アーサー・ヘイズ氏の最新インタビュー：法定通貨は価値を下げ続ける、ユーザー成長がWeb3企業が直面する核心的な課題
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アーサー・ヘイズ氏の最新インタビュー：法定通貨は価値を下げ続ける、ユーザー成長がWeb3企業が直面する核心的な課題
「私が最も好きなSFシリーズは『三体』です。」
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察ゲスト：Arthur Hayes、BitMEX共同設立者
整理 & 編集：LenaXin、ChainCatcher
ChainCatcher編集部 ポイント
本稿はTokened Podcastが暗号資産の億万長者であり、BitMEX共同設立者のArthur Hayesと行った深遠な対話からまとめたものである。Hayesは富、リスク、そして旅がもたらす自由について独自の見解を語った。市場の変動を乗りこなす方法から世界を探索する姿勢まで、彼が歩んできた道程における核心的な学びを共有している。これらの経験は暗号資産分野に適用できるだけでなく、人生哲学にも通じるものがある。
（一）Hayesが業界に入ったきっかけ：伝統的金融から暗号世界へ
Tokened：当初なぜビットコインの分野に入ろうと思ったのですか。どのようにして入ったのでしょうか？
Arthur Hayes：私はかつて香港のドイツ銀行およびシティバンクでETFマーケットメイク取引に従事していました。2013年にシティバンクを解雇された後、伝統的金融業界を離れる決断をしました。
当時、Zero Hedgeでビットコインに関する記事を読みました。ちょうど失業中だったため、ビットコインの研究を始めました。中本聡のホワイトペーパーは私を強く惹きつけました。特に黄金投資への関心とも非常に合致しました。
2013年の春から夏にかけて、私はビットコインの理念を全面的に受け入れました。トレーダーとして、私は暗号資産市場の運営メカニズム、買いや売り、デリバティブ契約の取引方法を調査し始めました。IcybitとMt.Goxの間で裁定取引を行うことで、実践的な経験を積みました。
この経験が、デリバティブ取引所の創設を決意させるきっかけとなりました。2013年末から2014年にかけ、共同設立者であるBen DeloおよびSam Reidとともに起業しました。12年が経過した今でも、私は依然としてこの分野に深く関わっています。
（二）Hayesが見る現在の暗号資産分野のトレンド
Tokened：現在の暗号資産分野のトレンドをどのように見ていますか？行き過ぎたバズや過剰な盛り上がりはありますか？暗号資産は支払い手段としてなのか？基盤チェーンの構築なのか？それとも資産トークン化なのか？どの分野にバブルリスクがあると考えますか？
Arthur Hayes：私の考える主要なトレンドは法定通貨の継続的な価値下落です。日本を例に挙げると、債務対GDP比率は過去最高に達しており、大規模なマネー印刷の典型例と言えるでしょう。インフレ懸念が高まり、住居や食品の負担が困難になり、給与の上昇スピードはマネー供給の拡大スピードに大きく遅れています。これが最も根本的な経済トレンドです。
こうした背景のもとで、ビットコインには常に存在意義があります。各国がマネー印刷を止めることを証明できない限り、ビットコインを持つことは合理的な選択です。価格変動はあるものの、2009年のジェネシスブロック誕生から15年間、ビットコインは人類史上最高の資産パフォーマンス記録を維持し続けています。その根本的な原動力は、世界的な通貨の継続的な価値下落にあります。
Tokened：しかし、今のメディアを見ていると、現実世界よりも取引ばかりに注目しているように感じます。
Arthur Hayes：人々には常に取引のニーズがあります。彼らは手持ちのドル、円、ユーロが継続的に価値を下げていることを理解していますが、生活を維持し、家族の責任を果たさなければなりません。まさにこの点が、ビットコインに常に存在意義がある根本的理由なのです。
（三）Hayesの旅の哲学：世界を探求し、交流を強化する
Tokened：多くの富豪がシンガポールに住んでいるとおっしゃいますが、そこは本当に「故郷」と言えるのでしょうか？
Arthur Hayes：私はスキーが好きで、普段は北海道や日本のスキー場によく行きます。また、サーフィンやカイトサーフィンなどのアウトドアスポーツも愛しており、自然と共存するライフスタイルを常に追求しています。
Tokened：旅はあなたにとって、自由や権力、お金の見方を変えますか？
Arthur Hayes：24時間いつでも世界中どこへでも行けることが、現代人にとって重要な特権となっています。パンデミック時の移動制限によって、一部の人々は留まることが好きで、他の人々は動き回りたいということが明らかになりました。これは地域環境や個人の好みによるものです。
世界的なトレンドは明白です。旅行需要は増加し続け、航空マイルや燃料消費量も毎年上昇しています。人類は常に世界を探求し、交流を強化したいと願っています。これこそが旅の永遠なる価値です。
Tokened：現在の日常生活はどのようなものですか？典型的な一日のスケジュールを教えていただけますか？
Arthur Hayes：スキーシーズン中は通常夜7〜8時に就寝し、早朝4時に起床します。まずストレッチを行い、その日の食事をあらかじめ準備しておきます。というのも、雪上で毎日8時間歩き回る必要があるからです。
（四）業界の変遷：人材不足から注目争奪戦へ
Tokened：創業当時と比べて、今の方が簡単だったと思いますか？それともより難しいですか？
Arthur Hayes：課題はずっとありますが、その形態は異なります。BitMEXが直面した主な難題は人材の採用でした。当時は適任者がこの分野に入ることを望まなかったため、今なら採用しないかもしれない人物に高い報酬を払って雇わざるを得ませんでした。
現在の状況はまったく逆転しています。暗号資産はすでに標準的なキャリアパスとなっています。例えばMaelstromでは、優秀な大学卒業生を引きつけることができます。彼らは訓練されているだけでなく、正しい姿勢とキャリアプランを持って暗号エコシステムに入ってきます。こうした人材環境の進化こそが、業界の成熟を示しているのです。
Tokened：スタートアップの資金調達ニーズに変化はありますか？
Arthur Hayes：Web3スタートアップの核心的な課題は、ユーザーの注目を獲得することだと考えています。確かに技術開発コストは低下していますが、注目を集める壁を突破するコストはむしろ上昇し続けています。広告出稿でもKOLアフィリエイト費用でも、トラフィックを獲得するには大量の資金投入が必要です。
Tokened：投資先企業に対して、戦略的な助言も提供しますか？
Arthur Hayes：はい、我々は大企業向けコンサルタントのような役割も果たしています。
Tokened：もし創業初期の自分にアドバイスできるとすれば、何をもっとも改善すべきだと思いますか？
Arthur Hayes：より優れた人材を雇うこと。
（五）デジタルノマドの選択：インターネット断ち、アインシュタインとの旅、南極への夢
Tokened：一年間完全にインターネットから離れること、または一年間一切旅行できないこと。どちらを選びますか？
Arthur Hayes：一年間完全にインターネットから離れること。
Tokened：歴史上の人物のうち、誰か一人を旅の相棒に選べるとしたら、誰を選びますか？
Arthur Hayes：アインシュタイン。
Tokened：中本聡ではなく？
Arthur Hayes：中本聡は神秘のままであるべきです。会わず、正体を明かさず、それがこの伝説を守る最良の方法です。
Tokened：頻繁に旅をされていますが、まだ行ったことがないけれどずっと憧れている目的地はありますか？
Arthur Hayes：南極大陸です。
Tokened：旅の際に本を持ち歩いたり、映画を見たりしますか？特に影響を受けた作品はありますか？
Arthur Hayes：私が最も好きなSFシリーズは『三体』です。
（六）起業家へのHayesからのアドバイス
Tokened：もしすべての起業家に一つだけアドバイスするとしたら、どんなことを伝えますか？
Arthur Hayes：ユーザーが実際に支払いをしたくなる製品を作ることが最も重要です。現在、多くの起業家は市場のニーズではなく、ベンチャーキャピタルの評価を得るために製品を作っています。資金調達はできても、最終的に買収されたり上場したりしても創業チームが所有権を失ってしまう可能性があり、本質的には誰も必要としない機能を無料サービスで積み上げているにすぎません。
Web2企業が5000万ドルの評価額に達するには長期的な蓄積が必要ですが、Web3企業はトークンを発行するだけで数時間で同じ評価額に到達することが可能です。この差異は、二つのビジネスモデルにおける根本的な評価ロジックの違いを表しています。
Tokened：主にWeb3への投資ですか？それともWeb2とWeb3の融合型でしょうか？
Arthur Hayes：Maelstromは株式投資ではなく、トークン投資に特化しています。我々は暗号市場の高流動性の特性を熟知しており、通常2年以内に投資額の回収が可能です。
一方、株式投資は7〜10年という長いサイクルが必要であり、これは私たちの流動性ニーズとは合いません。これは株式の価値を否定するものではなく、資金効率に基づいた戦略的選択です。
私はこの柔軟性が好きです。暗号資産は私が精通する分野であり、トークンエコノミクスの成功モデルもよく理解しています。そのため、専門分野に集中し続けます。自分の能力圏内でしか活動せず、無謀に他分野に手を出しません。
（七）分散型メディアが鍵となる突破口か？
Tokened：BlackFreeプロジェクトにおいて、現時点で最も欠けている重要なプロジェクトは何だと思いますか？
Arthur Hayes：私は分散型ソーシャルメディアの実現を期待しています。現在の主流プラットフォームであるX、Instagram、TikTokはコミュニティ相互作用の価値を独占しています。この中央集権的な壁を打ち破ることが、最大の突破口となります。
Tokened：データやコンテンツのことですか？
Arthur Hayes：あなたのデータやコンテンツは、権力機関によっていつでも停止される可能性があります。それはイーロン・マスクであれ国家レベルであれ同様です。このような中央集権的支配は、暗号資産運動の核心理念に反します。我々はデータの所有権と経済的自律性を求め、政府や大手金融機関の中間者による独占を破壊する破壊的技術を通じて目標を達成しようとしています。現在の構造は明らかにこのビジョンと根本的に矛盾しています。
Tokened：なぜ自分のデータをブロックチェーン上に置く必要があるのですか？
Arthur Hayes：起業家は十分にサービスを受けていないニッチ市場に注力すべきです。有名人ユーザーを追う必要はありません。特定のグループに向けて専用のソーシャルクレジット体系を構築すべきです。基盤層のコミュニティから入り、低コストでネットワーク効果を築き、徐々にエコシステムを拡大していく。これがソーシャルメディアの独占を打破する有効な道筋です。
Tokened：今でもNFT分野で活発に活動していますか？
Arthur Hayes：私はクリプトパンクが好きではありません。
Tokened：我々はまだあるべき重要なプロジェクトを欠いているのではないでしょうか？あるいは、自ら推進し、自ら開発して、自らのフォロワー層に直接サービスを提供するプラットフォームが必要なのではないでしょうか？
Arthur Hayes：私はソーシャルメディア革命を主導する商業的・技術的能力を持っていませんが、この問題に真剣に取り組む起業家集団が必要だと確信しています。現時点では誰も真正面から突破できていません。ソーシャルメディアの分散化を進め、暗号コミュニティ全体の支援を得ることが鍵です。
マスクについては？明らかに彼の関心はそこにありません。彼の目的はXプラットフォームの中央集権を強化し、データを使ってAIを訓練し、それをロボットシステムに統合することです。それにも独自の論理はありますが、分散化の理念とは完全に対立しています。
（八）暗号の未来は？将来展望は？
Tokened：今後5〜10年の暗号資産の将来展望をどう見ていますか？その進化方向についてどのような予想がありますか？
Arthur Hayes：価格が大幅に上昇すると予想していますが、さらに重要なのはユーザー数です。20億のアクティブウォレットを持つ真に実用的なエコシステムを実現したいと考えています。つまり、現在のユーザー数を100倍に増やす必要があります。
Tokened：潜在的なユーザーに、Web3参加の価値をどう説明しますか？
Arthur Hayes：初心者にはまず少量のビットコインを保有し、中本聡のホワイトペーパーを読み、友人と共有することを勧めます。このプロセスを通じて、自然と二極化した認識が生まれます。革命的な価値があると思うか、詐欺だと思うかです。その上で、個人のニーズに応じて暗号分野をさらに深く探求していけばよいのです。
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