1月28日の市場観測：米ドルが96を下回り、FOMC会合が目前に迫る

2026.01.28

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1月28日の市場観測：米ドルが96を下回り、FOMC会合が目前に迫る

貴金属の価格変動が激化し、銀価格の調整リスクが高まっている。米ドルは、米連邦準備制度理事会（FRB）の「ハワード」な発言を受けて、技術的に反発する可能性がある。暗号資産の流動性は脆弱である。

2026.01.28 - 01:45:59

美元

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執筆：マ・メングニュウ、TechFlow

ドル指数：96を下回り、3か月ぶりの安値

月曜日、ドル指数は0.84％急落し、96.219で取引を終え、96の節目を下回って3か月ぶりの安値を記録した。これは2026年初頭から続くドルの継続的な弱含み傾向の延長であり、年初の約103ポイントから一貫して下落し、累計下落率は既に約7％に達している。

この動きにはトランプ氏の発言も大きく影響している。火曜日、ドルの下落が「過度」かどうか問われた際、トランプ氏はドルの状況について「非常に良い」と評価した。こうした発言はドルに対する圧力をさらに高め、為替レートは直後に約4年ぶりの低水準まで下落した。

また、市場は1月29日の連邦準備制度（FRB）の金融政策決定会合を注視している。全エコノミストが利下げを見込んでおらず、政策金利は現行の3.50％～3.75％で据え置かれる見通しだが、真の焦点はパウエル議長の発言内容にある。トランプ政権による政治的圧力（司法省はパウエル議長に対し刑事調査を実施するとも示唆）のもと、FRB議長が政策の独立性と市場の期待とのバランスをいかに取るかが、今後のドル相場に直結する。

ドルの弱さの背景には構造的な問題がある。ドルは世界の外貨準備におけるシェアが60％を割り込み、一方、金および外貨準備のシェアは25.94％へと上昇した。トランプ政権の関税政策（カナダへの関税引き上げを100％と脅迫、韓国への関税はすでに25％に引き上げ）は、ドルの信用をさらに損なっている。市場は、「ドル特権」から「一般通貨」への回帰を目の当たりにしている。

貴金属：ゴールドは5,000ドル台を堅守、シルバーは申込停止

現物ゴールド価格は5,000ドル台を堅守し、一時5,200ドルを突破した。金および外貨準備のシェアは2026年1月時点で25.94％に達し、過去最高を更新した。中国人民銀行は14か月連続で金を買い増しており、世界規模での「デジタル化」（ドル離れ）の加速を示している。

シルバーは月曜日に5％以上上昇し、110ドル／オンスを突破した。中国およびインドの小売需要が強く、製造業者は銀細工から投資用製品への生産転換を進めている。注目に値するのは、国投瑞銀（SDIC Ruibao）のシルバーフューチャーズファンドが1月28日より申込を一時停止した点であり、これは通常、市場の過熱を示すサインである。

機関の見解は分かれている。シティグループはシルバー価格が120ドルに達すると予想。中金公司（CICC）は、地政学的リスクが拡大しない限り、短期的にはゴールドがやや重い展開となる可能性があるが、調整幅は限定的と指摘。華西証券（West China Securities）は、2026年のゴールド価格上昇率が10％～35％の範囲になるとの予測を示している。

米国株式市場：テクノロジー株は分化、医療関連株が大幅下落

月曜日の米国株式市場は明確な分化を呈し、ダウ平均は0.62％下落、ナスダック総合指数は0.57％上昇、S&P500指数は0.27％上昇した。テクノロジー関連銘柄は好調で、アップルは3％、メタ（Meta）は2.1％、マイクロソフトは0.9％それぞれ上昇したが、医療保険関連銘柄が大幅下落し、ユナイテッドヘルスグループ（UnitedHealth）は約17％、ハマー・アンド・アソシエイツ（Humana）は16％以上、シーヴィズ・ヘルス（Cigna Health）は約10％下落し、ダウ平均を押し下げた。

これは1月28日のFRB金融政策決定会合前の最終取引日となった。市場は以下の2つの重要な情報を読み込んでいる：第一に、トランプ政権が今週中に新たなFRB議長を任命する可能性（パウエル議長の任期は5月に満了）であり、第二に、連邦政府の閉鎖リスクが再び高まっていることである。

2026年の米国株式市場では、明確なスタイル・ローテーションが進行中だ。小型株指数のラッセル2000はS&P500指数を14営業日連続で上回っており、1996年以来の最長記録を更新した。投資家はAI関連の大型テクノロジー企業から、防衛的セクターおよび小型株へと資金をシフトさせている。その背景には、テクノロジー株の高騰による割高感や、AIの収益化の不透明さへの懸念がある——マイクロソフト、アルファベット（Alphabet）、アマゾン、メタの資本支出は34％増加し、4,400億ドルに達すると予想されているが、その投資回収期間は未だ不明瞭である。

ブリッジウォーター・アソシエイツ（Bridgewater Associates）創設者レイ・ダリオ氏は、「AIブームは『バブルの初期段階』に差し掛かっている」と断じている。市場は答えを待っている——3年間の強気相場を経て、AIは今後も指数の新高を牽引できるのか？

暗号資産：貴金属の影で苦戦

ビットコインおよびイーサリアムは引き続き圧力を受けており、市場は足で投票している。真の避難需要が高まった際、資金は10年以上の歴史を持つ暗号資産ではなく、千年以上の歴史を持つ貴金属へと流れている。「デジタル・ゴールド」というストーリーは、シルバーが年初来で50％以上、ゴールドが17％上昇するという現実と対比され、極めて色あせた存在に映っている。

もう一つの変化として、各取引所が米国株式および貴金属の取引ペアを相次いで上場している点が挙げられる。流動性があるところに注目が集まり、暗号資産は依然としてレンジ内での推移を続け、修復を待っている。