暗号資産のグローバル化が今まさに時宜を得て：暗号資産規制の世界地図を概観する
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暗号資産のグローバル化が今まさに時宜を得て：暗号資産規制の世界地図を概観する
暗号資産の規制地図を共に展開し、この世界的な規制の波の下にある隠された脈絡を探る。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Pzai、Foresight News
ここ数年、暗号資産市場が各方面から注目されるにつれ、その規制ニーズも一層切実になっている。各国・地域はそれぞれの経済・金融システムや戦略的配慮に基づき、独自の規制政策を次々と打ち出している。米国SECと暗号企業との継続的な攻防、EUにおける包括的な暗号資産市場規制法案MiCAの全面展開、新興経済国の革新とリスク間での難しい調整など、グローバルな暗号資産規制の地図はかつてないほどの複雑さと多様性を見せている。今こそ、暗号規制の世界地図を広げ、この世界的な規制の波に潜む隠れた脈動を探ってみよう。
この地図では、各国を「事業集積地域」「完全合規」「部分合規」「非合規」の4つのカテゴリーに分類しています。判断基準は、暗号資産の法的地位（50％）、規制枠組みおよび法案の施行状況（30％）、取引所の立地状況（20％）で構成されています。
アジア
大中華圏
中国香港
香港において、暗号資産は「仮想資産」として位置づけられ、通貨とは見なされず、証券先物事務監察委員会（SFC）の監督下にある。ステーブルコインについてはライセンス制度を採用しており、《ステーブルコイン条例》により、発行機関が港ドルステーブルコインを発行するにはライセンスが必要とされている。他のトークンに関しては、NFTは仮想資産として扱われ、ガバナンストークンは「集合投資計画」のルールに基づいて監督される。
規制枠組みとしては、香港は2023年に《マネーロンダリング防止条例》を改正し、暗号資産取引所にライセンス取得を義務付けた。また、SFCは仮想資産ETFに関する規則も公表している。SFCがライセンスを発行しており、HashKeyとOSLが最初にライセンスを取得したほか、20社以上が申請中である。取引所の立地状況については、ライセンスを持つ取引所は小口投資家へのサービス提供が許可されている。特に注目すべきは、ビットコインおよびイーサリアムETFが2024年に香港市場に上場したことだ。
香港はWeb3および仮想資産への積極的な受容を通じ、特に小口投資家の取引参加や仮想資産ETFの導入によって、国際金融センターとしての地位を強化しようとしている。これは中国本土の厳格な禁止措置と対照的である。香港証券期貨事務監察委員会（SFC）は取引所のライセンス制度を強制し、ライセンス取得者による小口投資家向けサービスを認めており、さらにビットコイン／イーサリアムETFを上場させている。中国本土が暗号資産を全面的に禁止する中、香港は明確な規制のもとで仮想資産市場を構築するというまったく異なる道を選んだ。小口投資家の参加とETF上場は、グローバルな暗号資本および人材の誘致、流動性の向上、国際競争力の強化に向けた鍵となる取り組みである。
中国台湾
中国台湾地区は暗号資産に対して慎重な姿勢を示しており、通貨としての地位は認められていないものの、投機的なデジタル商品として規制されており、マネーロンダリング防止（AML）および証券型トークン発行（STO）の枠組みが段階的に整備されている。
暗号資産の法的地位：台湾地区は現在、暗号資産を通貨として認めておらず、2013年以降、中央銀行および金融監督管理委員会（FSC）の立場は、ビットコインは通貨ではなく、「高度に投機的なデジタル仮想商品」であるというものだ。NFTやガバナンストークンなどのトークンについては法的地位が明確ではないが、実務上、NFT取引の利益には所得税の申告が必要である。証券型トークン（Security Tokens）についてはFSCが証券と認定し、《証券交易法》に基づき監督している。
規制枠組み：台湾の《マネーロンダリング防止法》は仮想資産を対象に規制している。FSCは2014年より、国内銀行に対しビットコインの受け入れおよび関連サービス提供を禁じている。証券型トークン発行（STO）については特定の規定があり、発行額（新台幣3000万元）に応じて異なる監督ルートが設けられている。また、FSCは2025年3月、仮想資産サービスプロバイダー（VASP）専用の法律の策定を発表しており、基本的な登録枠組みから包括的な許可制度へ移行することを目指している。
ライセンス発行：FSCは2024年に《マネーロンダリング防止法》に基づき新たな規則を導入し、VASPが取引所運営、プラットフォーム取引、送金、保管、引き受けなどの仮想資産関連サービスを提供する前にFSCへの登録を義務付けた。未登録の場合、刑事罰が科される可能性がある。STOに関しては、発行主体が台湾に登録された株式会社であること、STOプラットフォーム運営者が証券業ライセンスを持ち、実収資本が最低1億新台幣以上であることが求められる。
中国本土
中国本土は暗号資産の取引および関連するすべての金融活動を全面的に禁止している。中国人民銀行は、暗号資産が金融システムを混乱させ、マネーロンダリング、詐欺、マルチ商法、賭博などの犯罪行為を助長すると考えている。
一方、司法実務上では、仮想通貨は相当な財産属性を持つとされており、すでに一定の共通理解が形成されている。民事判例では一般的に、仮想通貨は占有において排他性、管理可能性、流通性などの特徴を持ち、仮想商品に類似しているとして、財産属性を有すると認められている。一部の判例では民法典第127条「データおよびネットワーク上の仮想財産の保護について法律に規定がある場合は、その規定に従う」を引用し、『全国法院金融審判工作会议要領』第83条「仮想通貨はネットワーク上の仮想財産の一部属性を備える」を参考にして、仮想通貨を特定の仮想財産と認定し、法的保護の対象とすべきであるとしている。刑事分野でも、最高人民法院の判例データベースに登録された事例は、仮想通貨が刑法上の「財物」に該当し、刑法上の財産属性を持つことを明確にしている。
しかし、2013年以降、中国本土の銀行は暗号資産業務を行うことが禁止されている。2017年9月には、中国は期限内に国内のすべての仮想通貨取引所を順次閉鎖することを決定した。2021年9月、中国人民銀行は通知を発出し、仮想通貨による決済および取引者情報提供に関わるサービスを全面的に禁止し、違法な金融活動を行った場合、刑事責任を追及すると明言した。さらに、仮想通貨マイニング施設も閉鎖され、新たなマイニング施設の開設も認められていない。海外の仮想通貨取引所がインターネットを通じて中国国内住民にサービスを提供することも違法な金融活動とみなされている。
シンガポール
暗号資産の法的地位：シンガポールは暗号資産を「支払い手段／商品」として位置づけており、これは主に《ペイメントサービス法》に基づくものである。ステーブルコインについてはライセンス制度を採用しており、シンガポール金融庁（MAS）は発行機関が1:1の準備金を保有し、毎月監査を行うことを要求している。その他のトークン、例えばNFTやガバナンストークンについては個別審査の原則を採用しており、NFTは通常証券とは見なされないが、配当権を持つガバナンストークンは証券とみなされる可能性がある。
暗号資産規制枠組み：シンガポールは2022年に《金融サービスおよび市場法》を公布し、取引所およびステーブルコインを監督している。しかし、最近施行されたDTSP新規則により、ライセンスの合規範囲が大幅に縮小されており、これにより暗号プロジェクトや取引所のオフショア事業に影響が出ている可能性がある。MASは通常、暗号企業に対して三種類のライセンス（両替、標準支払い、大規模支払い機関）を発行しており、現在20以上の機関がライセンスを取得している。Coinbaseなども含まれる。多くの国際取引所がシンガポールに地域本部を設けているが、これらの機関はDTSP新規則の影響を受けることになる。
韓国
韓国では、暗号資産は「合法資産」として扱われるが、法定通貨ではない。これは主に《特定金融情報報告および利用法》（通称：特金法）に基づくものである。現在、《デジタル資産基本法》（DABA）案が前進しており、暗号資産にさらなる包括的な法的枠組みを提供することが期待されている。現行の特金法は主にマネーロンダリング防止（AML）に重点を置いている。ステーブルコインについては、DABA案で準備金の透明性が求められる予定である。その他のトークン、すなわちNFTやガバナンストークンについては、法的地位はまだ明確ではない。NFTは現在仮想資産として規制されており、ガバナンストークンは証券の範疇に入る可能性がある。
韓国は実名制取引所ライセンス制度を採用しており、Upbit、Bithumbなど主要5社が既にライセンスを取得している。取引所の立地状況については、韓国市場は国内取引所が中心であり、外国取引所が韓国住民に直接サービスを提供することは禁止されている。また、《デジタル資産基本法》（DABA）案は進行中で、ステーブルコインの準備金透明化が提案されている。この戦略は、国内金融機関および市場シェアの保護と、国内取引活動に対する効果的な監督の双方を可能にする。
インドネシア
インドネシアでは、暗号資産の規制権限が商品先物取引監督局（Bappebti）から金融サービス庁（OJK）へ移行しつつあり、より包括的な金融監督の兆しを見せている。
暗号資産の法的地位：インドネシアにおける暗号資産の法的地位はまだ明確ではない。最近の規制権限の移行により、暗号資産は「デジタル金融資産」として分類されている。
規制枠組み：従来、インドネシアの《商品法》が取引所を監督していた。しかし、最近公布された《2024年第27号OJK条例》（POJK 27/2024）により、暗号資産取引の監督権がBappebtiから金融サービス庁（OJK）へ移管された。この規則は2025年1月10日に発効する。この新枠組みは、デジタル資産取引所、決済機関、カストディアン、トレーダーに対して厳しい資本金、所有権、ガバナンス要件を設けている。Bappebtiが以前に発行したすべてのライセンス、承認、製品登録は、現行法規と矛盾しない限り有効とされる。
ライセンス発行：ライセンス発行機関はBappebtiからOJKへ移管された。暗号資産トレーダーの最低実収資本は1000億インドネシアルピアで、少なくとも500億ルピアの自己資本を維持しなければならない。実収資本に使用される資金は、マネーロンダリング、テロ資金供与、大量破壊兵器資金供与など違法活動由来であってはならない。すべてのデジタル金融資産取引プロバイダーは、2025年7月までにPOJK 27/2024の新しい義務および要件を完全に遵守しなければならない。
取引所立地状況：Indodaxのような国内取引所が現地で活発に運営されている。Indodaxは規制を受けた中央集権型取引所であり、現物、デリバティブ、OTC取引サービスを提供し、ユーザーにKYCコンプライアンスを求めている。
タイ
タイは税制優遇措置と厳しいライセンス制度を通じて、暗号資産市場の育成に積極的に取り組んでおり、規制順守型取引を奨励し、グローバル金融センターとしての地位を固めようとしている。
暗号資産の法的地位：タイでは、暗号資産の所有、取引、マイニングが完全に合法とされており、利益はタイ法に従い課税される。
規制枠組み：タイは既に《デジタル資産法》を制定している。注目に値するのは、タイがライセンスを持つ暗号資産サービスプロバイダーを通じた暗号資産売却益に対して、5年間の資本利得税免除を承認したことである。この政策は2025年1月1日から2029年12月31日まで適用される。この施策は、タイをグローバル金融センターとして位置づけ、住民が規制された取引所で取引を行うことを促進する狙いがある。タイ証券取引委員会（SEC）が暗号市場を監督している。
ライセンス発行：タイSECがライセンスを発行する。取引所は公式許可を得る必要があり、タイの有限会社または公開会社として登録しなければならない。ライセンス要件には、最低資本金（中央集権型取引所5000万バーツ、分散型取引所1000万バーツ）、役員・幹部・主要株主が「適格人物」基準を満たすことなどが含まれる。KuCoinは買収を通じてSECライセンスを取得した。
取引所立地状況：Bitkubのような国内取引所が現地で活躍しており、タイ最大の暗号資産取引量を誇る。その他の主要なライセンス取得取引所にはOrbix、Upbit Thailand、Gulf Binance、KuCoin THが含まれる。タイSECはBybit、OKXなど5つのグローバル暗号取引所に対して、ライセンスを取得していないことからタイでの運営を阻止する措置を講じている。Tetherもタイでトークン化されたゴールドデジタル資産をリリースしている。
日本
日本は、暗号資産の法的地位を最も早く明確に認めた国の一つであり、成熟した慎重な規制枠組みを持っている。
暗号資産の法的地位：《支払サービス法》において、暗号資産は「合法的な支払い手段」として認められている。ステーブルコインについては、銀行／信託専業制度を厳しく採用しており、円に連動し、換金可能であることが求められ、アルゴリズムステーブルコインの発行は明確に禁止されている。それ以外のトークン、例えばNFTはデジタル商品と見なされ、ガバナンストークンは「集合投資計画の権益」として認定される可能性がある。
規制枠組み：日本は《支払サービス法》および《金融商品取引法》の改正（2020年）を通じ、暗号資産を正式に合法的な支払い手段として認めた。金融庁（FSA）が暗号市場を監督している。改正後の《支払サービス法》には「国内保有令」条項が追加され、政府が必要と判断した場合、プラットフォームに対してユーザー資産の一部を日本国内に保有させることが可能となり、資産流出リスクを防ぐことができるようになった。ライセンス発行については、FSAが取引所ライセンスを発行しており、現在45社がライセンスを取得している。日本の暗号通貨ライセンス取得の主な要件には、国内に法人およびオフィスを設置すること、最低資本金要件（1000万円以上、具体的な資金保有規定あり）、AMLおよびKYCルールの遵守、詳細な事業計画の提出、継続的な報告および監査の実施などが含まれる。
取引所立地状況：日本市場はBitflyerなどの国内取引所が中心である。国際プラットフォームが日本市場に参入するには、通常合弁方式（例：Coincheck）を取る必要がある。
ヨーロッパ
欧州連合（EU）
現在、司法的規制が比較的整備され広範囲に及ぶ管轄区域の一つとして、欧州は多くの暗号プロジェクトにとっての第一の合規拠点になりつつある。EUは暗号資産分野でグローバルな重要司法管轄区域としてのリーダーシップを示しており、《暗号資産市場規制法案》（MiCA）を通じて統一された規制枠組みを構築している。
暗号資産の法的地位：MiCA枠組み下で、暗号資産は「合法的な支払い手段だが法定通貨ではない」と定義されている。ステーブルコインについてはMiCAが厳しい規制を課しており、法定通貨と1:1で連動し、十分な準備金を保有することが求められ、ライセンスを持つ機関のみが発行を許可される。MiCAはステーブルコインを資産参照トークン（ARTs）と電子マネートークン（EMTs）に分類して規制している。その他のトークン、すなわち非代替性トークン（NFT）やガバナンストークンについては、EUは分類規制の考え方を採用している。NFTは通常「独自のデジタル資産」と見なされ、証券規則の適用除外となる。ガバナンストークンはその機能および付与される権利に応じて証券と見なされる。MiCAは現在、証券型トークン、NFT、中央銀行デジタル通貨（CBDC）は対象外としている。
規制枠組み：EUは2023年6月にMiCA法案を可決し、ステーブルコインに関する規則は2024年6月に先行発効し、法案全体は2024年12月30日に全面発効した。この法案はEU加盟27か国および欧州経済領域（EEA）のノルウェー、アイスランド、リヒテンシュタインを含む30か国に適用される。MiCAは法的曖昧性、ステーブルコインリスク、インサイダー取引などの問題を解決し、統一ルールを通じて投資家保護、市場誠実性および金融安定の維持を目的としている。暗号資産の発行、サービスプロバイダーの承認、運営、準備金および換金管理、マネーロンダリング防止（AML）監督などについて詳細な規定を設けている。さらに、MiCAは《資金移転規則》（TFR）のトラベルルールを統合しており、暗号資産サービスプロバイダー（CASP）が送金を行う際に送信者および受取人の情報を含めるよう求め、トレーサビリティを高めている。
ライセンス発行：MiCAは「一カ国でライセンス取得、全域で利用可能」というモデルを採用しており、CASPは単一の加盟国で承認を得れば、すべての加盟国で合法的に運営できるため、コンプライアンス手順が大幅に簡素化される。CASPは本国の主管当局から承認を得る必要がある。ライセンス要件には、良好な評判、能力、透明性、データ保護、MiCA附属書IVに規定される最低資本金要件（サービスタイプに応じて1.5万ユーロから15万ユーロまで）が含まれる。CASPはEU加盟国内に登録事務所を設置し、少なくとも1人の取締役がEU居住者であることも求められる。
ステーブルコイン立地状況：Circleが発行するUSDCおよびEURCはMiCA適合承認を取得し、EU基準に合致するステーブルコインと見なされている。Tether（USDT）はMiCAの厳しいステーブルコイン規定に適合しなかったため、Coinbaseやバイナンスなどの主要取引所でEU地域のユーザー向けに取り扱いが停止されている。
英国
英国はブレグジット後、MiCAをそのまま踏襲せず、自らのグローバル金融センターとしての競争力を維持するために、独立的かつ包括的な規制の道を選んでいる。
暗号資産の法的地位：英国では暗号資産は明確に「個人財産」として位置づけられており、この法的地位は2024年の議会法案で確認された。この法案は、デジタル資産に伝統的な財産と同じ法的保護を与えることで、所有者および取引者の法的確実性を高めることを目的としている。ステーブルコインについては慎重な監督を採用しており、金融行動監督庁（FCA）の承認を得る必要があり、準備資産は隔離して保管されなければならない。その他のトークン、例えばNFTについては裁判所判例に基づき財産と見なされる。ガバナンストークンの法的地位はその具体的用途に応じて判断され、証券またはユーティリティトークンに分類される可能性がある。
規制枠組み：《金融サービスおよび市場法》（2023年）は暗号資産を規制対象に含め、《2000年金融サービスおよび市場法》における「指定投資」の定義を修正し、暗号資産を包含した。イングランド銀行も同時にステーブルコインを規制しており、これをデジタル支払い手段と位置づけ、発行者がFCAの承認を得ることを求めている。また、《2023年経済犯罪および企業透明性法》は執行機関に違法な暗号資産の凍結および回収の権限を与えた。財務省はさらに詳細な提案を発表しており、暗号資産取引プラットフォーム運営など新たな規制対象活動を含む金融サービス規制制度の構築を目指している。
ライセンス発行：FCAが関連ライセンスを発行する。取引プラットフォームの運営、主体として暗号資産を取引、またはカストディサービスを提供する企業はすべてFCAの承認を得る必要がある。英国には現在、暗号通貨取引所のライセンスが強制されているわけではないが、暗号資産企業はFCAに登録し、マネーロンダリング防止（AML）およびテロ資金供与防止（CTF）規定を遵守しなければならない。登録要件には、英国に会社登録、実体オフィスの設置、詳細な記録の維持、常駐取締役の任命などが含まれる。
ロシア
暗号資産の法的地位：ロシアは暗号資産を没収対象の「財産」として分類している一方で、DFA（デジタル金融資産）は「支払い手段ではない」と明言しており、中央銀行も暗号通貨を支払い手段として認めていない。ロシアの法制度はデジタル金融資産（DFA）とデジタル通貨を区別している。DFAは分散台帳技術（DLT）に基づくデジタル権利であり、金銭債権または証券関連権利を含むものと定義されている。法律によると、DFAは支払い手段とは見なされない。2020年7月31日に公布された《連邦法第259-FZ号――デジタル金融資産、デジタル通貨およびロシア連邦諸法改正に関する法律》は、DFAの発行および流通を規制している。また、この法律は物品、知的財産権、サービスの譲渡請求権とDFAを併せ持つ「混合権利」も認める。
業界立地状況：エネルギー大国として、暗号資産マイニング産業はロシアで盛んである。ロシア政府は2024年10月および11月に、マイニング事業に関する二つの法案を施行し、マイニング事業の法的定義および登録要件を導入した。新法により、暗号資産マイニングは登録されたロシア法人および個人事業主にのみ許可される。個人マイナーは政府が設定したエネルギー消費限度を超えない限り、登録なしで運営できる。
こうした法律があるにもかかわらず、2024年末以降、暗号資産マイナーのうち登録したのは30％にとどまっており、70％は未登録のままとなっている。登録促進のための措置としては、違法マイニングに対する罰金を20万ルーブルから200万ルーブル（約2万5500ドル）に引き上げるという新法案が挙げられる。取り締まり活動も進行中で、最近では違法マイニングファームが閉鎖され、機器が没収されたとの報道もある。ロシア内務省は同類の事件をロシア刑法第165条に基づき捜査している。
スイス
スイスは暗号資産規制の最前線に立ち、柔軟なトークン分類法とブロックチェーン革新への支援で知られている。
暗号資産の法的地位：スイスでは暗号資産の取引および商品・サービスの支払い手段としての使用は合法であるが、これに関する特別な金融市場許可は不要とされている。スイス金融市場監督機構（FINMA）は、暗号資産の経済的・実際の用途に基づき、支払いトークン、機能トークン、資産トークンに分類し、それぞれに応じた規制を適用している。FINMAは、これらのカテゴリは相互に排他的ではなく、混合トークンもあり得ると指摘している。資産トークンは通常証券と見なされ、機能トークンは発行時に実際の機能を持つ場合証券とは見なされないが、投資目的を持つ場合は証券と見なされる可能性がある。
規制枠組み：スイスは2020年に《ブロックチェーン法》を通過させ、トークンの権利を包括的に定義し、連邦法の複数項目を改訂して分散台帳技術（DLT）を統合した。FINMAは仮想資産サービスプロバイダー（VASP）にマネーロンダリング防止法を適用しており、2019年8月にトラベルルールガイドラインを発表し、2020年1月1日に発効した。さらに、この法案はブロックチェーン上での証券簿記枠組みを改善し、倒産時の暗号資産の分別管理を明確に規定することで、倒産法における法的確実性を高めた。
ライセンス発行：VASPライセンスはFINMAが発行する。支払いトークンのカストディ、交換、取引、支払いサービスの提供はすべてマネーロンダリング防止法の管轄下にあり、関連サービスプロバイダーは事前に自主規制組織（SRO）に加入する必要がある。特定の状況では、FinTechライセンスが銀行ライセンスに代わることが可能で、許可要件が緩和される。スイスの暗号ライセンス取得要件には、スイスに法人を設立すること、資本適格性要件（ライセンスタイプに応じて2万～10万スイスフラン）を満たすこと、AMLおよびKYC手続きの実施、FATFのトラベルルール遵守などが含まれる。チューリッヒ州（楚格州）では「暗号フレンドリー」な規制サンドボックスの試験運用も行われている。ZKBなどの伝統的銀行やBitstampなどの取引所もライセンスを取得し、暗号サービスを提供している。
アメリカ大陸
米国
米国の暗号資産規制状況は、州ごとの差異が顕著であり、連邦レベルでの統一立法が欠如しているため、市場の不確実性が非常に高い。トランプ政権の復帰やSECの人事交代により政策推進が加速し、連邦レベルの暗号資産規制法案の成立が目前に迫っている。
暗号資産の法的地位：米国の暗号資産の法的地位は州ごとに大きく異なる。連邦レベルでは米国歳入庁（IRS）がこれを「財産」と見なしているが、ニューヨーク州では「金融資産」と定義している。ステーブルコインについては、GENIUS法案案が支払い用ステーブルコインを証券とは見なさないと提唱しているが、100％の高流動性準備金を要求している。その他のトークン、例えばNFTやガバナンストークンについては、米国証券取引委員会（SEC）が分類を主導しており、NFTは証券と見なされる可能性があり、ガバナンストークンは多くが証券と認定されている。
規制枠組み：米国連邦レベルでは、現時点で統一された暗号資産法案は施行されていない。SECは主に証券法に基づきトークンを監督している。また、ニューヨーク州にはBitLicense制度がある。GENIUSステーブルコイン法案は現在審議中である。ライセンス面では、米国は主に州レベルのライセンス（ニューヨーク州金融サービス局NYDFSなど）およびマネーロンダリング防止（AML）のためのマネーサービスビジネス（MSB）登録を採用している。例えば、ニューヨーク州には厳しいBitLicense制度があり、同州で運営する暗号資産企業はこのライセンスを取得しなければならない。多くの他の州も独自の暗号資産立法を制定または審議中であり、いくつかの州では《統一商業コード》（UCC）を改訂してデジタル資産に対応させたり、暗号資産ATM運営者に特定の要件を課したりしている。また、送金、両替などの業務を行う暗号企業はFinCENにMSBとして登録し、連邦レベルのAMLおよびテロ資金防止（CFT）要件を遵守しなければならない。これにはKYC手続きの実施、疑わしい取引の監視および報告が含まれる。
取引所立地状況：Coinbase、Kraken、Crypto.comなどの主要暗号資産取引プラットフォームは米国でコンプライアンス運営を行っており、バイナンスUSも最近米国地域でのUSD入金機能を開始した。しかし、これまでの規制の不確実性から、一部の国際暗号取引所は米国市場への参入を見送ったり、限定的なサービスしか提供しなかったりしている。SECは過去の政権下で、無登録の証券取引を運営していると主張する取引所に対して執行措置を取ったこともある。
エルサルバドル
エルサルバドルの暗号資産法的地位は独特な変遷を経てきた。同国は2022年にビットコインを法定通貨と認めたが、その後国際通貨基金（IMF）の圧力によりこの立場を放棄した。現在、ビットコインは法的には法定通貨ではないが、2025年の改革後も民間での使用は認められている。
規制枠組みとしては、エルサルバドルは《デジタル資産発行法》（2024年）を公布した。国家デジタル資産委員会（NCDA）が監督を担当し、ライセンス発行を計画している。しかし、同国はまだ整備されたライセンス制度を構築していない。政府は暗号資産による納税を積極的に推進しているが、現時点では主流取引所が大規模に立地して運営しているとは言い難い。
アルゼンチン
アルゼンチンの深刻な経済不安定と高インフレは暗号資産の広範な採用を促進しており、政府は特に仮想資産サービスプロバイダー（VASP）に対する規制枠組みを段階的に整備している。
暗号資産の法的地位：アルゼンチンでは暗号資産の使用および取引が合法とされており、憲法上中央銀行が唯一の通貨発行機関とされているため、暗号資産は法定通貨とは認められていない。暗号資産は取引目的の通貨として分類され、契約は暗号資産で決済できる。ステーブルコインおよびNFT、ガバナンストークンなどのトークンについては、現在、その法的地位を明確にする専門立法はない。
規制枠組み：新政府（ミレイ大統領）は暗号資産を支持しているが、現時点では専門の暗号資産法案はない。しかし、2024年に第27739号法を公布し、仮想資産サービスプロバイダー（VASP、アルゼンチンではPASV）を法的・金融枠組みに組み込んだ。この枠組みは、マネーロンダリング防止（AML）および顧客確認（KYC）プロセスをVASPに強制し、マネーロンダリングの抑止と業界規制を目的としており、金融活動作業部会（FATF）の国際基準に整合している。
ライセンス発行：2024年から、VASPはアルゼンチン金融監督機関Comisión Nacional de Valores（CNV）に登録しなければ、暗号サービスを提供できない。登録要件には、顧客身元の選別および検証、新規顧客登録の報告、リスク評価、取引および顧客データを含む詳細な記録の維持、疑わしい取引の監視、内部統制体制の構築などが含まれる。規定に違反した法人は、罰金、訴訟、ライセンス取消しの対象となる。
中東
アラブ首長国連邦（UAE）
暗号資産の法的地位：UAEは暗号資産およびブロックチェーン技術に対して積極的なアプローチを採用しており、自らをグローバルなフィンテックおよびデジタル革新の中心地と位置づけている。明確に定義された規制枠組みの下で、UAEにおける暗号資産は合法である。ドバイ金融サービス庁（DFSA）は、暗号トークンを交換媒体、支払いまたは投資目的で使用可能な価値、権利または義務の暗号安全なデジタル表現と定義している。ただし、「除外トークン」と「投資トークン」は明確に除外されている。DIFC内ではDFSAが認める暗号トークンのみが使用が許可されており、限定的な例外はある。アブダビグローバルマーケット（ADGM）は、規制対象活動に該当する場合、ステーブルコインを仮想資産として分類している。
規制枠組み：UAEの主な規制機関は以下の通り：
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UAE中央銀行（CBUAE）：UAE国内における金融活動（暗号資産取引および銀行サービスを含む）を監督し、金融安定性と消費者保護を確保。法定通貨と暗号資産間の取引を監督する。
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証券商品管理局（SCA）：UAE国内の金融市場（デジタル証券および商品を含む）を監督。アブダビグローバルマーケット（ADGM）の金融サービス規制庁（FSRA）およびドバイの仮想資産規制庁（VARA）と協力し、基準の統一を図る。
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仮想資産規制庁（VARA）：2022年に設立されたドバイ専属の仮想資産規制機関。コンプライアンス、投資家保護、市場安定性に重点を置く。
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ドバイ金融サービス庁（DFSA）：ドバイ国際金融センター（DIFC）内で暗号トークンに関連する金融サービスを監督。
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アブダビグローバルマーケット（ADGM）：金融自由区域内において、仮想資産、デジタル証券、デリバティブに対する包括的な規制枠組みを持っており、金融サービス規制庁（FSRA）が監督する。
このような協働的規制アプローチにより、デジタル資産が法体系に統合され、革新の促進と悪用防止が両立している。
ライセンス発行：ライセンス発行については、ドバイVARA 2.0（2025年6月）が多数の更新を導入している。これには、信用取引の強化（合格投資家および機関投資家に限定、小口投資家向けレバレッジ商品の禁止、VASPは厳格な担保管理、月次報告、強制清算メカニズムを実施）、資産参照仮想資産（ARVA）の正式承認、トークン発行／配布の規制（VARA許可が必要、ホワイトペーパーの透明性開示義務および誤解を招く宣伝の禁止）、8つの主要活動（コンサルティング、仲介取引、カストディなど）に対する構造化ライセンス制度（各活動ごとに別途許可が必要、資本適足性、リスク管理等の明確な要件）、監督強化措置（現地検査の拡大、四半期リスク評価、罰金および刑事告発、移行期間30日、2025年6月19日全面施行）が含まれる。アブダビグローバルマーケット（ADGM）のFSRAは仮想資産規制の執行を監督し、許可要件にはサービスタイプの明確化（カストディ、取引など）、資本／AML／サイバーセキュリティ等の基準遵守、事業計画等文書の提出が含まれる。2025年改訂版では「承認済み仮想資産（AVA）」認証プロセスを簡素化し、FSRAに製品介入権を与え、プライバシートークンおよびアルゴリズムステーブルコインを禁止している。ドバイ金融サービス庁（DFSA）はDIFC内の暗号トークン関連金融サービスを監督し、トークンが規制的地位、透明性などの識別基準を満たすことを要求している。ステーブルコインは価格安定性、準備金の隔離、毎月の検証を満たす必要があり、プライバシー／アルゴリズムトークンは禁止されている。ビットコインなど主要トークンの識別を完了し、トークン化規制サンドボックスを開始している。
サウジアラビア
サウジアラビアは暗号資産に対して慎重な立場をとり、その規制枠組みはイスラム法（シャリア）の原則と金融安定の維持という二つの影響を受けている。
暗号資産の法的地位：サウジアラビアは暗号資産に対して慎重な姿勢を示しており、これは主にイスラム法に関連する制限によるものである。銀行システムは暗号資産の使用を完全に禁止しており、金融機関も暗号資産取引を行うことは禁じられている。個人が暗号資産を所有することは起訴対象にならないが、取引および両替は厳しく制限されている。サウジアラビア中央銀行（SAMA）は2018年に暗号資産リスクに関する警告を発表し、2021年に暗号資産金融取引の禁令を強化した。宗教的解釈（例：ダール・イフター（Dar al-Ifta）が発表したファトワーで、詐欺および実質的担保の欠如によりハラーム（不合法）と宣言）がこれらの禁令に影響している。しかし、実質的資産に連動するステーブルコインやトークンはハラール（合法）と見なされる。
規制枠組み：サウジアラビア中央銀行（SAMA）および資本市場庁（CMA）は、暗号資産革新に対して「慎重なアプローチ」を採用しており、技術進歩と金融システム安定のバランスを重視している。2024年7月、Mohsen AlZahraniがSAMAの仮想資産イニシアティブを率いることになり、金融科技创新の統制された統合へのコミットメントが強調された。これは全面的禁止を避け、グローバルなトレンドおよび地域の成功事例（例：UAEのVARA制度）と連携するというより広範な規制転換の一部である。SAMAはブロックチェーンの採用を積極的に推進しており、ロスチャイルドやゴールドマン・サックスなどの国際金融機関がトークン化プロジェクトに参加している。サウジアラビアは「ビジョン2030」の一環として独自のデジタル通貨の推進にも乗り出している。2019年、SAMAとUAE中央銀行は「Aberプロジェクト」の一環として、クロスボーダーCBDC取引の相互運用性テストを実施した。サウジアラビアは2024年にmBridge CBDCパイロットプロジェクトに参加した。同国は金融機関向けの国内決済およびクロスボーダー取引を容易にする「卸売型CBDC」パイロットプロジェクトにおいてリード的立場にある。
ライセンス発行：サウジ資本市場庁（CMA）は、証券型トークン発行（STO）の規制が2022年末に発表され、CMAデジタルプラットフォーム上で申請が可能になると発表した。CMAのフィンテックラボは2017年に立ち上げられ、フィンテックスタートアップのための適切なビジネス環境づくりに取り組んできた。サウジアラビアのSTOはCMAの厳しい証券規制の下で監督されている。STOの主な検討事項には、登録要件（詳細な文書、招股書）、開示義務（透明かつ正確な情報、財務諸表、リスク要因）、詐欺防止措置が含まれる。CMAの規制には投資家認証要件もあり、STOへの参加はリスクを独立に評価できる適格投資家に限定されている。伝統的金融資産のトークン化が重点分野となっており、所有権、譲渡性、トークン化資産に関連する規制問題を解決する法的枠組みが必要とされ、スマートコントラクトが法的原則に適合していることが求められる。
バーレーン
暗号資産の法的地位：バーレーンは中東における暗号資産およびブロックチェーン規制の先駆者であり、中央銀行（CBB）の《资本市场规则手册》に含まれる《暗号資産モジュール》（CRA）を通じて包括的な規制枠組みを構築している。暗号資産は中央銀行デジタル通貨（CBDC）を除く、価値または権利の暗号安全なデジタル表現と明確に定義している。
規制枠組み：CRAは暗号資産プロバイダーに対して法的・運営的規範を設け、許可、リスク管理、消費者保護など多方面をカバーしている。2023年3月の改正により、顧客資産の保護およびマネーロンダリング防止措置が強化された。この規制は透明性とコンプライアンスを確保し、FATF基準に一致しており、フィンテック湾および規制サンドボックスを通じて革新を推進している。同時に、一部の仮想資産関連業務については規制適用除外も明確にしている。
ライセンス発行：バーレーン国内で規制対象の暗号資産サービスを提供するには、CBBから暗号資産ライセンスを取得する必要がある。注文処理、取引などのサービスが対象となる。VASPライセンスは4種類に分けられ、タイプごとに異なる最低資本金要件および年会費が設定されている。申請者はバーレーン法人でなければならず、登録、事業計画、コンプライアンスなど多方面の要件を満たす必要がある。違反した場合は高額の罰金、ライセンス剥奪、さらには懲役の可能性がある。
イスラエル
暗号資産の法的地位：イスラエルには暗号資産に関する包括的専門法はなく、税制上は通貨ではなく資産として扱われている。売却益には25％の資本利得税が課され、コイン間交換は課税対象イベントとされ、暗号ビジネスの収入は通常所得として課税される。暗号資産取引には通常付加価値税（VAT）は課されないが、交換プラットフォームは課税対象となる可能性があり、マイニング事業には法人税が課され、取引には文書記録が必要である。
規制枠組み：
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CMA：2016年から主管機関として、仮想通貨ブローカーおよびカストディアンにライセンスを義務付け、百万新シェケルの資本金などを基準としており、ステーブルコインのパイロットを監督している。
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ISA：暗号資産の証券関連活動を監督し、規制適用ガイドラインを発表。2024年8月、銀行以外の機関が暗号サービスを展開することを許可し、トークンタイプ別の規制を進め、立法改革を推進している。
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イスラエル銀行：2023年にステーブルコインの原則を発表し、全準備、ライセンス監督を提唱。デジタルシェケルの研究を進め、2024年にテストを開始し、チャレンジ活動を実施している。
ライセンス発行：関連法に従い、暗号サービス提供者はライセンスを保有する必要があり、イスラエル法人、資本金充足、犯罪歴なしといった要件を満たす必要がある。ISAの改正により、銀行以外の機関が暗号業務を展開することが可能となり、「クローズドガーデン」方式を採用している。マネーロンダリング防止規制を実施しており、ステーブルコインのパイロットはCMAが監督している。
アフリカ
ナイジェリア
ナイジェリアの暗号資産規制状況は顕著な変化を遂げており、初期の制限的立場から、より正式かつ包括的な規制枠組みへと移行している。
暗号資産の法的地位：ナイジェリア中央銀行（CBN）は当初2021年2月、暗号資産取引に関連する口座を銀行および金融機関に閉鎖するよう指示したが、個人による暗号資産の保有は禁止していない。しかし、2023年12月、CBNはこの制限を解除し、証券取引委員会（SEC）のライセンスを持つ暗号資産企業に対して銀行がサービスを提供することを許可した。銀行は仮想資産サービスプロバイダー（VASP）向けに指定口座を開設し、広範なKYC手続きを行い、資金の流れを監視する必要がある。この変化はVASPの規制の必要性を認識したものである。ISA 2025（『2025年投資および証券法』）はデジタル資産を証券および商品として明確に定義し、SECの規制範囲を拡大している。SECの立場は、暗号資産は証券と見なされるものであり、反証されない限りその立証責任は事業者、発行者、発起人にあるというものだ。これにはステーブルコイン、ユーティリティトークン、資産参照トークン、電子マネートークンなど、幅広いデジタルおよび暗号資産が含まれる。
規制枠組み：ナイジェリアの規制環境は、禁止から規制へと大きな転換を遂げている。当初のCBNの「禁止」措置は無効とされ、取引がP2Pネットワークへと押し出され、SECによるデジタル資産の早期認可との間に規制上の矛盾が生じた。新政権の誕生が政策転換に影響し、禁止よりも監督および課税を優先する方向に舵を切ったと考えられる。この進化は、暗号経済を正規金融体系に統合し、より良い監督、リスク管理（AML/CFT）、潜在的課税を実現する成熟した規制アプローチの到来を示している。
ライセンス発行：SECの『デジタル資産発行、プラットフォームおよびカストディに関する新規則』（2022年）は、ISA 2025により強化され、VASPのSEC監督に法的根拠を与えた。注文仲介、暗号資産から法定通貨への交換、ユーザー資産の保管を行うプラットフォーム（SNSを通じて運営されるOTCプラットフォームを含む）には、VASPライセンスが必須である。規定に従わない場合は、営業停止、罰金、役員の起訴などの処分が科される可能性がある。SECはVASPの承認を迅速化する加速規制孵化プログラム（ARIP）を拡大しており、ARIPは『改訂版デジタル資産規則』に組み込まれ、登録の手段として位置づけられている。ARIPの期間は12ヶ月を超えてはならない。ナイジェリア2022年《マネーロンダリング防止法》第30条（金融機関）は、暗号資産事業者を報告対象者として分類している。必須要件には、ナイジェリア金融情報機関（NFIU）への登録、疑わしい活動報告（SAR）の提出、取引監視、顧客のリスクに基づく分類が含まれる。不遵守の場合は罰金または執行措置がとられる。
南アフリカ
南アフリカは暗号資産規制において実用的かつ進化するアプローチを採用しており、これを金融商品と位置づけ、包括的なコンプライアンス枠組みの構築を目指している。
暗号資産の法的地位：南アフリカでは暗号資産の使用は合法とされており、法定通貨とは見なされていない。規制目的上、暗号資産は《2002年金融コンサルティングおよび仲介サービス法》（FAIS）に基づき正式に金融商品と認定されている。この分類により、暗号資産関連の金融サービスを提供する事業者は金融サービスプロバイダー（FSP）のライセンスを取得しなければならない。
規制枠組み：南アフリカは暗号資産を「金融商品」として宣言し、「通貨」とはしないことで、既存の金融サービス法枠組み内で規制する明確な法的根拠を提供している。南アフリカ準備銀行（SARB）は、「外為管理規則
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