Hotcoin Research | イーサリアム10年の変遷：ホワイトペーパーからグローバル決済層への金融再構築実験

2025.08.01

共有先

TechFlow厳選深潮セレクト

Hotcoin Research | イーサリアム10年の変遷：ホワイトペーパーからグローバル決済層への金融再構築実験

2015年のローンチから10年間で、イーサリアムは初期のスマートコントラクトプラットフォームから、グローバルな分散型金融インフラへと進化し、技術革新（PoS、Layer2など）とエコシステムの発展（DeFi、NFT、DAO）を通じてブロックチェーン業界のリーダー的地位を確立した。スケーラビリティや競争といった課題に直面しているものの、「価値のインターネット」の基盤プロトコルとなる可能性を示している。

2025.08.01 - 13:25:07

HotcoinResearchETH

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

一、序論

2013年、当時わずか19歳のプログラマーであるVitalik Buterinが大胆な構想を提唱した。彼は「イーサリアム」という名のホワイトペーパーを発表し、ビットコインの機能を超えるブロックチェーンの設計図を描いた。この「世界のコンピュータ」というビジョンを現実にするため、彼とチームは初回トークン発行（ICO）を通じて約1800万ドルを調達し、最終的に2015年にイーサリアムネットワークを正式にリリースし、Web3におけるスマートコントラクトおよびDappsの革命の波を巻き起こした。この10年間で、イーサリアムは熱狂と低迷を繰り返し、技術革新や金融アプリの台頭、そして内外からの数々の挑戦を乗り越えながら、幾度もの激震の中で再生・発展を遂げた。今日、イーサリアムはもはや当初の大胆なアイデアではなく、ブロックチェーン分野における中核的存在へと成長している。

本稿では、イーサリアムの発展のマイルストーンと技術的進化を振り返り、DeFi、NFT、DAOなどの分野で主導する革命の軌跡を分析するとともに、Layer 2スケーリング、競争環境、将来の課題といった重要なテーマについて考察する。こうした整理と分析を通じて、読者とともに「世界のコンピュータ」というビジョンからグローバルな分散型金融インフラへと至る10年の道のりを追体験し、今後10年におけるイーサリアムの進化の方向性を展望する。

二、イーサリアム10年発展の主要な流れの回顧

イーサリアムが歩んできた10年は、ブロックチェーン発展史上において最も華やかな主軸の物語でもある。過去10年を概観すると、イーサリアムは幾度もの絶頂と低谷を経て、初期の「ハッカーの楽園」から数千億ドル規模の価値を支える新たなインフラへと成長してきた。各マイルストーンイベントは、イーサリアム自身の進化を推し進めただけでなく、暗号資産業界全体の変遷と成熟を映し出している。

2013-2015 草創期： Vitalikがホワイトペーパーを発表。2014年に資金調達を実施。2015年7月30日にジェネシスブロックが誕生し、イーサリアムメインネットの正式稼働開始を意味し、スマートコントラクトプラットフォームの時代が幕を開ける。
2016 理想と危機：スマートコントラクトプラットフォームが一定の規模に達したが、「The DAO」の重大なセキュリティ事故が発生。これによりコミュニティ内でハードフォークが発生し、イーサリアムクラシック（ETC）が誕生。
2017 繁栄と挑戦： ICOバブルが勃発し、多くのトークンがイーサリアム上で発行された。同年、ERC-721規格が導入され、CryptoKittiesなどのNFTアプリが登場。
2018-2019 冬の時代： ICOバブルが崩壊し、ETH価格は最高値$1448から$84まで急落。イーサリアムコミュニティはByzantium、Constantinopleなどのハードフォークによる技術的アップグレードに注力し、基盤を整備。
2020 DeFiの台頭：分散型金融が爆発的に拡大。「流動性マイニング」によってDeFiの夏が到来。Uniswap、Compoundなどのプロトコルが急速に成長。一方でネットワークの混雑と高額なGas手数料の問題が顕在化。
2021 頂点：ロンドンアップグレードにてEIP-1559を実施し、手数料燃焼メカニズムを導入。Layer2ソリューションArbitrumとOptimismがメインネット上に登場。NFTバブルが拡大（BAYCなど）、ETH価格は歴史最高値近い$4878を記録。
2022 転換と変革：「The Merge」が完了し、プルーフオブワーク（PoW）からプルーフオブステーク（PoS）へ移行。エネルギー消費量は99%削減。しかし同年、Terra崩壊、FTX事件などを背景に暗号市場が冷え込み、ETH価格は一時$1000を割り込む。
2023 再起とアップグレード： Shanghai/Shapellaアップグレードによりステーキングの引き出しが可能に。これによりイーサリアムはPoSへの完全移行を果たす。ArbitrumなどのRollupエコシステムが成熟し、zkSync、StarkNetなどのZK Rollup方式も実装。
2024 スケーリングと融合： Cancun/Dencunアップグレード（EIP-4844含む）によりLayer2の費用が約90%低下し、データ可用性が向上。米国がETH現物ETFを承認し、伝統的金融機関が大規模に参入。
2025 持続的な前進：（Pectraアップグレードなど）アカウント抽象化機能が導入され、より柔軟なウォレットとコントラクトアカウントが実現。イーサリアムの時価総額は$5000億近くに達し、グローバルな分散型金融インフラとして確立。

スマートコントラクトプラットフォームの先駆けとして、さらにプルーフオブステーク合意形成へと進化するまで、イーサリアムは常に重要な節目で自己を超越してきた。これらの発展過程で蓄積された経験と教訓は、イーサリアムネットワークの耐性を強化するだけでなく、将来の技術的進化の方向性を示している。

三、技術的進化：「世界のコンピュータ」からシャーディングとRollupへ

イーサリアムは誕生当初、「世界のコンピュータ」と呼ばれた。その核心的な革新は、チューリング完全なスマートコントラクトプラットフォームを導入し、ブロックチェーンをプログラマブルな分散型コンピュータへと拡張したことにある。開発者はイーサリアム上でスマートコントラクトをデプロイすることで、ブロックチェーンに複雑なアプリケーションを搭載できるようになった。単なる送金機能に留まらない広範な用途が可能になったのだ。2015年のメインネットリリース以降、全世界で何千万ものスマートコントラクトがイーサリアム上に展開され、活発なアプリケーションエコシステムを支えている。しかし初期のイーサリアムはプルーフオブワーク（PoW）合意形成方式を採用しており、これはネットワークの分散性と安全性を保証する一方で、パフォーマンスに制限をもたらした。2017-2018年のICOブームやCryptoKittiesの人気に伴い、ネットワークの混雑と手数料の高騰が発生し、処理能力のボトルネックが露呈した。単一チェーンでの1秒あたり十数件程度の取引処理能力では、増加する需要に対応できず、ピーク時にはGas手数料が50ドルを超えることもあった。性能とコストのジレンマは、イーサリアムコミュニティに「イーサリアム2.0」という野心的なアップグレードロードマップを策定させることとなった。それは、分散性と安全性を維持しつつ、拡張性と持続可能性を大幅に向上させるものである。

1. 合意形成方式の変革：PoWからPoSへ

長年の研究と準備を経て、イーサリアムは2022年に史詩的なアップグレード「The Merge」を迎えた。それ以前に、イーサリアムチームは2020年に独立したPoSビーコンチェーン（Beacon Chain）を試験的に稼働させており、PoWチェーン上の「難易度爆弾」を何度も延期して移行時間を確保していた。ついに2022年9月15日、イーサリアムメインネットはダウンタイムなしでマージを成功させ、高エネルギー消費のPoWから効率的なプルーフオブステーク（PoS）合意形成へと移行した。この転換により、イーサリアムのエネルギー消費量は99.95%削減された。同時にステーキングメカニズムが導入され、ETH保有者はステーキングを行うことで約4%の年利を得られ、ネットワークの検証とセキュリティ維持に参加できるようになった。これによりETH資産は「生産性」を持つようになり、ネットワークの安全性も強化された。2025年7月31日時点で、イーサリアムには100万人以上の検証者が参加し、約3,611万枚のETH（流通供給量の約29.17%）がネットワーク保護のためにロックされている。PoSはまた、新規発行されるETHの量を約90%削減し、手数料燃焼メカニズムと相まって、繁忙期にはETHが純粋な通貨供給減少（ネットディフレーション）状態になることもある。

出典：https://dune.com/hildobby/eth2-staking

2. 主要な提案とプロトコルアップグレード

合意形成方式の変更と並行して、一連のイーサリアム改善提案（EIP）が次々と実装され、ネットワークの経済モデルと性能特性を形作ってきた。特に影響が大きかったのはEIP-1559である。この提案は2021年8月のロンドンアップグレードで基礎的手数料の燃焼メカニズムを導入し、各取引手数料の一部を直接燃焼（破棄）する仕組みを設けた。実施以来、累計で400万枚以上のETHが燃焼されており、手数料市場の最適化に加え、ETHの供給増加を一定程度抑制し、通貨供給減少期待を生んでいる。また、2024年3月に導入されたEIP-4844は、イーサリアムのデータスループット能力を大きく向上させた。これは「大容量データ（blob）」取引を導入することで、レイヤー2のRollupがデータを提出するコストを削減したものであり、その実施によりRollupのGasコストが半分以上低下したとされる。こうしたEIPはユーザー体験の改善に寄与するだけでなく、将来の大規模スケーリングの基盤を築いている。

3. シャーディングとモジュール化アーキテクチャへ向けて

根本的にパフォーマンスのボトルネックを突破するため、イーサリアムは「シャーディング」（Sharding）という技術路線を計画している。シャーディングとは、ブロックチェーンの状態と取引負荷を複数の並列シャードチェーンに分割して処理することで、並列拡張を実現する考え方である。イーサリアムのコンセンサス層がこれらのシャードを調整し、セキュリティを共有しながらそれぞれが取引を処理する。この方式により、イーサリアムのTPSは10万レベルにまで向上し、1取引あたりのコストは数銭レベルまで下がると期待されている。ロードマップによれば、フルシャーディングは2025-2026年頃に段階的に導入される見込みである。完全なシャーディングはまだ実現していないが、その理念は現在のRollupスケーリングソリューションに部分的に反映されている。Rollupはイーサリアム上に構築されるレイヤー2ネットワークであり、多数の取引をチェーン外で実行し、結果のデータをまとめてメインチェーンに提出することで、メインチェーンの負荷を軽減する。ここ数年で、Optimistic RollupとZK Rollupという二つの技術路線が並走し、Optimism、Arbitrum、zkSync、StarkNetなどの多くのレイヤー2ネットワークが生まれた。イーサリアムメインネットは、これらのレイヤー2の決済層へと徐々に転換している。メインネットは最終的な安全性とデータ可用性を提供し、Rollupは高スループットの取引処理を担当する。双方の協力により、イーサリアムのアーキテクチャは単一レイヤーのチェーンから、多層的なモジュール化ネットワークへと進化している。

4. パフォーマンスと拡張性の飛躍

PoSアップグレードとレイヤー2スケーリング戦略により、イーサリアムのここ10年間の技術的進化は、パフォーマンス向上と利用の敷居低下という核心目標に一貫して取り組んできた。現在、メインネットと各レイヤー2ネットワークが協調動作する体制が確立されている。メインネットは1日平均約180万件の取引を処理しつつ、高い分散性と安全性を維持。一方、レイヤー2ネットワークの取引総量はすでにメインチェーンの数倍に達し、毎日500万件以上の取引が各種イーサリアムレイヤー2上で実行されている。レイヤー2による分流のおかげで、イーサリアムメインネットの混雑は大幅に緩和され、ユーザーの通常操作におけるGas手数料は、ピーク時の数十ドルから、メインネットでは数セント、レイヤー2では1セント未満のレベルまで低下した。これにより、イーサリアムのオンチェーンインタラクション体験は、Web2アプリケーションの速度とコストに近づきつつある。合意形成方式の変更、仮想マシンの最適化、シャーディング、Rollupスケーリングに至るまで、各技術的アップグレードは、イーサリアムが分散性を維持しつつ、より強力で効率的になることを可能にしてきた。

出典：https://dune.com/flagund/l2-stats-vs-ethereum

四、イーサリアムエコシステムの発展

技術アーキテクチャの進化は、アプリケーションエコシステムの繁栄の基盤を築いた。過去10年間、イーサリアム上には前例のない開放的な金融およびデジタル資産の世界が誕生し、分散型金融（DeFi）から非代替性トークン（NFT）、さらには分散型自律組織（DAO）に至る多領域にわたる爆発的発展が見られた。

1. DeFi革命：イーサリアムの新金融システム

2017年、イーサリアム上に初期的な分散型金融アプリが登場。MakerDAOが過剰担保型のステーブルコインDAIをリリースし、暗号資産の貸借に道を開いた。2018年には、分散型取引所Uniswapが自動マーケットメーカー（AMM）モデルを導入。コードにより仲介なしのトークン交換を実現し、取引モデルに変革をもたらした。2019-2020年には、Compound、Aaveなどがオンチェーン貸借市場をさらに拡大。真の爆発は2020年の「DeFiの夏」から始まった。Compoundがガバナンストークンを発行し、流動性マイニングの潮流を牽引。ユーザーは報酬を得るために積極的に資産を各プロトコルに預け入れた。イーサリアム上にロックされた総価値（TVL）は数ヶ月で急上昇し、10億ドル未満から数百億ドルの規模へと跳ね上がった。ネットワークの取引量と手数料も急増。2021年末までに、DeFiの版図は歴史的高水準に達し、各プロトコルのTVLは初めて1000億ドルを突破した。その後市場は変動調整期に入ったが、2025年半ば時点でDeFiエコシステムは再び上昇トレンドに戻り、世界的なTVLは約1500億ドル規模に回復。そのうち約60%（約850億ドル）がイーサリアムネットワーク上で実現されており、最大のDeFiパブリックチェーンとしての地位を堅固にしている。

出典：https://defillama.com/chains

イーサリアム上には代表的なDeFiプロジェクトが多数登場し、それぞれ新しい金融モデルを創出した：

Uniswap分散型取引所：自動マーケットメーカー（AMM）モデルを世界で初めて採用。恒定乗積公式により注文帳や中央集権的仲介なしに自動で取引を成立させ、P2Pの資産交換を実現。一時期はイーサリアム上の取引量が多くの従来型取引所を上回るほどだった。
Sky（旧称MakerDAO）ステーブルコインシステム：過剰担保メカニズムにより分散型ステーブルコインDAIを発行。ユーザーは暗号資産を担保に入れ、ステーブルコインを借り出すことができる。これにより銀行不要の融資およびステーブルコイン発行モデルが誕生し、DeFiエコシステムに基礎的な価値アンカーを提供した。
Aave貸借プロトコル：無許可の貸借市場を提供。アルゴリズムでリアルタイムに金利を調整。ユーザーは資産を預けて利息を得たり、担保を入れて他の資産を借り出したりできる。Aaveはさらにフラッシュローンなど革新的な機能を導入。ユーザーが1回の取引内で担保なしに借り入れ・返済を行うことを可能にし、分散型金融のユースケースを大幅に拡大した。

これらのプロトコルを通じて、従来の金融業務（通貨交換、貸借、デリバティブ取引など）がオンチェーンに移植され、再構築された。このようなオープンな金融の発展は、ブロックチェーンが高価値の金融活動を担うことができ、24時間365日休まずのグローバルサービスを提供できることを証明している。イーサリアムの強力なスマートコントラクト基盤とセキュリティにより、プロトコル同士の自由な組み合わせ（組み立て）も可能となり、レゴのような革新が金融商品の反復をさらに加速させた。誇張ではなく、DeFiが引き起こしたのは金融業界のパラダイムシフトである。中央集権的機関による独占から分散型ネットワークによる協働へ、人的審査から自動化実行へ。この過程で、イーサリアムはまさにグローバルな「価値インターネット」の基盤層となっている。

2. NFTブーム：デジタル資産の新領域

2017年末、CryptoKittiesというイーサリアムゲームが登場し、人々は初めてブロックチェーンNFTによるデジタルコレクションの楽しさを体験した。ユーザーは唯一無二の仮想猫を所有・繁殖できる。このゲームは予期せず大ヒットし、取引量の多さから一時的にイーサリアムネットワークを混雑させた。NFTとは、ブロックチェーン上で唯一の資産所有権を示すトークン規格（一般的にERC-721）であり、芸術品、コレクション、ゲームアイテムなどのデジタルコンテンツを唯一無二かつ自由に取引可能な資産に変えることができる。

初期の探索期間を経て、NFT市場は2021年に全面的な爆発を迎えた。イーサリアム上にはCryptoPunksやBored Ape Yacht Club（BAYC）など、現象的なプロジェクトが登場。これらのピクセル風のアバターとカートゥーン風の猿は人気の「デジタルファッションブランド」となり、オークション価格は数百ETHに達し、著名人や機関がこぞって支援に名乗り出た。2021年3月、デジタルアーティストBeepleのNFT作品がクリスティーズで6,930万ドルという天文学的価格で落札され、デジタルアートが正式に主流のオークション舞台に登場した。イーサリアムは主要なプラットフォームとして、大部分のNFT取引量を担い、ブロックチェーン技術を芸術、エンタメ、ファッションなどの大衆文化領域に完全に浸透させた。主要取引所OpenSeaは2021年にイーサリアムDApp収益ランキングで首位を記録した。各大手ブランドやスポーツリーグもNFTを発行してファン経済を拡大。NBAは「Top Shot」でハイライト瞬間のNFTを発売。ゲーム会社はゲームアイテムをブロックチェーンに接続して取引可能にしようとしている。もちろん、NFTブームはイーサリアムネットワークの混雑を悪化させ、人気NFTのミント期間中にはGas手数料が天井知らずに跳ね上がり、一般ユーザーは高額な手数料のために敬遠する事態も生じた。

数年の発展を経て、NFT市場は過熱後に徐々に冷静さを取り戻した。2022年以降の暗号冬期でNFT価格と取引量が一時的に低下したものの、この分野は消滅せず、むしろより実用的な方向へと進化している。例えば、ますます多くのNFTがゲーム資産として使用され、プレイヤーが実際に取引可能なゲーム装備を真正に所有できるようにしている。一部のNFTはデジタルIDや会員証として使われ、所有者に特別な特典を与える。大手ブランドのNFTは、ファンとの相互作用における実用価値を重視する傾向にある。現在でも、イーサリアム上のNFT1日の取引額は依然として1000万ドルに達しており、「デジタルコレクション」はブロックチェーン分野において欠かせない存在となっている。

出典：https://dune.com/hildobby/ethereum-nfts

3. DAOガバナンス：組織の協働方法の再構築

イーサリアムは新たな資産形式を育てただけでなく、新たな組織形態も生み出した。それが分散型自律組織（DAO）である。DAOとは、スマートコントラクトとトークン投票によってコミュニティ自治を実現する組織構造であり、中心的な指導者なしにすべての参加者が共同で意思決定と資金管理を行うことが目的である。2016年4月、イーサリアム上に最初の大規模なDAO実験「The DAO」が誕生した。これは分散型ベンチャーキャピタルファンドであり、当時1.5億ドル以上のETHを調達し、保有者が投票でスタートアッププロジェクトを支援する仕組みを試みた。しかし、「The DAO」はコードの脆弱性によりハッカー攻撃を受け、約6000万ドルを失った。この事件はイーサリアム史上有名なハードフォークを引き起こし、損失を挽回するために新チェーンがEthereumの名称を継承。干渉しない方針の旧チェーンはイーサリアムクラシック（ETC）となった。The DAOは挫折したものの、その自治組織の理念は継続的に発展した。近年、多くのプロジェクトやコミュニティがDAOモデルでガバナンスを行っている。MakerDAOの保有者が安定金利やパラメータを投票で決定、Uniswapコミュニティが提案を通じてプロトコル機能をアップグレード。投資専門のLAO、希少品収集を目指すPleasrDAO、2021年に話題を呼んだConstitutionDAOなどもある。数千人がイーサリアムで資金を募り、米国憲法の写本を競り落とそうとしたのである。イーサリアム自身の開発アップグレードプロセスも、ある意味でオープンガバナンスの体現である。誰でもEIP改善提案を提出でき、コミュニティでの議論とクライアント実装を経て合意が形成され、ネットワークがアップグレードされる。このような多者協働、公開討論のガバナンスモデルは、その後の多くの暗号プロジェクトに深い影響を与え、「コミュニティガバナンス」の模範となった。

イーサリアムはDAOの運営に信頼できるインフラを提供している。オンチェーンのマルチシグウォレットで資金を保管、ガバナンストークンで投票決定、スマートコントラクトで投票結果を実行。すべてのプロセスは公開・確認可能である。この透明で信頼できるメカニズムは、大規模な協働に必要な信頼コストを大きく下げ、見知らぬ者同士が共通の目的に向けて「デジタルコミュニティ」を形成できるようにした。DAOは理念的に従来の組織境界を覆すが、現実的な課題にも直面している。例えば、多くのDAOのガバナンス投票の参加率は高くなく、幅広いトークン保有者に積極的な権利行使を促すことは難しい。また、意思決定プロセスが公開で遅く、急速に変化する市場環境に迅速に対応できないことが多い。さらに、大量のトークンを保有する「大口」がDAOで大きな発言権を持ち、ガバナンスが独占されないようどうするかも、今後の課題である。

五、イーサリアムが直面する競争と課題

現在、イーサリアムメインネット上で稼働する分散型アプリ（dApp）の数は4000を超え、貸借、取引、支払い、ゲーム、SNSなどさまざまな分野をカバーしている。開発者エコシステムの規模は世界のパブリックチェーンでトップを維持している。ますます多くのアプリとユーザーが参加することで、イーサリアムの「価値インターネット」としての地位と「エコシステムの護城河」が強化されている。しかし、この繁栄の裏で、イーサリアムはかつてない競争圧力と自らの課題にも直面している。

1. 競争構図：百のチェーンが競う中でのイーサリアムの地位

過去10年を振り返ると、「イーサリアムキラー」と自称する競合チェーンが一時的に登場し、すぐに消えていった例は少なくない。2017年に登場したEOSは、イーサリアムよりも優れたパフォーマンスを謳い、ICOで42億ドルを調達し、歴史的記録を樹立した。しかし、EOSは上場後すぐにガバナンスの集中化などの問題を露呈した。上場数日後、ノードがアカウント凍結を実施し、コミュニティの反発を招いた。その後、EOSの開発活発度と経済活動は大幅に低下した。2020年に登場したバイナンススマートチェーン（BSC）は、極めて低い手数料で多数のユーザーとDeFiプロジェクトを惹きつけた。しかし、BSCは21人のバリデータによる許可型合意形成を採用しており、これらのバリデータノードはバイナンスチェーン上の11のスーパーノードが毎日選出。実質的な支配権は非常に集中している。集中化アーキテクチャに伴う潜在的リスクに対して、多くのコミュニティメンバーはBSCに対して警戒心を抱いている。2021年に急浮上したSolanaは、数千TPSのスループットとサブ秒レベルの確定時間を特徴としており、大衆向け消費アプリ向けの「高速チェーン」と見なされている。NFTやミームコインのブームの中、Solanaのオンチェーン取引量が急増し、一時的にイーサリアムに挑戦する勢いを見せた。しかし、Solanaの高性能は同時に分散化の低下とも背中合わせであり、ネットワークは複数回にわたり大規模な停止（最長で数時間）を経験し、ユーザーの資産移動ができなくなる事態が発生。その信頼性に疑問符が付けられている。

もちろん競合チェーンも急速に進化を続けている。Solanaはミームによる富の効果で、一度Gas手数料がイーサリアムを上回った。モジュール型ブロックチェーンの概念も台頭しており、Celestiaはデータ可用性層の提供に特化、EigenLayerはイーサリアムの信頼層を再利用する「リステーキング」スキームを提案するなど、全く新しいブロックチェーンアーキテクチャを探求している。こうした新しいナラティブと技術的アプローチは、ブロックチェーンの応用範囲を拡大する一方で、イーサリアムの役割にも挑戦を投げかけている。多チェーン、多層化する未来において、イーサリアムが自らの中心的地位を維持しつつ、他のチェーンと協力・共存していくにはどうすればよいのか。これは新たに考えるべき課題である。

2. イーサリアムが直面する課題と対応策

10年の道のりを歩んできたイーサリアムは、業界のリーダーとしての地位を確立したが、前方には克服すべき内在的課題が山積している。これらは技術的なボトルネックだけでなく、市場とガバナンスに関する試練も含まれる。

拡張性の長期的ボトルネック：イーサリアムメインネットの限られた取引処理能力と高額なGas手数料は、一般ユーザーから批判され、またイーサリアムが大衆に受け入れられる魅力を大きく制限している。この問題は、さまざまなスケーリングソリューションの登場を直接促進した。その中で最も重要なのがレイヤー2ネットワークの台頭である。しかし、レイヤー2はメインネットの負荷を軽減する一方で、新たな課題も生んでいる。異なるレイヤー2ネットワークは互いに独立しており、直接の相互運用性が不足しているため、流動性が各Rollupエコシステムに分散してしまう。この断片化は、レイヤー2がユーザー体験を向上させるという本来の目的をある程度打ち消している。
パフォーマンス向上と分散化のバランス：ブロックチェーン分野で有名な「不可能三角」理論は、分散化、安全性、拡張性の三つを同時に完璧に実現することはできないと指摘している。イーサリアムは誕生以来、分散化と安全性を最優先にしてきた。つまり、ノードの運営コストを比較的低く抑えることで、世界中のより多くの参加者が独立してネットワークを維持できるようにしている。しかし、その代償として、個々のブロックサイズとブロック生成速度が制限され、取引スループットや確定時間に影響が出ている。
セキュリティ面の課題：プログラマブルブロックチェーンとして、イーサリアム上のスマートコントラクトはこれまでに何度も脆弱性を露呈し、攻撃を受けた。これらはすべての開発者とユーザーに警鐘を鳴らしている。オンチェーンコードは一度リリースされると変更不可であり、セキュリティ監査とリスク防止が極めて重要である。
外部環境の不確実性： DeFiが従来の金融と融合し、NFTが主流文化に浸透するにつれ、各国の規制当局はオンチェーン活動のコンプライアンスリスクにますます注目している。イーサリアム上の一部のアプリ、例えば分散型取引所、ステーブルコイン発行などは、既存の金融規制枠組みに組み込まれる可能性がある。コンプライアンスの圧力により、一部の大手プレイヤーが撤退または許可チェーン環境に移行する可能性があり、その結果、イーサリアムエコシステムの人才と資金の流れに影響を及ぼすかもしれない。
イーサリアム自身のガバナンスとロードマップの実行：中央集権を持たないオープンソースプロトコルとして、イーサリアムはEIP提案プロセスを通じてネットワーク機能をアップグレードする。すべてのコンセンサス層の変更は、広範なコミュニティ議論と複数のクライアント実装を必要とする。このオープンで透明なガバナンスモデルは、すべての利害関係者が参加する機会を保証する一方で、意思決定プロセスが冗長で調整コストが高いという課題もある。過去の数回の主要アップグレード（ベルリン、ロンドン、パリのハードフォークなど）はいずれも複数回の遅延と議論を経ている。現在、イーサリアムの「ステーキング・アズ・ア・サービス」プラットフォームの台頭により、ステーキング市場に集中化の傾向が生じている。Lido、Coinbase、Kraken、Binanceなどの少数の実体が、ETHステーキングシェアの半分以上を支配しており、イーサリアムのガバナンスや取引審査に対する懸念が高まっている。

上記の課題に対し、イーサリアムコミュニティは多角的な対策を講じている：

Rollup中心のロードマップ推進：短期的にはOptimism、ArbitrumなどのRollupソリューションにより迅速に拡張。中長期的にはシャーディング技術を推進し、オンチェーンのデータ処理能力を桁違いに向上させ、Rollupのコスト削減をさらに支援する。
分散化の維持：高い分散化基準を堅持し、拡張作業をレイヤー2に移管。マージによるPoS移行後、イーサリアムは軽量クライアント、ステート期限切れ、データサンプリングなどの技術に注力し、完全ノードのリソース要求を下げることで、一般ユーザーが家庭用PCやスマートフォンでイーサリアムノードを運営することを可能にする。
セキュリティと開発者支援の強化：バグバウンティプログラムを設置し、スマートコントラクト開発フレームワークを最適化して安全事故を減らす。年次のDevCon開発者会議やハッカソンを通じて、世界中の開発者が知識を共有し、協働で革新を生み出し、エコシステムに持続的な活力を注入。
規制当局との対話と革新の保護：現在、イーサリアム財団を含む業界団体が各国の規制当局と積極的に対話を進め、革新を奨励し、ユーザーを保護するルールの制定を目指している。例えば、マネーロンダリング防止（AML）や制裁コンプライアンスに関して、開発者はプライバシーを犠牲にしないままオンチェーン監査ツールを提供する方法を研究している。
ガバナンスメカニズムの改善：イーサリアムコミュニティは、多様なステーキングクライアントの導入、非信頼型ステーキングプール（Rocket Pool、SSVネットワークなど）の促進、極端な場合における審査行為への経済的罰則の導入などを試み始めている。

六、イーサリアム最新動向と将来展望

2025年7月30日、イーサリアムは上場10周年という重要な節目を迎えた。現在の市場地図において、イーサリアムは世界第2位の暗号資産、第1位のスマートコントラクトプラットフォームとして、グローバル投資ポートフォリオにおいて無視できない存在となりつつあり、その影響力は暗号経済と従来の金融の交差点にまで浸透し、次なる革新を牽引する可能性を秘めている。

時価総額と機関参加：イーサリアムの機関時代はすでに到来している。機関資金が大規模にイーサリアム現物ETFに流入。BitmineやSharpLinkを代表とする上場企業が次々とETH財務戦略を構築し、ETHを長期的価値貯蔵手段と戦略的資産として位置付けている。
規制環境の改善と主流の承認： 5年前と比べて規制環境は改善されている。米国議会は立法を通じてETHを証券ではなく商品として認定する動きを推進。また「オンチェーンドル」ステーブルコインも規制枠組みに組み込まれ、大手機関が安心してイーサリアムエコシステムに参入できる障壁が取り除かれている。Visaは2021年からすでにイーサリアムでUSDCの決済を利用。JPモルガンなどの銀行もイーサリアム互換ネットワークでトークン化預金の発行を試みている。こうした動きは、イーサリアムが主流金融システムに統合されつつあることを示している。
RWAのオンチェーン化： 2024年以降、「実物資産のトークン化」が新たな注目ポイントとなった。ブラックロック、フランクリンなどはイーサリアムベースのトークン化ファンドを発行。現在、オンチェーンRWA発行量の70%以上がイーサリアムおよびそのレイヤー2上で行われている。今後、債券、株式などの従来資産がイーサリアムネットワークを通じてデジタル化され、流通する可能性が高く、ブロックチェーンの応用範囲が拡大する。
技術ロードマップの展望：今後数年間、イーサリアムの開発重点は理論研究から実際の影響力の向上へと移行する。技術面では、シャーディング技術の実装による「現在の百倍」の拡張に加え、ユーザー体験の向上にも注力する。アカウント抽象化により煩雑な秘密鍵管理が不要に、ソーシャルリカバリーウォレットなどの機能が段階的に実現。プライバシー技術（ZK-EVMなど）により取引の秘匿性が強化される。こうした進歩により、一般ユーザーの利用敷居が低下する。

イーサリアムが歩んできた最初の10年を振り返ると、疑問や困難の中を何度も不死鳥のごとく蘇ってきた歴史が見える。常にボトルネックに直面しても、イーサリアムは常にコミュニティの知恵と忍耐力によって突破口を見出してきた。過去10年でイーサリアムがデジタル金融の基本ロジックを再構築したなら、次の10年ではこの「世界のコンピュータ」が公共インフラとして各業界のバックエンドに溶け込み、金融、商業、ガバナンスなどさらに多くの分野で重要な役割を果たし、真の万物接続と価値の自由な流動を実現するだろう。最初のホワイトペーパーのビジョンから、今や実際に稼働するグローバルネットワークへ。イーサリアムの物語は今も綴られ続けている。次の10年の章は、さらに我々が期待すべきものである。

私たちについて

Hotcoin Researchは、Hotcoinエコシステムのコアとなる投資調査センターとして、グローバルな暗号資産投資家に専門的で深い分析と先見性のある洞察を提供することに特化しています。私たちは「トレンド分析＋価値発掘＋リアルタイム追跡」三位一体のサービス体系を構築し、暗号資産業界のトレンド深層解析、潜在プロジェクトの多面的評価、24時間体制の市場変動モニタリングを通じ、毎週2回配信する『熱幣厳選』戦略ライブ配信と『ブロックチェーン今日头条』毎日の速報で、あらゆるレベルの投資家に正確な市場解釈と実践的戦略を提供します。最先端のデータ分析モデルと業界リソースネットワークを活用し、初心者投資家の認知フレーム構築を継続的に支援するとともに、専門機関がアルファ収益を掴むことを助け、Web3時代の価値成長機会を共に捉えていきます。