上場初日に24％以上上昇、「RWA初の株式」とされるFigureがナスダックに成功裏に上場
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上場初日に24％以上上昇、「RWA初の株式」とされるFigureがナスダックに成功裏に上場
ブロックチェーン技術を基盤とする貸付機関であるFigureの上場は、従来の金融と暗号経済との統合がさらに深まっていることを示している。
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編集 | Echo
9月11日、ブロックチェーンを活用した貸付プラットフォームFigure（FIGR.US）がナスダックに上場した。これはステーブルコイン初の上場企業Circle、規制対応取引所初の上場企業Bullishに続き、暗号資産業界からまた一つの企業が上場したことを意味する。今回のIPOの主幹事はゴールドマン・サックス、ジェフリーズ・ファイナンシャル・グループ、バンク・オブ・アメリカが務めた。
需要が旺盛だったため、Figureの初値は25ドルと設定され、当初引き上げられていた発行価格レンジ20〜22ドルを上回った。これ以前にFigureは3150万株を20〜22ドルで発行すると修正していたが、当初の目標は2630万株を18〜20ドルで発行することだった。
報道によると、米東部時間の火曜日午後4時時点で、今回のIPOは数倍の過剰申し込みを受けた。新規投資家であるデュケイン・ファミリー・オフィス（Duquesne Family Office）は、発行分のうち5000万ドル相当の株式を購入する計画であり、調達総額の8％を占める。
初日の終値は前日比24.44％高の31.11ドルとなり、時価総額は65.85億ドルとなった。
注目に値するのは、最近の暗号資産業界におけるIPOの活発さである。これまでに暗号資産取引所Bullish（BLSH.US）やステーブルコイン発行会社Circle Internet Group（CRCL.US）が既に成功裏に上場を果たしている。
FigureがこのタイミングでIPOを選んだのは、規制環境の改善の恩恵を受けているだけでなく、投資家の暗号関連フィンテック企業への関心が続いていることも示している。
Figureは2018年にMike Cagney氏により共同設立された。彼はSoFi Technologies Inc.の創業チームの一員であり、2018年にCEOを辞任した。同社はローン業務促進のためのブロックチェーン技術を開発しており、2024年にMichael Tannenbaum氏をCEOに任命した。
資料によれば、同社は当初住宅担保融資枠（HELOC）商品を提供し、その後に暗号資産担保ローンやデジタル資産取引所などの製品も展開している。ブロックチェーンベースの融資実績は累計で160億ドルを超える。
公式サイトの情報によると、FigureはAI分野においてOpenAI Inc.の技術を活用してローン申請の審査を行い、Alphabet Inc.傘下のGoogle Geminiが提供するチャットボットも導入している。
同社の投資家にはアポロ・グローバル・マネジメント、10T Holdings LLC、Ribbit Capitalなどが含まれる。資料によると、IPO完了後もCagney氏が引き続きFigureの議決権の過半数を保持する見込みである。
Figureは、消費者金融、デジタル資産など幅広い市場の貸付、取引、投資活動を支える垂直統合型のブロックチェーンソリューション体系を構築している。その差別化インフラの基盤は住宅担保融資枠（HELOC）市場にある。
同社は借り手に対して直接ローンを提供するほか、「コ・ブランディング戦略」も展開している。住宅ローン発行機関、ローンサービサー、銀行、卸売仲介業者、信用組合などの提携先が、Figureの技術プラットフォームを利用して自社名義でのローン発行および販売を行うことができる。
2024年には、Figureが仲介した住宅担保融資枠（HELOC）の取引規模は50億ドルに達し、前年比51％増加した。同社は、非銀行機関におけるHELOC市場で、2024年にシェアトップを獲得したと公表している。
招股書によると、Figureの2023年および2024年の収益はそれぞれ2.1億ドル、3.41億ドル；営業利益はそれぞれ-4944万ドル、924万ドル；純利益はそれぞれ-5244万ドル、1992万ドルであった。
2025年前半の収益は1.91億ドルで、前年同期の1.56億ドルから22.4％増加した。主な収益源はローン売却によるものであり、2025年前半のローン関連収益は6834万ドル（前年同期は5864万ドル）であった。
2025年前半のエコシステムおよび技術関連費用からの収益は4375万ドル（前年同期は1251万ドル）、利子収入は3264万ドル（前年同期は1970万ドル）であった。2025年前半の純利益は2938万ドルで、前年同期は1340万ドルの純損失であった。調整後EBITDAは8344万ドル（前年同期は3654万ドル）となった。
ブロックチェーン技術を基盤とする貸付機関として、Figureの上場は伝統的金融と暗号経済の融合がさらに深まっていることを示している。同社のビジネスモデルは、ブロックチェーン技術の効率性と従来のクレジットサービスのコンプライアンスを融合させている。トランプ政権下での金融革新政策推進という背景の中、こうした企業の今後の市場動向は注視されるべきである。
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