Aster、CZが狙うHyperliquidの市場の刃
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Aster、CZが狙うHyperliquidの市場の刃
🤔「もし今後数ヶ月の間にHYPEトークンが引き続き不調を続けるなら、それは大規模に買い増し、ポジションを構築する絶好の機会となるだろう。」
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Duo Nine
翻訳：Saoirse、Foresight News
Asterのローンチ以降、HYPEトークンはわずか5日間で27％も急落した。さらに悪いことに、大規模なHYPEトークンのアンロックが目前に迫っており、今後の相場は依然として芳しくないと見られている。
偶然とは言い難い。
ビナンス創業者であるチャンポン・ジャオ（CZ）は数カ月前からAsterプロジェクトを推進しており、Hyperliquidに対する攻勢の戦略的タイミングをすでに選定していた。本稿では、なぜ彼がこのタイミングを選んだのかを解説する。
まず、今回の出来事の影響を見てみよう。グラフが示すように、Asterトークン発表前にかけてHyperliquidの価格は連日新高を更新していた。しかし、CZがAsterに関するツイートを投稿した途端、この上昇トレンドは突然ストップした。
その結果はどうか？ HYPEトークンは5日間で27％下落した。
一方、Asterのパフォーマンスは正反対だった。私がコミュニティ内でエントリーシグナルを発信して以来、価格は直ちに3倍に跳ね上がった。グラフが示す通り、私は0.06ドルから2.1ドルまでポジションを保有し、一部利益を確定した。つまり、わずか5日間で3倍のリターンを得たことになる。
先週日曜日に言及した通り、数カ月にわたり、Hyperliquidはビナンスにとって「眼中の敵」であり、システミックな脅威となっていた。Hyperliquidの成長スピードはあまりに速く、すでにビナンスの市場的地位に打撃を与え始めていたのだ。
CZが刑務所から出所した直後、彼は即座にこの「問題」の解決に着手した。彼らの計画は今年6月にはすでに明らかになっており、以下のX（旧Twitter）投稿の日付を確認すればわかる。
明らかに、問題は「ビナンスが行動するかどうか」ではなく、「いつ行動するか」だった。過去、彼らはHyperliquidのプロトコル金庫を強制清算することでプラットフォームを破壊しようとしたが、失敗に終わった。そこで彼らはBプランへ移行した――Asterのリリースである。
なぜ今なのか？
CZは暗号資産分野の素人ではない。タイミングの取り方が極めて重要だ。かつて彼はたった1つのツイートでFTXを重傷させたが、その際のタイミング選択は完璧だった。今回Asterをリリースしたのも偶然ではない――Hyperliquidの大規模なHYPEトークンアンロックの2か月前にちょうど設定されている。
2025年11月下旬より、Hyperliquidは24か月間にわたり、2億3780万枚のHYPEトークンを線形にアンロックを開始する。1トークンあたり50ドルと仮定すれば、チームがアンロックするトークンの総額は119億ドルに達し、毎月約5億ドル相当の名目価値が市場に供給されることになる。現時点で、これほどの売却圧力を吸収できるリバウンドメカニズムは存在しない。
上記データはMaelstromが提供している。Maelstromの責任者はアーサー・ヘイズであり、Ethena／ENA／USDeプロジェクトの中心人物でもある――ビナンスはまさにそのプロジェクトの主要パートナーである。
偶然にも、アーサーは今週、自身が保有していたHYPEトークンを売却し、その件について率直に語った。彼によれば、上記のアンロック計画により、HYPE価格は崩落する可能性が高いという。一方、Asterの価格は着実に上昇している。
これは本当に偶然だろうか？ 考えにくい。
CZ、ビナンス、および関係各所の現在の動きは、HYPEの弱気局面を巧みに利用していることに他ならない。たとえHyperliquidチームが割り当てられたトークンを当面売却しないとしても、CZはそれをまったく気にしない。
彼が狙っているのは、「HYPEは弱体化している」という印象を市場に植え付け、より魅力的な代替案を提示することだ――Asterの価格を高騰させることで個人投資家の心理を安定させる。Asterトークン供給の厳密な管理と、巨額の資金準備（数十億ドル）を背景に、今のところこの戦略は非常に成功している。
この一手によって、市場の勢いは明らかにAster側に傾き始めた。問題は、この勢いが定着し、持続可能かどうかだ。CZおよび関係者が背後にいる以上、その答えはおそらく「イエス」だろう。
以上の状況を総合すると、Hyperliquidが今後数カ月で市場主導権を取り戻すのは難しい――特に注意すべきは、Asterだけがそのシェアを狙っているわけではないことだ。もう一つの強力な競合はLighterである。
Lighterは個人投資家に対してゼロ手数料を採用しており、Asterはビナンス系列の業界大物がバックにいる。どちらから見ても、Hyperliquidがトップレベルの競争に巻き込まれていることがわかる――現在のライバルは、業界随一のプレイヤーばかりなのだ。現状は厳しいが、将来的な反発上昇の布石ともなりうる。
Hyperliquidの登場もまた偶然ではない。ある意味、それはFTX崩壊の直接的な産物であり――中央集権型取引所以外の選択肢をユーザーに提供した。この観点から言えば、CZがかつてFTXを破壊した行為は、間接的にHyperliquidの誕生を促したことになる。実に劇的な循環だ。
暗号資産の世界では、より優れたサービスを提供するプラットフォームがあれば、流動性とユーザーの注目は瞬時に移動する。Hyperliquidは現在そのための打撃を受けているが、2026年までにDEX間の市場シェア争いが落ち着けば、私はHYPEが再び主導的地位を築けると信じている。ブラックスワンが起きない限り、その軌道が大きく逸れることは考えにくい。
HYPEはFTX（暗号資産取引所倒産事件）やLuna（アルゴリズムステーブルコイン崩壊プロジェクト）のような暴落級のプロジェクトではないが、「リフレクシビティの循環」（価格と市場行動が相互に影響し合う閉ループ）が存在する。その論理は次の通り：
HYPE価格の下落 → 将来のエアドロップ価値の縮小 → トレーダーのHyperliquid（HL、$HYPEを発行するプラットフォームと推測）での取引意欲低下 → トレーダーの撤退・資金引き揚げ → 未決済建玉（OI）および取引量の減少、リバウンドに回される手数料の減少 → $HYPE価格のさらなる下落
今後数カ月でHYPEトークンがさらに低迷を続けるなら、それは大規模な買い増し・ポジション構築の絶好の機会となるだろう。HYPEトークンは過去に一度、大幅な調整（72％下落）を経験しているが、今回も同様の展開があり得るため、投資家にとっては理想的なエントリータイミングとなるかもしれない。
いずれにせよ、暗号資産市場は常に機会と予期せぬ展開に満ちており、短期間で資金が2倍、3倍、あるいは10倍になるケースは珍しくない――今回のAsterのパフォーマンスのように。
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