーの間に存在するすべての非効率的かつ高コストな仲介環節を排除したのです。従来の金融が真に敗北した「革命」とは、実は、ある企業がブロックチェーン上で再発行した中央集権型の米ドルに他なりません。そして、それがまさに当初から約束されていたことであり、彼らはそれを果たしたのです。
Hyperliquidは、数十億ドル規模の取引量を誇り、極めて高速で、製品自体も非常に印象的です。しかし、実務的な観点から見れば、それは16人のバリデーターによって完全に支配されています。2025年3月のJELLY事件の際、この16人のバリデーターが合意し、わずか2分で特定のトークンを上場廃止しました。これにより、プロトコルが被るはずだった1,200万ドルの損失を、利益に転換することに成功しました。たったの2分です。イーサリアムのガバナンスが2分以内に何か決定を下すためには、おそらく自然災害が必要でしょう。それですら、忘れられたタイムゾーンに住む誰かが、反対意見を記したブログ記事を投稿するかもしれません。
一部の人々はこれを「FTX 2.0」と呼んでいますが、その位置付けは正確ではありません。Hyperliquidが下したのは、あくまで「企業としての意思決定」です。それがあらゆる評価を得た理由は、問題を解決し、ユーザーへの補償を行い、今後の上場廃止についてはチェーン上でのバリデーターによる投票メカニズムを導入し、なおかつサービスを継続して運営した点にあります。問題は、ある期間、Hyperliquidがマーケティングにおいて、自らが「企業ではない」と強く主張しながら、実際の運用は企業と全く同じだったことです。
予測市場。Polymarketは、2024年の米国大統領選挙期間中に、暗号資産業界で初めて真正の「主流への進出」を果たしました。ジャーナリストがその価格を引用し、ETHを一度も保有したことのない人々が実際に利用しています。誰も「このサービスは十分に非中央集権化されているか？」などとは問いません。人々が気にしているのは、ただ「正確かどうか」だけです。そして、それは確かに正確です。時折、インサイダー取引や「真実のマシン」というポジショニングに関する議論が見られますが、そのいくつかは私自身が書いたものでもあります。Polymarketは単に使い勝手の良い製品であり、暗号技術をイデオロギーの旗印ではなく、単なる基盤インフラとして活用しているにすぎません。
DAOについて、私は一整段を費やすこともできましたが、「分散型自律組織（Decentralized Autonomous Organization）」という三つの単語の組み合わせは、言語において最も滑稽なものかもしれません。ここでは、これ以上触れません。
これらが、実際に機能しているものであり、多くはホワイトペーパーに描かれたソリューションよりもはるかに使い勝手が良いのです。
今日の暗号資産世界は、二つのタイプに分かれています。
一つはインフラストラクチャ層です。効率性、スケール、そして実際の利用を目的として構築され、パフォーマンスのために非中央集権化を犠牲にしており、多くの場合、その事実を率直に認めています。
もう一つはプロトコル層です。ビットコイン、イーサリアム、ソラナといったプロジェクトは、構造上、これまでのすべてのシステムと根本的に異なり、非中央集権化は単なるマーケティング用語ではなく、巨大な対抗圧力にもかかわらず維持された設計上の特性です。製品はユーザーの要望に妥協しますが、ユーザーが求めているのは「使いやすいもの」だけです。現実の資金競争というプレッシャーの下では、業界は必然的に集中化に向かいます。これは単なる法則であり、道徳的な失敗ではありません。プロトコル層の「革命」的言説は、製品層によって繰り返し借用されていますが、両者はもはや同一のものではありません。
2019年には、スピーチ原稿でサイファーパンク宣言を引用していた創業者たちが、2023年にはすでに米上院の公聴会に座り、「規制当局との建設的な協力を常に望んでいた」と述べています。業界の多くにとっては、非中央集権化とは、単に規制戦略を覆うイデオロギーの仮面にすぎません。「誰も責任を負わない＝誰も責任を問われない」。このイデオロギーは、弁護士や規制当局を十分に欺くほど巧妙であり、企業はその間に資金調達を行い、製品をローンチし、多くの著名なケースで無事に退場する時間を確保できたのです。規制が避けられなくなった時点で、このイデオロギーは厄介を避けるために、即座に棚上げされます。
業界には、今でも真の信奉者が存在します。彼らが暗号資産の世界に入ったのは、政府が通貨を破滅させたり、政治的理由で口座を凍結したり、特定の集団を基本的な金融サービスから完全に排除したりする様子を、実際に目の当たりにしたからです。彼らは、本質的に利益追求を目的とするこの業界の、道徳的な「隠蔽布」となっています。利益追求自体は非難されるべきものではなく、ただ、それを偽装する必要はないのです。
私には、この取引は価値のあるものだったように思えます。選択を下した人々も、そのことをよく理解しているはずです――ただ、彼らはそれを率直に告白しないだけです。純粋形態の非中央集権化という理念は、現実の前ではそもそも歩みを進めにくいものなのです。誰かが集まって「非中央集権化を殺そう」と密談したわけではありません。単に、人々が「使いやすい製品」と「機能しない原則」の二者択一を迫られたとき、常に前者を選ぶというだけのことです。静かに、宣言もなしに、葬式もなしに。
そして、私が特にブラックユーモアを感じるのは、この物語が政治の舞台でどのように展開しているかです。
暗号資産関連の立法を一つも署名せず、親暗号資産派の規制担当者を一人も任命していないにもかかわらず、トランプ・グループは2025年前半の収入を17倍に増加させ、8億6,400万ドルに達しました。そのうち90％以上は、暗号資産関連プロジェクトから得られたものです。『ウォール・ストリート・ジャーナル』の分析によれば、2026年初頭時点で、トランプ一族はWorld Liberty Financialというプロジェクトからのみ、少なくとも12億ドルを現金化しています。トランプ氏19歳の息子バロンは、同プロジェクトのウェブサイト上で「DeFiビジョナリー」として紹介されています。正直に申し上げて、この文章を書いた人物のために、5分間の黙祷を捧げてもいいかもしれません。
@fortune.com
この人物は2021年にはまだ「ビットコインは詐欺だ」と述べていましたが、2024年には既にビットコインカンファレンスの講演壇に立っていました。長年にわたり「政府にはあなたのお金の管理権限はない」と主張してきた人々が、自分が監督する業界から直接利益を得る在職中の大統領を前にしても、主流の反応は「価格の予測」や「ブルマーケット到来！」という歓声にすぎません。
経済学には「顕示的選好（revealed preference）」という概念があります。つまり、人が実際に行動で示す選択こそが、その人が真に信じるものであるということです。非中央集権化運動が、現実の政治環境という試練の下で示した顕示的選好とは、すなわち「我々は、そのために代償を払うまでは非中央集権化を重んじる。だがその後は、ただ価格だけを気にする」というものです。
私はあまり多くを裁こうとは思いません。ただ、誰かが記録しておくべきだと考え、事実をありのままに記述しているだけです。
2017年や2021年の「我々は世界を変える」という熱狂的な気分は、ほぼ消え失せました。NFTコミュニティは解散し、メタバースでは、また別の自信満々の誤謬を語る新しい話題が見つかりました。残った人々はより静かになり、救世主的使命感を減らし、自分が実際に何をしているのかを、はるかに率直に認識するようになりました。プロトコル層は設計通りに稼働しており、アプリケーション層は驚くべき製品を生み出しています。この「革命」は、実用的な金融インフラを生み出し、グローバルな価値流通の在り方を変え、多くの人々を極めて裕福にしました。
私が伝えたいのは、ただ一言――「自分が何をしているのかを、正直に語れ」ということです。
もし、より優れたユーザーエクスペリエンスを提供し、暗号技術を通信チャネルとして搭載した中央集権型取引所を作っているのなら、それを正直に言え。もし、あなたのステーブルコインが企業によって発行され、ウォレットを凍結可能で、準備金が銀行に預けられているのなら、それを正直に言え。もし、あなたのDAOが実質的に3つのウォレットによって支配されており、現場の誰もがそれを承知しているのなら、それも正直に言え。ユーザーは誠実さを耐えられます。彼らが長期にわたって耐えられないのは、語られる物語と現実の間にある亀裂です。そして最終的には、彼らは離れていくことで不満を表明するのです。
サトシ・ナカモトはすでに15年間、沈黙を守っています。もしかすると彼は、こうしたすべてを予見し、裏側からこの大芝居を静かに見守っているのかもしれません。あるいは、ただ、いつ退場すべきかをよく理解していたのかもしれません。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
