「消えた」天王級の暗号資産プロジェクトの創設者たち

2025.08.26

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「消えた」天王級の暗号資産プロジェクトの創設者たち

Gavin Woodが今どこに行っているのか分からないが、彼の消息が聞こえてこないのは久しぶりのような気がする……

2025.08.26 - 10:13:38

创始人

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

Gavin Woodが今どこに行っているのか分からないが、彼の消息が聞こえてこないのは久しぶりのような気がする……

執筆：律動小工、BUBBLE

創業者は往々にして物語そのものの化身でもある。

Vitalikのギークぶりも、Jeff Yanのトレーダーとしての直感も、あるいはDo Kwonの傲慢さも、いずれもプロジェクトの本質をある程度定義している。しかし過去数年間で、こうした「暗号有名人創業者」たちは次々と舞台から姿を消していった。

最近、Story Protocolの創業者であるJason ZhaoがCEOを辞任すると発表し、再び人々の議論に火がついた。若い韓国系アメリカ人であり、MITサマーキャンプでの起業少年、李飛飛研究室の学生であり、DeepMind史上最年少プロダクトマネージャー——彼の脚本は本来シリコンバレーのスターへの道へとつながっていたはずだ。だが彼は暗号業界で自らの章を書き、そして3年半後に去ることを選んだ。

律動BlockBeatsは、「消えた」7人の創業者をまとめた。誰かは自ら転身し、誰かは追い出された。理想主義的な穏やかな別れを告げた人もいれば、スキャンダルと論争の中で急いで退場した人もいる……もちろん彼らは縮図にすぎず、今後ますます多くの創業者がトークン発行後に去り、自分にとっておそらく良い次の人生を始めることだろう。

「形而上」から「現実」へ向かう、他人の家の優等生

8月16日、Jason ZhaoはX上で感情的な文章を投稿し、Story設立から3年半を経てフルタイムのCEOを辞任し、戦略顧問に留まり、新AIプロジェクトPoseidon（先月a16zから1500万ドルのシード投資を得た）に注力することを発表した。彼は宇宙、生命科学などの分野における新産業革命が再び自身の情熱を掻き立てたと述べた。しかし、この500万人が見た投稿はわずか2000件の「いいね」しか得られなかった。

Jason Zhaoは韓国系アメリカ人でテキサス州オースティンで育った。高校時代には地元のTED x AustinYouthの責任者を務め、19歳でMIT Launch training campに参加した際に仲間とともに政治ロビイスト向けクラウドファンディングプラットフォームPolitiFundを創設。SATで2400点という高得点を記録し、ほぼすべてのアイビー・リーグ校からの全額奨学金の誘いの中からスタンフォード大学を選んだ。

スタンフォード大学で哲学の学士号を取得後、コンピュータサイエンスの修士課程に進み、人工知能研究に専念。コンピュータビジョン研究所では「AIの母」と呼ばれる李飛飛のもとで学び、卒業後はGoogle AI研究所DeepMindに入り、最年少プロダクトマネージャーとなった。このキャリアパスであれば、どの視点から見ても完全なる人生の勝者だ。もし彼が今もAI大手企業に勤めていたら、ザッカーバーグから「高額移籍」の誘いを受けていたかもしれないが、運命は彼にその道を歩ませなかった。

2020年の「DeFi Summer」で彼はブロックチェーンに触れた。哲学と人工知能のバックグラウンドを持つ彼は、「人工知能が創造性を再構築しコンテンツを豊かにし、ブロックチェーンがデジタル財産権を決定しデータに検証可能な希少性を与える」と考えた。IP＋AI＋Blockchainという組み合わせにより、25歳の若さで1.4億ドルの資金調達に成功したプロジェクトStory Protocolが誕生した。知的財産（IP）をプログラム可能にし、オンチェーンで使用状況と分配を追跡することで、クリエイター版権、ライセンス、AI訓練など新たなビジネスモデルを推進する。

彼らはStory Academyを立ち上げ、起業家や開発者のためのBuilderプログラムを推進した。Yakoaと協力してAIでIPの複製や操作行為を検出し、Pastel Networkと連携して証明書の希少性と資産の希少性を保証。Lit Protocolと提携して取引の安全性とプライバシーを強化。Stability AIと協働してオンチェーンでのライセンス許可と著作権追跡をAIモデル訓練に導入した。

Storyのビジネスロジック、出典：Starzqeth

しかしオンチェーンと現実世界を結ぶこの「アプリケーション型」プロダクトは、壮大な物語を持っているにもかかわらず、現在のCryptoの方向性とは合致していないようだ。TGE後半年間、Justin Bieber、BTS、BlackPink、Adidas、Crocsといった有名ブランドと協力したが、それでもStoryのオンチェーン収益は大部分の期間で一桁または二桁のままであった。著名なVCアナリストAdam Cochranは、約60億ドルの完全希薄化評価額とこの収益を比較し、プロジェクトが「華やかなデモンストレーション」に重きを置いているのではないかと疑問を呈した。

しかし事実として、Zhaoが退く前までStoryは依然として資本の信頼を得ていた。GrayscaleはStory IPトラストを立ち上げ、Heritage Distilling Holding Company（CASK）は2.2億ドルの私募調達を用いてIP DAT計画を開始し、彼が去る際にはIPの時価総額も新高を記録した。彼の退任は必ずしも堂々としていなかったかもしれないが、惨めでもなかった。おそらくこの26歳までに他人の半生を歩んでしまった若者にとって、この旅を経て内面の傾向は「プラトン」から「アリストテレス」へ、IPからより現実的な物理的AI構築へと移っていったのだ。彼は新しい世界へと飛び込み、さらに広大な荒野が彼の探求を待っているかもしれない。

Jasonの「X」バナー——ラファエロの『アテナイの学堂』。左：プラトンは指を天へ向け「理念／形而上」、右：アリストテレスは手のひらを下へ向け「経験／現実秩序」

もう随分Gavin Woodの話題を聞かない……

「Gavin Woodは今どこに行ってしまったんだろう」。

イーサリアムが再び4000ドル台を試すとき、誰かが突然、イーサリアム初期の最も中心的な共同創業者であり、イーサリアムのイエローペーパー執筆者、Solidity言語の創始者、そしてPolkadotの創設者であるGavin Woodのことを思い出した。暗号世界では、彼の声が長らく聞こえていない。

2022年10月、Gavin WoodはParity TechnologiesのCEOを辞任すると発表した。これは彼がPolkadotから自ら離脱した瞬間だった。業界にとっては、イーサリアムに続いて彼が離れ去った二番目のプロジェクトとなった。

Gavin Woodは英国ランカスター生まれ、ケンブリッジ大学博士号取得。音楽の可視化と人機関係を専攻。暗号世界に入る前はマイクロソフトの研究員であり、複数のオープンソースコミュニティでも積極的に貢献していた。

2013年、彼はVitalik Buterinと出会い、イーサリアムの最初期の共同創業者の一人となった。彼はイーサリアム初版のイエローペーパー（Yellow Paper）を執筆し、イーサリアムの最初のクライアントを自ら実装し、Solidity言語を発明した。つまり、「スマートコントラクト」の実用性の基礎を築いたのは彼だと言える。

しかし2016年、思想上の相違からイーサリアムを去ることを選んだ。彼はブロックチェーンが単一の仮想マシンの実行環境ではなく、複数のチェーンが相互接続する世界になるべきだと考えた。この理想は最終的にPolkadotとなった。2017年、Gavin WoodはBjörn Wagnerらと共にParity Technologiesを設立し、Polkadotの設計と実現を推進した。彼が提唱したSubstrateフレームワークにより、ブロックチェーンの構築は「レゴブロックを組み立てる」ように容易になり、Polkadotの中継チェーンと並列チェーンの設計は、マルチチェーン間の相互運用性と共有セキュリティの課題を解決しようとした。

ある意味で、Gavin Woodはかつて密接な関係にあったパートナーVitalikとも似ている。Polkadotコミュニティにおいて、Woodは常に象徴的なエンジニアだった。彼の役割はむしろアーキテクトや思想家であり、管理者ではなかった。コードを書くこと、文書を書くこと、宣言を書くことに長けているが、大規模なチームや複雑な利害関係の管理には不向きだった。

そのため2022年10月、Gavin WoodはParity TechnologiesのCEO職を辞任し、その座をBjörn Wagnerに譲った。「CEOという役職は決して私の夢ではなかった。一時期はうまく務められるが、永遠の幸福を見つけられる場所ではない」。この言葉には典型的なエンジニアらしい理想主義が込められている。

Gavin Woodの最後の2回の公の登場も興味深い。1回目は2024年7月、ブリュッセルで開催されたEthCC7会議でのことで、彼はVitalik Buterin、Joseph Lubinという他の2人のイーサリアム核心メンバーとともに世紀の大集合写真を撮った。もう1回はPolkadotの開発者トレーニングキャンプでのことで、彼はDJブースに立ち、音楽への情熱を取り戻していた。おそらく、これがGavin Woodにとって最も居心地の良い状態なのだろう。

EOSを去った後のBMは神学を研究している

「七年後に見るEOS」、李笑来が当時言った言葉は今なお「含金量」がある。今となっては、ある種の予言が叶ったかのようだ。

七年目の2025年、EOSコミュニティは親会社から独立したが、親会社Block.oneは当時EOSのために調達した40億ドル以上を持ち去り、それを16万BTCに換えた。この巨額の流動性は、Block.oneによって新しい取引所Bullishへと持ち込まれた。金のスプーンを咥えて生まれたBullishは、Coinbaseに次いで米国で上場した第二の暗号通貨取引所となり、時価総額は約100億ドルとなった。

過去との決別を図るかのように、EOSのトークンは現在Aと名称変更されており、時価総額は3.21億ドルで、Bullishの二十分の一にも満たない。そしてかつてEOSの中心人物であったDaniel Larimerは、すでに2020年にBlock.oneのCTOを辞任している。暗号業界では、Daniel Larimerのことはよりよく知られた愛称「BM」で呼ばれている。

BMは米国バージニア州出身で、確固たるリバタリアン思想の持ち主である。彼が最も崇拝する著作は『Atlas Shrugged』（『アトランティスはかしげる』）であり、自由市場と検閲抵抗技術が個人の生命、財産、自由を守ると信じている。

暗号業界に入った後、彼は極めて速いペースでプロジェクトを立ち上げた：2009年に暗号通貨取引所の開発を試み、2013年にBitSharesを設立し、分散型取引所（DEX）とステーブルコインの初期モデルを導入。2016年にSteemitを設立し、「ブロックチェーンSNS」の初めての大規模な実験を推進。2017年、彼は再び動き、Brendan Blumer（略称BB）とともにBlock.oneを設立し、EOSをリリースした。

BBの「家族企業」であるBlock.oneでは、BBの妹が首席マーケティング責任者として空降着任。彼女の唯一確認できる「功績」とは、EOSのブランドカラーをテクノブルーから「より柔らかいモールディグレー」に変えたことだった。BBの母親はベンチャーキャピタル基金を率い、彼女が主導して出資したSNSアプリVoiceは1年間でユーザーが1万人未満だったが、費用は1.5億ドルかかった。

一方BMの発言権は極めて小さく、彼はツイッターで自ら「意思決定権がない」と自嘲した。この「天才プログラマー」と称される共同創業者は、親会社内で権限を剥奪された影のような存在になっていた。そのため2021年、EOSコミュニティは「フォーク蜂起」を起こし、Block.oneの支配を断ち切ろうとした。そしてBMはBlock.oneのCTOを辞任し、コミュニティを去った。

その後BMの足取りは曖昧になり、暗号関連の内容をほとんど発信しなくなった。ここ数年の彼のツイートは聖書の解釈、地政学的対立による終末予言、主流キリスト教に対する批判に集中している。

汚い裏工作

「Movementは一体誰が台無しにしたのか？」MOVEトークンがスキャンダルによりCoinbaseから上場廃止になったとき、多くの人々がようやく、あの20代前半のMovement Labs共同創業者——ハッカソンやポッドキャストで「Moveがイーサリアムのセキュリティモデルを変える」と高らかに語っていた若者——が、なぜこれほど劇的な形で舞台の中央から退場したのかを問い始めた。

Rushi Mancheは米国イリノイ州生まれ。ヴァンダービルト大学でコンピュータサイエンスとデータサイエンスを専攻。多くのZ世代同様、大学時代からハッカソンやAI研究所、ブロックチェーンコードベースに没頭していた。2022年、彼は同級生のCooper Scanlonとともに寮でMovement Labsを設立した。着想自体はそれほど複雑ではなく、Aptosでのインターン経験を通じて、Move言語の可能性を見出したのだ。Solidityよりも安全で、並列処理能力を持つ新しいスマートコントラクト言語。だがAptosの限界も明らかだった：流動性不足、開発者ベースの狭さ。そこで彼らは大胆なアイデアを思いつく。「Moveをイーサリアムに持ってくる」

起業はすぐに資本の注目を集めた。プレシード段階ですでに十数人のエンジェル投資家から340万ドルを調達。1年後、Movement Labsは3800万ドルのシリーズA資金調達を完了。Polychain、Placeholder、Archetypeなど著名なファンドが軒並み参画した。業界の物語において、Movement Labsは「EVM世界におけるMove言語の旗艦プロジェクト」となった。

RushiはすぐにMovementの顔となった。彼は頻繁にポッドキャスト、技術カンファレンス、業界インタビューに登場し、若い起業家特有の情熱を見せた。声は明るく、語速は非常に速く、常に「業界は新人によって再構築される必要がある」という自信に満ちていた。彼の推進により、Movement LabsはM2 Rollup（ZKベースのMove Layer2）、Shared Sequencerなどのインフラを開発すると発表し、イーサリアムの次世代スケーリングソリューションを代表する存在を目指した。

2024年末、MOVEトークンが上場。TGEの瞬間、Rushiはまさに舞台の中央に立ったように見えたが、問題もここから始まった。

上場直後、コミュニティ内でエアドロップ名簿が「内定」されていたとの疑念が浮上。Movementの「影の顧問」Sam Thapaliyaが暴露したところによると、共同創業者のCooperが指定した7万5千以上のウォレットが6000万枚のMoveトークンのマウスホール（早期保有）を獲得し、一般ユーザーを大きく上回る利益を得ていた。しかしSam自身も善人ではなく、その後公開された2通のビジネスメモによれば、Movement Labsは2人の「影の顧問」（Sam Thapaliyaを含む）と契約を結び、MOVEトークン供給量の最大10％（価値5000万ドル超）を提供すると約束しており、これがプロジェクト初の亀裂となった。

数ヶ月後、真の嵐が来た。2025年4月、CoinDeskがMovementが無名の仲介業者Rentechとマーケットメーキング契約を結んでいることを報じた。RentechはTGE当日に6600万枚のMOVEトークンの支配権を得て、翌日に約3800万ドル相当を売却し、トークン価格の暴落を引き起こした。Binanceでさえ混乱を鎮めるために緊急凍結を行った。契約書にはさらに、RentechがMovement財団の代理人でありながらWeb3Portの子会社でもあり、取引で二重の立場を占めていたことが明記されていた。

これがラストストローとなった。

2025年5月2日、Movement LabsはRushi Mancheを一時停止すると発表。5日後、彼は正式に共同創業者職を解任され、新たなリーダーシップチームがプロジェクトを引き継いだ。このニュースが発表された際、Rushiは公に反応しなかった。彼のイメージは「ブロックチェーンセキュリティ革命」を高らかに語る若きエンジニアから、一転してトークンスキャンダルの中心人物へと変わった。

Rushiの退場は唐突で混乱しており、「追放された」色合いさえ帯びている。中で何が起きたのか誰も知らない。関係者たちはそれぞれ異なる主張をし、その後MOVEはCoinbaseから上場廃止となり、彼自身はDelaware州裁判所にMovement Labsを訴え、責任関係の明確化を求めた。今なおRushiの最後の投稿は、5月8日にSamのビジネスメモをリツイートしたものに留まっている。そして結局、Moveを台無しにしたのは誰なのか？この問いは今や誰も気にせず、誰も尋ねることもない。まるで数え切れないほどのブロックチェーンプロジェクトと同じく、歴史の舞台から退場した後には散乱しただけの残骸が残るのみだ。

IOからOIへ、そして「分散型コンピューティング」から「スーパーエーアイ」へ

IOトークンがBinance Launchpoolに上場したとき、暗号コミュニティでは繰り返し問われた質問があった。「Ahmad Shadidはどうして突然辞任したのか？」イーサリアム財団の顧問経験を持つこの起業家は、DePIN分野で最も注目されていた創業者の一人だった。2024年6月9日、IOトークンのパブリックセールの2日前、彼は突如X上でio.netのCEOを辞任すると発表し、COOのTory Greenに役職を譲るとした。

Ahmad Shadidの物語の出発点はGPUやAIではなく、クオンツだった。彼は当初、サウジアラビアの中規模企業Cordoba Partnershipsでデータアナリストとして働き、その後ArabFolio CapitalおよびWhales Traderでクオンツシステムエンジニアとして勤務し、GPU関連技術を深めていった。2018年からML駆動のリスク管理エンジンDarkTickの開発を開始。定量／統計技術を用いて、株式／非株式および統計的裁定取引などの戦略に適用可能な、高度に自動化されたクオンツ取引戦略を開発・テストするツールである。

2022年から彼はイーサリアム財団の顧問として活動し、スマートコントラクトとインフラのスケーラビリティ問題に注目した。マルチチェーン、L2の物語が徐々に成熟していく中で、彼は別の無視されていた領域——計算資源——に目を向けた。

2023年、生成AIの波が世界を席巻した。ChatGPTが計算需要を爆発させ、GPUの供給は一時シリコンバレーで最も緊迫したリソースとなった。Shadidは鋭く気付いた。DeFiが金融を解放できたなら、DePINは物理的リソースを解放できる。彼の答えがio.net、すなわち遊休GPUを接続し、AIモデルに分散型の計算力を提供するネットワークだった。

彼の物語では、IOは単なる企業ではなく、「世界最大の分散型AIスーパーコンピュータ」だった。このスローガンはすぐに資本とコミュニティの注目を集めた。スタジオからクラウドサーバープロバイダーまで、一瞬にして誰もがIOに「計算リソース」を提供しているように見えた。

しかし、トークン上場直前、Shadidは辞任した。「私がCEOを辞任したのは外部からの疑念のためではなく、プロジェクトが妨げられずに成長できるようにするためだ」と彼はX上で書いた。その前、コミュニティからはio.netが宣伝するGPU計算能力が誇張されているとの非難があり、彼がこれを機に利ざやを得ようとしていると懸念されていた。

これらの疑念に対し、Shadidは透明な方法で引継ぎを行った。「100万枚のIOトークンをインターネットGPU財団に寄付し、エコシステム発展を促進。すべてのチーム、顧問、投資家のトークンには4年間のロック期間を設け、2025年6月以降に一部が解除される」とした。この行動は憶測を呼んだが、「黒幕横行」のDePIN業界において、寄付による退任という行為は明らかに「陽光的」に見える。

IOを去った後、彼は新プロジェクトO.XYZを開始し、そのガバナンストークンをOIと称した。これはコミュニティ主導の「主権的スーパーエーアイ」を謳った。またSolana上位100のAIプロジェクトのトークンを含むSolana AIインデックス型トークン「Osol」をリリース。最近では「AI CEO」を発表したが、「10万以上のAIモデルを接続」「競合より20倍高速」などの宣伝文句に対してもコミュニティから疑念が呈され、今回プロジェクトのトークン時価総額も繰り返し下落している。IOからOIへと変わった後、市場が「CryptoAI」物語に何度も失望する中で、Shadidの人気ももはや以前ほどではなくなっている。

Mihailo、Polygonを去ったZKの布教者

2025年5月のある朝、Mihailo BjelicはついにPolygon財団の取締役会とPolygon Labsの日常業務から退くことを決めた。これは彼が8年間共に歩んだプロジェクトと正式に別れを告げる瞬間だった。暗号業界にとって、これはPolygonを去った3人目の共同創業者。彼個人にとっては、安心と意見の相違が混在する転身だった。

Mihailoはセルビア出身。ベオグラード大学で情報システムとコンピュータサイエンスを学んだ。彼が暗号世界に入ったのはそれほど遅くなく、2013年からビットコインとイーサリアムコミュニティに触れ始め、「いかにブロックチェーンを本当に使えるものにするか」という課題に徐々にのめり込んでいった。卒業後、自動車業界向けAI／機械学習ソリューションを提供するスタートアップに参加したり、いくつかの小規模ソフトウェアプロジェクトを試みたりしたが、どれも彼の心を真正に燃やすものではなかった。彼の真の執念は、ブロックチェーンのスケーリングという迷路の中で答えを見つけることだった。

2017年、彼はまだ「Matic Network」と呼ばれていたチームと出会った。当時イーサリアムはCryptoKittiesによるネットワーク混雑に見舞われ、手数料は高騰し、開発者は苦しんでいた。Mihailoはこれが自分の情熱を注げる方向性だと確信した。本当に使えるイーサリアムスケーリングソリューションを作ること。

Polygon内部では、Mihailoは「ZKの布教者」と呼ばれていた。彼は技術戦略、特にゼロ知識証明（ZK）路線を主導した。彼の推進により、Polygonは数億ドルを投じてHermezとMirを買収し、ZK技術に賭け、後のPolygon zkEVMの基盤を築いた。

彼は技術的方向性だけでなく、Polygonの外部への物語形成の代表的存在でもあった。ポッドキャスト、技術サミット、研究コミュニティの長文記事など、彼はPolygonが「物語を語る」声の一つだった。Polygonは単なるサイドチェーンではなく、多チェーン宇宙であり、イーサリアムスケーリング地図の鍵となるピースであると。彼の姿はメディアの独占インタビューにも登場し、開発者会議の講壇にも立った。まるでエンジニアでありながら、同時に宣伝担当者のようだった。

しかしプロジェクトが膨張し成熟するにつれ、亀裂が徐々に現れ始めた。2023年、4人の共同創業者のうちAnurag Arjunがまず去り、独自のモジュラーチェーンAvailを構築。同年10月、もう一人の共同創業者Jaynti Kananiも日常業務から退いた。かつての親密な戦友関係は、時間とプロジェクトの複雑化によって少しずつ薄れていった。

2年後、Mihailoが3人目の去り人となった。彼の声明では「ビジョンの相違」を挙げ、自身が最良の状態で貢献できなくなったとも認めている。その後、財団はSandeep Nailwalが単独で率いることになった。Mihailoの物語には逃亡もなく、スキャンダルもなく、崩壊的なドラマもない。穏やかな言葉で、静かで清潔な退場だった。

MorphのCEOを辞任、彼女は「足の写真ジョーク」を残して

CeciliaがMorphを去った過程は、内紛、権力争い、外部の論争に巻き込まれて退場に至ったと要約できる。

今年6月、Morph共同創業者兼CEOのCecilia HsuehがSNSに投稿し、正式にCEO職を辞任し、元YGG幹部でBinanceの古株Goltraに役職を譲ると発表した。彼女は「熟考の末の決断」とし、今後はアドバイザーとしてチームを支援すると述べた。

Ceciliaは台湾出身でシンガポール在住。彼女の暗号業界入り口は取引所Phemexであり、CMOを務め、一時的にCEO代理も務めた。それ以前の経歴は主にマーケティングとオペレーションに集中していた。2023年、彼女はBitgetとForesight Venturesによって選ばれ、元GitcoinメンバーのAzeem Khanとともに「臨時のペア」として新規に孵化されるパブリックチェーンMorphの共同創業者となった。CeciliaがCEOを務め、Morphを「消費者向けパブリックチェーン」に育て、Coinbaseが立ち上げたBaseチェーンに続く次のL2の爆発的ヒットを探すことを目指した。

2024年3月、Morphは2000万ドルのシード調達を完了し、評価額は1.25億ドルとなった。資金調達の発表と同時に、Morphの注目度は急上昇。コミュニティは一時、Baseの競争相手になるかもしれないと期待した。しかし亀裂はすぐに現れた。CeciliaとKhanはもともと面識がなく、「強制的にペア」された共同創業者であり、思想の違いは明白だった——Khanは新興市場を強調し、Ceciliaは外見とマーケティングに注力。時間が経つにつれ、対立は激化した。

その後、Morphは浪費的な支出と戦略の混乱で度々メディアに取り上げられた。シンガポールToken2049では数十万ドルを費やし、K-popグループtripleSやDJ SODAを招いた。ニューヨークワールドトレードセンター77階にオフィスを借り、ForesightとThe Blockと共有。Uniswap v2の模倣プロジェクトBulbaSwapに20万ドル以上の開発費を支払いながら、このDEXは世界ランキング200位にとどまった。

一方、Morphのメインネット取引量は一貫して低迷し、1日平均1.6万件で、Baseの数百万件とは大きく差があった。予定されていたトークン発行は繰り返し延期され、内部人材の流出も深刻で、一部のメンバーは明確なトークン契約さえ得られなかった。

2025年初頭、KhanがMorphを去り、新しいブロックチェーンMidenを設立すると発表した。CeciliaはなおCEOと名乗っていたが、実権はさらに弱まった。最終的に2025年6月、彼女は去ることを選んだ。

もっと劇的なのは、Morphの真の操縦者は表舞台のCEOではなかったかもしれないことだ。Blockworksの報道によると、Foresight Ventures共同創業者のForest Baiが社員から「幽霊操縦者」と呼ばれていた。彼はMorphの経営陣にはいないが、戦略、予算、人事に深く関与し、Slackチャンネルに正式に加わり、チームに直接影響を与えていた。これにより、Morphのガバナンスと権力構造が強く疑問視された。