データインサイト：2025年第2四半期における東南アジアのローカルステーブルコインの現状
TechFlow厳選深潮セレクト
データインサイト：2025年第2四半期における東南アジアのローカルステーブルコインの現状
国内のステーブルコインは極めて重要である。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：rafi
翻訳：TechFlow
主要ポイント
-
シンガポールドル連動ステーブルコインの優位性：XSGDは唯一のシンガポールドル連動ステーブルコイン発行体であり、Grabおよびアリババとの提携を通じて、東南アジアにおけるローカルステーブルコイン市場で主導的立場にある。
-
市場指標：EVMチェーン8以上で運用され、8つの発行体と5種類の現地通貨をサポート。2025年第2四半期には、分散型取引所（DEX）での取引高が1億3600万米ドルに達した（アバランチチェーンとシンガポールドルが中心）。これは第1四半期の4億400万米ドルから66%の減少である。
-
規制の進展：シンガポール金融庁（MAS）が、シンガポールドルおよびG10通貨連動SCSのステーブルコイン枠組みを推進。インドネシアとマレーシアは規制サンドボックスの試験を開始。
-
越境貿易：2023年、東南アジアの貿易のわずか22%しか地域内取引にとどまり、米ドルへの過度な依存により、高額な手数料と遅延が生じている。ローカルステーブルコインは即時かつ低コストの送金により決済プロセスを簡素化でき、ASEANビジネス諮問会議（ASEAN BAC）による地域QRコード決済計画によってさらに加速される。
-
金融包摂：東南アジアでは依然として2.6億人以上が銀行口座を持たないか、金融サービスを利用できない。非ドルステーブルコインがGoPayやMoMoといったスーパーアプリウォレットに統合されれば、送金、小額取引、日常的なデジタル支払いなど、安価な金融サービスへのアクセスを拡大できる。
東南アジア（SEA）のGDP総額は3.8兆米ドル、人口は6.71億人で、世界第5位の経済圏として他経済圏と競争し、4.4億人のインターネットユーザーがデジタル化を牽引している。
この経済的活力の中で、非ドルステーブルコインや地域通貨または通貨バスケットに連動するデジタル通貨は、東南アジアの金融エコシステムに変革をもたらすツールとなる。米ドルへの依存を減らすことで、越境貿易の効率性を高め、地域内の取引を安定させ、各国間の金融包摂を促進できる。
本稿では、非ドルステーブルコインが、東南アジアの金融機関および弾力的で一体化された経済の未来を築こうとする政策立案者にとってなぜ重要なのかを考察する。
取引
出典：https://dune.com/queries/5728202/9297229
2020年1月以降、東南アジアにおける非ドルステーブルコインの採用は急速に進み、当初の2プロジェクトから2025年には8プロジェクトへと拡大した。この成長は取引量の増加と多様なブロックチェーンプラットフォームの利用によるものである。
2025年第2四半期、東南アジアの非ドルステーブルコインの取引件数は25.8万件に達し、そのうちシンガポールドル（SGD）連動ステーブルコイン（特にXSGD）が70.1%のシェアを占めた。次いでインドネシアルピア（IDR）連動ステーブルコイン（IDRTおよびIDRX）が20.3%を占める。これは強固な地域経済活動と規制支援を反映しており、東南アジアのデジタル経済におけるそれらの中心的役割を浮き彫りにしている。
出典：https ://dune.com/embeds/5728202/9297229
過去4年間、2020年以降、東南アジアの非ドルステーブルコインの取引件数は100万件を超え、広範な採用とEVMチェーンへの強い露出が続き、四半期ごとに市場シェアを伸ばしている。2025年第2四半期には、アバランチが39.4%のシェア（10.1万件の取引）で首位となり、ポリゴン（8.3万件、32.5%）、バイナンススマートチェーン（2.8万件、10.9%）が続いた。アバランチの急成長は、現在同チェーン上で唯一稼働しているステーブルコインであるXSGDプロジェクトによるものだ。XSGDはシンガポール金融庁（MAS）の認可を受けた主要決済機関であるStraitsXが発行する、シンガポールドルと1:1で連動したステーブルコインである。
アクティブアドレス
出典：https ://dune.com/queries/5728541/9297706
2025年第2四半期以降、東南アジアの非ドルステーブルコインは広く採用され、アクティブ（取引）アドレス数が著しく増加し、1万を超えた。うち4,558アドレスが再訪問アドレス、5,743アドレスが新規アドレスであり、ステーブルコインユーザーの着実な増加とエンゲージメントの向上を示している。
出典：https://dune.com/queries/5728383/9297467
取引件数が全体のアクティビティを示すのに対し、アクティブ（取引）アドレスはユーザーの参加度と採用状況を反映する。2025年第2四半期の東南アジア非ドルステーブルコインでは、ポリゴンが39.2%のシェアで首位、次いでバイナンススマートチェーン（BSC）が23.1%、アバランチが10.1%であった。
注意：「チェーン別」ビューでは、複数チェーン（例：ポリゴンとBase）でステーブルコイン取引を行うアドレスが各チェーンで個別にカウントされるため、総数は「未グループ化」ビュー（重複排除データ）より多くなる。
DEX取引高
出典：https://dune.com/queries/5748360/9327460
2025年第2四半期、DEX取引高は第1四半期の4.04億米ドルから66%減少し、1.36億米ドルとなった。アバランチが51%（6900万米ドル）で首位、次いでポリゴンが33%（4500万米ドル）、イーサリアムが9%（1200万米ドル）であった。この減少は、アバランチとポリゴンが主導するスケーラビリティへの移行トレンドを浮き彫りにしている。
出典：https://dune.com/queries/5748398/9327527
前述の通り、2025年第2四半期、現地通貨建てDEX取引高は1.32億米ドルに達し、シンガポールドル連動ステーブルコインが東南アジア非ドルステーブルコイン市場を支配した。シンガポールドル建て資産が93.1%（1.27億米ドル）を占め、次いでフィリピンペソ（PHP）が3.9%（500万米ドル）、インドネシアルピア（IDR）が2.7%（360万米ドル）であった。これはシンガポールドルが地域DEX活動において主導的地位にあることを示している。
東南アジアのステーブルコイン：機会と課題
機会
-
越境貿易の効率化
2023年、東南アジアの地域内貿易は貿易総額の22%にとどまり、取引は通常米ドルベースの代理銀行を通じて行われるため、高額な手数料と最大2日間の遅延が生じる。東南アジア通貨に連動するステーブルコインは、ほぼ即時の決済を低コストで提供する効率的な代替手段となる。この上、ASEANビジネス諮問委員会（BAC）は、現地通貨での決済を行う越境QRコード支払いを採用している。BACと東南アジアのステーブルコイン発行体の協力により、送金コストのさらなる削減と為替レートの改善が期待される。
-
金融包摂の促進
東南アジアには2.6億人が金融サービス未利用または無口座であり、非ドルステーブルコインはこのギャップを埋める可能性がある。モバイルベースのステーブルコインウォレットがインドネシアのGoPayやベトナムのMoMoなどのプラットフォームに統合されれば、低コストの送金と小額取引が可能になる。
課題
-
規制の不確実性と断片化
東南アジアの多様な規制枠組みは、ステーブルコイン発行者とユーザーに不確実性をもたらしている。国ごとの政策差が大きく、例えばシンガポールは前向きだが他の国では厳格な規制が採用されており、コンプライアンス上の課題や不均等な採用につながる可能性がある。
提言：東南アジアの政策立案者は、ライセンス、消費者保護、AMLコンプライアンスに関する明確なガイドラインを策定することで、統一されたステーブルコイン規制枠組みを共同開発すべきである。これにより信頼性と一貫性が確保される。
-
市場変動と通貨連動リスク
地域通貨に連動するステーブルコインは、自国通貨の変動に影響されやすく、これが安定性とユーザーの信頼を損なう可能性がある。準備金の不足や不適切な管理はリスクをさらに悪化させる。
提言：ステーブルコイン発行者は、透明性の高い完全準備体制を維持し、定期的に独立した第三者監査を受けるべきである。通貨バスケットの多様化も変動リスクの低減に有効である。
結論
2025年第2四半期、東南アジアの非ドルステーブルコイン市場は、Grabおよびアリババとの協力により、唯一のシンガポールドル連動発行体XSGDが牽引し、顕著な成長を遂げた。8以上のEVMチェーン上で動作し、8つの発行体と5種類の現地通貨をサポート。DEX取引高は1.36億米ドル（アバランチとシンガポールドルが中心）に達したが、第1四半期の4.04億米ドルから66%減少した。シンガポール金融庁（MAS）はシンガポールドルおよびG10通貨向けのステーブルコイン枠組みを推進し、インドネシアとマレーシアは規制サンドボックスを導入した。
この成長は、非ドルステーブルコインが東南アジアにおける越境貿易と金融包摂の向上に持つ潜在能力を示しているが、規制の断片化、通貨変動、サイバーセキュリティリスク、デジタルインフラの不均衡といった課題は、持続可能な発展のためには慎重な管理が必要である。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
