Circle Q3 決算発表：次の一手は？
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Circle Q3 決算発表：次の一手は？
安定通貨初上場のCircleのQ3決算報告にはどのような見どころがあるか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：KarenZ、Foresight News
昨夜、ステーブルコイン初の上場企業Circleが第3四半期決算を発表し、目覚ましい業績を示しただけでなく、エコシステム構築においても一連の戦略的措置を打ち出した。また、Arc NetworkおよびCPN決済ネットワーク構築における進展についても明らかにした。
以下は今回の決算の主なポイントである：
一、USDC供給量：前年同期比108％増
第3四半期末時点で、USDCの流通量は737億ドルに達し、前年同期比で108％の大幅な伸びを見せた。これはステーブルコイン市場全体の拡大を反映している。
同時に、USDCの市場シェアは29％に達し、前年同期から643ベーシスポイント上昇した。多数のステーブルコイン競合の中、USDCはUSDTに次ぐ重要なプレイヤーとなっており、このシェアの拡大はユーザーによるUSDCへの信頼が継続的に高まっていることを示している。
二、純利益：2.14億ドル、前年同期比202％増
これにより、会社の総収益および準備金利子収入が顕著に向上し、7.4億ドル（前年比66％増）となった。そのうち、準備金利子収入は7.11億ドル（前年比60％増）を記録し、収益の柱としての地位を確立しており、これは主にUSDC流通量の増加によるものである。
さらに注目すべきは利益面のパフォーマンスである。Circleは第3四半期に純利益2.14億ドルを達成し、前年同期比202％の成長を遂げた。この高い伸び率は、業務規模の拡大に加え、税優遇措置および社内の転換社債の時価評価額低下も要因となっている。
その他収益は規模は小さいものの、伸び率は驚異的であり、2851.8万ドル（前年同期の54.7万ドルから50倍以上増）に達しており、サブスクリプションサービスおよび取引収益の強力な成長が主な要因である。
三、Arcネットワーク：CircleはArc上でのネイティブトークン導入を検討中
Circleは、Arc Network上でネイティブトークンを発行する可能性を検討していると表明した。Circleは10月28日にArcパブリックチェーンのテストネットをリリースし、100社以上が参加している。これらの参加者は、銀行、決済、資本市場、資産運用会社、テクノロジーなど多岐にわたる分野の機関およびデジタル資産エコシステムのさまざまなセグメントをカバーしている。
Circleは、Arcトークンがネットワークの採用を促進し、Arcのステークホルダー間のインセンティブをさらに調整することを期待している。
四、CPN決済ネットワーク：年率取扱高34億ドル
Circleが今年5月末に立ち上げた決済ネットワークCircle Payments Network（CPN）には、すでに29の金融機関が参加しており、さらに55機関が審査中、約500機関が参加準備中である。現在、CPNは8カ国での資金移動をサポートしている。
11月7日時点までの30日間ローリング取扱高に基づくと、CPNの年率取扱高は34億ドルに達しており、機関投資家からの強い需要を示している。
さらに、CircleはBrex、ドイツ取引所グループ、Finastra、Fireblocks、Hyperliquid、Kraken、Unibanco Itaú、Visaなどとの新たな提携を発表し、USDCのグローバル決済および金融インフラにおける地位を一段と強化している。
五、トークン化マネーマーケットファンドUSYC：規模10億ドル
Circleのトークン化マネーマーケットファンドUSYCも好調で、2025年6月30日から2025年11月8日の期間中に規模が200％以上拡大し、約10億ドルに達した。これはデジタル資産と従来の金融が融合する可能性を示している。
六、2025年度見通し
第3四半期の堅調な実績および需要の増加を踏まえ、Circleは「その他収益」の見通しを当初の7500万～8500万ドルから9000万～1億ドルへ上方修正した。これはサブスクリプションおよび取引収益の持続的な成長によるものである。RLDC利益率（「収益－流通コスト」／収益）は38％に達すると予想され、従来のガイダンス範囲の上限にある。調整後運営費用の見通しも4.95億～5.1億ドルへ引き上げられ、Circleが積極的な投資を進めていることがわかる。
Circle最新決算をどう見るか？
今回の決算は、Circleがステーブルコイン分野で強い地位を占め、多角的な取り組みの初期成果を示している。この成長は単一の点ではなく、供給量、収益、利益、市場シェアなど複数の側面で同時進行している。
「その他収益」は基数が小さいものの伸び率が著しく、サブスクリプションや取引収益の成長は、Circleが「利子収益への依存」という構造からの脱却を試みており、収益構造の多様化が始まっている兆候である。
同様に強調すべきは、今年がCircleのエコシステム実装の重要な節目であることだ。Arcパブリックチェーンのテストネット導入や決済ネットワーク（CPN）の規模拡大は、Circleが単なるステーブルコイン発行者から、包括的な金融インフラを提供するプラットフォーム企業へと進化していることを示している。USDCの安定的な成長がこの変化の基盤を築いており、ArcエコシステムやCPNの発展は将来のさらなる可能性を開くものである。米国《GENIUS法案》施行後のコンプライアンス上のメリットもあり、伝統的金融機関の参入がUSDC流通量の新たな成長エンジンになりつつある。
ただし、本決算はCircleの成長過程で直面する潜在的な課題も露呈している。
「その他収益」の伸びは急だが、準備金利子収入が総収益に占める割合は依然約96％に達しており、収益はUSDC準備資産から得られる利子収益に大きく依存している。この単一的な収益構造により、金利環境に対して極めて敏感になっており、今後金利が下落局面に入れば、準備金収入の成長が直接圧迫され、全体の収益性に影響を与える可能性がある。一方、「その他収益」は現時点で4％未満にとどまり、業績を支える独立した収益源とはなっておらず、収益多様化への転換にはまだ時間がかかる。
決算内容を詳細に見ると、第3四半期の純利益2.14億ドルのうち、6100万ドルは所得税優遇（tax benefit、非経常的）、4800万ドルは転換社債の時価評価額低下益（非経常的）であり、これら二つを合わせると純利益の半分を占めている。これらの非経常的収益を除けば、実際の営業利益の輝きは大きく低下する。
また、コスト上昇による利益の薄れも明確である。流通、取引、その他コストは4.48億ドル（前年比74％増）に達し、コストの伸び率が収益の伸び率を上回った。高コストが直接的に利益幅を圧迫しており、純利益は大幅に成長しても、利益率の改善幅と収益成長率の整合性には改善の余地がある。事業構造上、こうしたコストはパートナーとの収益分配などと密接に関係しており、短期間での削減は困難であり、収益性の制約要因となっている。
同時に、Arcは現時点ではテストネット段階にとどまり、実際に十分な開発者およびユーザーを惹きつけ、活発なエコシステムを形成できるかどうかは、まだ時間が必要である。
総じて、本決算は急速な成長期にある企業の典型的な特徴を示している：機会と課題が共存し、短期的には亮眼な実績を挙げているが、長期的には戦略の実行力とリスク対応能力にかかっている。暗号資産と従来金融の融合が加速する中、世界中でのデジタルドル需要が持続的に高まるにつれ、Circleの物語はまさに始まったばかりである。
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