この弱気相場でも上場を待っている暗号プロジェクトたち
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この弱気相場でも上場を待っている暗号プロジェクトたち
上場ラッシュの出現は、もう一つのことを意味している：暗号資産プロジェクトが投機対象ではなく、企業として扱われるようになるということだ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：律動小工
暗号資産と従来の金融の融合スピードは、誰が想像するよりも速い。
取引所がインフラを買収し、ペルpetual契約プラットフォームが株価指数を上場し、ステーブルコインが決済ネットワークに参入し、ベライダーのBUIDLファンドがオンチェーン配当を日常業務に組み込み、さらにはインターコンチネンタル取引所でさえ、予測市場プラットフォームに対して最大20億ドルもの資金を投じることを惜しまない。暗号企業の上場はもはや「チェーンからの離反」の象徴ではなく、むしろ従来の金融機関が主体的に手を差し伸べ、次なる成長フェーズを自らの体制に取り込もうとしている証しだ。
現在IPOを目指す暗号プロジェクトにとって、これはチャンスであると同時に、完全な健康診断でもある。一度公開市場に踏み込めば、もはやトークン価格だけでは物語を語れず、四半期決算、監査、取締役会の説明責任、そしてナラティブではなくキャッシュフローのみを見極めるバリュー投資家たちと向き合う必要があるからだ。彼らはチェーン上のプレイヤー以上に冷静で、過酷かつ現実的である。
過去2年間に現物ETFが導入されたことで、暗号資産は主流の規制枠組みの中で初めて「正統性」を得た。今、上場ラッシュの出現は別の意味を持つ：暗号プロジェクトが投機対象ではなく、企業として評価され始めていることだ。これは業界の物語構造を変え、次の中心舞台に立つ資格を持つ主体を再定義する。
それでは、今まさにIPOへ向けて走り出しているこれらの暗号プロジェクトに注目しよう。
グレイスケール Grayscale（資産運用／ETF事業）
Grayscale Investmentsは2013年に設立され、世界最大の暗号資産運用会社であり、約350億ドルの資産を管理している。ビットコインETF（GBTC）、イーサリアム、ソラナなど45種類のトークンをカバーする40以上の製品を提供し、機関・個人投資家向けの利便性の高い暗号資産投資手段を提供している。主要株主は親会社のDigital Currency Groupで、約70％を保有している。
IPO進捗：
現在の状況：正式にIPO申請を提出済み；
最新の進展：2025年11月13日にSECにS-1登録書類を提出。ニューヨーク証券取引所への上場を計画しており、株式コードは"GRAY"。主幹事はモルガン・スタンレー、バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズ、ジェフリーズ、カンターなど。財務データによると、2025年上期9か月間の売上高は1.733億ドル（前年比20％減）、純利益は2.033億ドル；
予定IPO時期：2025年末～2026年初頭；
BitGo（ホスティングサービス）
BitGoは2013年に設立され、機関向けデジタル資産ホスティングサービスのリーディングプロバイダー。1,400種類以上のデジタル資産をサポートし、4,600以上の機関顧客と110万人のユーザーにサービスを提供。管理資産総額は約1,040億ドル。コンプライアンス準拠のホスティング、マルチシグウォレット、ステーキング、取引執行などを提供し、顧客保険限度額は最大2.5億ドル。
資金調達履歴：
2021年、Galaxy Digitalが12億ドルでBitGoを買収すると発表したが、最終的にその取引を放棄した。その後、BitGoは新たな資金を調達。特に2023年に1億ドルを調達し、企業評価額は17.5億ドルとなった。
IPO進捗：
現在の状況：IPO申請を提出済み；
最新の進展：2025年9月22日に非公開でS-1ファイルを提出し、11月13日に公開修正版を提出。ニューヨーク証券取引所への上場を計画しており、株式コードは"BTGO"。2025年6月30日時点でプラットフォーム資産は903億ドルに達し、年間売上高は4倍以上増加。主幹事はゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレー；
予定IPO時期：2025年第4四半期～2026年第1四半期；
Consensys（Metamask 親会社）
Consensysは2014年にイーサリアム共同創設者Joseph Lubinによって設立された、イーサリアムエコシステム専門のブロックチェーンソフトウェア企業。同社はMetaMask（月間アクティブユーザー3,000万人超のセルフホスト型ウォレット）、Infura（開発者向けAPIインフラ）、Besu（エンタープライズ向けイーサリアムクライアント）、Linea（zkEVM Layer 2ソリューション）などのコア製品を保有し、さらにイーサリアム資産管理会社SharpLinkも支援している。
資金調達履歴：
2022年の資金調達ラウンドで企業評価額は約70億ドル。同年、ParaFi Capital主導で4.5億ドルを調達。これ以前にもWeb3インフラ開発計画支援のため多数の資金を受け取っている；
累計調達額：約7.25億ドル；
主要投資家：ソフトバンク・ビジョンファンド2、マイクロソフト、テンセント、JPモルガンなど；
IPO進捗：
現在の状況：積極的に準備中、幹事会社選定済み；
最新の進展：2025年10月29日、JPモルガンとゴールドマン・サックスを主幹事に選定。これによりIPOが実質的な準備段階に入った。また、2025年2月にSECがMetaMaskのステーキング機能に関する訴訟を取り下げたことで、規制環境が大幅に改善。内部再編とコスト最適化を実施し、10月28日に3,000万ドル規模のMetaMask Rewardsインセンティブプログラムを開始；
予定IPO時期：最も早い場合2026年。S-1ファイルは未提出；
OKX（中央集権型取引所）
OKXは2013年に設立され、世界第2位の暗号通貨取引所。現物・デリバティブ取引、DeFiウォレット、NFTマーケットプレイスなどを提供。130以上のネットワークをサポートし、米国、UAE、シンガポールなどでライセンスを保有。全世界で5,000人以上の従業員を擁する。
IPO進捗：
現在の状況：不明；
最新の進展：2025年6月、CMOが「将来的には絶対にIPOを検討する。おそらく米国で行うだろう」と発言。2025年4月に米国市場に再参入し、司法省と5億ドルの和解金で合意。サンノゼに本社を設立し、元バークレイズ幹部を米国CEOに任命。現在は米国市場での拡大とコンプライアンス体制強化に注力；
予定IPO時期：未定；
Kraken（中央集権型取引所）
Krakenは2011年に設立され、本社はサンフランシスコに置く、世界的に知られるコンプライアンス対応型暗号通貨取引所。400種類以上の暗号通貨取引をサポートし、1,500万人のユーザー、190か国以上にサービスを提供。2025年の売上高は15億ドル（前年比128％増）、調整後EBITDAは4.24億ドル。
資金調達履歴：
累計調達額：約6.22億ドル；
最新調達（2025年9月）：5億ドル、評価額は150億ドル（ポストマネー）。Tribe Capitalが主導；
重要買収：2025年にNinjaTrader（15億ドル）およびSmall Exchange（1億ドル）を買収；
IPO進捗：
現在の状況：2026年IPOに向けて積極的に準備中；
最新の進展：2026年第1四半期にナスダック上場を計画。現在、ゴールドマン・サックスおよびJPモルガンと協力し、最大10億ドルの債務／株式資金を調達中。2025年第1四半期の売上高は4.72億ドル（前年比19％増）、調整後EBITDAは1.87億ドル。共同CEOは「急いで上場するつもりはない」と強調し、規制の明確化を重視している；
予定IPO時期：2026年第1四半期；
FalconX（メインブローカー／OTC取引プラットフォーム）
FalconXは2018年に設立された機関向けデジタル資産メインブローカー。金融機関、ヘッジファンドなどに取引、資金調達、ホスティング、流動性サービスを提供。これまでに2兆ドル以上の取引量を成立させ、2,000以上の顧客にサービスを提供。
資金調達履歴：
累計調達額：約5.27億ドル；
Dシリーズ（2022年6月）：1.5億ドル、評価額は80億ドル（ポストマネー）；
主要投資家：Tiger Global、B Capital、シンガポール政府投資公社GICなど；
IPO進捗：
現在の状況：初期検討段階；
最新の進展：2025年10月にスイスのETP発行会社21Shares（110億ドルの資産を管理）を買収。5月にはスタンダードチャータード銀行と戦略的提携。報道によれば、最早2025年末にもS-1ファイルを提出する可能性があるが、幹事会社や正式なタイムラインは未確認；
予定IPO時期：2025年末～2026年、引き続き検討中；
Animoca Brands（ゲーム／投資分野）
Animoca Brandsは2014年に設立された香港のWeb3ゲーム・投資会社。The Sandboxなどのブロックチェーンゲームを開発し、600以上のWeb3プロジェクトに投資。2020年に無許可のデジタルトークンに関与したとしてオーストラリア証券取引所から除名されたが、その後地域の業界大手へと成功裏に転換。現在はOpenSea、Kraken、Consensysなど620社以上に株式保有。2024年度の年間売上高は3.14億ドル、手持ち現金とステーブルコイン準備高は3億ドル近く。従業員は700人以上、累計調達額は7億ドル以上、最新評価額は約90億ドル。
IPO進捗：
現在の状況：逆方向合併による公開市場復帰を計画；
最新の進展：2025年11月3日、ナスダック上場のCurrenc Group Inc.（CURR）と非拘束的な逆方向合併意向書を締結。取引完了後、Animoca株主は合併法人の約95％株式を保有。ポストマネー評価額は約24億ドル。2026年第3四半期の取引完了を目指す；
予定IPO時期：2026年第3四半期にナスダックで逆方向合併上場；
Blockchain.com（ウォレット＋ブローカービジネス）
Blockchain.comは2011年に設立され、当初はビットコインブロックチェーンブラウザとしてスタート。現在は世界的な暗号通貨金融サービスプラットフォームに成長。9,000万以上のウォレットを作成し、1兆ドル以上の取引を処理。200か国以上でセルフホスト型ウォレット、ブローカー、取引所サービスを提供。
資金調達履歴：
累計調達額：約11.7億ドル；
Eシリーズ（2023年11月）：初回クローズで1.1億ドル、評価額は約70億ドル（ポストマネー）；
主要投資家：Lightspeed、DST Global、Google Ventures、Coinbase Venturesなど；
IPO進捗：
現在の状況：2026年に米国IPOを準備中；
最新の進展：2026年に米国証券取引所への上場を目指す。2025年10月にSPAC合併を検討したが、従来型IPOルートに変更。共同CEOを任命し、元KPMGグローバル会長のTimothy P. Flynnを含む経験豊富な取締役を追加。過去4年間で売上高は約1,500％成長；
予定IPO時期：2026年、具体的な取引所と時期は未定；
Bithumb（韓国暗号通貨取引所）
Bithumbは2014年に設立され、韓国最大級の暗号通貨取引所の一つ。320種類以上のデジタル資産取引をサポートし、主に韓国ウォン建てで取引されている。韓国金融委員会の監督下で運営され、現物取引、ステーキング、自動取引サービスを提供。
資金調達履歴：
累計調達額：2億ドル；
Aシリーズ（2019年4月15日）：2億ドル、プラットフォーム拡張とセキュリティ強化に使用；
IPO進捗：
現在の状況：KOSDAQ上場を準備中；
最新の進展：2023年に三星証券を主幹事に選定。2025年7月31日に再編を行い、Bithumb Korea（コア取引事業）とBithumb A（投資事業など）に分割し透明性を向上。韓国KOSDAQのテックセクションへの上場を計画；
予定IPO時期：2025年末または2026年初頭、規制当局の承認待ち。
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