シティの暗号資産シフト：機関投資家拡大時代を迎えた暗号資産 custodial サービス
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シティの暗号資産シフト：機関投資家拡大時代を迎えた暗号資産 custodial サービス
従来の銀行がエンドツーエンドの暗号資産ホスティングおよび資産トークン化を導入して推進することは、「実行と実装」段階に入ったというシグナルである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：ODIG Invest
規制環境の改善に伴い、従来の銀行がデジタル資産のカストディ製品ラインを再開または拡大し、広範な回帰が始まっている。
2022年10月には、BNY Mellon（ニューヨーク・メロン銀行）のデジタル資産カストディプラットフォームが米国で開始され、選定された顧客に対してBTC/ETHの保有および移転サービスを提供した。最近では、BNY Mellonがトークン化預金および決済処理分野での公開実験を進め、決済の摩擦を低減し、プログラマブルな銀行資金の推進を図っている。これは、BNY財務サービス部門による毎日約2.5兆米ドル規模の支払い処理および約55.8兆米ドル規模のカストディ・資産運用業務にも関係する可能性がある。
つい先日の10月中旬には、花旗（Citi Group）が機関投資家向けの暗号資産カストディサービスの推進を発表し、2026年の関連事業開始を計画していると明らかにした。これは規制環境の改善に合わせた動きである。
これにより機関資金の大幅な流入が促進されている。2025年、世界の暗号資産ETFは59.5億米ドルを獲得し、ビットコインの機関保有額は46%増加した。銀行レベルのカストディサービスは、厳格な規制枠組みと資産隔離の利点を通じて市場競争構造に参加・変革をもたらしており、トークン化預金やステーブルコインインフラの拡大を生み出している。
花旗の変化は、近年における伝統的金融機関の暗号市場に対する姿勢の典型といえる：観察から試行、段階的導入へと移行し、チェーン上での決済テスト、銀行負債のブロックチェーン化、実物資産のトークン化、そしてネイティブ暗号資産のカストディへと進展している。
花旗の幹部は公に、ステーブルコインが暗号取引ツールから主流経済へ拡大するとともに、暗号資産を主流金融インフラの一部と見なしており、以下の取り組みを進めている：
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CIDAPプラットフォームのリリース：花旗のデジタル資産戦略フレームワークを明確化。
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SDX（スイス証券取引所SIX Group傘下の完全子会社デジタル資産プラットフォーム）との協業：花旗がtokenisation agentおよびカストディアンとして私募株式／非上場株式のトークン化を支援。
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トークン化発行／カストディサービスの展開：債券、ファンド、私募資産に対するオンチェーンサービス提供。
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自社ステーブルコインの発行を検討中であり、ステーブルコイン裏付け資産のカストディおよび支払いシーンについて積極的に検討している。
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Payoneerと協力し、決済業務を探索。花旗の「Token Services」はすでにクロスボーダーかつ24/7の送金に利用されている。
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暗号資産カストディサービスを開発中で、2026年の提供を目指している。
これは機関投資家に信頼できるカストディを提供するだけでなく、銀行の伝統的なコア業務（預金、決済、カストディ、資産サービス）を段階的にトークン化と接続し、次世代金融インフラの入り口を確保しようとする動きである。
これらの業務は、伝統的銀行が暗号領域で主に進める探索経路として以下のようにまとめられる：
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機関級カストディ：コンプライアンス、監査、保険、マネーロンダリング防止（AML）、信託法的枠組みに基づくコールド／ホットウォレットまたはハイブリッド型カストディサービスを提供し、大手資産運用会社、年金基金、保険会社などのコンプライアンス要件に対応。
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トークン化資産とカストディ＋発行連携：従来資産（ファンドシェア、国債、預金）をトークン化し、「カストディ＋信託管理＋引き受け／マーケットメイキング」を一体化して包括的なオンチェーン資産サービスを提供。
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取引・決済インフラ：内部決済および銀行間送金をオンチェーン化（プログラマブルマネー）し、決済サイクルの短縮と相手方リスクの低減を実現。
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協業／ホワイトラベル／サブカストディモデル：Anchorage、Fireblocks、Coinbase Custody、NYDIGなどの暗号インフラプロバイダーと提携し、伝統的銀行のコンプライアンス・信託機能と暗号ベンダーのオンチェーン技術を組み合わせて製品を実現。
伝統的銀行がエンドツーエンドの暗号資産カストディおよび資産トークン化を推進することは、「実行および実装」段階に入ったことを示すシグナルである。
市場の取引所準備高の変化も参照する：BTC取引所準備高は2018年以来の最低水準まで低下し、2024年11月以降で668,000 BTC減少した。この傾向は、機関が取引所からセルフカストディ／ETFモデルへ移行している可能性を示している。機関主導のカストディ下で、カストディ市場は6830億米ドルに達し、銀行／ETFのシェアが65%を超えた。
何が見えてくるか？――トークン化資産の爆発的成長
大手伝統的カストディ銀行と暗号ネイティブカストディヤーの間で効果的な役割分担が生まれる。短期的には協業／ホワイトラベル／サブカストディのハイブリッドモデルが多く採用され、双方の強みを活かす形となる。
短期的には、より多くの大手銀行がカストディ製品の発表または試行を進めるだろう。また、「銀行レベルのカストディ＋第三者オンチェーン運営」の組み合わせサービスに対する機関の受容度が高まる。
カストディと決済機能がさらに緊密に統合され、少数の大手銀行が主導するようになる。市場の層分化も進行する：大規模機関資金は主に銀行／カストディヤーが提供するコンプライアンスモジュールに流入する一方、流動性と革新性は依然としてネイティブ暗号エコシステム（DEX、レンディングプロトコルなど）が担う。
将来どのような構図になるのか？
今後、ますます多くのコンプライアンス対応トークン製品が登場するだろう。規制の明確化と技術の成熟に伴い、業界内での競争およびM&Aが増加し、カストディと決済のさらなる統合が進む。銀行は資金（トークン化預金）から資産（トークン化証券）までの一貫したサービスを提供できるようになる。
さらに、大手カストディ銀行が機関向けの大規模資金フロー（年金、主権財産、ETF発行カストディ）を占め、カストディ、取引、支払い、決済の四つの側面の融合が進む。カストディは保管にとどまらず、総合的な金融サービスチェーンの一環となる。暗号ネイティブサービスもこれに統合され、取引、DeFi接続、迅速な新製品開発において優位性を維持していく。
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