エコノミスト：暗号資産が伝統的銀行に与える真の脅威
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エコノミスト：暗号資産が伝統的銀行に与える真の脅威
この業界は、アメリカの右翼におけるウォール街の特権的地位を代替しつつある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察出典：エコノミスト
翻訳：Chopper、Foresight News
「最初は無視され、次に笑われ、そして攻撃され、最後には勝利する。」これはマハトマ・ガンジーの言葉とされることが多いが、インド独立運動の指導者が実際に言ったことはない。しかし、この架空の格言は暗号資産業界の流行語となっている。かつて金融ウォール街のエリートたちから傲慢にも嘲笑され軽蔑されたデジタル金融の先駆者たちは、今やかつてないほど力を持ちつつある。
過去1年間、銀行関係者もデジタル資産業界の関係者も、豊作の時期を迎えた。暗号資産業界が足場を固められたのは、今年7月に可決されたGENIUS法が安定通貨（ステーブルコイン）の法的地位を明確に規定したことが大きく貢献している。ドナルド・トランプが大統領選に勝利して以降、規制緩和への期待感から銀行株は35％上昇した。他の理由でトランプ氏を嫌う銀行関係者もいるが、それでもジョー・バイデン政権下の規制政策を好む者はほとんどいない。
それにもかかわらず、新旧勢力間の緊張は高まり続けており、暗号資産がもたらす脅威は多くの銀行関係者がかつて想定していたよりもはるかに深刻である。銀行は確かに規制緩和の恩恵を受けているが、共和党陣営における「金融貴族」としての特権的地位は今や揺らぎ始めている。暗号資産業界の新興勢力とその地位を分け合うことになれば、伝統的銀行にとって長期的な脅威となる。
現時点で銀行関係者が最も切実に懸念するのは、安定通貨に関する規制問題である。GENIUS法は安定通貨発行者が購入者に金利を支払うことを明確に禁止しており、この妥協条項の狙いは、安定通貨が銀行預金需要を奪い、貸出能力を損なうことを防ぐことにある。しかし市場では規制回避の抜け道が登場している。USDCを発行するCircle社などの安定通貨発行体が、Coinbaseなどの暗号資産取引所と利益を分配し、取引所が安定通貨購入者に「報酬金（リワード）」として支払うという手法だ。伝統的銀行はこうした規制の抜け穴を塞ぐよう強く求めている。
金利問題だけが両者の対立点ではない。他の分野でも、暗号資産は従来の金融アクセスの壁を突破しようとしている。今年10月、連邦準備制度理事会理事であり、議長候補でもあるクリストファー・ウォラー氏は、より多くの機関が連邦準備銀行の支払いシステムに接続することを容認する可能性に言及し、銀行関係者を不安に陥れた。ただしウォラー氏はその後発言を撤回し、連邦準備銀行口座の申請者は引き続き銀行免許を保有しなければならないと述べた。
ついに12月12日、暗号資産業界は米連邦銀行体制の扉をこじ開けた。米国の銀行監督当局は5つのデジタル金融企業に対し、全国規模での信託業務を行うための国家銀行信託免許を承認した。CircleとRippleもこの中に含まれる。この資格により、これらの機関は預金の受入れや融資業務はできないものの、全米規模で資産の保管サービスを提供できるようになり、州ごとの承認手続きを経ずに済むようになった。これ以前、銀行側は強くロビー活動を行い、こうした企業への新規免許付与に反対していた。
個々の進展――一回の演説、一枚の銀行免許、安定通貨発行側の規制回避策――を単独で見れば些細に思えるかもしれない。しかし総合的に見ると、これらは伝統的銀行に深刻な脅威をもたらしている。実際、伝統的銀行の融資および仲介取引における中心的役割は、銀行システム外のプライベートクレジット機関や新興マーケットメーカーによってすでに侵食されている。彼らはこれ以上、地盤を失いたくはない。
暗号資産企業は、伝統的銀行が享受している優遇措置が不公平な競争環境を作り出し、市場競争を損なっていると主張している。この主張には一理あるかもしれないが、「報酬金」という名目で安定通貨に事実上の金利を支払う行為は、明らかに規制を回避するものである。しかも、ほんの数ヶ月前に安定通貨の金利支払いを禁止する法案に賛成した議員たちが、こうした行為を阻止しようとしないのは、伝統的銀行が直面する真の苦境を浮き彫りにしている：彼らの政治的影響力は大幅に低下しているのだ。
伝統的銀行はもはや共和党陣営で最も声の大きい金融勢力ではない。むしろ暗号資産業界は、米国右派の「アンチエスタブリッシュメント、アンタイリート」政治勢力の中で確固たる地位を築いている。同業界最大の政治行動委員会（PAC）は数億ドルの資金を抱え、2026年の中期選挙に向けていつでも投入できる態勢を整えており、金は政治において常に強力な武器となる。今や、伝統的銀行の利益と暗号資産新興勢力の利益が衝突すれば、その結果が予断を許さない状況となり、もはや必ずしも伝統的銀行に有利とは限らなくなっている。
かつて銀行関係者はバイデン政権の厳しい規制に対して不満を抱いていた。だが皮肉なことに、今や彼らは民主党の上院議員たちの支援に頼らざるを得なくなっている。こうした民主党議員たちは、安定通貨による事実上の金利支払いが潜在的にもたらすリスクや、それに伴うマネーロンダリングの危険性をより強く懸念している。暗号資産企業の銀行免許取得に反対する動きにおいて、米国の大手銀行は労働組合や中左系シンクタンクと同盟を結んでいる。ガンジーが決して言っていないもう一つの有名な言葉のように：「敵の敵は味方である。」
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