Hyperliquid ストラテジー：なぜ我々は $HYPE を保有するのか？
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Hyperliquid ストラテジー：なぜ我々は $HYPE を保有するのか？
キャッシュフローが堅調で伝統的な株式市場と連携していることから、$HYPEは優良なDAT銘柄としてウォール街の新たな寵児とされている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：GLC Research
翻訳：TechFlow
本稿では、Keisan @Keisan_Crypto と Monk @defi_monk がホストを務めるHyperliquid Strategiesのインタビューに深く迫ります。今回のインタビューには、Hyperliquid Strategiesの創設者であるBob Diamond @rediamondjr とDavid Schamis @dschamis が登場し、彼らの唯一の目的は$HYPE1株あたりの価値を最大化することです。
この議論は洞察と情熱に満ちており、その中からいくつかの重要なポイントを皆さまと共有したく思います。
もしこの会議を見逃していたら、今こそ手を止めて、なぜ我々が$HYPEに対して強気（ロング）の立場を取っているのかを知る絶好の機会です！
私たちだけでなく、KeisanやMonkのような優れた投資家たちも$HYPEに強い信頼を寄せています。そしてBobとDavid――モルガン・スタンレー、バークレイズ、ソロモンブラザーズといった名だたる金融機関で長年にわたり要職を務めたベテランたち――もまた、$HYPEに賭けています。
BobとDavidは一般の投資家ではありません。彼らは伝統的金融分野において数十年にわたる経験を持ち、銀行、保険会社、特にブローカーおよび取引所といった、豊富なキャッシュフローを生み出すビジネスモデルに精通しています。彼らは長年デジタル資産分野を注視してきましたが、ついにこの業界に本格的に参入する時が来たと考えています。
以下は、このインタビューのハイライトです。
質問1（Monk）：$HYPE専門のDAT企業を立ち上げることにした理由は何ですか？
伝統的金融におけるキャリアを通じて、BobとDavidは大量のキャッシュフローを生み出す金融サービス企業に注力してきました。彼らは銀行、保険会社、とりわけブローカーや取引所に投資してきたため、こうしたビジネスモデルについて深い理解を持っています。
そうした背景があるため、製品市場適合性（PMF）がなく、収益基盤もないトークンへの投資は理にかなっていないと感じていました。そのためここ数年間、彼らは暗号資産業界の周縁に留まり、安易に参入することは避けました。
しかし、パートナーから$HYPEのコンセプトを紹介されたことで状況が一変しました。$HYPEは彼らにとって非常に馴染み深い取引所ビジネスモデルであり、堅実なファンダメンタルズを持ち、毎年10億ドル以上のキャッシュフローを創出し、その自由キャッシュフローを使って自社トークンを買い戻しています。この機会はあまりにも明確で、見過ごすことはできませんでした。
そこで彼らはすぐに行動計画を策定しました。当初の目標は3億ドルの資金調達でしたが、まもなくParadigmをはじめとする主要企業も同様のアイデアを検討していることが判明しました。競合を避けるため、彼らは協力することを選択しました。
極めて短時間のうちに、資金調達額は予想を大幅に上回る驚異の8.88億ドルに達しました。これは伝統的金融の投資家たちがHyperliquidに抱く強い関心を示すだけでなく、$HYPEの巨大な魅力をも如実に表しています。
この資金のうち65%は直接HYPEで調達され、35%は現金での調達であり、約3億ドルはまだHYPEに投入されていません。
質問2（Monk）：Hyperliquid Strategiesの潜在的な需要をどのように測定しますか？
彼らは、Hyperliquid Strategiesの潜在的需要は非常に大きいと考えています。
現在、多くのデジタル資産財庫（DAT）企業はビットコインやイーサリアムといった従来の暗号資産に焦点を当てています。しかし$HYPEは異なり、入手が容易ではありません。Hyperliquid取引所は米国ユーザー向けに提供されていないため、一般の米国投資家はほぼ直接購入できません。
もう一つの重要な点は、Hyperliquidが過去10年にわたって存在するような老舗プロジェクトではなく、比較的新しいプロジェクトでありながら、暗号資産トップ10入りを果たした唯一の存在だということです。これにより、今後数カ月あるいは数年にわたり、投資家にHyperliquidの価値を広く普及させる大きなチャンスがあります。
さらに、彼らはHyperliquid Strategies背後の出資者の質の高さを特に強調しています。出資者グループにはGalaxy Digital、Pantera Capital、D1 Capital、Republic Digital、683 Capitalといった著名な機関が含まれます。
立ち上げ時に9億ドルという約束された資金を有することで、彼らの運営規模は既存または潜在的な競合他社を大きく上回っています。
したがって、彼らは投資チームの実力と資金規模に自信を持っており、それがHyperliquid Strategiesの成功を推進し、強い市場需要を引き寄せるだろうと考えています。
質問3（Monk）：Hyperliquid Strategiesはすでに$HYPEの取得を開始していますか？
同社は7月中旬に取引を発表し、第4四半期中に決済が完了する予定です。株主承認が必要なため、「署名と決済（sign-and-close）」方式を採用しています。この構造により、$HYPEの貢献者は、低コストポジションによる課税対象の利益を回避しつつ、保有資産を免税で交換できるようになります。
そのため、この取引構造の結果として、同社は現時点で$HYPEを何も取得しておらず、現金収益も受領していません。取引が完了すれば、経営陣は貸借対照表上の大部分の現金を$HYPEに投入する計画ですが、運営費および上場企業としての継続的ニーズのために一部の現金は残す予定です。
質問4（Keisan）：$HYPEを積み上げた後、どのような運用戦略をお持ちですか？
初日から、彼らは保有する$HYPEをステーキングし、2％を超えるリターンを得ることを計画しています。数カ月後には、Hyperliquid上の潜在的なDeFi機会を探求し、慎重に評価していく予定です。それによりより高いリターンが得られる可能性があります。
ただし、彼らはこうした機会がほとんど、あるいは全く追加リスクを伴わないものでなければならないと強調しています。
彼らによれば、エコシステムへのさらなる参加は、増加分のリターンがリスクの増大を合理的に補償できる場合にのみ意味があるとのことです。
質問5（Keisan）：$HYPEの評価指標をどう見ていますか？
まず、彼らはフリーキャッシュフロー（Free Cash Flow）に注目しています。流通供給量とアンロックメカニズムのため、この指標はやや複雑になる可能性があります。しかし、明日大規模なアンロックが起こったとしても、$HYPEは依然として非常に魅力的な取引水準にあり続けると考えており、ただしそんな事態が実際に起きると彼らは思っていません。
彼らが$HYPEが「割安」と感じる理由は、伝統的な評価指標に加えて成長の潜在力も含まれます。まず、Hyperliquidは他のパーペチュアル契約市場の競合他社からシェアを奪う余地があり、一定程度の自然な成長が見込めると考えています。
また、@hyperunitがHyperliquid上で現物資産やネイティブ預金を追加したことに言及し、Unitおよび現物取引そのものからも成長が生まれると述べています。
ビルダーコード（Builder Codes）およびHIP-3に関しては、これら二つの分野がまさに潜在力を示し始めたばかりだと彼らは考えています。彼らはチームの実行力に強く印象を受け、わずか数行のコードで、他のフロントエンドやウォレットが永続契約取引を自社アプリに統合できる点を指摘しています。
@phantomは成功例の一つであり、その統合によって得られた収益の成果は非常に印象的でした。また、HIP-3が他の資産カテゴリーに広がる可能性にも言及しており、最終的には永続契約を通じて取引可能になるかもしれないとしています。
ある国で株式取引事業を始めたい人がいれば、新しい取引所や取引インフラをゼロから構築する代わりに、Hyperliquidのコアアーキテクチャに直接接続するだけでよいと例えています。この方法ははるかに効率的です。
彼らは未上場企業（Pre-IPO）を永続市場で取引するというアイデアに興奮しており、非常に魅力的だと感じています。Circleの例を挙げると、株主としてIPO前に価格発見ができたことを強く望んでいました。当時のIPO価格は31ドルでした。
まとめると、彼らはコアビジネスの評価がすでに非常に魅力的だと考えています。そこにビルダーコード、HIP-3、Hyperliquid上で構築可能なその他の機能が加わることで、プロトコルは許可不要（ノンパーミッション）で収益を創出し、顕著な運営コストを増やすことなく利益を得られます。例えば、Phantomの統合はチームメンバーを追加せず、既存の11人体制で完了しました。
最後に、彼らはCNBC出演の準備をしていたとき、著名な暗号関係者がこう言ったという逸話を共有しました。「あなたたちはCNBCで、“Hyperliquidはいつかナスダックを追い越す”と言えばいい」。
聞こえは確かに突飛だが、彼らにとっては決して不可能ではない。
質問6（Keisan）：Hyperliquid Strategiesはリリース後、どの程度の規模で$HYPEを取得する計画ですか？
Keisanは、Hyperliquid Strategiesのリリース後の購入戦略について質問し、それをBitmineのTom Leeの戦略と比較しました。
彼らは説明しました。企業の株価が純資産価値（NAV）に対してプレミアムで取引されている限り、さらなる追加資金を調達し、より多くの$HYPEを購入し続けるつもりだと。
また、他の金融商品の活用も検討する予定ですが、個人投資家が単独では利用できないようなツールに重点を置きます。特定のツールを使用することで純資産価値（NAV）のプレミアムを高めつつ、常に基礎資産である$HYPEの安全性を確保することが目的です。
質問7 (Keisan) - $HYPEを売却すると考える状況はありますか？
Davidは、その可能性を完全に否定しないものの、思いつく唯一のケースは、自社株が大幅なディスカウントで取引されている場合に$HYPEを売却することだと述べました。彼はそのような事態は決して起こってほしくないと強調しつつも、最終的にはHyperliquid Strategiesの株主に対する受託責任を負っているとも述べました。
彼の見解では、あらゆる上場企業の目標は投資家の1株当たり簿価を増やすことであり、最も好ましい実現方法は、企業がプレミアムで株式を発行し、さらに多くの$HYPEを取得できるようにすることです。
質問8（Monk）：市場はDATについてどのような誤解を持っていますか？
Bobは、$HYPEが根本的に他のDAT（デジタル資産財庫）とは全く異なる点を強調しました。彼は、この取引所がキャッシュ生成、継続的なリバウンド、取引高、運営費用の効率性、そして市場シェアの迅速な獲得において非常に優れた実績を挙げていると指摘しました。
彼の見解では、Hyperliquid Strategiesは客観的に非常に価値のあるDATを創造しており、それは米国の株式投資家が$HYPEにアクセスできるようにするからです。
Davidは補足し、現在なお大量の資本が米国株式市場には流入できるのに、暗号市場には入れない状況にあると述べました。暗号市場は過去10年間で非常に優れた成果を上げてきたものの、規模は株式市場に比べて遥かに小さい。だからこそ、DATの存在意義があり、プレミアムで取引されるべきだと彼は考えます。
特にHyperliquid Strategiesの場合、$HYPEの入手困難さを考慮すると、この点はさらに重要です。
最後に彼は締めくくりました。MicroStrategyのプレミアムがいくらであろうと、Hyperliquid Strategiesのプレミアムはそれ以上であるべきだと。
質問9（Keisan）：$HYPEおよびより広範なエコシステムについて、何か追加で共有したいことはありますか？
Davidは、CNBCやブルームバーグなどのプラットフォームを通じて世界中の視聴者に$HYPEを紹介できることを非常に楽しみにしており、コミュニティおよびより広いHyperliquidエコシステムと交流できることにも期待していると述べました。
@andyhyfiが@HypurrFiで提起した質問に答える形で、現在のマクロ経済および規制環境はバイデン政権時代に比べて著しく改善されたと説明しました。当時、Gary Genslerは暗号業界に対して非常に抑圧的かつ否定的な態度を取っていました。
彼らの見解では、現在の状況は米国が正しい方向に進んでいることを示しており、革新と進歩のためのより好ましい環境が整いつつあるのです。彼らは、現在多くの米国で最も影響力のある人物たちが暗号業界を公然と称賛しており、最大手企業もブロックチェーン分野に巨額の投資を行っている点を指摘しています。
このような背景の中では、業界の将来に対して楽観的にならないわけにはいきません。
結び（@GLC_Research）
ここまで読んでいただきありがとうございます。我々はこのインタビューの整理・執筆作業を心から楽しむことができました。
暗号コミュニティにおいて、新鮮で深い洞察を持つ声は珍しいものです。そのため、伝統的金融（TradFi）の専門家たちがこうした議論に加わり、$HYPEのような魅力的な暗号資産についてこれほど情熱的に語ってくれることを、私たちは特に貴重に感じています。
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