Circle 2025年度リーダップ：フルスタック暗号経済プラットフォームの構築
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Circle 2025年度リーダップ：フルスタック暗号経済プラットフォームの構築
Circleは2025年に全スタックプラットフォームの構築を完了し、信頼できるデジタル資産と現実世界のアプリケーション、およびArcブロックチェーンを統合することで、インターネットの経済オペレーティングシステムとする。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Circle
翻訳：Chopper、Foresight News
2025年、ステーブルコインは暗号資産世界の絶対的主役となった。年末にあたり、この潮流を牽引してきた主要プレイヤーの一つであるCircleが年次レポートを発表した。Circleは、規制面での進展からステーブルコインのシェア拡大、アプリケーションの実用化、Arc基盤の探求に至るまで、全スタックプラットフォーム構築の成果を詳細に説明し、プログラム可能な金融が主流社会へ統合されるプロセスを示した。以下はそのレポートの要点要約である。
TL;DR
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米国「GENIUS法案」や欧州MiCAなど、世界的な規制枠組みが施行され、全額準備型ステーブルコインが主流金融における正式な位置づけを得て、業界の規模拡大の基盤が確立された。
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Circleは2025年に全スタックプラットフォームの構築を完了。信頼できるデジタル資産（USDC、EURC、USYC）と現実世界のアプリケーション、Arcブロックチェーンを統合し、インターネットの経済オペレーティングシステムとして機能する。
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機関との商用提携が飛躍的に進展。インターコンチネンタル取引所（ICE）、ドイチェ・ボルセ、Finastra、FISなどの大手企業と連携し、決済、清算、財務管理のコア領域にわたり応用が広がった。
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デジタル資産の実用的価値が実現。国際送金やグローバル給与支払いからAIエージェントへの支払いへと範囲が拡大し、Arcブロックチェーンのパブリックテストネット開始により次世代金融の基盤が整った。
Circleは一貫して、世界経済インフラはインターネット並みの速度とスケールを持ち、価値が情報のようにシームレスに流動すべきだと信じてきた。創業以来、当社の使命は摩擦のない価値交換を通じて世界経済の繁栄を促進し、信頼できるデジタル通貨と金融アプリケーションがインターネットネイティブに動作する、オープンでプログラム可能な垂直統合型金融技術ソリューションを構築することにある。
2025年、このビジョンはさらに明確になった。米国、欧州、カナダ、香港、UAEなど複数地域で新たな規制枠組みが制定または全面施行され、「全額準備」「価格安定」「オンチェーン決済」を特徴とするデジタル通貨が、グローバル金融システムの一部として正式に位置づけられた。こうした中、CircleのIPOは重要なマイルストーンとなり、透明性、健全なガバナンス、厳格なリスク管理に対する長期的なコミットメントを強化した。
当社の戦略は2025年も三つの相乗効果を持つ柱を中心に推進された。第一に、全額準備型デジタルステーブルコイン（USDC、EURC、USYC）。第二に、アプリケーションサービスマトリクス（Circle Payments Network、StableFXなど）。第三に、Arcブロックチェーンの導入であり、プログラム可能な通貨と現実経済活動を融合させ、中立的かつ機関レベルのインフラを構築するものだ。この三つが一体となって全スタック技術プラットフォームを形成し、プログラム可能な通貨とオンチェーン取引がグローバル金融の主流となるよう推進している。
当社の取り組みは、具体的な価値創造を目指している。低コストで迅速な送金により家庭の収入を守り、中小企業の国境を越えた支払いを効率化し、プログラム可能な資金によって金融機関が流動性をリアルタイムで管理しながら新市場を開拓できるようにすることで、金融システムをより開放的で包括的なインターネットネイティブ型へと転換する。本年次報告書は2025年の変革における四つの柱——規制の進展、デジタル資産の成長、アプリケーションサービスの拡大、Arcインフラの探求——に焦点を当てている。
規制の明確化：業界のスケーラビリティ解放
2025年、複数の司法管轄区域での規制の前進が業界の転換点となった。米国、欧州連合、香港、UAEなどの主要市場が枠組みを策定し、「全額準備」「価格安定」「透明性・追跡性」を備えるオンチェーン決済用デジタル通貨を金融システムの恒久的構成要素として位置づけ、政策の不確実性を払拭した。
米国市場の進展は極めて重要だった。7月にGENIUS法案が発効し、全額準備型の決済用ステーブルコインが現代金融インフラの核となることが明記された。その条項はCircleの基準と高度に一致している。同時に、CircleはOCCから「第一国家デジタル通貨銀行」設立の条件付き承認を得た。これにより今後、USDCの準備資産の安全性と規制上の透明性が強化され、伝統的金融とデジタル資産サービスの接続空白が埋められる。
規制協調の動きはグローバルに広がっている。EU市場では、CircleはMiCA準拠のUSDCとEURCの両方を提供する唯一の主要発行体であり、EU27カ国をカバーしている。中東では、DFSAがUSDC/EURCを最初の規制適合ステーブルコインとして認定。また、アブダビFSPの完全ライセンスを取得し、UAEでのユースケース拡大を進めている。
コンプライアンス能力は当社の核心的強みとなっている。Circleはグローバルトラベルルールネットワークに参加し、TRUSTネットワークとの連携を深化させ、CPNやGatewayなどの製品にコンプライアンス機能を内蔵することで、顧客の導入コストを削減している。
一方、業界関係者らは自社の製品やサービスにUSDCをさらに深く統合する方法を検討しており、デジタル資産に関する全体的な規制環境の改善が、EURCやUSYCへの需要増加にもつながっている。これらの進展は、金融システムが構造的に変化し始め、デジタル資産をスケーラブルで主流かつ堅牢な現金同等物として扱い始めたことを示している。
商用展開：機関提携がコア金融シーンに浸透
規制の明確化が2025年の機関ビジネスの爆発的成長を促進した。グローバル市場インフラプロバイダー、フィンテック企業、取引所などが次々とCircleと協力し、デジタル資産が効率向上とリスク低減に貢献することを実証している。
トップクラスの市場インフラプロバイダーの参入は潮流の指標となった。米国インターコンチネンタル取引所（ICE）は、USDC/USYCの導入を発表し、資本市場取引の決済プロセスへの統合を検討している。EUのドイチェ・ボルセは、USDC/EURCを全プロセスに統合する意向を表明し、決済リスクの低減を図る。
フィンテック大手も加速して統合を進めている。Finastraは、日額兆ドル規模の国際資金移動を処理するGlobal PAYplusプラットフォームにUSDC決済を統合する計画。FISはUSDCを「資金流通ハブ」に組み込み、多数の銀行顧客に恩恵をもたらす。Intuitは多年度の戦略提携契約を締結し、中小企業の財務管理に向けたステーブルコインインフラを展開する。
国際送金および地域市場でも突破が達成された。ブラジル市場では、Materaと提携し企業向けの低コストなグローバル支払いを実現。アジア太平洋地域ではLianLian Globalと協力し、中小零細企業のクロスボーダー回収を最適化。欧州ではBison銀行の子会社がUSDC/EURCの預入・換金サービスを開始。決済カード組織においても、Visa米国がUSDCによるリアルタイム決済を導入し、マスターカードはEMEA地域へのサービス拡大を実施した。
取引所エコシステムとの連携も深化。バイナンスはUSYCをデリバティブ担保として採用し、USDCの利用を2.4億ユーザーに拡大。Bybit、Kraken、OKXはそれぞれ流動性強化、統合の加速、双方向交換サービスの導入を進めている。インフラ展開としては、Interopを買収しArcとCCTPの推進を加速。Hashnoteを買収しUSYCをCircle全スタックプラットフォームに統合。Safeと協力してマルチシグスマートアカウントを構築。AIエージェント支払いの標準化にも着手している。
デジタル資産：グローバル金融の中核的価値媒体の構築
2025年、USDC、EURC、USYCという三つの主要デジタル資産は規模と品質の両面で成長を遂げ、支払い、外為、財務管理など多様なシーンに適用されている。
USDC：グローバルステーブルコインのベンチマーク
2025年12月23日時点で、USDCの時価総額は440億ドルから770億ドルへと75%増加した。オンチェーン対応は30のブロックチェーンに拡大し、XRP Ledgerなどを含む14のパブリックチェーンを新たに追加。CCTPプロトコルのアップデートにより17チェーン間のクロスチェーン移転が可能になり、累計取引高は1260億ドル超、転送回数は600万件を超えた。
市場の流動性は過去一年で著しく向上。バイナンスにおけるBTC/USDC現物取引の流動性は227%増加し、ペリpetual契約の深さも200%以上向上した。取引指標も改善され、99%の時間帯でスプレッドが1ベーシスポイント未満に抑えられ、10万ドル取引のスリッページは42ベーシスポイントから5ベーシスポイント未満に低下し、徐々にUSDTとの差を縮め、高信頼性の流動性媒体としての地位を確立した。
EURC：EU規制市場をリード
2025年はEURCにとって極めて重要な年であった。MiCAの施行がEURCの爆発的成長を牽引し、12月23日時点で時価総額は7000万ユーロから3億ユーロ以上に達し、328%の伸びを記録。ユーロ建てステーブルコインとして首位を維持した。
EURCの成長はWorld Chainへの展開が貢献した。World Chainにより、EURCは3700万人以上のWorld Appユーザーに日常的なユーロ取引の売買・送金機能を提供できるようになった。
「規制準拠＋機関向け出入金＋消費者層への配布」というモデルにより、USDCと補完的な地域流動性ネットワークが形成され、地域戦略の実現可能性が証明された。
USYC：機関向け生息資産の中心的存在
USDCやEURCと同様に、Circle傘下のTMMF（トークン化マネージドファンド）であるUSYCも継続的に成長している。2025年11月1日から12月23日にかけて、USYCの運用資産残高は約5.92億ドル増加し、9.48億ドルから15.4億ドルに達し、世界第2位のTMMFとなった。
USYCはBNB ChainおよびSolanaへの上場を果たし、高いスループットと低遅延の特性を活かしてより多くの機関顧客にリーチしている。その核心価値は「伝統的資産の利回り＋オンチェーンでの柔軟な決済」にあり、24時間365日USDCへの償還・変換が可能で、機関の流動性ニーズに応える。
アプリケーションとサービス：実用化への最後の一マイルを打通
規制対応型デジタル資産が拡大する中、2025年の焦点はこれらを現実の金融業務プロセスに使いやすくすることにあった。CircleのCPN（Circle Payments Network）、CCTP（Cross-Chain Transfer Protocol）、Gateway、Circle xReserve、Mint、StableFX、Circle Wallets、その他周辺アプリやサービスは、デジタル資産と日常的な金融インフラをつなぐ橋渡しとなっている。
CPN：グローバル資金流動の加速
従来の国際送金がT+2～T+5の遅延や3%～5%の高手数料を抱える課題に対し、Circleは2025年初頭にCPN（ステーブルコイン決済ネットワーク）を立ち上げた。これは、合法ライセンスを持つ金融機関向けのリアルタイム決済調整プラットフォームである。CPNの主な優位点は、「1対多」の統合方式による構築コストの削減、プログラム可能なリスク管理フレームワークによるリアルタイムポリシー適用、ネイティブなコンプライアンス機能による「コンプライアンス・アズ・ア・サービス」の実現である。
CPN Consoleのセルフサービスタイプのインターフェースにより導入期間が短縮され、年末時点で25社以上の設計パートナーが存在する。例えば、ブラジルのAlfredは秒単位での国際送金を実現し、為替コストを20%削減。アジア太平洋地域のTazapayは中小零細企業の回収課題を解決した。
流動性と相互運用性ツール
2025年に現実世界でのデジタル資産利用が増加する中、Circleはその成長を支える流動性と相互運用性基盤の拡充を継続している。
Mint、Gateway、xReserveを連携させ、マルチチェーン流動性体系を構築。Mintは手数料とアカウント管理を最適化し、USDC/EURCの24時間365日交換を追加。Gatewayは11の主要チェーンをサポートし、USDCのリアルタイム振替を実現して分散した流動性を統合。xReserveはネイティブチェーン以外での準備資産型ステーブルコイン発行を可能にし、クロスチェーン信頼リスクを低減する。
StableFX：機関向け為替取引の再構築
Mint、CPN、CCTP、Gateway、xReserveが支払い、流動性、相互運用性に注力する一方、StableFXとCircle Partner Stablecoinsは国境を越えた金融のもう一つの重要な側面——外為取引——に焦点を当てる。
従来の為替取引におけるT+1決済、保証金の事前支払いといった課題に対し、Circleは11月にStableFXエンジンを発表。RFQ方式とオンチェーン決済を組み合わせ、リアルタイム決済と保証金不要を実現した。StableFXは現在、Arcパブリックテストネット上で稼働している。
ウォレットと自律的支払い：AIシーンへの拡張
ウォレットはユーザーがオンチェーン世界と相互作用する手段であり、このキーインフラはエンドユーザーエクスペリエンス、開発者ワークフロー、新興のエージェントユースケースを統合する。
Circleのウォレット即サービス（Wallets as a Service）プラットフォームであるCircle Walletsはモジュール型ソリューションを提供。Gas StationおよびPaymaster機能によりユーザーのハードルを低下させる。また、Circleはウォレットインフラを新たな領域——自律的なマシン間支払い——へと拡大している。Coinbaseのx402プロトコルやOpenMindなどのパートナーと連携し、開発者が管理するウォレットをx402と統合することで、AIエージェントがUSDCを使ってAPIアクセス、データ、計算、コンテンツ費用を自主的に支払えるようにする。
現実世界での応用：パイロットから規模拡大へ
2025年の真の進捗を測る尺度は、Circleの製品ラインの広さや、より明確な規制枠組みの世界的普及ではなく、開発者や顧客がそれによって何を成し遂げたかにある。2025年、Circleのデジタル資産の応用は試験段階から規模拡大へと移行し、消費銀行、国際送金、グローバル給与など、従来の金融の課題を解決するシーンに広がった。
CAPプログラム：アライアンスエコシステムによる革新
12月時点で、CAP（Circle Alliance Program）のメンバーは1065社に達し、銀行、テック企業などを網羅。その核心価値はエコシステム連携にあり、Circleが技術支援を行い、メンバーが地元のニーズに合わせてイノベーションを実践している。東南アジアのメンバーは国際送金を分単位に短縮し、手数料を50%削減。ラテンアメリカのメンバーは農業サプライチェーン金融に統合し、小規模農家にサービスを提供している。
主流金融チャネルへの浸透：何十億人ものユーザーにリーチ
Circleはラテンアメリカのデジタル銀行Nubankと提携し、ブラジル、メキシコ、コロンビアにいる1.27億人のユーザーに、低障壁なUSDC貯蓄サービスを提供。海外口座が不要で、既存のアプリから保有・換金が可能になる。USDCを自社プラットフォームに統合することで、Nubankは数千万人のブラジル人に、同アプリ内でデジタルドルを簡単にアクセス・保有できる手段を提供し始めた。
国際支払いと送金：T+2から24時間365日体制へ
グローバル決済ネットワークThunesは、複数通貨の前払い方式をUSDCで代替し、運転資金の占有を30%削減、帳簿一致効率を60%向上させ、より多くの新興市場をカバーできるようになった。一方、ステーブルコインベースの新銀行Lipaworldは、USDCとデジタルギフト券を組み合わせ、移民向けの低コスト送金サービスを提供。手数料を40～60%削減し、到着時間を分単位に短縮。発展途上地域の店舗不足問題を解決している。
給与支払い：リモートワークに適応
CircleはRiseなどと協力し、USDC給与支払いソリューションを提供。企業は単一プラットフォームで世界中の給与支払いが可能になり、複数通貨の両替コストを回避できる。到着時間は3～5日からリアルタイムに短縮。1000社以上が導入し、テクノロジー、クリエイティブ業界などで自由職業者の収入予測性を高め、企業の運営コストを削減している。
社会的責任：金融包摂の制度化
2025年に商業および機関ビジネスを拡大する一方で、Circleは長年にわたる金融包摂と金融のレジリエンス強化へのコミットメントを正式に制度化する措置を講じた。
「1%寄付」プログラムを通じてCircle財団を設立し、アフリカのモバイル決済普及、東南アジアの中小企業向け決済接続、ラテンアメリカの移民向け金融教育などのプロジェクトを支援。包摂性をインフラ設計に組み込み、CPNで新興市場へのカバレッジを拡大し、低障壁なAPIにより中小企業のコストを削減している。
Arcブロックチェーン：インターネット経済OSの始動
2025年、CircleはEVM互換のLayer 1パブリックチェーン「Arc」を発表。これを「インターネット経済オペレーティングシステム」と位置づけ、現実の金融活動を支えるために専門設計された。Informal Systemsチームを買収し、Malachiteコンセンサスエンジンを統合。1秒未満での確定、高スループット、低消費電力を実現している。
10月にArcのパブリックテストネットがローンチされ、BlackRock、Goldman Sachs、Amazon Web Services、Coinbaseなど世界の主要プレイヤーを含む100社以上が参加。Arcの主な特徴は、1秒未満での最終確定、USDC建てで予測可能な手数料、設定可能なプライバシーツールである。
AIシーンでの探求も成果を挙げており、ハッカソンを通じて開発者のイノベーションを促進。「AI災害救援プラットフォーム」が代表例で、ArcとUSDCを活用し資金を自動分配。ゼロ知識証明によりコンプライアンスと透明性を確保している。12月時点で、ArcのDiscordコミュニティは2万人を超え、開発者基金を設立してコンプライアンス部品や流動性ツールなどのプロジェクトを支援し、エコシステムの早期実装を加速している。
将来展望：オープンなインターネット金融システムの共創
2025年に達成した進展は、まだ始まりにすぎない。世界は数十年にわたり使用されてきた金融インフラから、インターネットネイティブな金融システムへと移行する初期段階にある。この新しいシステムでは、価値がオンラインにネイティブに存在し、かつてないスピードで流動する。主要市場での規制の明確化、信頼できるデジタル資産の成長と多様化、実用価値を持つアプリケーションの拡大、そして現実の経済活動に特化したブロックチェーンインフラの初期的な勢いは、プログラム可能なオンチェーン金融が世界経済において基盤的役割を果たすことを示唆している。
今後も、中立的かつ信頼できるデジタル通貨発行体、機関レベルのインフラ構築者、次世代金融アプリ開発者のパートナーとして、建設的な役割を果たし続けることを約束する。
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