次の「サンタラリー」、ビットコインと金のどちらに期待すべきか？
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次の「サンタラリー」、ビットコインと金のどちらに期待すべきか？
今年のクリスマス相場は早まるかもしれない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Ashrith Rao
翻訳：Chopper、Foresight News
いわゆる「サンタクラウス相場」とは、暗号資産市場が通常12月の最後の数週間から翌年1月初めにかけて価格が急騰する現象を指す。この傾向は、機関投資家やトレーダーによるポートフォリオ調整による年次資金再配分、季節的な投資家心理の高揚など、複数の要因によって推進されている。
休暇期間中の市場流動性の低下は価格変動を増幅させ、反発の勢いをさらに強める可能性がある。暗号資産は年間を通じて、またクリスマス時期における市場行動に明らかな違いが見られる。このトレンドは伝統的な株式市場に由来するものだが、現在では金市場にも影響を与え始め、最近ではビットコイン市場にも反映されている。
世界的な市場が休暇により活動を鈍化するたびに、市場関係者は再び「サンタクラウス相場」の可能性を検討している。流動性が低落したり市場センチメントが変化する時期には、金とビットコインの反応が大きく異なる可能性がある。
現在、投資家たちの間で議論になっているのは、12月に予想される季節的上昇局面において、金とビットコインのどちらの資産がより多くの恩恵を受けるかという点である。
富をインフレから守るために、人々は何世代にもわたって金を購入してきた。世界各国の中央銀行も、外貨準備管理および金融政策の重要な構成要素として大量の金を準備資産に組み入れている。
毎年年末になると、金の季節的需要は一般的に高まる。これは主に以下の複数の要因が重なるためである：
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インドや中国における祭礼シーズンや結婚シーズンに伴い、ジュエリーの購入量が増加する；
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各国中央銀行が継続的に準備資産の構成を見直し、金の保有増加を志向する；
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機関投資家による年末リスク管理およびポートフォリオ調整。
金の休暇期パフォーマンス
12月は通常、金価格が急騰する月ではなく、むしろ緩やかな上昇傾向を示す。経済後退期や地政学的緊張が高まる時期には、他の資産と比べて金の方が避難先としての特性がより顕著になることが多い。
金価格は全体的な経済の動きに連動するが、暗号資産のような驚異的なリターンをもたらすことはほとんどない。
それにもかかわらず、今年は金価格が何度も過去最高値を更新し、一時的にオンスあたり4380ドルまで上昇した。その後の調整下落も前例のない規模であった。
ここ数週間で金は大幅な下落から回復し、現在はオンスあたり4100ドルを超える水準で取引されており、目覚ましいパフォーマンスを見せている。非常に高い取引活性を持つこの市場において、ロングポジションはすでに大きな利益を得ている。
米国政府のシャットダウンが終了し、国債残高が歴史的な40兆ドルに達すると予想される中、この貴金属は深い下落から反発した。
現在、金価格は過去最高値まであと7%の位置にあり、投資家は政府のシャットダウン終了後、赤字支出がさらに増えることを十分に認識している。
ビットコイン：新たな価値保存手段
2022年11月にビットコイン価格が約1万6000ドルに到達して以降、「ビットコインはデジタルゴールドである」という見方が広く支持され、価格はその後も持続的に上昇した。
2024年12月5日、ビットコインは初めて10万ドルの大台を突破し、その後も何度かこの水準を維持した。今年10月のピーク時には、価格は12万5000ドルを超えたが、金と同様にその後大幅な調整を受けた。
それにもかかわらず、ビットコインは10万ドルという重要な心理的節目を基本的に維持しており、わずか数回だけ一時的に割り込んだに過ぎない。
ビットコインの非中央集権的な構造と2100万枚という固定供給量は、通貨インフレに対する対抗手段としての潜在力を与えている。
しかし一般的に、ビットコインは金よりもリスクの高い投資と見なされている。投資家の信頼感が高い時には価格が急騰する可能性がある一方で、信頼感が低下すれば急落するリスクもある。
過去のデータによれば、ビットコインは毎年第4四半期のパフォーマンスが特に注目されることが多い。
出典：TradingView
マクロ要因が今年の鍵を握る
今年は、経済状況が「サンタクラウス相場」が実現するかどうかを決める最も重要な要因となっている。
市場の資金供給の容易さ、物価安定の指標、そして各国中央銀行（特にFRB）の政策が、主要な影響要因である。
2025年10月のFRBの会合で、中央銀行はフェデラルファンド金利を0.25％引き下げ、新しい目標レンジを3.75〜4.00％とした。今回の利下げは市場の予想通りであり、9月の利下げに続く措置で、借り入れコストは2022年末以来の最低水準となった。
金利の低下は通常、ドル安につながり、その結果、ビットコインなどの代替資産への関心が高まる可能性がある。
報告によると、2025年9月の米国の公式インフレ率は3.0％で、8月の2.9％を上回った。しかしコアインフレ率は3.1％から3.0％へとわずかに低下した。インフレが高止まりする時期には、ビットコインなどの代替資産や避難資産としての金への関心が通常、顕著に高まる。
従来の資産とは異なり、ビットコインの流動性はより高い変動性を示す。
機関によるビットコイン上場投資信託（ETF）の買い入れや小口資金の流入は、短期的な価格変動に大きな影響を与える可能性がある。
両資産の根本的な違いは買い手層にある。金の主な購入者は宝飾品業者、主権財産基金、各国中央銀行であるのに対し、ビットコインの中心的支持者は若いデジタル通貨愛好家、テックパイオニア、個人投資家である。
金とビットコインの過去のパフォーマンス比較
過去数年間、両資産は複数の反発局面で同時に上昇しており、2025年にはこの傾向が特に顕著だった。しかし、「一方の資産が反発した後に、他方が上昇サイクルに入る」というケースも何度も見られた。
2020年、パンデミックによる経済後退に対処するため、各国政府は大規模な景気刺激策を実施した。法定通貨の価値下落に伴い、資産の保全を求める投資家が安定性を約束する資産に殺到した。
同年年初に金価格が急騰し、下半期にはビットコインの勢いが高まった。2020年12月、金は1900ドルで小幅上昇で年初来を終えたのに対し、ビットコインは一時的な高値に接近し、約2万9000ドルで取引を終えた。
この事例は、市場の流動性が豊富で金利が低い時期には、ビットコインのパフォーマンスが金などの伝統的資産を上回ることが多いことを示している。
2021年から2022年にかけて、インフレが急騰し、各国中央銀行は大幅な利上げで対応した。
この市場崩壊期間中、投機的性質の強いリスク資産であるビットコインは大きな打撃を受けた。市場関係者は伝統的な避難資産である金にシフトし、その価格は複数回の上昇を経て、極めて強い粘り強さを示した。
これは、金融引き締めと市場ストレスの時期には、金の価値保全能力が通常、ビットコインを上回ることを示している。
政府のシャットダウンによりデータが凍結されていたが、現在ワシントンの財政的対立は終了し、今後のインフレデータの公表が、どちらの資産が「サンタクラウス相場」を勝ち取るかを大きく左右することになる。
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