Stable 預金活動のタイムラインを振り返る：インサイダー取引と内部情報の勝利
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Stable 預金活動のタイムラインを振り返る：インサイダー取引と内部情報の勝利
情報の非対称性、インサイダー操作、ネズミ講などが、Stableの今回の活動で特に顕著に表れた。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：David、TechFlow
本日最大のFOMOと批判は、Stableの預金活動に集中している。
午前9時13分、ステーブルコイン向けブロックチェーンプロジェクト「Stable」の公式Twitterが予約預金キャンペーンを発表した。8.25億ドルの枠は極めて短時間で埋まり、一見すると大成功に見える。
しかしStable自身が投稿した祝賀ツイートのコメント欄には不満と批判が溢れており、その核心にあるのは、参加者全員がオンチェーンデータを通じて明らかになった真実だ：
告知以前に大量の資金がすでに預け入れられていたため、一般ユーザーに残された預金枠と参加機会はごくわずかだった。
具体的には：
告知の15〜20分前には、8.25億ドルの枠の90％がすでに埋まり、20アドレスが7億ドル分を独占していた。
告知後に預金に成功したアドレスは192件のみで、合計で70M（7000万）の枠しか分配されていない。
告知前に最も大きな預金を行ったアドレスは、単独で1億ドルを預け入れていた。
情報非対称性、内部取引、そしてネズミ講的行為（マウスホール）が、Stableのこのイベントで顕著に現れている。さらにオンチェーンデータを深掘りすると、コミュニティはStableの公式預金コントラクトの管理者自体も利害関係を持っていたことを突き止めた。
バラバラなデータを統合し、Stableの預金イベントのタイムラインを再構築すれば、これはネズミ講と内部情報を活用した勝利であったことが容易に理解できる。
プレセールは、今や先取り（リードスタート）の形をとる
まず比較を見てみよう：
10月24日 8:48:47 ：最初の大口預金5,000万USDTが預金Vaultに入金
10月24日 9:13:00 UTC+8：Stable公式がTwitterでアナウンス、「正式開始」と宣言
この差は約24分間である。
この24分間に何が起きたか？ オンチェーンデータによると、最終的な預金額の70％以上が事前に確保されていた。
つまり公式発表後、一般ユーザーが争うことができたのは全体の30％未満であり、それもわずか26分で枯渇したため、アナウンスを見てから参加した大多数のユーザーは空振りに終わった。
今回の出来事を可視化したDune ダッシュボードを見ればより明確だ。8時48分以降、預金額が急激に上昇しており、実質的に始まる前から多くの機会が失われている。
こうした早期情報にアクセスした大口預金者の出所を追跡すると、一つのキープレーヤーが浮上する：BTSE取引所である。
最大の預金アドレス：
0x833999c2fe99e388c100fab7680a1e45e3e825b2
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預金額：101,400,000 USDT
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資金源：UTC 10月23日14:21にBTSE取引所アドレスから送金
（アドレス：0xbb4d1dc5c1abec4ea11166ec97e714862863ad1d）
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準備期間：18時間前から資金を準備
第二位の預金アドレス：
0xfca49ab538972876d79aa0082b265b6b049f0b21
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預金額：86,850,000 USDT
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資金源：同様にBTSE内部からの振替
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操作パターン：複数の中継アドレスを経由して分散送金しているが、最終的にはすべてBTSEに帰結
第三位の預金アドレス：
0x4e1f6753640f87854b377c36efb2af0d0e19a5d2
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預金額：60,000,000 USDT
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操作パターン：BTSE → 中間アドレス → 預金アドレス
このような資金フローからわかるのは、これらの巨額預金が小規模投資家や一般的な機関からではなく、BTSE取引所システムによる調整された行動によって行われたものであることだ。上位3アドレスだけで総額2.48億USDTを占め、全体の30％を支配している。
さらに注目すべきはガス代の証拠だ。すべての大口預金は異常に高い50 Gweiのガス料金を使用しており、当時のネットワーク平均ガス（約1.14 Gwei）とは大きくかけ離れている。
このようなコストを気にしない高ガス戦略には、マイナーにより即座にトランザクションが採択され、遅延や失敗を回避することという目的しかないだろう。
ネズミ講の主犯は内部の人間だった
公式発表の24分前から始まった先取り行為だけでも問題だが、その後の発見はこのイベントの最後の体面さえ剥奪してしまった。
Twitterアカウント@aggrnewsはオンチェーンデータを分析し、さらに長い時間軸での裏取引の構図を明らかにした：この内部取引の布石は、なんと20日前から始まっていたのである。
さらに驚くべきことに、Stableの預金コントラクトの管理者が直接、内部情報を悪用して利益供与に関与していた可能性がある。
時系列を10月4日に戻そう：
10月4日、資金の関連性が確立される。 アドレス 0x1fa1c... が、Stable預金コントラクトのオーナー（管理権限を持つ）アドレス（0x1407c35Ad0ed3f9e143Ee6b99CF2da920606e760）にETHを送金した。
なお、このオーナーアドレスは実際には5人によるマルチシグウォレット（Safe）であり、預金コントラクト全体を制御している。
10月24日、「狙撃マトリクス」の展開。 同じアドレス 0x1fa1c... が突如活発になり、10個の独立したアドレスにそれぞれ正確に0.017 ETHのガス代を配布。これら10アドレスはそれ以前には一切関連がなく、「マネーキャリア」（すなわち偽装アドレス）として専用に準備されたものと思われる。
その後、これらの10アドレスはほぼ同時に行動し、公式発表前の黄金時間帯に預金を完了。合計で5億ドル近い資金を投入し、全体の60％以上を占めた。
さらに注目すべきは、これらの10アドレスの操作が極めて統一されている点だ：同一のガス料金、類似した預金タイミング、揃った預金額。このような軍隊のような精密な作業は、内部情報なしでは不可能に近い。
5つのマルチシグ署名者が直接この内部取引に関与していたかどうかは断定できないが、少なくともプロジェクトの中枢に近い何者かが、正確なイベント日時とコントラクトアドレスを事前に知っていたことは明らかだ。
皮肉なことに、このオーナーアドレスは理論上、コントラクトの一時停止／再開権限およびすべての預金データの閲覧権限を持っている。
審判と選手が同じパンツを履いており、誰が早く預けられるかという競争は、最初から結果が決まっていた。9時13分に公式ツイートを見て飛び込んだユーザーたちにとっては、ただ脚本済みの劇の観客に過ぎず、場合によってはチケットを買ったのに公演が見られないようなものだ。
私のチャンスはどこにあるのか？
現在、暗号資産プロジェクトのプレセールや新規上場イベントは、ますます研究者や内部関係者の饗宴となっており、一般ユーザーが公平に参加するのは極めて困難になっている。
Stable第一期の預金イベントを振り返って、どのようにすれば自分のチャンスを高められるだろうか？ 答えはおそらく以下の二つだ。
第一に、内部グループの一員になること。 つまりプロジェクトの中枢に属し、事前に情報を得ることだ。だがこれは明らかに現実的ではない。
第二に、オンチェーン監視による先取り。努力で才能を補い、より頻繁にオンチェーンデータを監視し、一定のデータ分析能力を持つことだ。
例えば、内部関係者が預金を始めた時点で、さまざまな監視ツールはすでに反応を示している。1億ドルの安定通貨が事前に送金された際、監視ツールでは「超大口」というラベルが付けられるはずだ。
ほぼ同時に、他の複数のアドレスもこの1億ドル受取アドレスに送金しており、いずれも5000万ドル以上の金額である。もしあなたがリサーチ主導型の投資家で、普段から各種アラートを設定しているなら、ここで異常を感じるべきだ。
それでも預金機会を得られる保証はない。受け取ったアドレスについてさらに分析し、作成日時、作成者との関連性、コントラクトの説明などあらゆる情報を精査することで、「これがStableの預金Vaultだ」と推測できる可能性が出てくる。
さらに、極めて短時間で意思決定を行い、取引を実行しなければならない。市場価格より遥かに高いガス代を支払い、トランザクションが成功するよう確保する必要がある……このプロセスの窓は数分程度しかなく、高度なオンチェーン分析力と実行力が求められる。
したがって、これは普通の暗号資産ユーザーが持てる機会とは言い難い。
要するに、情報が極度に非対称な市場では、一般投資家は常に不利な立場に置かれる。フェアプレーは暗号資産界のルールではなく、情報格差と特権の濫用こそがルールなのである。
公平さを夢見るよりも、現実を受け入れ、ルールに適応するべきだ。
情報収集能力と技術力を高めて食物連鎖の上位へ登る努力をするか、あるいは心構えと戦略を見直し、自分の能力範囲内でより確実な機会を探すしかない。
Stableが最初のケースではないし、最後のケースでもない。ネズミ講は続くだろうし、内部情報も続くだろう。だが市場もまた、続いていく。
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