ステーブルコイン基盤の競争：StableとPlasmaの競合と共存の道
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ステーブルコイン基盤の競争：StableとPlasmaの競合と共存の道
StableとPlasma――USDT対応の2大ステーブルコイン専用チェーンの相違点と類似点とは？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Alex Liu、Foresight News
安定通貨が暗号資産の決済やクロスボーダー送金をますます支配する中、それ専用のインフラストラクチャも徐々に姿を現しつつある。Stable と Plasma は USDT が支援する二大安定通貨専用チェーンであり、それぞれ異なるアプローチと背後にある戦略的思考を持っている。個人ユーザー向けか、それとも企業間決済の中核を担うか？本稿では Stable の設計思想と発展経路を整理し、Plasma との比較を通じて、安定通貨専用チェーンの現実的意義と将来可能性を探る。
安定通貨は金融の周縁から主流へと移行しつつある。データによると、世界中のUSDT流通量はすでに1500億ドルを超え、利用者は3.5億人以上に達しており、一部のラテンアメリカ諸国ではスーパーが直接USDTで価格表示を行うまでになっている。こうした急激な変化は、インフラストラクチャ自体の再定義を迫っている。Stableはまさにそのような背景のもとで登場した。
Stable：USDTを中核とする専用決済チェーン
Stableは安定通貨の支払い用途に特化して構築されたLayer 1ブロックチェーンであり、BitfinexおよびUSDT0が支援し、TetherのCEOであるPaolo Ardoinoがアドバイザーを務める。イーサリアムやTronのような汎用パブリックチェーンとは異なり、Stableは明確なポジショニングを持ち、現在の安定通貨利用における主要な課題——不安定な手数料体系、低効率な確認速度、複雑なユーザーエクスペリエンス——を解決することを目指しており、「Stablechain」という概念によって安定通貨の技術的基盤を変革しようとしている。
主な設計として、StableではUSDTをオンチェーンのネイティブGasとして採用しており、ユーザーはプラットフォームトークンを保有しなくても取引を開始できる。P2P（ピア・トゥ・ピア）のUSDT送金は完全にガスフリーである。この設計によりユーザーエクスペリエンスが簡素化され、頻繁な小額決済やクロスボーダー送金に適している。
さらに、Stableは高スループットと秒単位での確認時間をサポートしており、採用されているStableBFT（CosmosのCometBFTに基づく）コンセンサスメカニズムと今後導入予定のDAGアーキテクチャにより、スケーラビリティを確保している。企業ユーザーは専用のブロックスペースを申請でき、これにより取引速度と手数料の予測可能性が向上する。このような「機関向け」の設計思想は、その全体的な発展ロードマップを通じて貫かれている。
Stableの技術的ロードマップは三段階に分けられる。第一段階ではUSDTをネイティブGASトークンとして使用し、サブセカンドレベルのブロック確認を実現する。第二段階ではオプティミスティック並列実行（Optimistic Parallel Execution）を導入し、スループットを向上させ、TPS（1秒あたりの取引数）を5,000以上に引き上げる。第三段階ではDAGベースのコンセンサスメカニズムへのアップグレードを予定している。
開発者エコシステムを支援するために、StableはEVMと完全互換であり、専用のSDKとAPIを提供している。ウォレット面では、Stable Walletがソーシャルログイン、使いやすいアドレス、銀行カード連携などの機能を備えており、明らかにWeb2ユーザーに寄り添った設計となっている。
Plasma：ビットコインに接続するもう一つの選択肢
Stableの「独立自主」型とは対照的に、Plasmaはビットコインのサイドチェーンである。ビットコインのアンカー安全性を利用して運営メカニズムを構築しているが、独自のコンセンサスと決済プロセスを持つ。Plasmaはビットコインブロックのタイムスタンプ同期を利用してリオーガナイゼーション攻撃に対抗し、10分ごとにチェックポイントをビットコインメインネットに記録する。アーキテクチャ的にはLiquidと類似しているが、より明確に安定通貨のユースケースに焦点を当てている。
Plasma最大の売りは「無料送金」である。ユーザーがUSDTを送金する際には、いかなるGas料金も発生しない。他のチェーン上での操作については通常通り料金がかかる——いわば「無料で集客、有料で拡張」というビジネスモデルである。
Plasmaは現在、今年第3四半期にメインネットをリリース予定である。資金調達面では、Plasmaは2025年2月に2400万ドルの資金調達を完了し、Framework Venturesが主導し、PayPal共同創設者のPeter Thielがシードラウンドに個人投資家として参加した。チーム面では、PlasmaはPaul Faecks氏が設立したもので、同氏は以前、機関向けデジタル資産運用プラットフォームAlloyの共同創業者を務めていた。
Stableと同じく、PlasmaもEVMと完全互換であり、開発者がイーサリアム上のアプリケーションをそのまま展開できるようにしている。さらに、Plasma上ではユーザーがUSDTまたはBTCで手数料を支払うことが可能であり、これによりBTCとの金融的連携関係がさらに強化される。BitfinexとTetherが共に推進する製品として、PlasmaとStableは技術的実装は異なるものの、戦略的背景においてはいずれもUSDTのナラティブから離れることはできない。
共通点：安定通貨専用インフラの論理
ルートは異なるものの、StableとPlasmaには多くの共通点がある。両者ともUSDT0を中心に構築されており、これはLayerZero技術によって実現されたネイティブクロスチェーンUSDTであり、安定通貨の断片化を減らし、マルチチェーン間でのアトミックスワップを可能にするものである。現在、USDT0はArbitrum、HyperEVMなどのネットワークをカバーしており、プロトコルレベルでより強固な流動性統合を提供している。
プライバシー保護の面でも、両者はそれぞれ機能を計画している。PlasmaはShielded Transactions（シールド取引）を提案し、StableはConfidential Transfers（機密送金）をサポートする予定であり、いずれもコンプライアンスを前提としたプライバシー強化を目指している。
しかし真に差を生むのは、「機関ユースケース」に対する理解である。Stableは「Enterprise Blockspace（企業用ブロックスペース）」と「USDT取引アグリゲーター」機能を導入しており、高頻度の企業ユーザーに帯域を確保し、複数の送金を一括処理することで、コスト削減と性能向上を図っている。Stableは個人ユーザーのサービスに留まらず、多国籍企業の決済ネットワークの技術的支柱となることを目指している。
現実とビジョン：これらのチェーンは本当に「必要」なのか？
このような疑問を投げかけることは自然であろう――本当に安定通貨専用のチェーンが必要なのだろうか？現在、49%以上のUSDTがTronネットワーク上で流通しており、当該チェーンにおいて安定通貨が支配的地位にあるにもかかわらず、Tether自身はチェーンの運営やガバナンスに深く関与していない。
StableとPlasmaの登場は、こうした旧ネットワークに滞留する安定通貨の流動性を「吸収」しようとする試みである。トークン報酬による誘導ではなく、「無料」「高速」「安定」といった実際の利便性によって「穏やかな吸血」を実現しようとしている。もしガスフリー送金、企業級サービス、ネイティブクロスチェーンなどの機能を通じて完全なエコシステムを構築できれば、StableとPlasmaは将来的にSWIFTのような存在になり得る——安定通貨を提供し、かつネットワークの運営を主導する存在となるのだ。
現在の進捗と今後の注目点
現時点で、Plasmaはトークン販売（プリマイニング）を通じて10億ドル超のユーザー預け入れを獲得し、安定通貨流動性トップ10のパブリックチェーンに躍り出た。また、YellowCardと協力してアフリカ地域でのUSDT送金を推進したり、BiLiraと提携してトルコ国内の法定通貨チャネルを整備したりするなど、多数のグローバル提携を締結している。
一方、Stableはまだ初期構築段階にあり、「インフラ野心」を示している。DAGアーキテクチャの試みから、企業および開発者向けのサービスまで、すべてが「安定通貨専用のオンチェーン金融ネットワーク」構築という志向を表している。
結論：安定通貨チェーンの未来が形になりつつある
StableとPlasmaの登場は、ある意味で暗号資産インフラが「機能特化型チェーン」の時代に入ったことを示している。これらは既存のパブリックチェーンを全面的に置き換えるものではなく、垂直領域に特化した再編成である。暗号世界において最も現実的価値を持つ資産タイプである安定通貨には、それにふさわしい主権ネットワークが存在すべき——まさにStableとPlasmaが埋めようとしている空白である。
今後数年間、これらのチェーンが本当に活発で持続可能なエコシステムを構築できるかどうかが、「安定通貨チェーン」の必要性を測る重要な指標となるだろう。また、USDT自体にとっても、このアーキテクチャの革新は、「受動的利用」から「主導的運営」への深い転換を意味する可能性がある。
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