暗号資産の世界では、「レバレッジを使わない」という選択はあり得ない？
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暗号資産の世界では、「レバレッジを使わない」という選択はあり得ない？
暗号資産の世界で慎重に行動することは、貧困を維持するためのただ遅い方法にすぎない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：rosie
翻訳：AididiaoJP，Foresight News
2025年10月10日、24時間以内に190億ドルがロスカットされ、160万人のトレーダーが一文無しになった。
暗号資産史上最大規模のロスカット事件であり、その規模は過去最高額の9倍にも及んだ。
しかし6か月後には、誰もがまた同じことを繰り返すだろう。おそらく私自身も含めて。
一夜にして誰もが専門家になる
暴落後、暗号資産のツイッターはリスク管理セミナーと化した。「反脆弱性を保つべきだった」「絶対にレバレッジを使うべきではなかった」「だから私はキャッシュを持っているのだ。」
興味深いことに、最も大声でそう叫ぶのはいつもステーブルコインを持っていた人たちだ。10月9日にはそんな賢明な意見はどこにあったのか？ああ、思い出した。その時は「上昇相場を見逃してしまった」と嘆く投稿をしていたのだ。
「反脆弱性」という言葉の真の意味（そしてなぜそれがここでは通用しないのか）
人々は理解せずに「反脆弱性」という概念を乱用し続けている。
反脆弱性とは「慎重に行動する」ことではない。変動性から利益を得ること、つまり混乱によってより強くなることであり、より弱くなるのではない。
だが問題はこうだ。レバレッジ取引を行う者たちは変動性から利益を得ていない。彼らは変動性によって破壊されるのだ。
市場が15％下落する中で10倍の買いポジションを持っている場合、あなたは混乱から強くなってなどいない。ロスカットされており、これは反脆弱でも何でもない。単に複数の手順を踏んだ脆弱性にすぎない。
真の反脆弱性とは、特定の条件に依存しない状態を意味する。だが暗号資産業界の誰もがある一つのことに依存している。価格の上昇、あるいは少なくとも20分以内に15％も急落しないこと。
頑健 vs 反脆弱
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頑健 = 「変動性の影響を受けたくない」
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反脆弱 = 「変動性によってより強くなりたい」
ステーブルコインを持っている？それはせいぜい「頑健」だ。守られているが、市場の動きから利益を得ることはできない。上昇相場からも利益を得られない。ただ安全なまま貧乏なのである。
そしてまさにこうした人々こそが、「とにかく反脆弱でいろ」と最も大声で叫んでいる連中だ。彼らは傍観者であり、何も成し遂げていないのに、他人が傷ついたことで自分が正しかったと思い込んでいる。
レバレッジを使っている？それこそが純粋な脆弱性だ。変動性があなたを破壊する。
では暗号資産業界で本当に反脆弱な存在とは何か？正直に言えば、誰もわかっていない。重大な発表前に空売りしていた人かもしれないが、それもまるで内部情報を得ていたように見える。
誰もが深く巻き込まれるゲーム
誰も認めようとしない事実がある。暗号資産の世界では、「レバレッジを使わない」という選択肢は本質的に存在しないのだ。
完全に傍観する？すると周囲の人々が数ヶ月で次々と儲けているのを眺める羽目になる。インフレが続く中で購買力は失われ、機会は消えていく。
正直に言うと、もし手持ち資金が5000ドルしかないなら、現物取引では人生を変えるような金額は稼げない。だから人々はレバレッジを使う。賢いからではなく、5000ドルを1年で6000ドルにしても何も変わらないからだ。
傍観することは責任ある行動のように思える。だが他の全員が10倍稼いでいるのを見て、「賢かった」自分を続けるのは違う。少なくとも破壊されたということは、少なくとも挑戦した証拠だ。
なぜ誰もが同じ過ちを繰り返すのか
6か月後、すべてを失った人々は再びレバレッジを使うだろう。彼らが愚かだからではなく、代替案が他にあるのかという問いに対する答えがないからだ。
永遠にステーブルコインを持ち続け、次の好況期を傍観するのか？ドージコインで利益を得て家を買う人たちを見て、「賢かった」自分を続けるのか？
ビットコインが100ドル、イーサリアムが10ドル、ソラナが1ドルの時にチャンスを逃した知人は誰にでもいる。彼らは常に「慎重にやっていた」。今もまだ朝九晩五で働き続けているが、他の連中はすでにリタイアしている。
暗号資産の世界で慎重に振る舞うというのは、貧困をゆっくりと維持する方法でしかない。
我々は全員、ゲームが操作されていることを知っている
ゲームが操作されていることはわかっている。より良い情報を得ている者がいることも、暴落時にインフラが崩壊することも、すべてわかっている。
だが問題は、他の全員が参加しているということだ。他の全員がプレイしているとき、あなたは独立した選択をしているわけではなく、周囲のすべての人の行動に反応しているだけなのだ。
これは実際には協調ゲームにすぎない。あなたのソーシャルネットワーク全体が暗号資産に浸かり、タイムラインには収益のスクショが溢れ、機会が参加者にのみ向かって流れているとき、傍観することは取り残されることを意味する。
もし自分が唯一のプレイヤーでなければ、人生を変えるようなお金は稼げない。参加しなければ、エコシステムとのつながりも保てない。
なぜこれらの「専門家」たちが馬鹿げたことを言っているのか
10月10日以降に助言を発する人々は以下のいずれかに属する：
清算されたが認めず、傍観して上昇相場を逃し、他人が損失を出して初めて自分が正しかったと思い込む者。あるいは単に運が良かっただけなのに、自分の実力だと思っている者。
特に最悪なのがステーブルコイン保持者だ。数か月間傍観し、他の全員が儲けている間に悔やむ投稿をしていた。それが今や、誰かが清算されたおかげで自分たちが優れていると感じられるのだ。
誰一人としてこの問題を真に理解しているわけではない。我々全員、不確実なゲームの中で異なる賭けをしているだけだ。
これから起こり得ること
誰もが見たことがあるこのサイクル：
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1〜2か月目：全員がレバレッジを使わないと誓う。「もう二度と使わない」「暗号資産は詐欺だ」「退出する」
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3〜4か月目：新たなナラティブが登場。残った者たちが利益を晒し始める。FOMOが徐々に蓄積。
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5〜6か月目：レバレッジが復活。「今回は違う」「前回の教訓を生かす」「小さなポジションだけ」
そしてすべてが繰り返される。
大多数の人がこのサイクルの一部となる。彼らが愚かだからではなく、代替案が「外側から他の全員のプレイを眺める」ことしかないからだ。
どちらの選択肢も酷い
参加すれば、ロスカットのリスクを負う。傍観すれば、他の全員が人生を変えつつあるのを見る。
情報非対称への論理的な反応は、より小さなポジション、より長期的な視点、より多様な分散化であるはずだ。だが実際にはそうならない。なぜなら周囲の全員がレバレッジを使って利益を上げているのを目の当たりにするとき、慎重な戦略は負けているように感じられるからだ。
これは非合理的ではなく、反射的なのだ。あなたは真空状態で意思決定しているわけではない。回避した戦略で他の全員が儲けている中で、決断を下しているのだ。
もしあなたが10月10日に破壊されたなら
もしすべてを失ったなら、しばらく休むべきだ。
チャートを閉じ、アプリを削除し、しばらく散歩に出かけ、ジムで汗を流し、永久ポジション契約が何かも知らない人と話をしてみるといい。
FOMOは1か月後もそこに存在するし、ナラティブは続いていく。暗号資産が消えることはない。
だが精神状態が不安定なまま、元の資金を取り戻そうと焦って再参入し、失った金額すべてを一気に取り戻そうとするか？ それこそが、あなたを二度と破壊する行為だ。
今回の損失を受け入れ、学べる教訓を吸収するべきだ。心が整理されたときに戻るべきであり、損失を取り戻したい一心で戻るべきではない。
忘れないでほしい。反脆弱性を叫ぶ人々の多くはそもそも参加してすらいない。彼らに「挑戦した」自分をさらに悪く感じさせるな。
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