2025年パブリックチェーン大再編：どのプロジェクトがあなたに牛熊を超える価値があるか？
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2025年パブリックチェーン大再編：どのプロジェクトがあなたに牛熊を超える価値があるか？
予測でもなく、賭けでもなく、データで語る選別です。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Cecelia，TechFlow
2025年、年間8762件のデータ分析を経て、どのパブリックチェーンが真の勝者となれるのか？
単なるナラティブや熱量だけで勝負するパブリックチェーンは、年末の検証を乗り切れるのか？また、本当に重みのあるプロジェクトで、相場の変動や流量の循環に隠れてしまったものはどれか？
パブリックチェーンの今年のパフォーマンスは、支持者の高い期待と真金（資金）に見合うものだったのか？
一年間のTVL、手数料、ユーザー、エコシステムデータを広げて見て初めて、どのチェーンが一時的な生存者で、どのチェーンが最終局面まで歩む必須の要件を備えているかがわかる。これは予測でも賭けでもなく、データが物語る選別である。
成長率と規模の両輪で捉える：40本のパブリックチェーンの2025年度座標
パブリックチェーンを語る上で、最初に避けて通れない指標はTVLだ。したがって、まずパブリックチェーンの最も核心的な指標であるTVLから見ていこう。
パブリックチェーンのTVLにとって、本当に重要なのは年間の絶対的な増加量ではない。
年初から年末までの単純な増加量の統計は、迅速で大まかな横断比較には適しているが、これをもとに一つのパブリックチェーンの真のポテンシャルを判断しようとすると、一時的な急騰や極端なイベントに誤解されがちだ。
パブリックチェーンの中長期的なポテンシャルを真に反映するのは、年間を通じて示される成長速度と持続性である。
この判断に基づき、高い抽象性と比較可能性を保ちつつ、パブリックチェーンエコシステムの年間内での進展状況をより真実に、より包括的に反映し、極端な相場が判断に与える干渉を可能な限り減らすため、2025年内の40本のパブリックチェーンのエコシステム発展と成長ポテンシャルを予備評価する際、月次平均TVLを核心的な統計口径として採用した。
さらに見ると、パブリックチェーンのTVL自体は二つの補完的な次元から理解できる：
- 動態次元：月次TVLの前月比増加率。資金流入の強度と成長の弾力性を反映する。
- 静態次元：TVLの絶対的な規模。パブリックチェーンが現在置かれている規模階層とエコシステムの受容能力を体現する。
一つのパブリックチェーンの全体パフォーマンスについて詳細で真実かつ客観的な判断を下すには、いずれかの単一次元だけでは不十分であり、成長速度と絶対規模の両方を同時に考慮に入れなければならない。
この論理的枠組みに基づき、我々は成長率（Growth）と規模体量（Size）を交差させ、高度に標準化された四象限分析モデルを構築し、これを用いて40本のパブリックチェーンを統一分類・比較した。
最終的に読者に提示されるのは、パブリックチェーンの発展段階を直観的に反映する四象限構造である：
- 高成長 × 大規模：既に規模を達成し、同時に加速を続ける第一陣主力
- 高成長 × 小規模：規模に大きな成長余地があり、飛躍の実力を備えた爆発型勢力
- 低成長 × 大規模：規模は確立しているが、勢いが鈍化している成熟型ネットワーク
- 低成長 × 小規模：力を蓄え、検証待ちの潜在成長観察区
この方法により、異なるパブリックチェーンが2025年内に持つエコシステム状態、成長性、潜在的な上限が、同一の座標体系の下で明確に提示される。
同時に強調すべきは、パブリックチェーンのエコロジカルニッチは不変ではないということだ。
2025年内、全てのパブリックチェーンが常に同一象限に留まっていたわけではない。一部のプロジェクトは異なる段階で象限位置の変化が見られ、その資金吸引力とエコシステム状態の段階的な変動を反映している。このため、我々は四象限図において安定型と移行型プロジェクトを色分けし、この変化を直観的に提示した。
単にTVLの絶対規模や順位順序に依存する手法と比べ、この分析枠組みの優位性は、規模の線形的高低を強調するのではなく、構造的観点から出発し、異なるパブリックチェーンの資金吸引力、エコシステム拡張速度、段階的な勢いの差異を系統的に描写することにある。
具体的な結果において、三つのパブリックチェーンのパフォーマンスが特に突出しており、その成長軌跡と象限移行の幅が他のプロジェクトよりも明らかに強い。極端な値が全体図の可読性に干渉するのを避けるため、メイン図では一時的にこれらを除外し、その特殊性と代表的な意義をより明確に提示するため、個別に分析を展開した。
- Ink｜高成長 × 小規模
Krakenの支援を受けるInkは、その成長速度が極めて速く、2週間でTVLが約7mから273mへ急騰し、累積上昇率は約3,800%に達し、極端に急峻な短期間の爆発的成長を示した。
同象限内の他のパブリックチェーンを著しく上回る。TVLが依然として比較的限られた規模にある前提で、資金流入速度は非常に速い。CEXがLayer2を展開するもう一つの事例として大量の資金を引き寄せ、Inkは単一イベントに依存するのではなく、比較的短時間で持続的な資金注入のリズムを形成した。
- World Chain｜高成長 × 小規模
World Chainの突出点は、規模そのものにあるのではなく、その相対変化率の極端さと高度な不安定性にある。年初段階では、そのTVL基数は極めて小さく、ほぼ無視できるレベルだったが、その後比較的短時間で明らかな爆発的成長が見られ、成長次元において急速に高成長区間に躍り出た。
具体的に見ると、World ChainのTVLは年初約2Mから、9月には一時102Mまで成長し、典型的な「低基数 + 高傾斜」の特徴を示した。この種のパフォーマンスは、エコシステムのコールドスタート後期または早期資金検証段階に対応することが多い：絶対規模はまだ展開されていないが、成長シグナルは既に非常に明確である。
ナラティブとイベントのレベルから見ると、この段階の成長は孤立して発生したものではない。World Chainはアイデンティティ検証という核心的な位置付けを中心にエコシステム拡張を継続的に推進し、9月には複数の協力を集中的に発表し、AI Agentナラティブの受け皿となり始め、「AIと人間の境界」という重要な課題をオンチェーンシーンに導入した。
同月、ナスダック上場企業のEightco HoldingsはWorldcoinに2.5億から2.7億ドルを注入する計画を発表し、WLDをその主要な準備資産として位置付けた。この措置は客観的にWorld Chainエコシステムの長期的価値に対する市場の認識を強化し、その段階的な資金の急速な集中における重要な背景要因ともなった。
- Unichain｜高成長 × 小規模
InkとWorld Chainと比べ、Unichainの規模基盤は明らかに高いが、その成長速度は依然として同種のパブリックチェーンの中で抜きん出るのに十分である。その核心的特徴は「極小規模からの離陸」ではなく、既にある程度のエコシステム規模を備えている前提で、なおも業界平均を上回る成長速度を持続的に達成できることにある。
データから見ると、4月末から5月初めのわずか30日間で、UnichainのTVLは約7mから784mへ成長し、累積上昇率は約11,100%に達した。Uniswap v4の進展に伴い、Unichainにおける同エコシステム内の取引量は急速に拡大し、一時的にイーサリアムメインネットを超え、Uniswap v4上で最も主要な取引プラットフォームとなり、市場シェアは支配的地位に迫り、あるいは到達した。
これはUniswapエコシステムの外部への拡張の実際の効果を示すだけでなく、Unichainをプロトコルレベルの流動性流出の直接的な受け皿とした。
総合的に見ると、Unichainは明らかに象限の縁にある「潜在的な飛躍型」の位置にいる：その後のパフォーマンスが、高成長 × 小規模からより高い規模区間への実質的な越境を達成するかどうかを直接決定するだろう。
成長が繰り返し検証されるとき：月次循環の下で、勢いのある永久機関は誰か
40本のチェーンは少し多い？問題ない、我々は再び次元を下げる。
より直観的な順位データを用い、各チェーンの特徴を位置付けた後、その他の相対的な成長率とTVLの特徴を観察する。これは四象限分析における「動態的経路」の描写を補完するものでもある。
喧騒の裏側で、誰が本当に稼いでいるのか：パブリックチェーンの価値捕捉能力の階層的現状
TVLを見終わったら、次は視点をプロトコル手数料に向けよう。
このステップで注目するのは価値捕捉能力だ。したがって、我々は手数料ランキングトップ10のプロトコルに注釈を付け、その潜在的な収益力とエコシステムの活発度を観察する。
- Solanaは手数料レベルで断崖的なリードを示した。
その年間手数料規模は$641.92Mに達し、首位に立つだけでなく、第二陣との間に著しい差をつけた。このリードは単一イベントによるものではなく、高頻度取引、活発なDEXエコシステム、Memeとボット取引の密集度など多重要因の重なりに基づいており、持続的で高回転の真の使用強度を体現している。
- Hyperliquidのパフォーマンスは特に特殊だ。
その手数料規模は大きくはないが、パーペチュアル契約取引に高度に焦点を当て、かつ手数料構造が比較的控えめであることを考慮すると、この水準は既に極めて高い取引活発度と資金回転効率を反映している。
- それに続くTronとEthereumは、それぞれ異なる二つの手数料源構造を代表している：
Tronはステーブルコイン送金と支払い型取引を核心とし、手数料は高頻度、低単価だが規模が極めて大きい基礎的な送金需要からより多く来ている。
Ethereumは取引頻度ではSolanaに及ばないが、その手数料構造は高価値取引と複雑なインタラクションに偏っており、L1において依然として強力な「単位価値捕捉能力」を維持している。
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1月19日：Memeコインが引き起こしたネットワーク全体の沸騰
年間を通じて見ると、TRUMP Memeは間違いなく2025年のパブリックチェーンエコシステムにおいて最も「富を生む効果」を持つ単一ノードの一つであり、複数の主流パブリックチェーンに膨大な手数料利益をもたらした。このラウンドでは、SolanaとEthereumの両方が年間単日手数料のピーク値を記録し、最も直接的な受益者となった。
TRUMP Memeコイン発売当日、市場心理は迅速に点火され、ネットワーク全体の取引渋滞が著しく悪化した。SolanaはMeme取引の主要な受け皿ネットワークとして、オンチェーン活発度と取引密度が短時間で熱狂し、SOL価格は一時$293に達した。
同時に、この熱狂は単一ネットワークに限定されなかった。EthereumもSolanaの熱量流出の影響を受け、L1の活発度とGas価格が同時に上昇し、オンチェーン手数料が急速に上昇した。
10月10日：全市場清算と高圧テスト
Meme熱狂が心理駆動の流量の頂点を代表するなら、次の清算イベントは典型的なシステミックなプレッシャーテストであった。
その日、全市場で激しい変動が発生し、大量のDeFiプロトコルが自動清算メカニズムを発動し、オンチェーン取引密度とコール頻度が急激に上昇した。複数のネットワークにとって、これは安定性とスループット能力のプレッシャーテストであると同時に、直接的な手数料の機会でもあった。
データによると、この日は2025年下半期で最も重要な単日ノードの一つとなった。Arbitrum、Base、Avalancheを含む複数のパブリックチェーンが、この日に年間最高またはそれに近い単日手数料収入を記録し、清算と高頻度取引の推進の下でネットワークは著しく利益を得た。
影響範囲が比較的広いキーノードを見終わったら、次はレンズを近づけよう：どのパブリックチェーン独自のイベントが、手数料に与える影響が上記の二つの大きな出来事よりも強いのか？
10月8日：手数料引き下げ後のBSCオンチェーン流量の爆発点
BSCは2025年年初にも一定の活発度を維持していたが、その真の年間ATHはMeme熱狂初期には現れず、10月8日に現れた。鍵となる変数は10月1日に実施されたGas料金引き下げ政策から来ている：BSCは基本Gas料金を直接0.05 Gweiに引き下げ、約50%の減額となった。
この一見「利益譲渡」的な措置は、かえって極めて強力な取引刺激剤となった。低コスト環境はMemeと高頻度取引行動を迅速に増幅させ、オンチェーンインタラクション密度を短時間で躍進させた。結果として、10月8日、BSCの単日手数料収入は一時$7.88Mまで急騰し、世界で手数料が最も高いブロックチェーンネットワークの頂点に短時間立った。大量のMemeプラットフォームとローンチャー（Four.memeなど）が低Gas環境下で集中爆発し、BSCは競争の激しいパブリックチェーン構造の中で再び流量と注目を獲得した。
1月20日：手数料引き下げ前のTronの手数料高値
BSCとは異なり、Tronの年間手数料高値は明らかに前倒しされている。
その2025年の単日ATHは1月20日（$2.63M）に現れ、核心的な駆動力はMeme投機ではなく、ステーブルコイン送金需要の集中放出であった。
6月前後、TRX価格上昇により、Tronネットワーク上のUSDT送金コストは一時$4.28/件を超えるまで急騰した。世界で最も重要なステーブルコイン決済チャネルの一つとして、このコスト変化は直接手数料収入に伝導され、Tronは年初段階で比較的高い料金水準を記録した。
しかし高料金は長期的に持続可能な経路ではない。ステーブルコイン送金シーンにおけるコスト優位性と競争力を維持するため、Tronコミュニティは8月末に提案を可決し、全体手数料を大幅に約60%引き下げた。
この調整の直接的な結果は：引き下げ後、ネットワークはより魅力的になったが、同時に単件手数料貢献も圧縮された。したがって、Tronの2025年の料金ピークは最終的に年初に留まり、引き下げ後の下半期には現れなかった。
チェーンは収益化しているが、資産は保有する価値があるか？
パブリックチェーンが稼げるかどうかについて話したので、次は我々が稼げるかどうかを見てみよう。主要パブリックチェーンの今年のトークン状況を見てみる。
まず、絶対値を見て、結局どのトークンが最高のリターンをもたらすのか？
上記のパブリックチェーン資産において、11位のTronを含め、その2025年内の最高収益率は既にEthereumの上昇率を上回っている。
- MemeCore
トップ10の中で、MemeCoreは97.67%の最高収益率で首位に立ち、そのトークン価格は2025年下半期に驚異的な成長を経験した。その核心競争力は、Memeエコシステムに特化して最適化されたL1インフラストラクチャに由来する。
2025年は、Memeが真に大衆の文脈へと歩み出た年であった：AI Meme、有名人Meme、中国語Memeへと、注目はかつてない速度でオンチェーンに集まり、拡散し、そして迅速に退潮した。Memeの真の難題は決して「流行るかどうか」ではなく、この激しいが短命なアテンションエコノミーをいかに定着させるかにある。これはまさにMemeCoreが解決しようと試みている問題だ。Meme取引流量を受け皿とする基盤の上で、MemeCoreは自前のPerp DEXであるMemeMaxを構築することで、本来流出していた投機需要を自らのエコシステム内に閉じ込めた。
2025年11月、公式はMemeMaxパーペチュアル契約DEXに3億ドルのエコシステム助成金を割り当てると発表し、この措置は直接大量の流動性をロックし、取引深度と使用頻度を著しく押し上げ、同時にネイティブトークンへの需要も強化し、トークンは再び大幅に上昇した。
- Katana
Katanaのエコシステムは、レンディング、イールドアグリゲーター、DEXという三大核心セクターによって支えられている。10月、Katanaは46.2万ドルの収入を生み出し、全額ユーザーに再分配された。同時に累積3ヶ月の収入は200万ドルに達した。強力な収益力を体現しており、トークン価格は自然に高騰した。
- Monad
Monadは84.32%の収益率で三位に位置し、その上昇ロジックは技術的なハードパワーの革新にある。パラレルEVM技術の成熟に伴い、MonadのTVLは2025年末に迅速に$2.26億前後まで上昇した。
同時に、イーサリアムから移行してきた大量のDeFiプロトコルがMonad上でミリ秒単位の取引確認を実現し、トークンの価値支えへと転化した。
次に、相対値を見て、高収益をもたらす前提で、誰がより安定しているのか？
上昇率トップ15かつ年率変動率が最も低いトップ10のパブリックチェーントークンを見ると、強力な上昇を維持しながら低変動性を保つこの種の資産は、しばしば二つの明確な市場構造に対応する：
- 一つは、資金構造がより長期配置型に偏り、買い注文がより連続的で、売り圧力が吸収されやすいこと。
- もう一つは、そのナラティブやビジネスモデルがより検証可能で、明確なキャッシュフロー源または安定した使用シーンを備え、それによって価格経路の不確実性を低減すること。
具体的な分布から見ると、この特徴は二種類の資産において特に顕著である：
- 一つは汎用チェーンの核心資産、例えばEthereumとSolanaで、その膨大なエコシステム規模と持続的なオンチェーン活動により、長期価格はより安定したトレンド的な上昇として表
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